Bitcoin Prognose: Warum der "IPO-Moment" das Ende der 1%-Allokation einläutet

Originaltitel: The Days of 1% Bitcoin Allocations Are Over

Originalautor: Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise

Übersetzung: Saoirse, Foresight News

Die Seitwärtsbewegung von Bitcoin markiert präzise seinen "IPO-Moment". Warum deutet dies auf eine höhere prozentuale Asset-Allokation hin? Die Antwort finden Sie hier.

In Jordi Vissers neuestem Artikel wird eine Schlüsselfrage untersucht: Trotz kontinuierlich guter Nachrichten – starke ETF-Zuflüsse, bedeutende regulatorische Fortschritte und anhaltende institutionelle Nachfrage – steckt das Trading von Bitcoin frustrierend in einem Seitwärtstrend fest.

Visser glaubt, dass Bitcoin einen "stillen IPO" durchläuft und sich von einem "wilden Konzept" zu einer "Mainstream-Erfolgsgeschichte" wandelt. Er weist darauf hin, dass Aktien bei einer solchen Transformation oft 6 bis 18 Monate lang in einem Seitwärtsmuster konsolidieren, bevor sie in einen Bullenmarkt übergehen.

Nehmen wir Facebook (heute Meta) als Beispiel. Am 12. Mai 2012 ging Facebook zu einem Preis von 38 $ pro Aktie an die Börse. Über ein Jahr lang stagnierte der Aktienkurs und schwankte zwischen Seitwärtsbewegungen und Rückgängen; es gelang ihm 15 Monate lang nicht, den IPO-Preis von 38 $ zu übertreffen. Google und andere mit Spannung erwartete Tech-Startups zeigten in den frühen Tagen ihrer IPOs ähnliche Trends.

Visser stellt fest, dass eine Seitwärtsbewegung nicht zwangsläufig Probleme mit dem zugrunde liegenden Asset bedeutet. Diese Situation entsteht oft, weil Gründer und frühe Mitarbeiter sich entscheiden, "auszusteigen". Jene mutigen Investoren, die bei Startups hohe Risiken eingingen und nun hundertfache Renditen erzielen, sichern ihre Gewinne. Der Prozess, bei dem Insider verkaufen und institutionelle Investoren übernehmen, braucht Zeit – erst wenn dieser Transfer von Eigenkapital (oder Assets) ein gewisses Gleichgewicht erreicht, wird der Preis des Basiswerts seinen Aufwärtstrend wieder aufnehmen.

Visser weist darauf hin, dass die aktuelle Situation von Bitcoin dem oben genannten Szenario sehr ähnlich ist. Frühe Gläubige, die Bitcoin bei 1 $, 10 $, 100 $ oder sogar 1000 $ erwarben, besitzen nun Vermögen, das Generationen überdauert. Heute ist Bitcoin im "Mainstream angekommen" – mit ETFs an der New York Stock Exchange, großen Unternehmen, die es in ihre Reserven aufnehmen, und Staatsfonds, die in den Markt eintreten – diese frühen Investoren haben endlich die Gelegenheit, ihre Gewinne zu realisieren.

Das ist ein Grund zum Feiern! Ihre Geduld hat sich endlich ausgezahlt. Vor fünf Jahren hätte der Verkauf von Bitcoin im Wert von 1 Milliarde $ wahrscheinlich das gesamte Marktgefüge erschüttert; heute verfügt der Markt über eine ausreichend diversifizierte Basis an Käufern und genügend Handelsvolumen, um solche Großtransaktionen reibungsloser zu absorbieren.

Es ist wichtig zu beachten, dass On-Chain-Daten darüber, "wer verkauft", nicht einheitlich interpretiert werden, daher ist Vissers Analyse nur einer der aktuellen Faktoren, die Markttrends beeinflussen. Dieser Faktor ist jedoch entscheidend, und das Nachdenken über seine Bedeutung für den zukünftigen Markt liefert zweifellos wertvolle Erkenntnisse.

Hier sind die zwei wichtigsten Schlussfolgerungen, die ich aus diesem Artikel gezogen habe.

Schlussfolgerung Eins: Extrem optimistischer langfristiger Ausblick

Viele Kryptowährung-Investoren fühlten sich nach dem Lesen von Vissers Artikel entmutigt: "Frühe Wale verkaufen Bitcoin an Institutionen! Wissen sie etwas, das wir nicht wissen?"

Diese Interpretation ist völlig falsch.

Der Verkauf durch frühe Investoren bedeutet nicht das "Ende" eines Assets; er repräsentiert lediglich den Eintritt des Assets in eine neue Phase.

Nehmen wir Facebook als Beispiel. Tatsächlich verharrte der Aktienkurs nach dem IPO ein Jahr lang unter 38 $, aber heute liegt der Kurs bei 637 $, ein Anstieg von 1576 % gegenüber dem Ausgabepreis. Wenn wir ins Jahr 2012 zurückkehren könnten, wäre ich bereit, alle Facebook-Aktien zu 38 $ pro Stück zu kaufen.

Natürlich wären die Renditen höher gewesen, wenn man während der Serie-A-Finanzierungsrunde von Facebook investiert hätte – aber die Risiken, die man damals hätte tragen müssen, waren weitaus größer als nach dem IPO.

Bei Bitcoin ist es heute genauso. Obwohl die Möglichkeit, dass Bitcoin in einem einzigen Jahr eine hundertfache Rendite erzielt, in Zukunft abnehmen mag, hat es, sobald die "Asset-Allokationsphase" vorbei ist, immer noch enormen Wachstumsspielraum. Wie Bitwise im Bericht "Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions" darlegte, glauben wir, dass Bitcoin bis 2035 1,3 Millionen $ pro Coin erreichen wird, und ich persönlich halte diese Prognose noch für konservativ.

Zusätzlich möchte ich einen Punkt hinzufügen: Der Markt nach dem Abverkauf durch frühe Wale bei Bitcoin unterscheidet sich von einem Markt nach dem IPO eines Unternehmens. Nachdem ein Unternehmen einen IPO abgeschlossen hat, muss es den Aktienkurs durch kontinuierliche Entwicklung stützen – Facebook konnte nicht direkt von 38 $ auf 637 $ steigen, da es zu diesem Zeitpunkt nicht genug Umsatz und Gewinn hatte, um einen solchen Anstieg zu stützen. Es musste schrittweise durch Umsatzsteigerungen, die Erschließung neuer Geschäftsfelder und den Fokus auf mobile Anwendungen wachsen – ein Prozess, der immer noch Risiken birgt.

Aber Bitcoin ist anders. Sobald die frühen Wale mit dem Verkaufen fertig sind, muss Bitcoin nichts mehr "tun" – die einzige Bedingung für ein Wachstum der Marktkapitalisierung von den aktuellen 2,5 Billionen $ auf die 25 Billionen $ Marktkapitalisierung von Gold ist, "breite Akzeptanz zu gewinnen".

Ich sage nicht, dass dieser Prozess über Nacht geschieht, aber er wird wahrscheinlich schneller verlaufen als der Anstieg des Aktienkurses von Facebook.

Aus langfristiger Perspektive ist die Seitwärtsbewegung von Bitcoin tatsächlich ein "Geschenk des Himmels". Meiner Ansicht nach ist dies eine gute Gelegenheit, Token anzusammeln, bevor Bitcoin seinen Aufwärtstrend wieder aufnimmt.

Schlussfolgerung 2: Die Ära der 1%-Bitcoin-Allokation ist vorbei

Wie Visser im Artikel erwähnte, haben Unternehmen, die einen IPO abgeschlossen haben, ein weitaus geringeres Risiko im Vergleich zu Startups in der Frühphase. Ihr Eigenkapital ist breiter gestreut, unterliegt strengeren regulatorischen Prüfungen und bietet mehr Möglichkeiten zur Geschäftsdiversifizierung. Die Investition in ein börsennotiertes Facebook ist weitaus weniger riskant als die Investition in ein Startup, das von einem Studienabbrecher in einem Partyhaus in Palo Alto (dem Herzen des Silicon Valley) betrieben wird.

Die aktuelle Situation bei Bitcoin ist ähnlich. Da Bitcoin-Halter von "Early Adoptern" zu "institutionellen Investoren" übergehen, gepaart mit seiner kontinuierlichen technologischen Reife, steht Bitcoin heute nicht mehr vor der Art von "existenziellem Risiko" wie vor einem Jahrzehnt; es ist zu einer reifen Asset-Klasse geworden. Dies lässt sich deutlich an der Volatilität von Bitcoin ablesen – seit der Bitcoin ETF im Januar 2024 gehandelt wird, ist seine Volatilität stark gesunken.

Historische Volatilität von Bitcoin

Datenquelle: Bitwise Asset Management. Datenzeitraum: 1. Januar 2013 bis 30. September 2025.

Diese Veränderung bringt eine wichtige Erkenntnis für Investoren: In Zukunft könnten die Renditen von Bitcoin leicht sinken, aber seine Volatilität wird signifikant abnehmen. Als Asset-Allokator wird meine Wahl angesichts dieser Veränderung nicht sein, "abzuverkaufen" – schließlich prognostizieren wir, dass Bitcoin im nächsten Jahrzehnt eine der weltweit am besten performenden Asset-Klassen sein wird –, stattdessen werde ich mich entscheiden, "anzusammeln".

Mit anderen Worten: Eine verringerte Volatilität bedeutet "geringeres Risiko bei einem höheren Bestand dieses Assets".

Vissers Artikel bestätigt auch ein Phänomen, das wir lange beobachtet haben: In den letzten Monaten hat Bitwise Hunderte von Treffen mit Finanzberatern, Institutionen und anderen professionellen Investoren abgehalten und einen klaren Trend festgestellt – die Ära der 1%-Bitcoin-Allokation ist vorbei. Immer mehr Investoren beginnen zu glauben, dass eine 5%-Allokation der "Startpunkt" sein sollte.

Bitcoin erlebt seinen eigenen "IPO-Moment". Wenn die Geschichte ein Anhaltspunkt ist, sollten wir diese neue Ära durch "HODLing" annehmen.

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