Glassnode鏈上數據揭示:真實均值失守,比特幣進入「空頭時間」
原文標題:空頭控制
原文作者:Chris Beamish、CryptoVizArt、Antoine Colpaert,Glassnode
原文編譯:AididiaoJP,Foresight News
比特幣現貨交易量持續低迷,儘管價格從 98,000 美元跌至 72,000 美元,但 30 天平均交易量依然疲軟。這反映出市場需求不足,賣盤壓力未能得到有效承接。
核心觀點
· 比特幣已確認破位下跌,價格跌破真實市場均值,市場情緒轉為謹慎防禦。
· 鏈上數據顯示,在 7 萬至 8 萬美元區間出現初步建倉跡象,而在 66,900 至 70,600 美元之間形成一個密集的持倉成本區,這可能成為短期抛壓的緩衝帶。
· 投資者虧損賣出現象加劇,隨著價格持續下行,越來越多持倉者被迫止損離場。
· 現貨交易量持續疲軟,進一步表明市場承接力不足,賣盤缺乏有效消化。
· 期貨市場進入強制去槓桿階段,大規模多頭平倉加劇了市場波動和下行壓力。
· 機構資金流入明顯減弱,ETF 和相關資金淨流入萎縮,無法像前期上漲階段那樣提供持續買盤支撐。
· 選擇權市場持續反映較高的下行風險預期,隱含波動率保持高位,看跌期權需求上升顯示避險情緒濃厚。
· 在市場槓桿被清理、而現貨需求依然疲軟的情況下,價格仍顯脆弱,任何反彈都可能只是技術性修復,而非趨勢反轉。
鏈上數據觀察
繼上週分析指出市場在未能收復 94,500 美元短期持倉成本後面臨下行風險後,目前價格已明確跌破真實市場均值。
跌破關鍵支撐
真實市場均值(排除長期休眠代幣後的活躍流通持倉平均成本)在本輪調整中多次成為關鍵支撐線。
該支撐的失守確認了自 11 月下旬以來市場結構的惡化,當前格局與 2022 年初從震盪轉入深度調整的階段相似。需求疲軟疊加持續拋壓,表明市場正處於脆弱平衡狀態。
中期來看,價格波動範圍逐漸收窄。上方阻力位於 80,200 美元附近的真實市場均值,下方支撐則在 55,800 美元左右的已實現價格,該水平歷史上常吸引長期資金入場。

潛在需求區域分析
隨著市場結構重置,關注點轉向下行企穩的可能位置。以下幾個鏈上指標有助於識別可能形成階段性底部的區域:
UTXO 已實現價格分佈顯示,新進投資者在 7 萬至 8 萬美元區間有顯著建倉,表明有資金願意在此區域逢低買入。其下方 66,900 至 70,600 美元之間存在密集持倉區,歷史上這類成本集中區域常成為短期支撐帶。

市場壓力指標
已實現虧損指標能直接反映投資者的壓力程度。當前 7 日平均已實現虧損已超過每日 12.6 億美元,顯示在市場跌破關鍵支撐後,恐慌性抛售有所增加。
歷史經驗表明,已實現虧損的峰值常出現在抛售衰竭階段。例如近期從 72,000 美元反彈時,日虧損額曾短暫超過 24 億美元,這類極端數值往往對應短期拐點。

與歷史周期的對比
相對未實現虧損指標(未實現虧損佔總市值比例)有助於橫向比較不同周期的市場壓力。歷史熊市極端值通常超過 30%,2018 和 2022 年周期底部甚至達到 65%-75%。
目前該指標已升至長期均值(約 12%)上方,顯示持倉成本高於現價的投資者面臨壓力。但若要達到歷史極端水平,通常需要發生類似 LUNA 或 FTX 崩盤級別的系統性風險事件。

市場動態
現貨和期貨交易量維持低位,期權市場繼續聚焦下行保護。
機構資金轉為淨流出
隨著價格下跌,主要機構投資者的需求明顯減弱。現貨 ETF 資金流入放緩,企業和政府相關資金也在減少,顯示增量資金入場意願下降。
這與前期上漲階段形成鮮明對比,當時持續的資金流入為價格上漲提供了支撐。當前資金流向的轉變進一步印證市場在當前價位缺乏新資金入場。

現貨交易量依然清淡
儘管價格從 98,000 美元跌至 72,000 美元,但 30 天平均交易量仍未有效放大。這表明下跌過程中缺乏足夠的買盤承接。
歷史上,真正的趨勢反轉往往伴隨現貨交易量顯著放大。當前交易量僅小幅回升,說明市場活動仍以減倉和避險為主,而非主動建倉。
流動性不足使得市場對抛壓更加敏感,即使中等規模的賣出也可能引發較大跌幅。

期貨市場強制平倉
衍生品市場出現大規模多頭平倉,創下本輪下跌以來最高紀錄。這表明隨著價格下跌,槓桿多頭倉位被強制清理,加劇了下跌動能。
值得注意的是,11-12 月期間平倉活動相對溫和,顯示槓桿在逐步重建。近期的激增標誌市場進入強制去槓桿階段,被迫平倉成為影響價格的主要因素。
後續價格能否企穩,取決於去槓桿過程是否充分。真正的復蘇需要現貨買盤介入,僅靠倉位清理難以形成持續反彈。

短期波動率維持高位
當價格測試 73,000 美元前期高點(現轉為支撐)時,短期隱含波動率升至 70% 附近。近一周波動率水平較兩周前上升約 20 個波動率點,整條波動率曲線均有所上移。
短期隱含波動率持續高於近期實際波動,表明投資者願意為短期保護支付溢價。這種重新定價尤其體現在近期合約上,顯示風險集中於此。
這更多反映的是對突發下跌的防範需求,而非明確的方向性判斷。交易者不願大量賣出短期期權,使得下行保護成本保持高位。

看跌期權需求持續增加
波動率重新定價呈現明顯方向性特徵。看跌期權相對看漲期權的偏斜度再次擴大,顯示市場更關注下行風險而非反彈機會。
即使價格維持在 73,000 美元上方,期權資金流仍集中在保護性頭倉上,這使得隱含波動分佈偏向負面,強化了市場的防禦性基調。

波動率風險溢價轉負
1 週期波動率風險溢價自 12 月初以來首次轉為負值,目前約為 -5,而一個月前還在 +23 左右。
負的風險溢價意味著隱含波動率低於實際波動率。對於期權賣方而言,這意味著時間衰減的收益轉為虧損,迫使他們進行更頻繁的對沖操作,反而增加了短期市場壓力。
在此環境下,期權交易不再起到穩定市場的作用,反而可能加劇價格波動。

75,000 美元看跌期權溢價變化
75,000 美元行權價的看跌期權成為市場關注焦點,該水平被反复測試。看跌期權淨買入溢價顯著增加,這一過程分三個階段推進,每次都與價格下跌而缺乏有效反彈同步。
在更長期限(超過 3 個月)的期權上,情況有所不同:賣出溢價開始超過買入溢價,表明交易者願意在遠期合約上賣出高波動率,同時繼續為短期保護支付溢價。

總結
比特幣在未能收復 94,500 美元關鍵水平後,跌破 80,200 美元的真實市場均值,進入防禦狀態。隨著價格跌至 70,000 美元區間,未實現盈利收縮,已實現虧損增加。雖然在 70,000-80,000 美元區間出現初步建倉跡象,66,900-70,600 美元區域形成密集持倉帶,但持續的虧損抛售顯示市場情緒依然謹慎。
衍生品市場方面,抛售壓力顯現無序特徵,大規模多頭平倉確認了槓桿重置過程。雖然這有助於清理投機泡沫,但本身不足以形成堅實底部。期權市場反映出不確定性加劇,看跌期權需求上升和波動率高企都表明投資者在為繼續波動做準備。
未來走勢的關鍵仍在於現貨需求。若不能看到現貨參與度提升和資金持續流入,市場仍將面臨下行壓力,反彈也可能缺乏持續性。在基本面改善之前,風險仍偏向下行,真正的復甦需要時間、籌碼充分換手以及買家信心的實質性恢復。
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各省、自治區、直轄市人民政府,新疆生產建設兵團:
近期,虛擬貨幣、現實世界資產(RWA)代幣化相關投機炒作活動時有發生,擾亂經濟金融秩序,危害人民群眾財產安全。為進一步防範和處置虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關風險,切實維護國家安全和社會穩定,依據《中華人民共和國中國人民銀行法》、《中華人民共和國商業銀行法》、《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國證券投資基金法》、《中華人民共和國期貨和衍生品法》、《中華人民共和國網絡安全法》、《中華人民共和國人民幣管理條例》、《防範和處置非法集資條例》、《中華人民共和國外匯管理條例》、《中華人民共和國電信條例》等規定,經與中央網信辦、最高人民法院、最高人民檢察院達成一致,並經國務院同意,現就有關事項通知如下:
(一)虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位。比特幣、以太幣、泰達幣等虛擬貨幣具有非貨幣當局發行、使用加密技術及分佈式帳本或類似技術、以數字化形式存在等主要特點,不具有法償性,不應且不能作為貨幣在市場上流通使用。
虛擬貨幣相關業務活動屬於非法金融活動。在境內開展法定貨幣與虛擬貨幣兌換業務、虛擬貨幣之間的兌換業務、作為中央對手方買賣虛擬貨幣、為虛擬貨幣交易提供信息中介和定價服務、代幣發行融資以及虛擬貨幣相關金融產品交易等虛擬貨幣相關業務活動,涉嫌非法發售代幣票券、擅自公開發行證券、非法經營證券期貨業務、非法集資等非法金融活動,一律嚴格禁止,堅決依法取締。境外單位和個人不得以任何形式非法向境內主體提供虛擬貨幣相關服務。
挂鉤法定貨幣的穩定幣在流通使用中變相履行了法定貨幣的部分功能。未經相關部門依法依規同意,境內外任何單位和個人不得在境外發行挂鉤人民幣的穩定幣。
(二)現實世界資產代幣化是指使用加密技術及分佈式帳本或類似技術,將資產的所有權、收益權等轉化為代幣(通證)或者具有代幣(通證)特性的其他權益、債券憑證,並進行發行和交易的活動。
在境內開展現實世界資產代幣化活動,以及提供有關中介、信息技術服務等,涉嫌非法發售代幣票券、擅自公開發行證券、非法經營證券期貨業務、非法集資等非法金融活動,應予以禁止;經業務主管部門依法依規同意,依托特定金融基礎設施開展的相關業務活動除外。境外單位和個人不得以任何形式非法向境內主體提供現實世界資產代幣化相關服務。
(三)部門協同聯動。中國人民銀行會同國家發展改革委、工業和信息化部、公安部、市場監管總局、金融監管總局、中國證監會、國家外匯局等部門健全工作機制,並與中央網信辦、最高人民法院、最高人民檢察院加強協調、形成合力,統籌指導各地區開展虛擬貨幣相關非法金融活動風險防範和處置工作。
中國證監會會同國家發展改革委、工業和信息化部、公安部、中國人民銀行、市場監管總局、金融監管總局、國家外匯局等部門健全工作機制,並與中央網信辦、最高人民法院、最高人民檢察院加強協調、形成合力,統籌指導各地區開展現實世界資產代幣化相關非法金融活動風險防範和處置工作。
(四)強化屬地落實。各省級人民政府統籌負責本行政區域內虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關風險防範和處置工作,具體由地方金融管理部門牽頭,國務院金融管理部門分支機構、派出機構以及電信主管、公安、市場監管等部門參加,與網信部門、人民法院、人民檢察院聯動配合,健全常態化工作機制,並與中央部門相關工作機制有效銜接,形成央地協同、條塊結合的工作格局,積極預防、妥善處理虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關風險問題,維護經濟金融秩序和社會穩定。
(五)加強風險監控。中國人民銀行、中國證監會、國家發展改革委、工業和信息化部、公安部、國家外匯局和網信等部門持續完善監控技術手段和系統支援,加強跨部門數據綜合研判和共享,建立健全信息共享和交叉驗證機制,及時掌握虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關活動風險態勢。各省級人民政府充分發揮地方監控預警機制作用,地方金融管理部門會同國務院金融管理部門分支機構、派出機構以及網信、公安等部門做好線上監控、線下摸排、資金監控的有效銜接,高效、精準識別虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關活動,及時共享風險信息,完善預警信息傳遞、核查、處置快速反應機制。
(六)強化對金融、中介、技術等服務機構的管理。金融機構(含非銀行支付機構)不得為虛擬貨幣相關業務活動提供帳戶開立、資金劃轉和清算結算等服務,不得發行和銷售虛擬貨幣相關金融產品,不得將虛擬貨幣及相關金融產品納入抵押品範圍,不得開展與虛擬貨幣相關的保險業務或將虛擬貨幣納入保險責任範圍,並加強風險監控,發現違法違規問題線索應及時向相關部門報告。金融機構(含非銀行支付機構)不得為未經同意的現實世界資產代幣化相關業務以及相關金融產品提供托管、清算結算等服務。有關中介機構、信息技術服務機構不得為未經同意的現實世界資產代幣化相關業務以及相關金融產品提供中介、技術等服務。
(七)加強互聯網信息內容和接入管理。互聯網企業不得為虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關業務活動提供網絡經營場所、商業展示、營銷宣傳、付費導流等服務,發現違法違規問題線索應及時向相關部門報告,並為相關調查、偵查工作提供技術支援和協助。網信、電信主管和公安部門根據金融管理部門移送的問題線索,及時依法關閉和處置開展虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關業務活動的網站、移動應用程序(含小程序)以及公眾帳號等。
(八)加強經營主體登記和廣告管理。市場監管部門加強經營主體登記註冊管理,企業、個體工商戶註冊名稱和經營範圍中不得含有「虛擬貨幣」、「虛擬資產」、「加密貨幣」、「加密資產」、「穩定幣」、「現實世界資產代幣化」、「RWA」等字樣或內容。市場監管部門會同金融管理部門依法加強對涉虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關廣告的監管,及時查處相關違法廣告。
(九)持續整治虛擬貨幣「挖礦」活動。國家發展改革委會同相關部門嚴格管控虛擬貨幣「挖礦」活動,持續推進虛擬貨幣「挖礦」活動整治工作。各省級人民政府對本行政區域範圍內的「挖礦」整治工作負總責,按照國家發展改革委等部門《關於整治虛擬貨幣「挖礦」活動的通知》(發改運〔2021〕1283號)要求和《產業結構調整指導目錄(2024年本)》規定,全面梳理排查並關停存量虛擬貨幣「挖礦」項目,嚴禁新增「挖礦」項目,嚴禁「礦機」生產企業在境內提供「礦機」銷售等各類服務。
(十)嚴厲打擊相關非法金融活動。發現虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關非法金融活動問題線索後,地方金融管理部門、國務院金融管理部門分支機構和派出機構等相關部門依法及時調查認定、妥善處置,並嚴肅追究有關單位和個人的法律責任,涉嫌犯罪的依法移送司法機關處理。
(十一)嚴厲打擊相關違法犯罪活動。公安部、中國人民銀行、市場監管總局、金融監管總局、中國證監會等部門以及審判機關、檢察機關,按照職責分工依法嚴厲打擊虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關詐騙、洗錢、非法經營、傳銷、非法集資等違法犯罪活動,以及以虛擬貨幣、現實世界資產代幣化等為噱頭開展的相關違法犯罪活動。
(十二)加強行業自律管理。相關行業協會要加強會員管理和政策宣傳,立足自身職責定位,倡導和督促會員單位抵制虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關非法金融活動,對違反監管政策和行業自律規則的會員單位,依照有關自律管理規定予以懲戒。依托各類行業基礎設施開展虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關風險監測,及時向有關部門移送問題線索。
(十三)未經相關部門依法依規同意,境內主體及其控制的境外主體不得在境外發行虛擬貨幣。
(十四)境內主體直接或間接赴境外開展外債形式的現實世界資產代幣化業務,或者以境內資產所有權、收益權等(以下統稱境內權益)為基礀在境外開展類資產證券化、具有股權性質的現實世界資產代幣化業務,應按照「相同業務、相同風險、相同規則」原則,由國家發展改革委、中國證監會、國家外匯局等相關部門按照職責分工,依法依規進行嚴格監管。對於境內主體以境內權益為基礎在境外開展的其他形式的現實世界資產代幣化業務,由中國證監會會同相關部門按職責分工監管。未經相關部門同意、備案等,任何單位和個人不得開展上述業務。
(十五)境內金融機構的境外子公司及分支機構在境外提供現實世界資產代幣化相關服務要依法穩慎,配備專業人員及系統,有效防範業務風險,嚴格落實客戶准入、適當性管理、反洗錢等要求,並納入境內金融機構的合規風控管理體系。為境內主體直接或間接赴境外開展外債形式的現實世界資產代幣化業務,或者以境內權益為基礎在境外開展現實世界資產代幣化相關業務提供服務的中介機構、資訊技術服務機構,應當嚴格遵守法律法規規定,按照有關規範要求建立健全相關合規內控制度,強化業務和風險管控,將有關業務開展情況向相關管理部門報批或報備。
(十六)加強組織領導和統籌協調。各部門、各地區要高度重視虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關風險防範工作,加強組織領導,明確工作責任,形成中央統籌、屬地實施、共同負責的長效工作機制,保持高壓態勢,動態監測風險,有力有序有效防範化解風險,依法保護人民群眾財產安全,全力維護經濟金融秩序和社會穩定。
(十七)廣泛開展宣傳教育。各部門、各地區及行業協會要充分運用各類媒體等傳播渠道,通過法律政策解讀、典型案例剖析、投資風險教育等方式,宣傳虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關業務的違法性、危害性及其表現形式等,充分提示可能存在的風險隱患,提高公眾風險防範意識和識別能力。
(十八)違反本通知規定開展虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關非法金融活動,以及為虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關業務提供服務的,依照有關規定予以處罰;構成犯罪的,依法追究刑事責任。對於明知或應知境外主體非法向境內提供虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關服務,仍為其提供協助的境內單位和個人,依法追究有關責任;構成犯罪的,依法追究刑事責任。
(十九)任何單位和個人投資虛擬貨幣、現實世界資產代幣及相關金融產品,違背公序良俗的,相關民事法律行為無效,由此引發的損失由其自行承擔;涉嫌破壞金融秩序、危害金融安全的,由相關部門依法查處。
本通知自發布之日起施行。中國人民銀行等十部門《關於進一步防範和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》(銀發〔2021〕237號)同時廢止。
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人工智能驅動的交易正推動加密貨幣市場從散戶投機轉向機構級競爭,在此領域中,交易執行與風險管理的重要性已超越趨勢判斷。隨著人工智能交易規模的擴大,系統性風險與監管壓力同步攀升,這使得長線業績表現、穩健的系統架構以及合規性成為核心競爭優勢。
人工智能情緒分析與加密貨幣波動性:什麼因素會影響加密貨幣價格
人工智能情緒正日益影響加密貨幣市場,人工智能相關預期的變化會轉化為主要數字資產的波動率。加密貨幣市場往往會放大人工智能相關的敘事,使得情緒驅動的資金流動在空頭貸款期限超過基本面因素。了解人工智能情緒的形成和傳播方式,有助於投資者更好地預測風險週期,並把握數字資產的投資機會。
WEEX推出“AI戰爭:《阿爾法覺醒》:首屆全球加密貨幣人工智能交易黑客馬拉松,總獎金高達88萬美元
《》AI戰爭的獨特之處在於:WEEX Alpha覺醒 AI交易黑客馬拉松的獨特之處,不僅在於挑戰任務本身,更在於其背後的深遠意義。本次競賽總獎池高達88萬美元,堪稱人工智能交易賽史上最高獎勵之一。冠軍將駕駛一輛賓利歐陸GT駛回家中,該車價值約50萬美元( ),堪稱精準操控與高壓掌控的完美象徵。除最高獎項外,還將向表現最佳的團隊發放總額20萬美元的贊助商獎金及10萬美元的WXT代幣獎池。
WEEX亮相2025年里斯本中國國際圖書博覽會:助力加密內容創作者,點燃AI交易時代——即將舉辦的黑客馬拉松
WEEX將參與2025年CCCC里斯本峰會,並即將推出《AI戰爭》:WEEX Alpha Awakens黑客馬拉松將標誌著其在歐洲及更廣闊地區戰略擴張的關鍵一步。