四个世纪的金融史一再证明:做空并非市场的敌人,而是牛市的催化剂
原标题:“机制的独特性,牛市的起点:“空头权利是点燃下一轮竞争币牛市的关键”
三百年来,金融市场中有一条已认证的铁律:牛市从来不是由某种叙事点燃的,而是由交易机制的升级所驱动的。无论是首次代币发行、永续合约、AMM、DeFi还是NFT……这些领域的发展都由各种机制驱动,而投机行为则推动资金在循环中流动。正是机制的升级带来了繁荣。
回顾每次重大行情的起点,你会发现它们的共同点并非“出现了利好消息”,而是“市场参与者突然找到了参与市场的新途径”。
一直以来,推动下一轮繁荣的并非某种叙事,而是每种交易机制的演进。
这条法则,从华尔街到币安,从现货交易到合约交易,从DeFi之夏到Hyperliquid,从未失效。
你可以做空头,你可以做空头——换句话说,做空头的平等权利正是下一轮竞争币牛市的机会。
一、1609年,一位荷兰商家改写了金融史
1609年,阿姆斯特丹。
荷兰东印度公司(VOC)是当时世界上最大的上市公司,垄断了亚洲的香料交易,其股票价格一路飙升。人人都买入,人人都赚钱。市场只有一个方向——上涨。

随后,一位名叫伊萨克·勒梅尔的商家做了一件当时所有人都认为疯狂的事:他借来了东印度公司的股票,将其卖出,并押注股价会下跌。
这是人类历史上首次有记载的空头交易。
荷兰政府大为光火。议会认为这是对该国旗舰公司的恶意攻击,并颁布了禁止做空的法律。勒梅尔遭到公开谴责。但故事并未就此结束——尽管屡次遭到取缔,阿姆斯特丹的空头行为却从未真正消失。市场参与者发现了一个无可辩驳的事实,即立法也无法否认:做空使价格更加贴近现实。那些估值过高的股票无法无限期地维持这种虚假繁荣。
四百年后,加密货币市场正在重演同样的脚本。在成千上万种竞争币的市场中,只有买入,没有做空。价格仅反映了乐观的方向,而悲观的声音则被强行压制。每次牛市都遵循相同的周期:“害怕错过”(FOMO)推高了价格,泡沫破裂,随之而来的是混乱,人们只能等待下一个故事的开始。
但历史早已告诉我们——每次引入做空权,并非市场的终结,而是新的开始。
II.华尔街的两个世纪:做空如何从“公敌”转变为“市场基石”
1792年至1840年代:狂野西部时代——一个仅允许建立多仓的原始市场。
1792年5月17日,24名经纪人在华尔街的一棵槐树下签署了《槐树协议》,约定彼此进行股票交易。这就是纽约股票交易所(NYSE)的前身。
当时的市场与如今的竞争币市场如出一辙:你只能买入、持有、等待分红,然后等待假期。当时既没有杠杆交易,也没有做空,更没有标准化的结算流程。日交易量可能不足50万美元,参与者仅有几十人。由于能做的事情太少,市场规模极其有限。

价格波动完全是由看涨情绪推动的。当好消息传来时,大家都争相买入,导致价格飙升。当坏消息传来时,大家都想卖出,但由于市场流动性不足,他们无法卖出,导致价格暴跌。由于空头在回调时没有买入仓位,市场缺乏天然的支撑,而底部完全取决于最后一位多头何时放弃。
这听起来是不是很像2024-2025年那种市值高、流通量低的Meme币竞争币市场?
1850年代至1860年代:做空成为焦点——恐惧与繁荣并存。
在19世纪30至40年代,一位名叫雅各布·利特尔的交易员通过卖出(做空)发家致富,被誉为“华尔街第一位大空头”。然而,卖出(做空)真正成为一种主流手段,是在南北战争前后那十年的时间里。

丹尼尔·德鲁、杰伊·古尔德、科尼利厄斯·范德比尔特——这些名字定义了那个时代的华尔街。他们围绕铁路股票展开了一系列史诗般的拉锯战:德鲁做空了伊利铁路公司,古尔德和菲斯克联手攻击范德比尔特的多仓。这些战役血腥、混乱且充斥着欺诈,但客观结果是——卖出(做空)交易已从少数人的秘密武器,转变为华尔街的标准工具。
1609年荷兰的社会反应与之惊人地相似。议员们将空头称为“国家公敌”,报纸则指责他们“趁火打劫”。四百年来,公众对卖出(做空)的恐惧几乎未曾改变。
但市场的反应与四百年前如出一辙——积极而充满活力:

每笔卖空交易都会产生一笔卖出委托,同时也为随后必然出现的买入委托(回补)铺平了道路。交易量增加,买卖价差收窄,且更多人愿意入市。华尔街从一个仅由几十个个人组成的小圈子,发展成了真正的资本市场。
1929年股票市场崩盘 → 1938年“回升规则”:恐惧的顶点与转折点。
1929年十月,华尔街股灾爆发。道琼斯工业平均指数在两年内暴跌近90%。公众的愤怒需要一个宣泄口,空头便成了最方便的靶子——尽管真正的罪魁祸首其实是杠杆驱动的泡沫狂潮以及系统性银行崩盘。
1934年,美国美国证券交易委员会(SEC)成立。卖出(做空)再次面临被全面禁止的威胁。然而,美国证券交易委员会(SEC)做出了一个具有历史意义的决定:1938年,该委员会没有禁止卖空,而是推出了“上涨规则”(第10a-1条)——规定只有在股票价格上涨时才能进行卖出(做空)交易,从而防止了接连不断的“熊市突袭”。
这一选择的重要性无论怎么强调都不为过。这确立了一项至今仍被奉行的原则:做空不应被取缔,而应受到监管。规则并非做空的敌人;规则是使做空合法化的前提。
随着相关规则的出台,做空交易不再处于灰色地带。机构资金起初对卖出(做空)持谨慎态度,如今在法律框架的保障下,更愿意大规模参与其中。监管并未扼杀做空行为;相反,它使做空变得更加安全可靠,从而吸引了更多资金流入市场。
即使到了今天,加密货币市场仍未完全领悟这一教训。
1973年:期权标准化——从单一方向到四维方向
1973年四月26日,芝加哥期权交易所(CBOE)正式开业。首日仅可交易16只股票的看涨期权。看跌期权于1977年推出。同年,费舍尔·布莱克和迈伦·斯科尔斯发布了具有开创性的布莱克-斯科尔斯期权定价模型,为期权交易奠定了数学基础。
期权的意义在于:它将市场的交易维度从两个(买入/卖出)扩展到了四个(买入看涨期权/买入看跌期权/卖出看涨期权/卖出看跌期权)。投资者首次能够以极其高的计算精度表达其市场观点——不再只是“涨或跌”,而是“何时、以何种速度、涨跌幅度是多少”。
更重要的是,期权为机构投资者提供了完整的对冲工具库。20世纪80年代的牛市(1982年至2000年间,标普500指数涨幅超过2200%)是由沃尔克的通胀控制、里根的减税和放松管制政策所引发的,但期权市场提供了风险管理的基础设施,使机构投资者能够放心地增加持仓。如果能够进行对冲,就可以建立更大的持仓;随着越来越多的人建立更大的持仓,资金便会源源不断地涌入,从而引发牛市。

对于富人和机构而言,控制回撤比能赚多少钱更为重要——不可控的风险意味着大资金无法入场。
1996-1997:散户投资者蜂拥而入。
纳斯达克自1971年成立以来一直是一个电子交易平台——这是人类历史上首个此类平台。1996年至1997年间真正发生的事情主要有两方面:美国证券交易委员会(SEC)的《订单处理规则》打破了做市商对报价的垄断;在线券商(如E*Trade、Ameritrade)将交易佣金从50至100美元大幅降至10美元以下。

泡沫最终破裂,但纳斯达克的市值在泡沫破裂后仍显著高于转型前——因为基础设施升级带来的新增参与者是不可逆的。
1993年至2010年代:整个生态系统的成熟。
许多人认为ETF是过去十年的产物,但首只ETF——SPY(追踪标普500指数)——早在1993年就已在美国股票交易所上币。2001年,美国证券交易委员会(SEC)推行了价格小数化改革,将买卖价差从0.125美元直接缩小至0.01美元,从而大幅降低了交易成本。2005年至2010年间,高频交易(HFT)应运而生,其交易量一度占美国股市日交易量的60%以上。量化策略、ETF套利、多空对冲——如今,各类策略均可使用标准化工具。
目前,美国股票市场的交易系统已发展得相当完善。无论做多头、空头、对冲还是套利——采用各类策略的资金都能找到合适的入场时机。结果:


事实上,这种规律再明显不过了:每当一种新的交易机制让更多人能够以更多样的方式参与市场时,繁荣便随之而来。(见下图表)

三、在加密货币市场八载:八年内完成两个世纪的演变
华尔街在机制层面花了两个世纪才完成的升级,从2017年币安的推出到永续合约的成熟,仅用了不到八年时间。但一涉及Meme币领域,进展便陷入停滞。

2017——合欢树的时刻
币安推出之初,仅提供现货交易。当时人们能采取的行动与1792年的经纪人如出一辙:买入、持有、等待价格上涨。
首次代币发行泡沫堪称最好的镜子。大家都争相买入,所以价格只能上涨。随后买入压力消失——在一个没有做空、也没有回补做空头寸的市场中,自然支撑便不复存在。价格一路暴跌,直到最后一只多头投降。Meme币全面暴跌。这一市场特征与1792年的“梧桐树时代”如出一辙。
2016-2019——空头兴起
2016年5月,BitMEX推出了XBTUSD永续合约——这是加密货币市场上的首个空头工具。2019年九月,币安推出了BTC/USDT永续合约,使空头交易成为主流。
发生了什么?这与19世纪60年代空头交易引入华尔街时的情况如出一辙:流动性激增,价格发现变得双向化,波动率从结构上有所下降。


比特币的30天年化波动率从2017年牛市期间的150%以上,降至2020-2021年牛市期间的60%-90%——尽管涨幅更大,但波动性却变得更有序。虽然行情仍会出现剧烈波动,但像“成交量低迷且连续三个月单边看跌”这样的情况已大幅减少,因为空头会在特定价格水平回补仓位,从而形成自然的支撑位。
更重要的是,涉及的资本规模已实现了飞跃式增长。只有在有了对冲工具之后,机构资金才愿意大规模入场。你不能指望一位管理着数百亿美元资金的基金经理,会把钱投进一个只能做多头、无法对冲的市场。永续合约不仅赋予了散户投资者做空的权利,还为整个市场提供了机构参与者的基础设施。
衍生品在总交易量中的占比已从2017年的不足10%上升至2026年三月的约90%——衍生品已完全掌控了加密货币市场的定价权:

空头并没有摧毁比特币。做空将比特币从一个价值100亿美元的投机市场转变为一个价值2万亿美元的资产类别。
2020-2021 - DeFi之夏:这不仅仅是一个叙事,更是机制本身的演变。
2020年至2021年间,BTC和ETH的期权市场迅速成熟(主要由Deribit引领)。这堪称加密货币市场的“1973年CBOE时刻”——机构投资者不仅能够做空,还能进行精准对冲并构建结构化持仓。策略的维度从二维扩展到了更高维度。
此外,许多人将“DeFi之夏”视为一种“叙事”——就像NFT热潮和元宇宙概念一样,不过是又一个炒作周期罢了。但这是一种根本性的误解。“DeFi之夏”的精髓不在于叙事,而在于交易机制的结构性飞跃。
AMM(自动做市商)重塑了交易的底层逻辑。在 Uniswap 出现之前,交易需要订单簿、做市商和中心化撮合机制。自动做市商(AMM)彻底改变了这一切——任何人都可以使用两种代币提供流动性,任何人都可以即时交易,无需等待交易对手下单,也无需获得任何人的许可。这不仅仅是一个故事,而是交易基础设施的一次范式转变。这使得数千种此前缺乏流动性的代币首次拥有了交易市场。
借贷协议在链上构建了杠杆和循环策略。Aave 和 Compound 允许用户充值资产以借出另一种资产——本质上,这就是链上保证金交易。更重要的是,这催生了“流动性挖矿”:将以太币充值到借出稳定币的账户中,用稳定币买入更多以太币,然后再次充值……在传统金融中,这种策略被称为“杠杆做多”,而在去中心化金融(DeFi)中则被称为“流动性挖矿”,但其底层逻辑是相同的——这是一种全新的参与方式,使参与者能够以更具战略性的维度参与市场。
可组合性推动了指数级创新。AMM + 借贷 + 流动性挖矿 + 跨链套利——这些“金融乐高”的组合,开辟了一个传统金融领域前所未有的战略空间。每一种新的组合都代表一种新的参与方式,从而吸引新的资金和新用户。
因此,2020-2021年的超级周期并非由两个因素重叠所致,而是由三个因素共同作用的结果:BTC 和 ETH 的永续合约/期权为机构提供了进出入金通道,DeFi 的自动做市商(AMM)和借贷协议则重塑了链上交易机制,而这一叙事不过是这两层演进的表面包装罢了。
这再次印证了同一条规则:交易机制的每次演进都催生了新一轮的繁荣。
2021-2023——竞争币的持续扩张
币安开始为越来越多的竞争币推出永续合约。每当有新币种加入永续合约市场,交易量就会出现阶跃式增长——这并非因为“永续合约上币”本身是利好消息,而是因为做空工具的引入使得更多类型的策略能够参与其中。
量化基金可以提供流动性,对冲基金可以进行套利,趋势交易者可以做空头。参与者的多样性直接决定了流动性的深度。

这条规则依然适用:比特币(BTC)永续合约的上币引发了一轮强劲的牛市行情,以太坊(ETH)和索拉纳(SOL)也是如此;每一款上币永续合约的竞争币都经历了流动性的飞跃。
2023-2025——打破常规的时刻
随后,不可避免地会出现一个意料之外的转折,就像肥皂剧里那样,情节突变横亘在前,不过是前路上的一点小插曲罢了。
从2023年下半年到2025年第三季度,币安以前所未有的速度迅速推出了竞争币的永续合约。几乎每周都会推出新的永续合约交易对——从主流 L1 代币到 AI 概念币,从 GameFi 到 Meme币,甚至一些市值仅为数千万的项目也推出了永续合约。
乍看之下,这似乎是历史模式的延续:为更多资产提供做空工具,创造更多流动性,吸引更多参与者。客观而言,这些永续合约确实能凭空创造流动性——一个项目如果其未来估值(FDV)轻松达到数十亿,但市值却仅有数千万,仅靠现货市场是无法维持足够的交易深度的。永续合约市场的做市商利用稳定币提供双向报价,从而有效地为这些薄如纸片的市场注入了一层合成流动性。
但这次,这种模式行不通了。
问题在于“流动性”与“信心”之间的脱节。创造流动性的前提是,有人愿意参与其中。然而,在2024至2025年的现实中,人人都感到恐惧。当前市场将任何新股上市都视为终点、视为离场信号、视为可供交易的消息。
散户投资者感到恐慌。经历了FTX跑路事件、Luna崩盘以及众多跑路事件后,散户投资者对Meme币的信任度已大幅下滑。
更致命的是,许多新上币的项目都存在扭曲的代币经济学:在完全稀释估值(FDV)高达数十亿的同时,流通供应量却极低,这意味着未来将有大量代币解锁并涌入市场。散户可不是傻子——既然你给了我做空工具,但该资产本身却是一台精心设计的“缓慢放血机”,我为什么要成为参与者呢?无论做多头还是做空头,我都不想碰它。
鲸鱼很害怕。永续合约的推出意味着,其操纵市场的行为将面临空头的猛烈攻击。
过去,在现货市场中,大户可以低成本地推高价格,并在无需担心空头盘的情况下抛售。对于永续合约而言,每次价格上涨都可能引发一波空仓,从而大幅推高维持该价格的成本。许多项目团队的应对策略并非参与这场博弈,而是采取静观其变的态度——停止炒作,任由价格随着逐步解锁的代币被卖出而自然下跌。如果没有项目团队的推动,就不会产生盈利效应;如果没有盈利效应,就不会有人进行交易。
流动性提供者感到恐慌。这是最关键的。
为一个永续合约日均现货交易量仅为几十万美元的项目提供流动性,风险极高。流动性过于薄弱,价格容易被操纵,且流动性提供者的库存风险难以对冲。一旦面临极端的市场状况,流动性提供者将无法脱手已接的交易。在多次被套利后,流动性提供者开始收紧报价、扩大价差、减少深度,甚至直接退出。如果没有流动性提供者愿意为永续合约提供流动性,流动性便会沦为空壳。
更糟糕的是,那些仍在运作的Meme币永续合约,已经变成了鲸鱼们的私人赌场。
流通供应量小且持币集中度高的Meme币,使得大户在永续合约市场中几乎可以为所欲为。拉盘并不需要大量资金——只需利用受控资金在现货市场推高价格,同时在永续合约市场领取一波空头强制平仓的收益。抛售同样方便——先做空永续合约,然后在现货市场抛售,从而从空头头寸中获利。来回拉锯之下,永续合约的高杠杆率已然成为大户放大涨幅的工具,而非散户对冲风险的武器。
这种交易方式的破坏力远超现货市场中的操纵行为。在现货市场中,大户会欺骗交易对面的散户;而在永续合约(perp)中,大户则同时从多头和空头身上领取收益——如果你与大户对赌,你的保证金就是他们的利润。经验丰富的交易者不敢碰这些诈骗分子,而涉足其中的新手交易者则在被反复强制平仓后,最终永远退出市场。
最初,空头机制的设立本意是限制大户的权力。然而,在流动性极差且涉嫌欺诈的项目中,情况恰恰相反:空头行为反而成了大鳄手中的一件武器。这不仅会破坏特定加密货币的生态系统,还会动摇人们对整个加密货币市场的信任。在每笔欺诈性的永续合约交易中被强制平仓的交易者,都意味着加密货币市场遭受了一次永久性的损失。
一个悖论出现了:尽管币安上币了越来越多的永续合约,但竞争币市场的交易量和活跃度实际上正在萎缩。
这说明了什么?在竞争币领域,永续兑换的运作机制已触及天花板。Perps 是一种复杂的金融工具,其运作需要做市商、预言机、资金费率以及中心化审批。比特币(BTC)和以太坊(ETH)能够维持这套机制的运转,但成千上万种市值较低的竞争币却做不到——这套机制虽然还在运转,却已弹尽粮绝。而那些勉强还能运行的机器,如今已成了大户的提款机。
第四章为什么永续兑换注定会让竞争币失败
2023年至2025年的实验已取得成果,以下是其背后的机理解释。
流动性死亡螺旋。Perps 要求做市商为稳定币交易对提供流动性。谁愿意为一个日交易量仅数万美元的无名项目提供做市服务?没有做市商就意味着没有流动性,没有流动性就意味着没有交易者,而没有交易者就意味着没有做市商。在现货市场进行杠杆做空无需从头构建衍生品市场——只需借入代币,然后在现有的去中心化交易所(DEX)池中卖出即可。借贷协议负责提供资金,而自动做市商(AMM)负责交易执行,从而将两者分离。
两种价格,两个世界。期货和现货交易在不同的交易池中进行,当交易池流动性不足时,单笔交易就可能对价格产生不成比例的影响。你可能以为自己在做空头,但实际上,你是在一个与现货市场脱钩的平行宇宙中赌博。现货杠杆交易从始至终都在单一市场内进行,不存在锚定问题。
操纵资金费率。鲸鱼通过推高保证金价格制造极端的资金费率,每隔几小时就让空头血本无归,即使他们的方向判断是正确的。更糟糕的是,鲸鱼同时操纵现货市场和永续合约市场——一边推高现货价格,一边在永续合约市场进行强制平仓,以清算空头头寸。现货杠杆的借贷利率仅由供需关系决定,不受多头和空头比例造成的扭曲影响。
虚盘不会产生真正的卖出压力。这是关键所在。在永续合约(perp)中做空时,现货市场中不会出现卖单。做市商在现货持仓之间灵活调配,而永续合约的空仓对他们构不成威胁。现货保证金交易做空是指借入实际代币在现货市场卖出——这种真实的抛售压力会直接影响价格,迫使做市商接盘以维持高价。
批准 + Oracle。永续兑换需要获得交易平台和可靠预言机的批准,而小市值币种在这两方面都存在不足。链上做空借贷无需审批,强平价取决于自动做市商(AMM)的实时价格。
永续合约是一个高负荷的基础设施系统,其运营成本高于它能为长尾资产创造的价值。竞争币需要的是一种最简便的空头方式——借入代币,卖出,待价格下跌时买入。这是用于做空现货保证金交易的贷款。
5.是害怕做空,还是害怕无法形成价格?
从1609年的阿姆斯特丹,到19世纪60年代的华尔街,再到2024年的加密货币推特圈,人们对做空的恐惧从未改变。“做空会导致市场崩盘。” “做空是一种恶意攻击。” “做空会让市场崩溃。”——四百年来,这些论调几乎未曾改变。
然而,四百年的历史一再证明了一个事实:对做空的恐惧所带来的代价,远比做空本身要大得多。
如果不允许批评,赞美也就失去了意义。当不允许做空头时,多头也将失去意义。
因为在这个只允许渴望存在的市场里,价格只反映了乐观的一面。信息中消极的一面——怀疑、看跌情绪、欺诈——被强行压制。每个人只能“点赞”,而不能“点踩”。
这样的价格是扭曲的、脆弱的,且不可持续。这并非价格发现,而是一种价格幻象。
要真正尊重价格发现机制,就必须具备多头和空头的能力。
只有通过真正的价格发现,市场才有可能长久发展。机构敢于入场,是因为价格值得信赖;做市商敢于参与,是因为他们能够提供双向流动性;长线投资者敢于加入,是因为当前价格经受住了空头的考验,而不仅仅是鲸鱼画出的虚线。
反之,一个缺乏价格发现机制的市场,只能依靠叙事来维持生存。每一轮炒作热潮都乱成一团,随后便是等待下一个热门话题,以此吸引新一波投资者逢低买入。总是这样循环往复,永远无法积累。
竞争币市场最大的悲剧并非“鲸鱼太多”,而是缺乏价格发现的基本条件。如果价格不真实,又怎能谈得上长线价值?
第六章做空并非看跌的工具,而是牛市的催化剂
历史上最违背直觉的规则:每当引入空头机制时,从长线来看,它并不会压低价格,反而会推高价格。

19世纪60年代空头交易盛行后,纽约证券交易所的交易量在十年间增长了十倍,使华尔街从一个小圈子转变为真正的资本市场。1938年“涨停规则”合法化后,机构资金大规模涌入,随后30年间,标普500指数飙升了340%。自1973年芝加哥期权交易所(CBOE)推出期权交易以来,期权交易量在50年内增长了1万倍,而美国股票市场也经历了数十年的持续扩张。自2019年比特币永续合约推出以来,比特币的波动率从150%降至50%,而其市值则从100亿美元扩大至2万亿美元。
每次的结果都不是市场崩盘,而是市场扩张。这有三个原因:
1.做空能创造流动性——每一笔空仓都包含一笔卖单和一笔不可避免的未来买单(平仓),做空活动越活跃,流动性就越深。
2.做空吸引了新的参与者——做市商、量化基金、对冲基金和套利交易者并非为了压低价格而来,而是为了提供流动性,而流动性正是牛市的“氧气”。
3.空头能建立信任——经空头检验过的价格才是值得信赖的,而值得信赖的价格能吸引真金白银,从而推动真正的行情上涨。
一套完整的游戏工具,其目的不在于摧毁信心,而在于建立信心。
第七章。下一轮牛市之路
从1609年的阿姆斯特丹到2025年的加密货币市场,四个世纪的金融史一再验证了同一条法则:机制演进为先,繁荣随之而来。此操作无法撤销。
当前的竞争币市场正陷入死亡螺旋:只能做多头→行情单一→获利者减少→参与者减少→流动性枯竭→市场停滞。既然赌博可以押注大小、押注玩家或庄家,为什么不能做空竞争币呢?
永续合约无法解决这个问题——2023年至2025年的实验已经证明了这一点。Perp 属于重基础设施,对于长尾竞争币而言难以长期维持。“转为远期合约”已成为又一个触发市场反应的信号,就像“转为现货合约”或“转为阿尔法策略”一样,它已成为新闻交易的借口,与交易本身及市场运作脱节。交易工具本应服务于交易,如今却成了交易本身——对于长尾资产而言,永续合约从结构上来说就是一种不合适的工具。
正确的途径是链上“原生现货杠杆做空”——通过超额抵押借贷借出真实的代币,在现货市场卖出,从而形成真实的抛压,并参与真正的价格发现。它无需做市商从零开始提供流动性,无需预言机支持来维持锚定,无需资金费率来收窄基差,也无需任何人的批准。
这与所有空头机制的历史起源是一致的。勒梅尔于1609年进行的空头交易未获阿姆斯特丹交易所批准。19世纪50年代华尔街的卖出(做空)交易并非由纽约证券交易所设计。这些都是由市场参与者自发创造的——先有工具,后有规则。美国证券交易委员会(SEC)在1938年所做的,并非发明了空头交易,而是为这一已存在近一个世纪的交易行为建立了监管框架。

链上做空协议也正沿着同样的道路发展。
当这种情况发生时——当一种山寨币不再仅仅是押注价格暴涨的单边赌注,而是现货市场上多头和空头双方真正的战场时——市场的性质便发生了根本性的转变。流动性回归,参与者回归,资本回归。并非因为有新的故事要讲述,而是因为有了新的玩法。
如果历史规律依然成立——而我们也没有理由认为不会——那么下一轮山寨币牛市的引爆点,不会是某种新叙事、名人背书,或是减半活动。
这将是一次基础设施升级:让成千上万的长尾山寨币能够使用链上原生现货杠杆做空功能——这正是加密货币市场获得定价权的关键所在。
这次,流动性的方向并非从比特币(BTC)流向山寨币,而是相反。
8.结论
1609年,荷兰政府禁止了卖出(做空)行为,勒梅尔遭到公开谴责。19世纪60年代,美国国会将做空者斥为国家的敌人。1929年大萧条之后,公众要求彻底取缔卖出(做空)行为。在2024年,“做空”一词在加密货币圈里依然是个禁忌词。
四个世纪以来,人们对做空的恐惧始终未变。
但四百年的历史一再证明了一点:每当这种恐惧被克服,空头机制被引入市场时,市场非但不会崩盘,反而会扩张。
阿姆斯特丹逐渐发展成为一个全球金融中心。华尔街从一棵梣树发展成了一个万亿美元的资本市场。币安已成为宇宙级的交易所。比特币的市值从100亿美元增长至2万亿美元。

如今,数千种竞争币被锁仓在“仅限多头”的牢笼中。没有空头,就没有价格发现;没有价格发现,就没有信任;没有信任,就没有持久的繁荣。整个市场已退化为一场围绕“上币预期”的赌局——赚钱的人越来越少,参与者也越来越少,市场正变得越来越冷清。
对于那些不情愿地接受了永续合约的竞争币而言,做空功能反而成了大户领取收益的新工具,加速了市场信心的流失。
如果不允许批评,赞美也就失去了意义。当空头被禁止——或者当空头是鲸鱼专属的特权时——价格就永远无法真实反映市场。
比空头带来的恐惧更可怕的,是一个缺乏价格发现机制的市场。
牛市从来不是坐等而来的,它是机制演变所推动的。从1609年至今,在每一个机制演变的核心,有一件事始终未变——
赋予市场做空头的权利。
谁愿意加入我们,一起高喊“不管你喜欢与否,你都可以做空头”?你可以做空头。(灵感来自 @heyibinance)

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前财政部长亨利·保尔森警告美国国债市场可能面临“恶性”崩溃。 保尔森建议在危机发生时,需有一个短期应急计划以备不时之需。 美国国债市场的不稳定可能影响全球经济,并对加密市场产生潜在影响。 由于Tether的储备中主要是美国国债,市场崩溃可能加剧稳定币的风险。 美国财政部进行最大的单一 buyback操作,回购150亿债务,以增强市场流动性。 WEEX Crypto News, 美国国债市场的潜在危机 前财政部长亨利·保尔森警告,美国国债市场的潜在崩溃将是“恶性”的。他建议美国政府应准备一个应急计划,以便在可能发生的需求崩溃中立即生效。美国国债市场是全球金融系统的基础,其不稳定可能引发全球经济的连锁效应。 负担中的“厄运循环” 经济学家多年来一直警告说,随着投资者因政府不断膨胀的债务要求更高的收益率,美国国债市场可能陷入所谓的“厄运循环”。截至目前,美国政府的债务已超39万亿美元,而10年期国债的利率为4.3%。这种情况可能导致利息支付增加,从而扩大财政赤字。如果国库无法募集所需资金,许多观察者认为美联储会成为主要买家。 加密市场的双刃剑 美国31万亿美元国债市场的崩溃可能会对加密货币市场产生多重影响。若美联储被迫增发货币以偿还债务,可能引发通胀担忧,并削弱美元的信心,从而导致资金流向比特币或黄金等其他价值储藏手段。然而,由于世界上最大的稳定币发行商泰达(Tether)的储备中63%为美国国债,这一危机也可能放大稳定币的风险。 投资者视角 Bitrue交易平台研究负责人 Andri…

没有两党领导的情况下,CFTC不会在规则制定上“放慢脚步”
CFTC主席Michael Selig表示,即使没有两党领导,他也将继续推进规则制定。 Selig强调必须提供投资者和消费者保护,以及市场保障。 目前,CFTC没有新委员会成员提名,美国总统也未表示提名意向。 Selig拟议的新规将可能影响数字资产和预测市场的监管。 新墨西哥州代表对CFTC使用“漏洞”进行规避表示质疑。 WEEX Crypto News, CFTC主席的决策立场 CFTC主席Michael Selig在没有两党委员会的情况下,坚持推进规则制定。他强调,出于对投资者和消费者保护的需要,不能在规则制定上停滞不前。Selig的决策引发了一些立法者的关注,特别是在CFTC缺少完整的五人委员会的情况下,他对加密和预测市场的管理进行了一些单边的推进。据悉,自2023年12月以来,Selig一直是CFTC的唯一委员及主席。尽管外界有批评声音,他仍然以自己职责所在为由,继续履行其任命。 CFTC对预测市场的法律战 Selig指出,CFTC拥有对预测市场的“独家管辖权”,尤其是在一些平台因体育博彩法律遭到州级诉讼的情况下。众议员Gabe Vasquez对CFTC利用法规“漏洞”回避州法律提出质疑,称这导致一些地区未能获得应有的收入。尽管如此,Kalshi等企业坚称自己处于CFTC的唯一管辖之下,并在亚利桑那和新泽西赢得法院支持,防止州政府采取行动。 对数字资产的影响 Selig在3月间提议可能修订或发布新规,这些法规可能影响到数字资产和事件合约。这些提议引发了一些州级博彩机构的反弹,他们认为此举违反了现行法律。尽管如此,Selig仍然坚称CFTC需通过更多规则制定来实施控制,而不让具体法规的决定权下放给各个州。 CFTC面临的挑战…

以太坊关键开发者Josh Stark离开以太坊基金会
Josh Stark在以太坊基金会的离职引发了巨大关注,是自2025年基于管理层重组以来的最高调退出。 Stark并未提供明确的离职原因,仅表示将利用时间陪伴家人和朋友。 Vitalik Buterin在2025年初宣布的基金会重组包括引进新人才、去中心化和提高交易速度等目标。 Tomasz Stańczak在2026年二月辞去共同董事职位,Hsiao-Wei Wang仍在管理层。 基金会未来不参与意识形态争议或游说活动,以保持其独立性。 WEEX Crypto News, 以太坊基金会的最新人事变动 Josh Stark的离职引起广泛关注,因为他是以太坊基金会中不可或缺的一员。自2025年基金会的管理层重组以来,这次是最引人注目的改变之一。Stark并没有透露离职的具体原因,但他在社交平台上表示暂时没有未来计划,只想把时间花在家人和朋友身上。Stark是被基金会组织结构图列为“管理层”的四人之一,其影响力可见一斑。 2025年基金会的重大重组 在2025年一月,为回应以太坊社区对生态系统长期方向的批评,联合创始人Vitalik Buterin对基金会进行了重组。这次行动的重点包括吸纳新鲜人才、实现更大程度的去中心化,并提升协议的交易处理速度和效率。基金会在意识形态层面明确不参与争议,也不代表任何“既得利益”,不在华盛顿进行游说活动。…

在Kalshi上诉后,预测市场的法律争斗可能进入美国最高法院
第九巡回上诉法院已经听取了Kalshi和内华达州律师之间的辩论。 争议焦点在于预测市场合约是否属于商品期货交易委员会的管辖范围。 如果案子上诉至美国最高法院,将影响所有预测市场平台。 CFTC主席支持Kalshi的立场,认为其合约属于“掉期”而非州际博彩。 预测市场预计在2030年达到1万亿美金规模。 WEEX Crypto News, 2026 内华达州与Kalshi法律交锋的核心 Kalshi与内华达州的法律争执主要围绕其提供的事件合约是否需要游戏执照。内华达声称对这些市场有管辖权,而Kalshi则认为其产品属于“掉期”,受商品期货交易委员会(CFTC)而非州博彩法律的监管。这一争执可能被推至美国最高法院,最终将明确州和联邦之间的监管界限。 上诉庭审的关键点 第九巡回上诉法院审理了双方的口头辩论,法院没有立即给出裁决。Kalshi的律师强调,多州对预测市场的执行行动可能导致国家与州法院对同一问题产生不同的裁决结果。值得一提的是,联邦法院已阻止亚利桑那州对Kalshi执行博彩法,这是一个积极的信号。 法律专家对未来的展望 一些法律专家预测,这场州与联邦之间的管辖权斗争可能最终出现在最高法院。Coinbase首席法律官Paul Grewal指出,尽管口头辩论的提问并不能准确预示法院的立场,但他仍然认为最高法院将厘清“体育合同”是否被视为商品掉期,这可能影响未来的市场监管。 对CFTC的影响 CFTC主席Michael…

HIVE计划筹集7500万美元以推动AI基础设施发展
HIVE计划通过私募方式募集7500万美元,以扩大GPU容量和数据中心,从而拓展其高性能计算业务。 发售的票据由全资子公司发行,提供给合格的机构买家,票据将在满足特定条件下可兑换为现金或普通股。 HIVE公司股票(HIVE)周四下跌11.5%,其在CoinShares比特币矿业ETF中的持仓比例为4.89%。 募集资金将用于公司的子公司,用于图形处理单元和数据中心扩展相关的资本支出。 HIVE已获得在多伦多证券交易所挂牌交易的有条件批准,预计本月晚些时候开始交易。 WEEX Crypto News, HIVE通过私募融资7500万美元 HIVE计划通过私募方式募集7500万美元,以扩大其GPU容量和数据中心。这些票据由全资子公司发行,并提供给合格的机构买家,最终条款将在定价时确定。票据可以在特定条件下兑换,且不支付常规利息。 市场反应与HIVE股票走势 HIVE的股票在宣布筹资计划后下跌11.5%,而CoinShares比特币矿业ETF则下跌1.5%。HIVE是该ETF的第七大持仓,所占比例为4.89%。此次筹资的收益将用于公司子公司的一般企业用途,包括与GPU和数据中心扩展相关的资本支出。 准备在多伦多证券交易所上市 除了筹资计划,HIVE还准备在多伦多证券交易所上市。本月稍晚些时候,有望满足上市要求后正式开始交易。这一举措将为HIVE提供更多的市场曝光和潜在的资金支持。 HIVE如何转型至高性能计算领域 自2022年以来,HIVE就已开始从比特币挖矿转向高性能计算。最近,公司的季度收入达到9310万美元,同比上涨219%。尽管比特币价格疲软和网络难度上升,这一成绩引人瞩目。今年2月,HIVE与企业AI云服务签署了一项价值3000万美元的协议,将其504个Nvidia B200 GPU用于AI云服务。…

公募矿商在2026年第一季度出售的比特币超过2025年全年
2026年第一季度,上市比特币矿业公司出售的BTC数量超过了2025年全年。 梦说,头部矿商包括MARA、CleanSpark、Riot等出售了超32,000 BTC。 本季度销售额刷新纪录,而矿工盈利能力因哈希价格下跌受冲击。 有矿工被迫出售BTC以覆盖运营成本,但策略公司则在囤积。 资产管理公司预测,高成本运营商将于2026年上半年继续面临困难。 WEEX Crypto News, 上市矿商比特币销售激增 2026年第一季度,上市矿商的BTC销售量突破32,000枚,这一数字已超过2025年全年的记录。产业巨头包括MARA、CleanSpark、Riot及其他主要矿业公司实现了这一壮举。此销售记录重现了2022年第二季度的市场情景,当时Terra-Luna崩盘导致市场低迷。 哈希价格与利润危机 当前,矿业界的主要挑战之一是哈希价格降低至每PH/s每天33美元,而许多矿工的盈利平衡点在35美元。这意味着,一些采用旧设备的矿工已迈入亏损状态,约占矿业20%。随着哈希率的增加和区块奖励的减少,挤压了矿业的利润空间。 矿商持币量的长期缩水 CryptoQuant数据显示,比特币矿商的持币储备自2023年以来一直在下降。2013年末,矿商持有共1.86百万BTC,但到2026年已减至约1.8百万BTC。较低的加密价格及攀升的能源成本迫使矿工出售他们宁愿留在库藏中的比特币。 购币公司反其道而行 与矿商抛售不同,一些金融公司如Strategy开始趁机大量购入比特币。Strategy联合创始人迈克尔·塞勒表示,在BTC价格从73,000美元的高点回落时,正是累积加仓的大好时机。他的购币历史已成为市场再次入手的代名词。 常见问题…

泰达宣布为 Drift Protocol 启动1.5亿美元恢复计划
泰达公司宣布支持1.5亿美元用于恢复去中心化交易平台Drift Protocol,旨在恢复此前遭受280百万美元漏洞的用户资金。 Drift Protocol计划将结算资产从Circle的USDC转移为泰达的USDt。 在漏洞事件后,Drift平台将逐步恢复正常运营,用户资金也将通过活跃交易恢复。 Circle未及时冻结漏洞利用者的USDC账户,导致未能阻止资金流失。 针对Circle不采取冻结措施的批评引发公司股价波动,但随后回升。 WEEX Crypto News, 泰达领衔的1.5亿美元恢复计划 泰达宣布将出资1.275亿美元,并与未公开合作伙伴共计提供1.5亿美元以支持Drift Protocol的恢复。该计划通过连接资金与活跃交易,逐步恢复用户的资产,从而推动平台回归正常运营阶段。这一策略不仅涉及直接资金投入,更结合了平台内持续的交易活动。 转换结算资产 Drift Protocol将在重新上线时,转换使用的结算资产,从原本的Circle’s USDC转为泰达的USDt。这一决策预计将提高平台对稳定币的信任度与使用灵活性,同时减少对外部平台的依赖。转换后的资产结算将为用户在活跃交易中提供更多选择。 Circle在漏洞事件中的表现…

XRP价格预测:瑞波币表现领先于BTC和ETH——为何突然飙升?
瑞波币当前价位约为1.42美元,较昨日上涨5%。 分析师预测瑞波币价格中位数可能达到2.00美元,净流入达1700万美元。 瑞波币现货ETF在4月15日录得第二大单日流入,金额为1711万美元。 瑞波币较BTC和ETH的相对强势,源自监管推动和ETF流动。 技术形势显示,若关键支撑1.29美元保持,瑞波币有望突破1.50美元。 WEEX Crypto News, 瑞波币价格预测:近期目标1.50美元? 瑞波币价格技术图显乐观,当前在1.50美元阻力下方盘整,支撑位于1.29美元。若参议院银行委员会推进CLARITY Act,价格可能突破1.50美元,并接近1.60美元的短期目标。然而,若失守1.29美元支撑,可能跌至1.00美元下方,但长期看仍有反弹潜力。周流入额达1.196亿美元,這數據強烈反駁了看空情緒。 比特币超越计划:解决比特币面临的问题 当瑞波币定价在1.4美元时,是有吸引力的交易。然而,若追求更高回报,越来越多的投资者正转向早期基础设施项目,如比特币超越计划(Bitcoin Hyper)。该项目集成Solana虚拟机(SVM),旨在提高交易速度,同时保持比特币的安全和信任模型。其代币预售筹集了3200万美元,标志着强劲的市场关注。比特币超越计划旨在解决当前比特币交易速度缓慢、费用高及缺乏编程能力的瓶颈。 我们的建议 投资前,建议深入研究比特币超越项目。虽然有潜在机遇,也存在风险。了解项目的完整信息后再作出投资决策。 FAQ 瑞波币ETF的作用是什么?…

嘉信理财推出比特币、以太坊现货交易服务
嘉信理财将为零售客户提供比特币和以太坊的现货交易。 新功能通过专门账户与嘉信理财的经纪平台相连。 每笔交易的费用为75个基点,预计未来将增加更多加密货币。 仅限美国合格零售客户使用,新泽西和路易斯安那居民除外。 新增服务扩展了嘉信理财现有的加密资产投资产品。 WEEX Crypto News, 嘉信理财进入加密货币现货交易领域 嘉信理财将向其零售客户推出比特币和以太坊的现货交易,这是其首次涉足现货交易。这一服务将在未来几周内通过一个专用账户与公司现有的经纪平台相连。首批参与者为符合资格的美国客户,且费用定为每笔交易75个基点。嘉信理财通过与联邦监管信托公司Paxos的合作,解决了托管和执行的问题。 嘉信理财计划分阶段推出这一服务,旨在丰富其数字资产的投资产品。客户将能通过公司的网站、移动应用和Thinkorswim平台管理其加密资产与股票、其他资产的投资组合。 [Place Image: 嘉信理财平台的截图] 数字资产市场费用分析 在费用方面,嘉信理财的每笔交易费用为0.75%,比一些竞争者如Kraken更高。Kraken的费用从0.25%至0.40%起步,并随交易量增加而降低。而Coinbase的大多数交易费用则在0.40%至0.60%之间,因此嘉信理财的费用在高端但可接受的范围内。 这种费用结构反映了传统金融机构在加密货币市场的谨慎进入策略。与快节奏、波动大的加密市场相比,传统机构往往注重长期的可信度和安全性。 传统金融公司的加密扩展趋势…

Zonda 交易所面临的 4,500 BTC 冷钱包危机
Zonda 交易所因4,500个比特币无法访问,陷入提款危机,引发用户担忧。 CEO Kral 指出,前 CEO Sylwester Suszek 未移交冷钱包私钥,是导致当前困境的根源。 交易所正在面临着法律诉讼的计划,以反击不实指控,并保证履行对客户的义务。 自 2025 年 11 月以来,相关钱包地址无任何新交易记录,进一步引起市场关注。 交易所的资不抵债怀疑扩大,导致当地政府和监管部门施加更大审查压力。 WEEX Crypto…

坎特·菲茨杰拉德向Tether主导的加密超级PAC捐赠1000万美元
坎特·菲茨杰拉德为受Tether支持的超级PAC——Fellowship PAC捐赠了1000万美元。 此捐赠加强了加密行业在华盛顿的政治影响力。 捐赠发生在传统金融与加密货币游说的界限日益模糊之际。 坎特·菲茨杰拉德早在2021年就已承担Tether储备资产的托管责任。 Fellowship PAC旨在支持联邦竞选中的亲加密候选人。 WEEX Crypto News, $1000万捐赠背后的操盘及其影响 Fellowship PAC的运作方式,允许企业或个人无限制地捐赠,只要不直接与候选人协调。Fellowship PAC利用这种结构支持联邦竞选中的亲加密候选人,并资助问题倡导广告,例如已经在广告宣传上花费的300万美元。坎特·菲茨杰拉德捐赠的背后,是一段与Tether深厚关系的延续。自2021年以来,该公司负责托管世界上最重要的稳定币运营–Tether的储备资产。此次捐赠标志着在华盛顿推动亲加密领导地位的努力获得了巨大动力。 坎特·菲茨杰拉德的政治投资决策 坎特·菲茨杰拉德捐赠这笔巨资,是在其前首席执行官霍华德·卢特尼克卸任后的管理层变化后进行的。霍华德·卢特尼克目前担任美国商务部长,他曾在参议院确认听证会上被质询其与加密货币的联系,以及这些联系对流动性市场和反恐融资政策的影响。捐赠显示,该集团判断在华盛顿追求亲加密政策结果值得大规模投资。 同时,该政策的立法目标是明确的。国会正在积极辩论涵盖稳定币和数字资产市场结构的《CLARITY Act》,这种规模的PAC资金正是为了影响那些在立法投票中起决定作用的席位。…

Ethereum 加密未平仓合约24小时内突破340亿美元
以太坊期货市场迅速上升,未平仓合约增长26%,达到惊人的340亿美元。 Binance和OKX掌控全球衍生品市场的53.3%,曝露集中化风险。 以太坊关键技术支撑位于2,140美元,主要阻力在2,400美元。 未平仓合约的快速增长可能预示着市场即将出现突破或清算风暴。 以太坊网络活动和ETF流入将是观察潜在价格趋势的重要指标。 WEEX Crypto News, Ethereum (ETH) 衍生品市场未平仓合约达到340亿美元 – 风险由谁承担? 在当前以太坊市场中,以太坊(ETH)期货市场的未平仓合约在短短24小时内飙升至340亿美元,这是一次大规模的杠杆积累。首先,我们注意到Binance以74.16亿美元的未平仓合约居首,紧随其后的是Gate(43.6亿美元),Bybit(23.31亿美元)和OKX(19.43亿美元)。这四个交易所集中了大部分杠杆风险,其中Binance和OKX的市场份额占比高达53.3%,此种集中化情况意味着一旦市场波动加剧,可能引发新的金融震荡。 这样的未平仓合约激增并非首次出现。此前一次积累时未平仓合约曾达到类似的304.51亿美元,当时的分布与现在惊人相似。然而,这种情况往往在资金利率翻转时预示着清算高峰的来临。对于交易者而言,关注2,300美元以上的资金利率和清算集群数据是非常关键的。 以太坊价格预测:能否突破2,400美元并瞄准2,940美元? 在最近的跌势中,以太坊价格在1,940美元的低点反弹形成圆底,现在正在努力挑战2,400美元的关键水平。如果多头能成功突破这个技术阻力位,并伴随足够的交易量,理论上价格目标为2,940美元,较现价有高达32%的上涨空间。而如果以太坊的支撑位在2,140美元未能守住,市场可能重新回到1,940美元的考验区间。[Place Image:…

AI科学家建议在区块链上治疗多动症:BIO价格暴涨,这是DeSci的春天吗?
Bio Protocol 加密货币因AI驱动的生物技术资金与链上基础设施的结合而飙升近90%。 Bio Protocol 的 690 万美元融资由Maelstrom Fund 领导,推动了 Bio V2 平台的推出。 生物协议与@peptai\_合作,开发了一种新型OX2R-004提案,旨在治疗多动症。 BIO的价格走势在技术上根基薄弱,但如果平台产生实际结果,需求可望持续。 LiquidChain 正在构建跨链的DeSci基础设施解决方案,预售价格为0.0145美元。 WEEX…

Solana价格预测:SOL推文引发XRP震撼
Solana官方推特仅以一个词”XRP”引发社交媒体狂热,但SOL价格反应平淡。 SOL当前价格范围在$84至$85之间,技术分析表明突破$90阻力位的可能性。 XRP的推文虽然吸引了大量关注,但未能带来实际交易量。 LiquidChain成为焦点项目,提供跨链流动性层。 Solana价格是否能突破取决于能否持续超过$86,同时市场的宏观环境亦需关注。 WEEX Crypto News, Solana价格预测:是否能突破$90阻力位? Solana(SOL)的近期交易区间在$84到$85之间,价格走势呈现出压缩态势。短期预测显示,突破$90是近期复苏的关键阻力位,明日交易区间预计为$84-$86。尽管目前保持在10日和20日均线之上,但仍低于50日、100日和200日均线,日线图上显示出偏空趋势。如果SOL能在较大利量下突破$86,就可能打开通向$88-$90阻力区间的路径。然而,眼下最可能的情景仍是$82至$86区间的盘整,小时图上的收缩三角形可能在几天内选择突破的方向。 LiquidChain点燃社交热度,而Solana测试关键价格水平 SOL在多个月均线下方盘整,引发交易者关注是否大市值资产仍有不对称的盈利空间,还是已经在$480亿市值下失去吸引力。虽然XRP的话题增加了叙事热度,但仅仅靠话题无法推动价格。我们需严肃看待这种非对称风险。考虑到XRP在当前宏观景下的定位,近期的XRP价格分析强调了正在发挥作用的监管顺风。 在这一背景下,引起关注的一个早期项目是LiquidChain,一个Layer 3基础设施协议,定位为BTC、ETH和SOL生态系统的交叉链流动性层。LiquidChain的核心主张为:一个统一的流动性层,将比特币、以太坊和Solana流动性结合为单一执行环境,开发者通过一次部署就能访问这三个网络。 该项目的预售已筹集$675K,当前价格为$0.0145,提供超过1600% APY的质押奖金。其可验证的特性包括单步执行和可验证结算,基础层工具解决了多链开发多年以来的碎片化问题。 [图片占位符:LiquidChain项目宣传图片] 常见问题…
节奏X知乎活动流程揭晓,包含技能演示、主题演讲和圆桌讨论,深入探讨代理和链上金融
当500万个AI机器人涌入Telegram时
加密巨头 Kraken 的财技门道
当主动做市商开始主动出击
前财政部长警告美国国债市场崩溃,呼吁应急计划
前财政部长亨利·保尔森警告美国国债市场可能面临“恶性”崩溃。 保尔森建议在危机发生时,需有一个短期应急计划以备不时之需。 美国国债市场的不稳定可能影响全球经济,并对加密市场产生潜在影响。 由于Tether的储备中主要是美国国债,市场崩溃可能加剧稳定币的风险。 美国财政部进行最大的单一 buyback操作,回购150亿债务,以增强市场流动性。 WEEX Crypto News, 美国国债市场的潜在危机 前财政部长亨利·保尔森警告,美国国债市场的潜在崩溃将是“恶性”的。他建议美国政府应准备一个应急计划,以便在可能发生的需求崩溃中立即生效。美国国债市场是全球金融系统的基础,其不稳定可能引发全球经济的连锁效应。 负担中的“厄运循环” 经济学家多年来一直警告说,随着投资者因政府不断膨胀的债务要求更高的收益率,美国国债市场可能陷入所谓的“厄运循环”。截至目前,美国政府的债务已超39万亿美元,而10年期国债的利率为4.3%。这种情况可能导致利息支付增加,从而扩大财政赤字。如果国库无法募集所需资金,许多观察者认为美联储会成为主要买家。 加密市场的双刃剑 美国31万亿美元国债市场的崩溃可能会对加密货币市场产生多重影响。若美联储被迫增发货币以偿还债务,可能引发通胀担忧,并削弱美元的信心,从而导致资金流向比特币或黄金等其他价值储藏手段。然而,由于世界上最大的稳定币发行商泰达(Tether)的储备中63%为美国国债,这一危机也可能放大稳定币的风险。 投资者视角 Bitrue交易平台研究负责人 Andri…
没有两党领导的情况下,CFTC不会在规则制定上“放慢脚步”
CFTC主席Michael Selig表示,即使没有两党领导,他也将继续推进规则制定。 Selig强调必须提供投资者和消费者保护,以及市场保障。 目前,CFTC没有新委员会成员提名,美国总统也未表示提名意向。 Selig拟议的新规将可能影响数字资产和预测市场的监管。 新墨西哥州代表对CFTC使用“漏洞”进行规避表示质疑。 WEEX Crypto News, CFTC主席的决策立场 CFTC主席Michael Selig在没有两党委员会的情况下,坚持推进规则制定。他强调,出于对投资者和消费者保护的需要,不能在规则制定上停滞不前。Selig的决策引发了一些立法者的关注,特别是在CFTC缺少完整的五人委员会的情况下,他对加密和预测市场的管理进行了一些单边的推进。据悉,自2023年12月以来,Selig一直是CFTC的唯一委员及主席。尽管外界有批评声音,他仍然以自己职责所在为由,继续履行其任命。 CFTC对预测市场的法律战 Selig指出,CFTC拥有对预测市场的“独家管辖权”,尤其是在一些平台因体育博彩法律遭到州级诉讼的情况下。众议员Gabe Vasquez对CFTC利用法规“漏洞”回避州法律提出质疑,称这导致一些地区未能获得应有的收入。尽管如此,Kalshi等企业坚称自己处于CFTC的唯一管辖之下,并在亚利桑那和新泽西赢得法院支持,防止州政府采取行动。 对数字资产的影响 Selig在3月间提议可能修订或发布新规,这些法规可能影响到数字资产和事件合约。这些提议引发了一些州级博彩机构的反弹,他们认为此举违反了现行法律。尽管如此,Selig仍然坚称CFTC需通过更多规则制定来实施控制,而不让具体法规的决定权下放给各个州。 CFTC面临的挑战…







