CryptoQuant-Analyst: Bitcoin befindet sich in einer risikoaversen Phase, und die ETF-Nachfragedynamik liegt weit unter dem Höchststand des Vorjahres

Der CryptoQuant-Analyst Axel Adler erklärte, dass Bitcoin angesichts einer deutlichen Verschlechterung des makroökonomischen Umfelds seine strukturelle Aufwärtsdynamik verloren hat. Dies ist ein wichtiges Signal dafür, dass sich der Markt derzeit eher in einer „Risk-off“-Phase befindet. Solange sein On-Chain-„Impulse“-Indikator nicht wieder über die Nullachse steigt, fehlt jeder Erholung von BTC die Bestätigung.

Er wies darauf hin, dass sich der kürzlich veröffentlichte vierte Teil von „Decision Architecture for Bitcoin“ auf den Aufbau eines Makro-Frameworks konzentriert, das auf dem Dollar-Index (DXY), der Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen und dem Volatilitätsindex VIX basiert. Der Kerngedanke ist, dass nicht alle makroökonomischen Schwankungen die On-Chain-Struktur stören, aber wenn Makrofaktoren in einen „dominanten Modus“ übergehen, kann der Markt selbst bei positiven On-Chain-Daten vorübergehend an Aufwärtsdynamik verlieren.

Darüber hinaus hat CryptoQuant diese Woche ein Dashboard für US-Spot-Bitcoin-ETFs hinzugefügt, das Daten wie wöchentliche Nettozuflüsse, kumulierte Zuflüsse, das 30-Tage-ETF-Flow-Momentum, Veränderungen der Nachfrage in den letzten vier Wochen und die Mittelverteilung auf verschiedene ETFs abdeckt. Derzeit liegt das 30-Tage-ETF-Momentum bei nur 362,8 Millionen US-Dollar, während dieser Indikator im Dezember 2024 einen Höchststand von 13,21 Milliarden US-Dollar erreichte und im November 2025 auf ein Tief von -5,36 Milliarden US-Dollar fiel.

Adler betonte, dass der Coinbase Premium Index ein wichtiger Indikator zur Beobachtung der US-Spot-Nachfrage bleibt: Wenn dieser Index konstant über Null bleibt, deutet dies darauf hin, dass die US-Käufe den Markt weiterhin stützen; wenn er negativ wird, könnte der Kursbewegung von BTC selbst bei einem Anstieg die echte Unterstützung durch die US-Nachfrage fehlen.