Amazon-Aktie vs. Microsoft-Aktie: Wer gewinnt 2026 das KI-Rennen in der Cloud?

Die Amazon-Aktie und die Microsoft-Aktie sind beide Kernbestände für Anleger, die glauben, dass KI-Infrastruktur das bestimmende Anlagethema des nächsten Jahrzehnts ist. Aber im Jahr 2026 erzählen diese beiden Investitionen sehr unterschiedliche Geschichten.

Die Amazon-Aktie ist im Jahresverlauf um nur 2 % gestiegen und notiert bei etwa 228 $, nachdem sie einen Großteil ihrer Gewinne vom April wieder abgegeben hat. Grund dafür sind Sorgen, ob der 200-Milliarden-Dollar-Investitionsplan des Unternehmens schnell genug wettbewerbsfähige Renditen generiert. Die Microsoft-Aktie hat einen deutlich stärkeren Lauf hinter sich, angetrieben durch das konstante Wachstumsbeschleunigung von Azure und ein KI-Geschäft, das gerade eine jährliche Umsatzrate von 37 Milliarden Dollar überschritten hat, ein Plus von 123 % gegenüber dem Vorjahr.

Die Cloud-Zahlen erklären einen Großteil der Lücke. AWS wuchs im ersten Quartal 2026 um 28 % gegenüber dem Vorjahr. Azure wuchs um 40 %. Google Cloud wuchs um 63 %. Für Anleger, die die Amazon-Aktie mit der Microsoft-Aktie als KI-Infrastruktur-Wetten vergleichen, bildet dieser Drei-Wege-Vergleich den Kontext für alles andere.

Die Zahlen, die das Rennen definieren

Die Cloud-Ergebnisse für das erste Quartal 2026 gaben Anlegern den bisher klarsten Aufschluss darüber, wer den Kampf um KI-Workloads gewinnt.

AWS erwirtschaftete einen Quartalsumsatz von 37,6 Milliarden Dollar, ein Plus von 28 % gegenüber dem Vorjahr, und übertraf die Analystenschätzungen um fast 1 Milliarde Dollar. Die absolute Zahl ist außergewöhnlich. AWS ist auf dem besten Weg zu einer annualisierten Umsatzrate von über 150 Milliarden Dollar, was es mit großem Abstand zum größten Cloud-Infrastrukturgeschäft der Welt macht. AWS hält 28 % des globalen Cloud-Marktes gegenüber 21 % bei Microsoft und 14 % bei Google.

Azure wuchs im ersten Quartal 2026 um 40 % gegenüber dem Vorjahr, übertraf die Prognose von 37 % bis 38 % und bestätigte, dass sich die KI-Integration von Microsoft in seinen Unternehmenssoftware-Stack in eine echte Beschleunigung des Cloud-Umsatzes übersetzt. Das gesamte KI-Geschäft von Microsoft überschritt eine jährliche Umsatzrate von 37 Milliarden Dollar, ein Plus von 123 % gegenüber dem Vorjahr. Microsoft Copilot erreichte 20 Millionen bezahlte Unternehmensplätze, ein Anstieg von 15 Millionen im Januar.

Die Wachstumslücke ist die Geschichte, die die Amazon-Aktie im Vergleich zur Microsoft-Aktie belastet. Dass AWS um 28 % wächst, während Azure auf einer deutlich kleineren Basis um 40 % wächst, deutet darauf hin, dass Azure einen überproportionalen Anteil an neuen KI-Workloads gewinnt. Dieses Muster hat, wenn es anhält, langfristige Auswirkungen auf den Marktanteil.

Warum Azure schneller wächst

Die Antwort ist nicht einfach, dass Microsoft die bessere Technologie hat. Es ist, dass Microsoft eine frühere und sichtbarere Wette auf KI eingegangen ist, die Unternehmenskunden sofort integrieren konnten.

Die Partnerschaft mit OpenAI gab Microsoft einen zweijährigen Vorsprung bei der Bereitstellung von KI-Modellen der nächsten Generation über eine Plattform auf Unternehmensebene. Als Unternehmen 2023 und 2024 KI in ihre Arbeitsabläufe integrieren wollten, war der Weg des geringsten Widerstands Azure, da dort GPT-4 und seine Nachfolger mit Unternehmenssicherheit, Compliance und Support verfügbar waren.

Microsofts bestehende Unternehmensbeziehungen verstärkten dies. Ein Unternehmen, das bereits auf Office 365, Teams und Dynamics läuft, hat eine geringe Reibung, um diese Arbeitsabläufe auf Azure AI-Dienste auszudehnen. Die Vertriebsbewegung von Azure profitiert von denselben Beschaffungsbeziehungen, die Microsoft über Jahrzehnte beim Verkauf von Unternehmenssoftware aufgebaut hat.

Dass Microsofts KI-Geschäft eine jährliche Umsatzrate von 37 Milliarden Dollar bei einem Wachstum von 123 % gegenüber dem Vorjahr übertroffen hat, ist der kommerzielle Beweis dafür, dass diese Strategie funktioniert hat. Es ist die Art von Zahl, die Amazon-Anleger nervös und Microsoft-Anleger zuversichtlich macht.

Warum AWS den Krieg nicht verliert

Das Bären-Szenario für die Amazon-Aktie im Vergleich zur Microsoft-Aktie ist klar. Das Bullen-Szenario ist weniger offensichtlich, aber ebenso wert, verstanden zu werden.

Das Wachstum von AWS um 28 % auf einer annualisierten Umsatzbasis von über 150 Milliarden Dollar ist eine andere Leistung als das Wachstum von Azure um 40 % auf einer kleineren Basis. Ein Wachstum von 28 %, wenn man bereits Marktführer ist, erfordert mehr absoluten Umsatz als bei den Wettbewerbern, selbst wenn der Prozentsatz kleiner aussieht. Das Gesetz der großen Zahlen macht den Vergleich von Natur aus irreführend, wenn man nur auf die Wachstumsraten schaut.

Das kundenspezifische Siliziumprogramm von AWS baut einen Wettbewerbsgraben auf, der in den vierteljährlichen Umsatzzahlen nicht sauber auftaucht. Die Trainium- und Graviton-Chips von Amazon haben zusammen eine jährliche Umsatzrate von 10 Milliarden Dollar und wachsen im dreistelligen Prozentbereich. Die Kundenausgaben für Bedrock, die Plattform von Amazon zum Aufbau von KI-Agenten, sprangen vom vierten Quartal 2025 auf das erste Quartal 2026 um 170 %. Amazon-CEO Andy Jassy sagte bei der Telefonkonferenz, dass OpenAI-Modelle jetzt über Bedrock verfügbar seien und das Unternehmen bereits ein starkes Kundeninteresse sehe.

Der Auftragsbestand von AWS in Höhe von 244 Milliarden Dollar, ein Plus von 40 % gegenüber dem Vorjahr, stellt zugesagte zukünftige Ausgaben dar. Das ist kein Geschäft, das das KI-Rennen verliert. Das ist ein Geschäft, das eine enorme Welle neuer Verpflichtungen verdaut, während es die Infrastruktur aufbaut, um sie zu bedienen.

KI-Agenten werden zentral dafür, wie Unternehmenskunden zwischen AWS und Azure wählen. Auf einer kürzlichen WEEX-Veranstaltung in Amsterdam untersuchten Branchenexperten, wie KI-Agenten die Art und Weise verändern, wie Unternehmen Cloud-Infrastruktur bereitstellen und nutzen.

Das Schlachtfeld der KI-Agenten

Ein spezifischer Bereich, in dem der Wettbewerb zwischen AWS und Azure am sichtbarsten ist, sind KI-Agenten — Softwaresysteme, die autonom mehrstufige Aufgaben mithilfe von Sprachmodellen und externen Tools erledigen können.

Der Bedrock-Dienst von AWS fügte OpenAI-Modelle hinzu und startete eine neue Plattform speziell für den Aufbau komplexer Agenten, die in die bestehende Unternehmensinfrastruktur integriert sind. Jassy beschrieb die Nachfrage als beispiellos. Azure baut Agentenfunktionen über Copilot Studio und seine breitere Microsoft 365 Copilot-Plattform auf, wobei 20 Millionen bezahlte Unternehmensplätze eine echte kommerzielle Zugkraft demonstrieren.

KI-Agenten sind für beide Aktien wichtig, da sie die nächste Welle des Cloud-Umsatzes darstellen. Das Training großer Modelle ist teuer und auf eine kleine Anzahl von KI-Laboren konzentriert. Aber die Bereitstellung von Agenten über Unternehmensabläufe hinweg im großen Maßstab betrifft jedes Unternehmen in jeder Branche, und es erfordert Cloud-Infrastruktur, Speicher, Rechenleistung und die Plattformdienste, die sowohl AWS als auch Azure aufbauen.

Das Unternehmen, das die Agenten-Bereitstellungsschicht gewinnt, gewinnt einen großen und wiederkehrenden Umsatzstrom, der sich im Laufe der Zeit zusammensetzt. Sowohl die Amazon-Aktie als auch die Microsoft-Aktie sind effektiv Wetten darauf, dass ihre jeweiligen Plattformen zum Standard für die Bereitstellung von KI-Agenten in Unternehmen werden.

Was das für die Amazon-Aktie vs. Microsoft-Aktie bedeutet

Für Anleger, die versuchen, sich zwischen beiden zu entscheiden, ist die Einrahmung wichtig.

Die Microsoft-Aktie ist der klarere kurzfristige KI-Gewinner. Die Partnerschaft mit OpenAI, die Copilot-Zugkraft und die Wachstumsbeschleunigung von Azure haben einen sichtbareren und sofort monetarisierbaren KI-Umsatzstrom erzeugt. Anleger, die für die Microsoft-Aktie zahlen, erhalten ein Unternehmen, bei dem der KI-Umsatz bereits groß ist, schnell wächst und nachweislich zum Ergebnis beiträgt.

Die Amazon-Aktie ist die konträrere Wette auf KI-Infrastruktur. Der 200-Milliarden-Dollar-Investitionsplan, das Wachstum der Bedrock-Plattform, die Investitionen in kundenspezifisches Silizium und der AWS-Auftragsbestand deuten alle auf ein Unternehmen hin, das für eine Version der KI-Infrastrukturnachfrage baut, die sich noch materialisiert. Anleger, die für die Amazon-Aktie zahlen, erhalten ein Unternehmen, dessen KI-Investitionen real sind, deren Auszahlung jedoch in der vierteljährlichen Umsatzzeile weniger sofort sichtbar ist.

Keine von beiden ist eine schlechte Wette. Es sind unterschiedliche Wetten mit unterschiedlichen Risiko-Ertrags-Profilen und unterschiedlichen Zeitplänen, wann die These in den Finanzberichten offensichtlich wird.

Die Investitionsfrage, die beide Aktien teilen

Eine Sache, die die Amazon-Aktie und die Microsoft-Aktie gemeinsam haben, ist, dass beide Unternehmen auf einem Niveau ausgeben, das Anleger hinsichtlich kurzfristiger Renditen nervös macht.

Amazon hat für 2026 Investitionen in Höhe von 200 Milliarden Dollar zugesagt, die größte absolute Infrastrukturverpflichtung in der Geschichte des öffentlichen Marktes. Die Investitionsausgaben von Microsoft stiegen in einem kürzlichen Quartal um 66 % gegenüber dem Vorjahr auf 37,5 Milliarden Dollar, was Fragen zur Nachhaltigkeit aufwarf, obwohl der Auftragsbestand von Azure in Höhe von 625 Milliarden Dollar, ein Plus von 110 % gegenüber dem Vorjahr, darauf hindeutete, dass die Nachfrage das aktuelle Angebot weit übersteigt.

Beide Unternehmen machen dieselbe Wette: dass die Nachfrage nach KI-Infrastruktur über Jahre hinweg steigen wird, dass die Unternehmen, die jetzt die meiste Kapazität aufbauen, später die stärksten Wettbewerbspositionen halten werden, und dass die kurzfristige Margenkompression durch Ausgaben der Preis für langfristige Marktbeherrschung ist.

Der Unterschied besteht darin, dass der KI-Umsatz von Microsoft bereits groß genug ist, um die Angst vor Investitionsausgaben teilweise auszugleichen, während der von Amazon noch an dem Punkt baut, an dem dieser Ausgleich deutlich sichtbar wird.

Drei Kennzahlen, die man beobachten sollte

Anstatt zu versuchen, vorherzusagen, welche Aktie im nächsten Quartal besser abschneidet, wird Ihnen die Verfolgung einiger spezifischer Zahlen sagen, ob die langfristige These für jede auf dem richtigen Weg ist.

Die vierteljährliche Wachstumsrate von AWS ist die wichtigste Einzelzahl für die Amazon-Aktie. Wenn sie sich in den nächsten Quartalen von 28 % in Richtung 32 % bis 35 % bewegt, signalisiert dies, dass die Infrastrukturinvestition Dynamik erzeugt. Wenn sie flach bleibt, während Azure und Google weiter beschleunigen, wächst die Marktanteilslücke weiter.

Die KI-Umsatzrate von Microsoft ist die äquivalente Kennzahl für die Microsoft-Aktie. Sie überschritt 37 Milliarden Dollar jährlich bei einem Wachstum von 123 %. Ob diese Flugbahn anhält, sich beschleunigt oder verlangsamt, während die Basis größer wird, wird bestimmen, ob die Bewertungsprämie, die Microsoft genießt, gerechtfertigt ist.

Das Auftragsbestandswachstum für beide Unternehmen verrät Ihnen etwas über zukünftige zugesagte Umsätze. Der AWS-Auftragsbestand von 244 Milliarden Dollar, ein Plus von 40 %, und der Microsoft-Auftragsbestand von 625 Milliarden Dollar, ein Plus von 110 %, deuten beide darauf hin, dass die Nachfrage weit vor dem Angebot liegt. Die Beobachtung, wie sich diese Zahlen in den nächsten Quartalen entwickeln, gibt Ihnen einen Frühindikator für das Umsatzwachstum, den die aktuellen Quartalszahlen noch nicht vollständig widerspiegeln.

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Fazit

Die Amazon-Aktie und die Microsoft-Aktie sind beide legitime KI-Infrastrukturinvestitionen, aber sie befinden sich an unterschiedlichen Punkten, um ihre These gegenüber dem Markt zu beweisen.

Die Microsoft-Aktie hat die sichtbarere kurzfristige KI-Umsatzgeschichte. Azure wächst um 40 %, Copilot erreicht 20 Millionen Unternehmensplätze und das KI-Geschäft überschreitet 37 Milliarden Dollar jährlich bei 123 % Wachstum, was Anlegern konkrete Beweise dafür liefert, dass sich die KI-Wette jetzt auszahlt.

Die Amazon-Aktie hat die größere absolute Cloud-Infrastruktur-Basis, eine 200-Milliarden-Dollar-Investitionsverpflichtung, die auf einen zukünftigen KI-Umsatzstrom hinarbeitet, und eine Bedrock-Plattform, die von einer niedrigeren Basis aus schnell wächst. Die Auszahlung ist real, aber in den Quartalszahlen weniger sofort sichtbar.

Anleger, die eine kurzfristige Bestätigung benötigen, werden diese leichter in der Microsoft-Aktie finden. Anleger mit Geduld für die mehrjährige Zinseszinshistorie und Komfort mit einer konträren Position könnten die Bewertungskompression der Amazon-Aktie auf das 30-fache des erwarteten Gewinns in diesem Stadium des Zyklus interessanter finden.

Das Cloud-KI-Rennen ist nicht vorbei. Es ist kaum zur Hälfte durch sein erstes Jahrzehnt.

FAQ

1. Wer gewinnt das Cloud-KI-Rennen, AWS oder Azure?
Nach Wachstumsrate wächst Azure mit 40 % schneller als AWS mit 28 % im ersten Quartal 2026. Nach absolutem Umsatz und Marktanteil führt AWS immer noch mit 37,6 Milliarden Dollar Quartalsumsatz und 28 % des globalen Cloud-Marktes gegenüber 21 % bei Microsoft. Beide wachsen schnell, aber Azure gewinnt an Boden.

2. Warum schneidet die Amazon-Aktie 2026 schlechter ab als die Microsoft-Aktie?
Die schnellere Wachstumsrate von Azure und Microsofts unmittelbarer sichtbarer KI-Umsatz durch Copilot und die OpenAI-Partnerschaft haben der Microsoft-Aktie eine klarere kurzfristige KI-Erzählung gegeben. Amazons 200-Milliarden-Dollar-Investitionsplan hat bei Anlegern Angst vor dem Zeitpunkt der Rendite ausgelöst, während das Wachstum von AWS um 28 % hinter den 40 % von Azure zurückbleibt.

3. Was ist AWS Bedrock und warum ist es wichtig?
Bedrock ist die Plattform von Amazon zum Aufbau von KI-Agenten und Anwendungen unter Verwendung von Modellen der nächsten Generation, einschließlich Claude von Anthropic und jetzt OpenAI-Modellen. Die Kundenausgaben für Bedrock sprangen vom vierten Quartal 2025 auf das erste Quartal 2026 um 170 % und stellen einen der am schnellsten wachsenden Teile des KI-Geschäfts von AWS dar.

4. Ist die Amazon-Aktie im Vergleich zur Microsoft-Aktie derzeit ein Kauf?
Sie repräsentieren unterschiedliche Risiko-Ertrags-Profile. Die Microsoft-Aktie bietet eine unmittelbarere Sichtbarkeit der KI-Umsätze. Die Amazon-Aktie bietet eine komprimiertere Bewertung beim 30-fachen des erwarteten Gewinns mit einem konträren Argument, dass sich die AWS-Infrastrukturinvestition im Laufe der Zeit auszahlen wird. Beide haben Strong-Buy-Konsensbewertungen von Analysten.

5. Was sind die Cloud-Marktanteilszahlen für AWS, Azure und Google im Jahr 2026?
Stand erstes Quartal 2026 hält AWS 28 % des globalen Cloud-Marktes, Microsoft Azure hält 21 % und Google Cloud hält 14 %. Die drei zusammen beherrschen etwa 63 % eines Marktes, der jährlich um 35 % wächst.

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