Liquiditätskrise: Warum konnte sich nur Bitcoin nicht erholen?

Originaltitel: Liquiditätsvakuum führt zu starkem Ausverkauf: Warum nur Bitcoin sich nicht erholen konnte

Originalquelle: Tiger Research

Der starke Rückgang von Bitcoin hat den Markt überrascht. Dieser Bericht von Tiger Research bietet eine eingehende Analyse der Faktoren hinter diesem Ausverkauf und skizziert mögliche Erholungsszenarien.

Zusammenfassung der wichtigsten Punkte

· Bitcoin fiel am 29. Januar von 87.000 $ auf 81.000 $ und sank weiter unter 80.000 $. (Hinweis: Bitcoin ist heute Morgen bereits unter 75.000 $ gefallen)

· Enttäuschende Quartalszahlen von Microsoft zogen den Nasdaq-Index nach unten und durchbrachen das aktive Preis-Support Level nahe 87.000 $ für Bitcoin.

· Spekulationen über die Nominierung von Kevin Warsh als Fed-Vorsitzender erzeugten Abwärtsdruck, auch wenn die tatsächliche Politik möglicherweise nicht so hart ausfällt wie vom Markt erwartet.

· Regulierungsbehörden bleiben gegenüber Kryptowährung freundlich, aber die Marke von 84.000 $ wurde unterschritten, und Abwärtsrisiken sollten kurzfristig nicht ignoriert werden.

Bitcoin hinkt bei der Erholung hinterher

Bitcoin erlebte in kurzer Zeit zwei starke Rückgänge. Am 29. Januar gegen 9 Uhr EST begann Bitcoin von etwa 87.000 $ zu rutschen; bis zum nächsten Tag um 10 Uhr war er auf etwa 81.000 $ gefallen, ein Rückgang von 7 %. Der gesamte Kryptomarkt war schwach und die Anlegerstimmung verschlechterte sich drastisch.

Dieser Trend wurde nicht durch ein einzelnes negatives Signal ausgelöst, sondern durch die doppelte Belastung aus traditionellen Finanzmärkten und Unsicherheiten in der Währungspolitik. Der Auslöser für die erste Abwärtswelle war der Einfluss der Quartalszahlen großer Technologieunternehmen, die zweite Welle resultierte aus Sorgen über den Führungswechsel bei der Fed.

Hinter den beiden Rückgängen steht ein gemeinsamer Grund: das kontinuierlich schrumpfende Handelsvolumen bei Bitcoin im Spot Trading und Futures Trading. Bei geringer Liquidität reichen bereits kleine Schocks aus, um übermäßige Preisvolatilität auszulösen. Aktien und Rohstoffe erholten sich nach einem kurzen Abschwung schnell, aber Bitcoin folgte diesem Beispiel nicht.

Derzeit meidet der Markt Bitcoin. Bei anhaltend schrumpfendem Handelsvolumen und konstantem Verkaufsdruck ist eine Erholung des Preises zunehmend schwer aufrechtzuerhalten.

Erste Auswirkung: Sorgen um KI-Blase schwappen auf Bitcoin über

Bitcoin geriet am 29. Januar unter Druck, wobei ein Schlüsselfaktor der starke Rückgang des Nasdaq-Index war. Der Quartalsbericht von Microsoft, der unter den Erwartungen lag, schürte erneut die Sorgen am Markt über überbewertete KI-Investitionen. Inmitten der Panik begannen Anleger, ihre Positionen in Risikoanlagen zu reduzieren. Bitcoin, bekannt für seine hohe Volatilität, erlebte einen besonders starken Rückgang.

Besonders verheerend war bei diesem Rückgang das wichtige Preisniveau, das Bitcoin durchbrach. Während des Abschwungs durchbrach er ein wichtiges strukturelles Support Level—die Realized Cap.

Zu diesem Zeitpunkt lag dieses Niveau bei etwa 87.000 $. Die Realized Cap schließt lange gehaltene, inaktive Coins aus und berechnet stattdessen die durchschnittlichen Kosten basierend auf den Coins, die aktiv im Markt zirkulieren. Mit anderen Worten: Es ist der Break-Even-Punkt für aktuelle aktive Trader. Sobald dieser durchbrochen wird, befinden sich die meisten aktiven Teilnehmer gleichzeitig in einer Verlustposition. Bitcoin fiel deutlich unter diese Linie.

Zweite Auswirkung: Der Powell-Effekt

Am 29. Januar gegen 20 Uhr fiel Bitcoin erneut stark und stürzte schnell von 84.000 $ auf 81.000 $. Bloomberg und Reuters berichteten, dass Präsident Trump Kevin Warsh als nächsten Fed-Vorsitzenden nominieren wolle, wobei die offizielle Ankündigung für den 30. Januar geplant war.

Kevin Warsh gilt am Markt weithin als Falke. Während seiner Amtszeit als Fed-Gouverneur von 2006 bis 2011 widersetzte er sich konsequent der quantitativen Lockerungspolitik und warnte vor den damit verbundenen Inflationsrisiken. Als die Fed 2011 die zweite Runde der quantitativen Lockerung startete, trat Warsh umgehend zurück.

Spekulationen über Warshs Nominierung wurden als Widerspruch zu Trumps Interesse an Zinssenkungen interpretiert, was am Markt Sorgen über eine Liquiditätsverknappung auslöste. Kryptowährungen haben historisch gesehen in Zeiten reichlicher Liquidität gut abgeschnitten—Zeiten, in denen Anleger bereit sind, mehr Kapital in risikoreiche Anlagen zu investieren. Die Aussicht auf Warsh an der Spitze der Fed schürte Ängste vor einer Liquiditätsverknappung. In einem Markt, der bereits mit knapper Liquidität zu kämpfen hatte, begannen Anleger schnell mit dem Verkauf.

Kurzfristige Korrektur, starkes mittel- bis langfristiges Momentum

Die Sorgen am Markt über Warshs Ruf als Falke bestehen fort, doch die tatsächliche Umsetzung der Politik könnte weniger hart ausfallen als erwartet.

In einer Kolumne im Wall Street Journal schlug Warsh einen Mittelweg vor: begrenzte Zinssenkungen kombiniert mit einer Bilanzverkürzung. Dieser Rahmen zielt darauf ab, einen Gleichgewichtspunkt zwischen Trumps Interesse an Zinssenkungen und Warshs Inflationsdisziplin zu finden. Dies impliziert, dass zwar eine insgesamt restriktive Tendenz besteht, aber eine gewisse Flexibilität bei den Zinstrends erhalten bleibt.

Daher könnte die Gesamtzahl der Zinssenkungen geringer ausfallen als während Powells Amtszeit, aber die Wahrscheinlichkeit einer vollständigen Rückkehr zur Straffung ist gering. Selbst wenn Brainard den Vorsitz übernimmt, wird erwartet, dass die Fed ihren schrittweisen Lockerungskurs beibehält.

Unterdessen setzen die U.S. Securities and Exchange Commission und die U.S. Commodity Futures Trading Commission schrittweise krypto-freundliche Richtlinien um. Die Zulassung von Kryptowährungsinvestitionen in 401(k)-Altersvorsorgekonten könnte den Markt für Zuflüsse von bis zu 1 Billion $ öffnen. Auch der rasche Fortschritt bei der Gesetzgebung zur Marktstruktur für digitale Vermögenswerte ist bemerkenswert.

Kurzfristig bleibt die Unsicherheit bestehen. Bitcoin wird wahrscheinlich weiterhin den Aufs und Abs des Aktienmarktes folgen. Mit dem Durchbrechen der 80.000 $-Marke kann ein weiteres Abwärtsrisiko nicht ausgeschlossen werden. Sobald der Aktienmarkt jedoch in eine Konsolidierungsphase eintritt, könnte Bitcoin wieder zu einer bevorzugten alternativen Anlage werden. Historisch gesehen rotieren Gelder in alternative Anlagen, wenn Technologieaktien aufgrund von Blasenängsten ins Stocken geraten.

Was wirklich unverändert bleibt, ist das, was wirklich zählt. Langfristig betrachtet nimmt die globale Liquidität weiter zu, die institutionellen politischen Haltungen gegenüber Krypto bleiben fest, die strategische Akkumulation durch Institutionen schreitet geordnet voran und das Bitcoin-Netzwerk selbst hatte keine operativen Probleme. Der aktuelle Rücksetzer ist lediglich eine kurzfristige Überreaktion, die durch geringe Liquidität ausgelöst wurde und den fundamentalen Aufwärtstrend mittel- bis langfristig nicht untergräbt.

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