Japan beendet Nullzinspolitik: Risikoanlagen stehen vor ihrer größten Angst, dem "Liquiditäts-Wendepunkt"

Originalartikel: "Rendite japanischer Staatsanleihen durchbricht 1%: Beginn einer 'Geistergeschichte' am globalen Finanzmarkt"

Autor: Liam, Deep Tide TechFlow

Eine Geistergeschichte für Investoren:

Die Rendite zweijähriger japanischer Staatsanleihen ist erstmals seit 2008 über 1% gestiegen; die fünfjährige Rendite kletterte um 3,5 Basispunkte auf 1,345%, ein Höchststand seit Juni 2008; die 30-jährige Rendite berührte kurzzeitig 3,395% – ein historischer Rekord.

Die Bedeutung dieses Ereignisses geht weit über das bloße Durchbrechen der 1%-Marke hinaus:

Japans Ära der extremen Lockerung des letzten Jahrzehnts wird dauerhaft in die Geschichtsbücher eingehen.

Von 2010 bis 2023 schwankte die Rendite zweijähriger japanischer Staatsanleihen zwischen -0,2% und 0,1%. Japanisches Geld war praktisch kostenlos.

Dies lag an der Deflationsfalle, in der Japan seit dem Platzen der Blase 1990 feststeckte. Die Bank of Japan implementierte die aggressivste Geldpolitik der Welt, einschließlich Null- und Negativzinsen, um Investitionen und Konsum zu erzwingen.

Nun steigen die Renditen. Dies hat globale Auswirkungen:

Erstens: Das Ende der Geldpolitik der extremen Lockerung.

Zweitens: Eine Veränderung der globalen Preisstruktur für Kapital. Japan war einer der weltweit größten Investoren. Da die heimischen Zinsen steigen, könnte Kapital aus den USA oder Asien nach Japan zurückfließen.

Drittens: Der Yen Carry Trade. Ein Anstieg der japanischen Zinsen um 1% bedeutet, dass die globale Finanzierungskette, die auf dem Yen Carry Trade basierte, schrumpfen wird.

Dies betrifft den Aktienmarkt, Gold, Bitcoin und die globale Liquidität.

Yen Carry Trade vor dem Ende

Über ein Jahrzehnt lang konnten Risiko-Assets wie US-Aktien und Bitcoin kontinuierlich steigen – ein Hauptgrund war der Yen Carry Trade.

Man leiht sich Yen zu fast 0% Zinsen, tauscht sie in USD und investiert in US-Staatsanleihen, Aktien oder Bitcoin. Solange die Zinsdifferenz besteht, erzielt man Gewinn.

Schätzungen zufolge beläuft sich das Volumen des Yen Carry Trade auf 1 bis 5 Billionen USD. Dies ist eine der größten, unsichtbaren Liquiditätsquellen des globalen Finanzsystems.

Viele Studien sehen den Yen Carry Trade als einen der wahren Motoren hinter den Rekordhochs von US-Aktien, Gold und BTC.

Da die 2-jährige Rendite nun 1% erreicht hat, wird diese Pipeline teilweise abgeschaltet.

Das Ergebnis: Ausländische Investoren können sich kein billiges Yen-Kapital mehr für Arbitrage leihen. Globale Fonds ziehen sich aus Risiko-Assets zurück.

Auswirkungen auf den Aktienmarkt

Der US-Aktienmarkt erlebte einen zehnjährigen Bullenmarkt, unterstützt durch billiges Kapital aus Japan.

Steigende japanische Zinsen behindern diesen Kapitalfluss. Angesichts der hohen Bewertung der US-Aktien könnte jeder Liquiditätsabzug einen Rücksetzer verschärfen.

Auch der asiatisch-pazifische Raum ist betroffen. Während der japanische Aktienmarkt kurzfristig unter Druck stehen könnte, könnte die Normalisierung der Zinsen langfristig helfen, die Deflation zu überwinden.

Bitcoin und Gold

Wie beeinflusst die Yen-Aufwertung Gold und Bitcoin?

Die Logik für Gold ist klar: Ein schwächerer Dollar und steigende globale Risiken begünstigen Gold. Da der Yen im Dollar-Index (DXY) mit 13,6% gewichtet ist, übt ein stärkerer Yen Druck auf den DXY aus. Wenn der Dollar schwächelt, steigt Gold.

In Zeiten schrumpfender Liquidität ziehen sich Anleger aus volatilen Assets zurück und suchen Schutz in Gold.

Im Gegensatz zu Gold ist Bitcoin das liquideste globale Risiko-Asset. Wenn die japanischen Zinsen steigen und die globale Liquidität abnimmt, ist Bitcoin oft eines der ersten Assets, das nachgibt, da es extrem sensibel auf Marktanomalien reagiert – wie ein EKG der Marktliquidität.

Kurzfristige Schwäche bedeutet jedoch nicht langfristigen Pessimismus. In einer Welt mit steigenden globalen Schuldenkosten werden Assets mit "Sovereign Credit Risk" neu bewertet: Im traditionellen Markt ist es Gold, in der digitalen Welt ist es Bitcoin.

Zusammenfassend: Die Ära der Risiko-Assets, die von "kostenlosem Geld aus Japan" profitierten, ist vorbei. Der globale Markt tritt in einen neuen, härteren Zinszyklus ein.

Von Aktien über Gold bis hin zu Bitcoin – kein Asset kann allein bestehen.

Der Vorhang für eine neue Welt hat sich bereits gehoben.

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