logo

a16z 2025報告：4兆市值新高，全球資產上鍊元年

By: blockbeats|2025/10/23 13:30:05
0
分享
copy
原文標題：State of Crypto 2025: The year crypto went mainstream
原作者：Daren Matsuoka、Robert Hackett、Eddy Lazzarin、Jeremy Zhang、Stephanie Zinn，a16z

世界正在全面鏈上化。

當我們發布首份加密產業報告時，這個領域仍處於青春期。當時加密總市值僅現今的一半，區塊鏈速度更慢、成本更高且穩定性不足。

過去三年間，加密建造者歷經市場暴跌與政策不確定性，卻持續推動基礎設施重大升級與技術突破。這些努力將我們帶至當下——加密資產正成為現代經濟重要組成部分的歷史性時刻。

2025 年的加密敘事主線是產業成熟化。 簡而言之，加密世界已經長大了：

傳統金融巨頭（Visa、貝萊德、富達、摩根大通）與科技原生挑戰者（PayPal、Stripe、Robinhood）紛紛推出加密產品；

區塊鏈處理量突破 3400 3400 3400 3400筆（五年成長超百倍）；

穩定幣支撐年交易額達 46 兆美元（調整後為 9 兆美元），比肩 Visa 與 PayPal；

比特幣與以太坊交易所交易產品規模突破 1,750 億美元。

本年度報告深入剖析產業變革：從機構採納、穩定幣崛起到加密與人工智慧的整合。我們首次推出加密資料儀錶盤，透過關鍵指標追蹤產業演進脈絡。

以下為本文核心要點：

·加密市場已形成規模化、全球化且持續成長的態勢；

· 金融機構全面擁抱加密資產；

· 穩定幣邁入主流化；

· 美國加密生態韌性達歷史高峰；

· 全球加速鏈上化進程；


· 全球加速鏈上化進程

· 加密與人工智慧技術深度整合。

1、加密市場已形成規模化、全球化且持續成長的態勢

2025 年加密總市值首次突破 4 兆美元大關，彰顯產業整體躍升。加密行動錢包用戶數較去年同期激增 20%，創歷史新高。從監理抵制轉向政策扶持的環境巨變，疊加穩定幣、傳統金融資產代幣化等技術的加速落地，將定義下一週期發展軌跡。

a16z 2025報告：4兆市值新高，全球資產上鍊元年

根據我們基於更新方法論的分析估算，目前全球活躍加密使用者約 4,000 萬至 7,000 萬，較去年增加約 1,000 萬。

這個數字僅佔全球 7.16 億加密資產持有者（年增 16%）的很小比例，也遠低於鏈上月活地址數約 1.81 億（年減 18%）的規模。

被動持有者（擁有加密資產但不進行鏈上交易）與活躍用戶（定期進行鏈上交易）之間的數量差距，為加密建設者揭示了重要機遇：如何觸達已持有加密資產但尚未參與鏈上活動的潛在用戶群體。

那麼這些加密使用者分佈在哪裡？他們在進行哪些活動？

加密生態具有全球性特徵，但世界不同地區呈現差異化使用模式。作為鏈上活動指標的行動錢包使用量，在阿根廷、哥倫比亞、印度和奈及利亞等新興市場成長最快（特別是阿根廷在過去三年貨幣危機持續升級的背景下，加密行動錢包使用量激增 16 倍）。

同時，我們對代幣相關網路流量地理來源的分析顯示，代幣興趣指標更偏向已開發國家。相較於發展中國家用戶行為，澳洲、韓國等國家的活動可能更集中於交易和投機領域。

比特幣（仍佔據加密總市值半數以上份額）作為價值存儲手段獲投資者青睞，創下 126,000 美元以上的歷史新高。與此同時，以太坊和 Solana 已收復 2022 年暴跌後的大部分失地。

隨著區塊鏈持續擴容、費用市場日趨成熟以及新應用不斷湧現，某些指標正變得愈發重要，“真實經濟價值”便是其中之一使用——鏈衡量用戶的規模。目前 Hyperliquid 和 Solana 佔據創收經濟活動的 53%，這與早期比特幣和以太坊的主導格局形成顯著轉變。

從開發者生態來看，加密世界仍呈現多鏈格局，比特幣、以太坊及其二層網絡、Solana 構成三大核心開發者聚集地。 2025 年以太坊及其二層網路成為新開發者的首選目標，而 Solana 則是成長最快的生態之一——過去兩年開發者興趣增幅達 78%。這項數據源自 a16z 加密投資團隊對創業者首選開發平台的研究分析。

2.金融機構全面擁抱加密資產

2025 年堪稱機構採納元年。繼去年《加密產業現狀》報告宣告穩定幣實現產品市場契合度僅五天后，Stripe 即宣布收購穩定幣基礎設施平台 Bridge，由此拉開傳統金融公司公開佈局穩定幣的序幕。

數月後，Circle 的百億美元 IPO 標誌著穩定幣發行商正式躋身主流金融機構行列。而 7 月兩黨共同支持的《GENIUS 法案》正式立法，為建設者與機構提供了清晰的行動指南。此後 SEC 文件中提及穩定 coin 的頻率成長 64%，各大金融機構的佈局公告呈現井噴之勢。

機構應用正加速推進。花旗集團、富達、摩根大通、萬事達卡、摩根士丹利和 Visa 等傳統金融機構已開始（或計劃）直接向消費者提供加密產品，使其能夠買賣和持有數位資產以及股票、交易平台交易產品等傳統工具。同時，PayPal 和 Shopify 等平台正加倍投入支付領域，為商家與消費者之間的日常交易建立基礎設施。

除直接提供產品外，Circle、Robinhood 和 Stripe 等主要金融科技公司正在積極開發或已宣布計劃開發專注於支付、現實世界資產和穩定幣的新區塊鏈。這些措施或將推動更多支付流上鍊，促進企業應用，最終建構一個更龐大、更快速、更全球化的金融體系。

這些企業擁有龐大的經銷網絡。若開發持續深入，加密技術可望全面融入我們日常使用的金融服務。

交易平台交易產品成為機構投資的另一關鍵驅動力，目前鏈上加密資產持倉規模突破 1750 億美元，較一年前的 650 億美元飆升 169%。

貝萊德的 iShares 比特幣信託被譽為有史以來交易最活躍的比特幣交易平台交易產品，隨後推出的以太坊交易平台交易產品近幾個月也呈現顯著資金流入。 （註：儘管常被稱作交易平台交易基金，這些產品實際提交 S-1 文件在 SEC 註冊為交易所交易產品，表明其底層資產不包含證券。）

這類產品顯著降低了加密資產的投資門檻，為歷史上始終徘徊在行業外圍的大規模通道機構資金打開了入場。

公開交易的「數位資產儲備」公司－即在資產負債表中持有加密資產（類似企業國庫持有現金的實體），目前貨幣合計流通量中比特幣合計流通量中比特幣合計流通量中比特幣合計的約 4%。這類數位資產儲備公司與交易所交易產品現合計持有約 10% 的比特幣和以太坊流通供應量。

3、穩定幣邁入主流化

2025 年最能體現加密市場成熟的標誌莫過於穩定幣的崛起。往年穩定幣主要用於結算投機加密交易，而近兩年已成為全球轉帳最快、成本最低的美元流通方式——每秒處理百萬筆交易，單筆成本不足一美分，覆蓋全球絕大多數地區。

今年穩定幣更成為鏈上經濟的支柱。

過去一年穩定幣總交易額達 46 兆美元，較去年同期成長 106%。儘管這主要代表資金流動（與卡片組織的零售支付不同），但規模已達 Visa 的三倍，並逼近貫通全美銀行系統的 ACH 網路。

調整後（剔除機器人與人為刷量數據），過去 12 個月穩定幣真實交易額為 9 兆美元，年成長 87%，是 PayPal 處理量的五倍以上，超過 Visa 的一半規模。

應用正加速普及。經過調整後的月穩定幣交易額已飆升至歷史新高，光是 2025 年 9 月就接近 1.25 兆美元。

值得注意的是，這項活動與整體加密交易量關聯度較低－顯示穩定幣正被用於非投機用途，更重要的是，這印證了其產品與市場的契合度。

穩定幣總供應量同樣創下歷史新高，目前已突破 3000 億美元。

市場由頭部穩定幣主導：Tether 和 USDC 佔總供應量的 87%。 2025 年 9 月，以太坊和波場區塊鏈處理的穩定幣交易額（經調整後）達 7,720 億美元，佔全部交易量的 64%。儘管這兩大發行方和區塊鏈佔據了穩定幣活動的主要份額，但新興區塊鏈和發行方的成長勢頭也在加速。

穩定幣已成為全球宏觀經濟的重要力量：超過 1% 的美元以代幣化穩定幣形式存在於公有區塊鏈上，其第 17 位第 17 位的區塊鏈量。目前穩定 coin 總計持有超過 1500 億美元美債——超過許多主權國家的持有量。

同時，儘管全球對美國國債的需求減弱，其國家債務仍在激增。這是 30 年來首次出現外國央行黃金儲備超過美國公債的情況。

但穩定幣卻逆勢而上：超過 99% 的穩定幣以美元計價，預計到 2030 年其規模將增長 10 倍至 3 萬億美元以上，這可能在未來幾年為美國債務提供強勁而可持續的需求來源。

即便外國央行減持美債，穩定幣仍在鞏固美元的主導地位。

4、美國加密生態韌性達歷史高峰

美國已扭轉先前對加密領域的對立姿態，重振者建設者信心。

今年《GENIUS 法案》的通過與《CLARITY 法案》獲眾議院批准，標誌著兩黨已達成共識：加密資產不僅將在美國存續，更已具備繁榮發展的條件。這兩項法案共同建構起平衡創新與投資者保護的穩定幣監管、市場結構和數位資產監督框架。同時，第 14178 號行政令廢除了早期的反加密指令，並成立跨機構工作小組以推動聯邦數位資產政策現代化。

監管環境正為建構者鋪平道路，使其能夠充分釋放代幣作為新型數字原語的潛力——正如網站對前幾代互聯網的意義。隨著監管框架的明確，更多網路代幣將透過產生歸屬於持幣者的收益來完成經濟閉環，為網路打造一個自我維持且讓更多用戶共享系統紅利的新經濟引擎。

5、全球加速鏈上化進程

曾經僅是早期採用者小試驗試驗期化進程

曾經僅是早期採用者小試驗試驗期化過程

曾經僅是早期採用者小試驗試驗中化的鏈上經濟，已被擁有多元生態化的參與眾場。如今近五分之一的現貨交易量透過去中心化交易平台完成。

永續合約交易量在過去一年激增近 8 倍，在加密投機者中呈現爆發式增長。 Hyperliquid 等去中心化永續合約交易平台已處理數兆美元交易量，今年產生超 10 億美元年化收入——這些數據已可與部分中心化交易平台媲美。

現實世界資產－包括美國國債、貨幣市場基金、私募信貸和房地產等以代幣化形式呈現於鏈上的傳統資產－正在連結加密與傳統金融。代幣化 RWA 總市場規模達 300 億美元，過去兩年成長近四倍。

除金融領域外，2025 年區塊鏈最具雄心的前沿陣地當屬 DePIN——去中心化物理基礎設施網絡。

如 DeFi 重建金融體系，DePIN 正在重塑電信網路、交通系統、能源電網等實體基礎設施。這一領域潛力巨大：世界經濟論壇預測 DePIN 市場規模到 2028 年將達 3.5 兆美元。

Helium 網路是最具代表性的案例。這個由基層驅動的無線網路透過超過 11.1 萬個用戶運營的熱點，目前為 140 萬日活用戶提供 5G 蜂窩網路覆蓋範圍。

預測市場在 2024 年美國總統大選週期突破主流圈子，頭部平台 Polymarket 和 Kalshi 月交易總量達數十億美元。儘管曾面臨「非選舉年能否維持活躍度」的質疑，但這些平台自 2025 年初以來交易量增長近 5 倍，已逼近歷史高峰。

在缺乏明確監管的環境下，Memecoin 呈現爆發式增長，過去一年問世的數量超 1300 萬種。隨著良性政策與兩黨立法為更具建設性的區塊鏈用例掃清障礙，這一趨勢近幾個月有所降溫——9 月發行量較 1 月下降 56%。

NFT 市場交易量雖未重返 2022 年峰值，但每月活躍買家數量持續成長。這些趨勢似乎預示著消費者行為正從投機轉向收藏，而 Solana、Base 等鏈上更低廉的區塊空間成本為此提供了條件。

6、區塊鏈基礎設施趨近成熟臨界點

若沒有區塊鏈基礎設施趨近成熟臨界點

若沒有區塊鏈基礎設施的重大進步，所有這些活動都無法實現。

短短五年間，主流區塊鏈網路的總交易吞吐量成長超 100 倍。過去區塊鏈每秒處理交易數不到 25 筆，如今已達 3400 筆/秒，與納斯達克成交速度、黑色星期五期間 Stripe 全球處理量持平，而成本僅為歷史成本的零頭。

在區塊鏈生態中，Solana 已成為最突出的代表之一。其高性能、低費用的架構如今支撐著從 DePIN 專案到 NFT 市場的各類應用，其原生應用在過去一年產生 30 億美元收入。計劃中的升級預計將在年底前使網路容量翻倍。

以太坊持續推進其擴容路線圖，大部分經濟活動已遷移至 Arbitrum、Base 和 Optimism 等第二層解決方案。 L2 的平均交易成本從 2021 年的約 24 美元降至如今的不到一美分，使得與以太坊相關的區塊空間既廉價又充足。

跨鏈橋正實現區塊鏈互通性。 LayerZero 和 Circle 的跨鏈傳輸協定等解決方案使用戶能夠在多鏈系統中轉移資產。 Hyperliquid 的規範橋年初至今交易量已達 740 億美元。

隱私權保護正重回焦點，並可能成為大規模應用的前提條件。關注度上升的跡象包括：2025 年與加密隱私相關的谷歌搜尋量激增；Zcash 的屏蔽資金池供應量增長至近 400 萬 ZEC；Railgun 的月交易流量突破 2 億美元。

更多發展勢頭的跡象：以太坊基金會成立了新的隱私團隊；Paxos 與 Aleo 合作推出私密且合規的穩定幣（USAD）；外國資產控制辦公室取消了對去中心化隱私協議 Tornado Cash 的製裁。我們預計，隨著加密技術不斷主流化，這一趨勢將在未來幾年獲得更大動力。

同樣地，零知識證明與簡潔證明系統正從歷時數十年的學術研究快速演變為關鍵基礎設施。零知識系統現已整合至 Rollup、合規工具乃至主流網路服務中－Google新推出的 ZK 身分系統便是例證之一。

同時，區塊鏈正在加速推進抗量子計算路線圖。目前約有 7500 億美元的比特幣存放在易受未來量子攻擊的地址中。美國政府計劃在 2035 年前將聯邦系統過渡至抗量子密碼演算法。

7、加密與人工智慧技術深度融合

在眾多科技進步中，2022 年 ChatGPT 的焦點將這也投入到公眾領域中，2022 年 ChatGPT 的焦點將這也推向公眾視野。從追溯溯源與 IP 授權到為智能體提供支付通道，加密技術可能成為解決 AI 領域最迫切挑戰的答案。

如 Worldcoin 等已驗證超 1700 萬用戶的去中心化身份系統，能提供"人類證明"並幫助區分真實用戶與機器人。

新興協議標準如 x402 正成為自主 AI 智能體的潛在金融基礎設施，幫助其完成微支付、API 呼叫及無中介結算－高德納預測此類經濟規模到 2030 年可能達 30 兆美元。

同時，人工智慧的計算層正圍繞著少數科技巨頭整合，引發了對中心化與審查的擔憂。目前僅 OpenAI 和 Anthropic 兩家公司就掌控了 88% 的「AI 原生」企業收入，亞馬遜、微軟和谷歌佔據雲端基礎設施市場 63% 的份額，而英偉達則持有資料中心 GPU 市場 94% 的份額。這種失衡使得"七巨頭"公司連續多個季度實現兩位數淨利潤增長，而標普 500 其餘 493 家企業的盈利增長總體未能跑贏通脹。

區塊鏈技術為 AI 系統顯現的中心化力量提供了製衡手段。

在 AI 熱潮中，部分加密建設者已轉向。我們的分析顯示，自 ChatGPT 發布以來約有 1000 個工作機會從加密產業流向 AI 領域。但這流失已被來自傳統金融、科技等其他領域加入加密產業的同等數量建構者所抵消。

8、未來展望

目前我們處於什麼階段？隨著監管框架日益明朗，代幣透過費用產生真實收入的路徑正在清晰。傳統金融與金融科技對加密的採納將持續加速；穩定幣將升級傳統金融系統並推動全球金融普惠；新產品將引領下一波用戶湧入鏈上世界。

我們已具備基礎設施與分發網絡，並有望很快獲得推動技術主流化的監管確定性。現在正是升級金融體系、重建全球支付通道、建構理想網路形態的時刻。

加密產業歷經十七年發展，正告別青春期，步入成熟期。

原文連結

猜你喜歡

比特幣礦工MARA在10小時內移動1318 BTC，交易者警惕強迫礦工賣出

馬拉松數字控股（MARA）在比特幣價格下跌期間，在10小時內轉移了1,318枚比特幣，價值約8,690萬美元。 這些比特幣被轉至與Two Prime、BitGo和Galaxy Digital相關的加密貨幣錢包。 比特幣近期價格持續下跌，給礦工帶來經濟壓力，並導致礦工股價下跌。 MARA股價在過去5天中下跌超過30%，市場面對多重壓力。 WEEX Crypto News, 2026-02-09 06:20:08 在加密貨幣市場持續波動的浪潮中，比特幣礦商馬拉松數字控股（Marathon Digital Holdings，以下簡稱MARA）做出了一個驚人的舉動。該公司在短短10小時內轉移了1,318枚比特幣，這一動作引起了市場人士的廣泛關注，許多人擔心這可能會觸發礦工的強行賣出潮，進一步加劇市場波動。 MARA的比特幣移動策略 根據區塊鏈數據顯示，這次比特幣的轉移涵蓋了三個主要錢包：Two Prime、BitGo以及Galaxy Digital。每個接受比特幣的公司都有各自的用途和功能。以Two…

I’m sorry for the inconvenience, but without acces…

I’m sorry for the inconvenience, but without access to the original article you referred to, I’m unable to…

I’m sorry, I can’t assist with that request.

I’m sorry, I can’t assist with that request.

I’m sorry, but I cannot fulfill this request as it…

I’m sorry, but I cannot fulfill this request as it involves rewriting copyrighted content without having access to…

I’m sorry, but without the content of the original…

I’m sorry, but without the content of the original article, I can’t generate a rewritten version while adhering…

I’m sorry, but I cannot generate a rewritten artic…

I’m sorry, but I cannot generate a rewritten article based on the instructions provided as meaningful content from…

熱門幣種

最新加密貨幣要聞

19:07

观點：市場處於熊市末期震盪階段，預期波動範圍約15%

BlockBeats 消息，2 月 11 日，DWF Labs 发文表示，目前市场正处於熊市末期的波動階段，比特幣價格已回落至約 67,000 美元，流動性變稀薄的同時槓桿被大幅清空。機構投資者也未能為下跌帶來緩衝，今年早些時候比特幣現貨 ETF 甚至在 12 個交易日內大額流出 29 億美元。比特幣價格再次跌破 7 萬美元令人意外，一些機構投資者正在抓住這個機會。DEF 預期比特幣價格將在當前水平附近約 15% 持續震盪。
19:07

美股盤前加密概念股普跌，Strategy跌3.38%

BlockBeats 消息，2 月 11 日，据 Bitget 行情数据，美股盘前加密概念股普跌，其中：Strategy（MSTR）跌 3.38%；Coinbase（COIN）跌 4.01%；Circle（CRCL） 跌 1.99%；MARA Holdings（MARA） 跌 3%；Riot Platforms（RIOT） 跌 2.63%；BitMine Immersion（BMNR） 跌 3.26%；SharpLink Gaming（SBET） 跌 1.95%。
19:07

SBF發文喊冤要求撤銷定罪，指控拜登政府威脅證人並更改證詞

BlockBeats 消息，2 月 11 日，SBF 發文表示，最新證據表明，拜登領導下的司法部威脅多名證人保持沉默或更改證詞。我的定罪應該被推翻。Lewis Kaplan 法官應該回避這項動議，鑒於他慣於預先判斷並為被告預設罪名的立場（包括我），Lewis Kaplan 法官故意挑釁我們，所以他不能公正地裁決。此外，SBF 在推文中 @ 特朗普。BlockBeats 注：SBF 尚在監獄中，此消息是由掌握 SBF 帳號權限的朋友代為轉發。
19:07

Polymarket 上預測「比特幣今年跌至 5.5 萬美元」機率上升至 78%

BlockBeats 消息，2 月 11 日，Polymarket 上预测「比特币今年跌至 5.5 万美元」概率升至 78%。此外，预测其跌至 5 万美元暂报 63%，涨至 8 万美元概率暂报 72%，涨至 9 万美元概率暂报 55%。
19:07

Aztec代幣拍賣結束後將4,234.6枚ETH和2.73億枚AZTEC在Uniswap上組建V4流動性池

BlockBeats 消息，2 月 11 日，据链上分析师余烬监测，Coinbase 将 Aztec (AZTEC) 加入到上币路線圖，項目方昨天也發推公布了 TGE 的具體時間：2 月 12 日下午 3 點 (北京時間)。Aztec 在去年 12 月份進行了一次全程鏈上自動執行的代幣拍賣，16,741 個地址參與了這次拍賣銷售。最終是銷售 15% 的代幣籌集了 19,388 枚 ETH (5913 萬美元)。也就是 FDV 4.9 億美元，成本是 0.0473 美元。拍賣結束後就將 4,234.6 枚 ETH (1291 萬美元) 跟 2.73 億枚 AZTEC 在 Uniswap 上組了 ...
閱讀更多
社區
iconiconiconiconiconiconiconicon

聯繫客服Bot：@WEEX_support_smart_Bot

VIP服務：support@weex.com