鏈上期權成交量不足永續 DEX 的 1%

鏈上期權成交量仍不足永續合約 DEX 的 1%，傳統市場期權成交約為期貨的 3 倍。2018 年 1 月至 2026 年 10 月比特幣日收盤價回測顯示，10 倍永續合約 180 天、90 天、60 天窗口的清算概率分別為 47%、29% 和 18%。2025 年 10 月 10 日，三筆 1000 美元比特幣多頭中，10 倍永續於 21:14 被清算，30 天看漲期權最低至 181 美元後一小時內回到 800 美元以上，52 美元的 7 天看跌期權幫助 10 倍多頭度過下跌。過去鏈上期權因訂單簿分散、對沖困難和資金鎖定而失敗。Hegic 存款人 2021 年 5 月損失約 8000 萬美元，Lyra 存款人 7 個月內比特幣池虧損 4.9%、以太坊池虧損 17.6%。靠近 Hyperliquid 等永續流動性的組合保證金，可將賣出一份比特幣看漲期權的鎖定資金從約 100000 美元降至約 15000 美元，月回報從 1.8% 升至約 12%。Derive 在截至 10 月 19 日的一年內清算約 180 億美元期權名義價值，Paradex 於 9 月 15 日接入 Paradigm 後，日期權成交從不足 300 萬美元升至一周內 5870 萬美元，未平倉合約從逾 2.5 億美元降至 10 月 14 日約 9600 萬美元。2026 年 9 月鏈上期權名義價值約翻倍至 50 億美元，權利金升至 8500 萬美元。

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