Was ist Hyperliquid (HYPE)? Erklärung des Mechanismus hinter der DEX-Geschwindigkeit, die mit CEXs konkurriert

"Eine DEX, die einfach zu bedienen ist" und "eine Bedrohung für CEXs"—Hyperliquid gewinnt seit Ende 2024 rapide an Aufmerksamkeit. Im Jahr 2025 eroberte es etwa 73 % des Handelsvolumens mit dezentralen unbefristeten Futures, und ab März 2026 bleibt es ein Top-Projekt nach Marktkapitalisierung.

Wie erreicht es CEX-Geschwindigkeit und Benutzerfreundlichkeit, während es eine dezentrale Börse (DEX) bleibt? Wir erklären objektiv die Mechanismen und die Risiken, die Sie vor einer Investition kennen sollten.

Hyperliquid Basisinformationen

Was ist Hyperliquid?

Hyperliquid ist eine dezentrale Börse für unbefristete Futures und Spot-Handel, die auf ihrer eigenen Layer 1 Blockchain basiert. Ihr Hauptmerkmal ist das Erreichen von "CEX-Geschwindigkeit und Benutzerfreundlichkeit trotz DEX-Status", wodurch die traditionellen DEX-Probleme von Langsamkeit, hohen Kosten und schwieriger Bedienung durch ein einzigartiges Design gelöst werden.

Der groß angelegte Airdrop im November 2024 (Verteilung von 31 % des Gesamtvorrats an die Community) erregte große Aufmerksamkeit, und die Popularität wuchs nach einem Preisanstieg weiter. Es zeichnet sich auch durch seine Community-First-Haltung aus, da es nie Gelder von VCs aufgenommen hat.

Warum ist es so schnell wie eine CEX? 3 technische Mechanismen

Proprietäre L1-Chain "HyperBFT"

Viele DEXs basieren auf Allzweck-Blockchains wie Ethereum, was zu verzögerten Aufträgen und steigenden Gas-Gebühren bei Netzwerküberlastung führt. Hyperliquid löst dies mit seiner proprietären Layer-1-Chain, HyperBFT, die speziell für den Handel entwickelt wurde.

HyperBFT erreicht eine mittlere Auftragsverarbeitungslatenz von 0,2 Sekunden, mit einem Maximum von etwa 0,9 Sekunden. Seine Kapazität, bis zu 100.000 Aufträge pro Sekunde zu verarbeiten, übertrifft das Transaktionsvolumen großer Kreditkartennetzwerke.

On-Chain Orderbuch

Typische DEXs verwenden einen AMM (Automated Market Maker)-Mechanismus, bei dem Trades durch Einzahlung von Vermögenswerten in Liquiditätspools ausgeführt werden. Dieser Mechanismus hat die Schwäche, anfällig für erheblichen Slippage aufgrund von Liquiditätsungleichgewichten zu sein.

Hyperliquid verwendet eine On-Chain-Orderbuch-Methode, bei der jeder Kauf- und Verkaufsauftrag auf der Blockchain aufgezeichnet wird. Es bietet das gleiche Orderbuch-Handelserlebnis wie eine CEX, und die Ausführungshistorie ist vollständig transparent.

Gasfreier Handel

Hyperliquid erhebt keine Gas-Gebühren pro Trade; stattdessen verwendet es eine Gebührenstruktur basierend auf dem Handelsvolumen. Dies reduziert die Kosten für den Hochfrequenzhandel erheblich, selbst für kleine Trader. Da der Handel zudem einfach durch das Verbinden eines Wallets beginnt, ist keine Identitätsprüfung (KYC) erforderlich.

HYPE Token Nutzen und Ökosystem

HYPE ist der native Token der Hyperliquid-Plattform und erfüllt folgende Rollen:

Darüber hinaus startete im Februar 2025 HyperEVM sein Mainnet und etablierte eine Ethereum-kompatible Smart-Contract-Umgebung. Felix (Lending) und Hyperswap (Swaps) sowie andere DeFi-Apps werden nacheinander aufgebaut, was es von einer bloßen Börse zu einer "On-Chain-Finanzplattform" weiterentwickelt.

Der JELLY-Vorfall und die "Dezentral oder nicht"-Frage

Man kann nicht über Hyperliquid sprechen, ohne den JELLY-Vorfall vom 26. März 2025 zu erwähnen.

Ein Trader nutzte einen Meme-Token namens JELLY mit geringer Liquidität, um absichtlich die Liquidation von Short-Positionen zu erzwingen und den Hyperliquid HLP-Vault (Liquiditätspool) mit bis zu 12 Millionen USD Verlustrisiko anzugreifen. Als Reaktion darauf ergriff Hyperliquid die Maßnahme, die JELLY-Futures notfallmäßig zu delisten und zum Eröffnungspreis zwangszuliquidieren.

<Kernpunkte des JELLY-Vorfalls>

・Der Angreifer zahlte 3,5 Millionen USDT ein und manipulierte den Markt durch Kombination von Short- und Long-Positionen über mehrere Konten.

・HLP war gezwungen, eine massive Short-Position zu übernehmen, was zu einem nicht realisierten Verlust von ca. 12 Millionen USD aufgrund des JELLY-Preisanstiegs führte.

・Hyperliquid vermied den Verlust durch Not-Delisting und Zwangsliquidation. Die Foundation entschädigte betroffene Long-Positionsinhaber.

Diese Reaktion löste Kritik aus, dass "der Betreiber einseitig in Preise und Markt eingriff, obwohl es eine DEX ist", was der Kernphilosophie der Dezentralisierung widerspricht. Persönlichkeiten wie Arthur Hayes und der CEO von Bitget wiesen darauf hin, dass "die Realität sich nicht von einer CEX unterscheidet".

Nach dem Vorfall verbesserte Hyperliquid jedoch seine Mechanismen, wie die Einführung eines On-Chain-Governance-Prozesses für das Delisting durch Validator-Abstimmung. Selbst nach dem Vorfall erholte sich der HYPE-Preis und erreichte im Mai 2025 ein Rekordhoch von 59,3 USD.

Risiken vor der Investition

• Token-Unlock-Risiko: Etwa 320 Millionen USD an Token sind für eine stufenweise Freischaltung Anfang März 2026 geplant. Ein erhöhtes Angebot könnte zu kurzfristigem Verkaufsdruck führen.
• Governance-Zentralisierungsrisiko: Die Anzahl der Validatoren ist begrenzt, was es schwierig macht, von vollständiger Dezentralisierung zu sprechen.
• Wettbewerbsrisiko: Der Wettbewerb verschärft sich mit dYdX, GMX und aufkommenden DEXs auf Hyperliquid.
• Regulatorisches Risiko: KYC-freie DEXs könnten zukünftigen regulatorischen Verschärfungen unterliegen.
• Smart-Contract-Risiko: Mit der Expansion von HyperEVM können neue Schwachstellen entstehen.
• Liquiditätsrisiko: Wenn große Positionen auf bestimmte Vermögenswerte konzentriert sind, besteht das Risiko, dass sich Marktmanipulationen wie beim JELLY-Vorfall wiederholen.

Wer sollte Hyperliquid nutzen und wer nicht

Hinweis: Für Anfänger oder diejenigen, die "mit dem Kryptowährungshandel beginnen wollen", empfehlen wir den Start mit einer CEX wie WEEX, die robusten Support und einfache Bedienung bietet. Sobald Sie sich daran gewöhnt haben, können Sie sich an DEXs wie Hyperliquid wagen.

FAQ

Q. Wird Hyperliquid als CEX oder DEX klassifiziert?

Offiziell wird es als DEX (dezentrale Börse) klassifiziert. Sie verwalten Ihre Vermögenswerte in Ihrem eigenen Wallet, und es ist kein KYC erforderlich. Wie jedoch der JELLY-Vorfall zeigte, gibt es einen Mechanismus für den Betreiber, in Notfällen einzugreifen, daher kann es nicht als vollständig dezentral bezeichnet werden. Die Beschreibung "eine DEX mit CEX-ähnlichem Erlebnis" kommt der Realität am nächsten.

Q. Wo kann ich HYPE kaufen?

HYPE kann auf CEXs wie WEEX, Gate, OKX und MEXC gehandelt werden. Es ist auch möglich, es direkt mit USDC auf der eigenen DEX von Hyperliquid zu erwerben, aber in diesem Fall benötigen Sie ein Wallet wie MetaMask und USDC auf Arbitrum.

Q. Wie wird sich der Token-Unlock im März 2026 auf den Preis auswirken?

Etwa 320 Millionen USD an HYPE sind für eine stufenweise Freischaltung geplant. Während ein Anstieg des Angebots zu kurzfristigem Verkaufsdruck führen könnte, könnten Rückkäufe aus laufenden Plattform-Einnahmen dies ausgleichen. Der tatsächliche Verkaufsdruck nach dem Unlock hängt vom Verhalten der Marktteilnehmer ab, was es zu einer schwer zu beurteilenden Situation macht.

Zusammenfassung

Hyperliquid ist ein ambitioniertes Projekt, das versucht, "dezentrale Transparenz" mit "zentralisierter Geschwindigkeit und Benutzerfreundlichkeit" in Einklang zu bringen.

• Erreicht CEX-Geschwindigkeit mit einer proprietären L1-Chain (HyperBFT) und einem On-Chain-Orderbuch.
• Wuchs 2025 auf ca. 73 % des Marktes für dezentrale unbefristete Futures.
• Der JELLY-Vorfall im März 2025 löste eine Debatte darüber aus, ob es "wirklich dezentral" ist, was zu Verbesserungen der Mechanismen führte.
• Ein Token-Unlock ist für März 2026 geplant, was Aufmerksamkeit auf Angebot und Nachfrage erfordert.
• Eine Plattform für fortgeschrittene Nutzer, die DEX-Mechanismen verstehen, statt für Anfänger.

Hyperliquid ist ein Benchmark-Projekt, das die Zukunft von DEXs vorhersagt. Bitte treffen Sie Ihre Entscheidung jedoch erst, nachdem Sie die Mechanismen und Risiken vor dem Handel vollständig verstanden haben.

Haftungsausschluss

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