Viewpoint: Der Preis von Bitcoin wird von den zur Teilnahme an ETFs berechtigten Institutionen nicht explizit unterdrückt, aber der Preisfindungsmechanismus könnte beeinflusst werden.

Die Spekulationen über Marktmanipulationen durch Jane Street haben anhaltende Diskussionen über den Mechanismus von Bitcoin-ETFs ausgelöst. Bitwise-Berater Jeff Park erklärte, dass die Frage, ob die Bitcoin-Preise von Jane Street unterdrückt würden, nicht auf eine einzelne Institution abziele, sondern vielmehr durch die strukturellen Merkmale des Bitcoin-ETF-Rahmens bestimmt werde.

Jeder autorisierte Teilnehmer (AP), einschließlich Jane Street Capital, JPMorgan, Goldman Sachs und andere, hat die Ausnahme, ETF-Anteile zu schaffen und zurückzukaufen, was es ihnen ermöglicht, flexibel auf dem Markt zu agieren, einschließlich der Verwendung von Futures oder Derivaten zur Absicherung, ohne physische Bitcoins kaufen zu müssen, was potenziell den Preisfindungsmechanismus beeinflussen könnte.

Diese Grauzone ergibt sich aus regulatorischen Ausnahmen und der Genehmigung der physischen Lieferung durch die SEC. Obwohl es keine Beweise dafür gibt, dass ein AP die Bitcoin-Preise explizit unterdrückt, könnte die bestehende Struktur die natürlichen Mechanismen der Preisbildung verändern, was die Aufmerksamkeit von Regulierungsbehörden und Investoren rechtfertigt.

Der ETF-Analyst Eric Balchunas von Bloomberg antwortete, dass dieser Mechanismus in der Tat schwer zu verstehen sei und er neugierig sei, wer oder welche Kraft hinter den "musterhaften Ausverkäufen" stecke, die täglich aufträten und dann plötzlich wieder verschwänden. Samson Mow, CEO des Bitcoin-Technologieunternehmens Jan3, erklärte, dass die Ernennung zum AP nicht der einzige Faktor bei einer Preisunterdrückungsstrategie sei; der Schlüssel liege darin, wie „umfangreich“ ihre nicht offengelegten Handels- und Absicherungsaktivitäten seien. Dies ist ein Vertriebskanal, der die Kapitalkosten nahezu auf Null senkt.