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2025年十一月加密貨幣市場回顧：價格修正、ETF贖回與不斷演變的區塊鏈格局

By: WEEX|2026/01/20 10:51:42
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2025年十一月加密貨幣市場回顧：價格修正、ETF贖回與不斷演變的區塊鏈格局

 

2025年十一月，整個區塊鏈生態系統呈現顯著波動率並經歷結構性調整，主要受宏觀經濟預測波動及特定資本流動動態驅動。儘管外部風險有所緩解，但整體市場復甦仍顯溫和，凸顯出需要更明確的政策信號以及投資者信心的重振。

宏觀環境：政策與數據真空

2025年十一月，美國宏觀經濟環境複雜，主要特徵是因政府停擺導致關鍵經濟數據缺失。這種統計中斷導致決策者面臨信息缺口，並引發市場對基本面和未來利率軌跡的預期反復波動，從而影響風險資產。

關鍵宏觀經濟因素：

  • 經濟表現：儘管人工智能和高科技行業財報表現不俗，但受制於就業疲軟和消費萎縮，整體經濟表現仍面臨挑戰。
  • 政策方向：美聯儲在數據缺失的情況下保持了耐心立場。政策預期在寬鬆（因就業疲軟暗示提前降息）與謹慎（因通脹頑固和財政風險）之間搖擺，這在很大程度上加劇了金融市場的波動率。
  • 勞動力市場：勞動力市場的真實狀況因統計中斷而被掩蓋。延遲發布的九月非農就業報告顯示新增就業崗位11.9萬，但失業率攀升至4.4%，創四年新高，且此前數月的就業數據均被大幅下調。
  • 外部風險：地緣政治風險顯著緩解。中美談判的重啟促成了一項分階段協議，該協議有助於緩解技術和交易領域的緊張局勢。此外，俄烏衝突出現潛在停火跡象，降低了地緣政治溢出風險，有助於全球供應鏈穩定。
  • 美國股票市場：美國股票經歷了大幅回調。然而，到月底時，降息預期再度升溫，加上美國長線利率的下降，國債收益率推動了短暫反彈。截至十一月28日，合約市場對美聯儲十二月降息（25個基點）的高概率預期（85%-90%）正整體改善風險偏好，這對區塊鏈資產類別具有結構性支撐作用。

加密貨幣市場表現與資本流動

整體市場

整個加密貨幣市場呈現劇烈波動率的下跌趨勢，市值從約3.88萬億美元跌至2.98萬億美元的低點。

交易活動與市場情緒

日均交易量約為1808億美元。交易活動呈現出頻繁的雙向資本流動特徵，表明市場更傾向於短期投機性持倉，而非建立基於長線趨勢的交易策略。這表明市場在情緒低迷之際正經歷深層結構性調整。

ETF分析

機構減持比特幣現貨ETF在十一月錄得高達358億美元的淨流出。這筆顯著的資本外流（淨資產總額下降23.9%）直接源於當月比特幣價格下跌20.6%，導致區塊鏈資產類別中的機構投資者群體面臨更強烈的贖回壓力。

ETH現貨ETF也出現了大量資金流出，總計83.4億美元，淨資產總額下降31.3%。（注：儘管初步數據顯示資金流入，但詳細分析證實淨流出達83.4億美元，這反映了以太坊價格下跌的廣泛影響。

穩定幣

穩定幣總流通量減少23.4億美元，這是自2025年以來首次出現整體萎縮。這表明隨著市場調整，場外新資本流入明顯放緩。

就單個穩定幣而言，USDE流通量暴跌26.57%，反映出十月11日黑天鵝活動及後續脫鉤活動後市場信心遭受重創。由於整體避險情緒升溫，USDC和DAI也出現了縮水。

主要資產價格走勢與技術分析

截至十一月末，主要資產正試圖反彈，但面臨關鍵阻力位。

資產近期動態關鍵阻力下行風險/支撐位
比特幣上週價格下跌約8%，但吸引了抄底者，試圖重新回升至88,000美元以上水平。20日EMA位於94,620美元，是決定短期主導方向的關鍵阻力位。若能在此水平上方企穩，或將向10萬美元的心理關口發起衝擊。若在EMA處遭遇拒絕，看跌情緒將佔據主導，可能加速向73,777美元這一歷史重要支撐區域的修正。
ETH在關鍵均線附近震盪。試圖從近期下跌中恢復。在20日指數移動平均線（3,148美元）與3,350美元之間面臨顯著的供應壓力。若強勁突破3,350美元關口，將預示買盤勢頭重燃，進而挑戰50日簡單移動平均線（SMA）（3,659美元）。若未能突破阻力位，空頭可能重新佔據主導地位，若跌破2,623美元關口，ETH價格或將下探至2,400美元或2,111美元。
SOL正試圖在126美元支撐位企穩，但當前反彈勢頭疲軟。在126-145美元範圍測試看漲強度（20日指數移動平均線位於145美元）。若收盤價持續高於20日指數移動平均線，將驗證看漲趨勢的復甦，可能推動價格反彈至50日簡單移動平均線（SMA）/SMA（174美元）水平。若價格自20日EMA均線回落或跌破126美元關口，空頭將繼續領先，可能觸發加速下跌至110美元，隨後將測試具有歷史意義的95美元支撐區域。

十一月熱點：競爭幣ETF時代與區塊鏈進化

十一月，若干平台與監管動態主導了市場熱點。

新上幣項目與Coinbase公開發行

新上市代幣領域，風投支持的項目佔據主導地位（Monad、Pieverse、Allora），顯示出強勁的上市後交易量。Coinbase與Monad合作推出了首個代幣公開發售功能。

  • 本次發售以每枚0.025美元的公開發售賣出價售出75億枚MON代幣。
  • 儘管上市前市場預期看漲（場外價格曾達0.051美元），Monad股價在正式交易啟動後迅速暴跌，一度跌破公開發售價格至約0.0204美元。
  • 價格隨後迅速反彈，一度觸及0.048美元，展現出極度波動率的交易模式，最高回報率約達92%。

Uniswap的"UNI統一"計劃

Uniswap提出了“UNI化”計劃，旨在大幅提升UNI代幣的價值捕獲能力，並增強其在去中心化金融領域的長線競爭力。

  • 核心經濟變化：該提案的核心在於激活協議費用開關並實施通縮機制。關鍵舉措包括：回溯性賠償1億UNI代幣的初始銷毀，以及將部分流動性提供者交易手續費（來自v2和v3資金池）分配至代幣庫，用於後續UNI代幣銷毀。
  • 治理重組：該倡議建議將治理框架重組為名為"DUNI"的懷俄明州DAO實體。此舉主要旨在增強協議及其貢獻者的法律責任保護，強化去中心化區塊鏈治理模式的合法性。
  • 戰略影響：市場反應積極，UNI股價出現顯著漲幅便是明證。此次升級旨在全面升級協議的經濟模型，使其從獨立去中心化交易所轉型為廣闊的平台級區塊鏈生態系統，從而確保其在去中心化金融領域未來的影響力。

競爭幣ETF拉開序幕

狗狗幣和瑞波幣現貨ETF於十一月26日獲批上幣，正式開啟了競爭幣ETF市場。

  • XRP交易所交易基金（ETF）初始淨流入達2181萬美元，表現強勁；而狗狗幣ETF僅錄得36.5萬美元的溫和流入。這一里程碑事件證實，主流競爭幣正在傳統合規的金融渠道中獲得越來越多的認可。
  • 收益生成產品：ETF競爭正從單純的資產風險敞口轉向收益競爭。Bitwise更新了其Avalanche現貨ETF（BAVA）的申請，計劃質押70%的AVAX代幣，此舉開創性地推動了收益型加密貨幣ETF進入美國市場的進程。

十二月展望

展望未來，市場復甦取決於宏觀方向的明朗化以及機構整合的持續推進。

  • 宏觀數據恢復：隨著政府恢復正常運作，缺失的經濟數據將在未來幾週內逐步補全。比特幣（ ）價格及整個加密貨幣市場的復甦，取決於通脹能否持續回落，同時需要完整數據和政策清晰度來實現穩定。
  • Circle的Arc生態系統：Circle正在加速其Arc公共區塊鏈生態系統的開發。該公司明確表示正在探索在Arc網絡上發行原生代幣，這標誌著其戰略轉型——從單純的穩定幣發行方轉變為區塊鏈基礎設施的建設者。此次潛在的代幣推出有望成為去中心化金融（DeFi）和跨境支付等領域的新增長引擎。
  • 市場整合與拓展：狗狗幣和瑞波幣ETF的成功推出，預計將加速更多代幣類產品的上市進程。隨著競爭焦點轉向手續費和收益率結構，區塊鏈資產類別正迅速融入傳統金融估值體系，為以太坊價格等資產在常規框架內定價創造了新機遇。

結論

2025年十一月，區塊鏈生態系統經歷了結構性價格修正，主要源於宏觀經濟數據缺口與政策不確定性，導致比特幣價格大幅下跌，機構ETF資金出現大規模流出。儘管存在這種風險規避行為，本月仍取得了關鍵的長線進展：競爭幣ETF的成功推出以及主要協議的升級，證實了該資產類別正在快速融入合規的金融體系。市場下一步的趨勢性走勢——這將同時影響比特幣和以太坊的價格——仍取決於十二月宏觀環境能否重現清晰度。

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