以太坊儲備公司SharpLink Gaming與Galaxy Digital成立鏈上收益基金 轉向DeFi獲取主動收益

幣圈子(120btC.coM)：以太坊儲備公司SharpLink Gaming(股票代碼:SBET)與數字資產機構Galaxy Digital(股票代碼:GLXY)宣告成立規模達1.25億美元的「Galaxy Sharplink鏈上收益基金」(Galaxy Sharplink Onchain Yield Fund,LP)。該基金由SharpLink出資1億美元以太幣(ETH)，Galaxy Digital注入2,500萬美元資金並擔任投資管理者。此項合作象徵企業財庫配置從過往僅進行冷錢包儲存或基礎層質押的被動模式，轉向透過去中心化金融(DeFi)協議獲取主動收益，試圖在加密資產低迷之際，為上市企業的資本配置效率提供另一種出入。

SharpLink與Galaxy鏈上基金：資金架構與主動收益策略

本次成立的基金總規模為1.25億美元，資金結構由SharpLink提供價值1億美元的以太幣儲備，配合Galaxy Digital注入的2,500萬美元資金構成。營運機制方面，由Galaxy Digital承擔投資管理者職責，負責進行鏈上協議風險審查與操作執行。該基金的部署重點在於將資金引入經過風險過濾的去中心化金融(DeFi)生態系，在維護底層以太幣資產安全的同時獲取主動收益。此外，該基金亦發揮機構級流動性供給的功能，協助具備功能性的鏈上應用解決資金冷啟動問題，藉由拉升資本利用效率來極致化SharpLink的每股以太幣含量。

全球第二大ETH儲備企業SharpLink

SharpLink Gaming原先主營業務為線上體育博彩與聯盟行銷技術服務，在2025年5月調整其資產負債表配置策略，由Consensys Software Inc.領投，參與者包括ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digital等知名加密風投，將以太幣作為企業財庫儲備的核心資產。

該公司現已納入羅素3000指數(Russell 3000 Index)，成為公開市場上持有以太幣數量領先的上市公司之一，持有的ETH甚至超越以太坊基金會，僅次於Tom Lee領導的Bitmine。SharpLink管理層將「每股持有ETH數量」(ETH-per-share)列為核心營運績效指標，因此公司在實施資本配置、發行股票或進行工具型融資時，均以能否增進單位股票所代表的以太幣價值作為主要決策標準。

久違近一年再度買幣，SharpLink持有886,725枚ETH

SharpLink於2026年7月1日完成7,500萬美元的定向增發(Registered Direct Offering)。該次交易發行約1,001萬股普通股及同等數量的認購權證(Warrants)，發行價格組合為每單位7.49美元，較公布當時的市場價格呈現41%的溢價(Premium)，顯示發行過程有效降低了股權稀釋幅度。籌得資金中，大部分以均價每枚1,611美元購入10,000枚以太幣，將其總持有量提升至886,725枚;其餘資金則用於在公開市場回購2,132,773股普通股，達到維護市場估值與抵銷股權稀釋效果之目的。

mNAV下滑至0.79，鏈上收益另辟財源求出入？

根據公司官網，其mNAV(目前股價和其擁有ETH的價值比)已下滑至0.79，代表投資者對其持有ETH的作法早已興趣缺缺。在ETH幣價遠低於其平均成本3,586美元之際，單靠以太幣的質押恐怕無法支撐公司的營運。估計與Galaxy此番合作，為進一步探索鏈上資本收益最大化的可能性。然而，將企業財庫投入去中心化金融協議，除了需承受以太幣自身的價格波動風險外，亦面臨智能合約漏洞、流動性風險以及各國監管政策變化的不確定性。