這是VC的冬天，卻也是KOL Agency的春天

撰稿：Jaleel 加六、BUBBLE，BlockBeats

編輯：Jack、張問，BlockBeats

本文致謝所有受訪的 Agency：Miko（Hyperion）；二狗（BLOCKFOCUS）； target="">Gary、Joyce（Mango Labs）；Sam（WOK Labs）、（匿名）等。

KOL Agency 正在補位 Crypto VC。

上週末，又一家曾經風華正茂的華人加密 VC 停下了腳步。在全球金融市場流動性緊縮的背景下，加密產業陷入漫長的「垃圾時間」，創投（VC）正經歷前所未有的寒冬。然而，KOL Agency 這個在本輪週期突然跑出來的賽道，卻正享受著春天。

在與 BlockBeats 的通話中，Mango Labs 創辦人 Dov 正走在晚餐後的歸家路上。他現在的工作節奏比做 VC 時更緊湊，業務和專案應接不暇，每天不是在開會，就是在路邊打臨時的電話。全職從事 Agency 業務後，他的身份和節奏都發生了變化。

專案難做，VC 艱難，但在另一邊，過去半年市場上誕生了超過 20 家 KOL Agency，成為今年最火、也最賺錢的新業務形式之一。一年前還在 VC 領域的 Dov，似乎早已預見了產業的變化。

「很多 VC 今年都不太好過，現在也開始轉型做 Agency 了」說話的人是 Hyperion 創始人 Miko，他們的一位核心團隊成員在上月關掉了一家自己的 VC，一起加入了 Agency 這個賽道。

這似乎是一個產業共通性，大多數 Agency 的核心團隊成員都有過投資的經驗。

Agency，逐漸成為 VC 人的「下一站」。當 VC 失去了對散戶的號召力，Agency 成為市場新的敘事締造者。這是 VC 的冬天，也是 KOL Agency 的春天。

VC 人的「下一站」

一個專案方上線前，想在 Twitter 上舖一波熱度，最常見的動作就是找 KOL 幫忙轉推、發長文、簡介掛、做 AMA。但問題來了：誰來發？發什麼？怎麼發？ KOL 在哪裡？怎麼聯繫？價格多少？效果好不好？ ROI 怎麼評估？如果是新人項目，連第一步都可能舉步維艱。

專案方需要聲量，但不懂傳播；KOL 有內容，但不懂對接。這就是 KOL Agency 誕生的真實背景，市場在資訊差與信任需求中催生出來的業務。

「那時候我在丹佛跑會，很多做專案的老外，直接問我能不能介紹中國的 KOL，」Dov 回憶說，「我就順手幫一個專案對接了中文 KOL，沒想到效果特別好。」

起初，他並沒有打算全職做，他並沒有打算做，他並沒有打算。但就在一次次臨時幫忙的過程中，他敏銳地捕捉到了一個行業變局：「KOL 正在 flip VC，這將是個非常關鍵的趨勢。」

回國後，他沒有立即 All in，而是慢慢嘗試。直到 2023 年底，在香港的一場活動上，他再次強烈地感受到了 Agency 模式的潛力。正是在那時，他的伴侶 Lolo 主動找上門來，兩人一拍即合。

「她說我講的那個『KOL flip VC』的邏輯特別對，咱們可以一塊做點事。我當時覺得 timing 也到了，就試著接了幾個專案。那時候專案做得不多，也不溫不火。」

轉捩點出現在 2025 年 1 月，Dov 的 Mango Labs 迎來爆發期，流量與合作計畫開始顯著成長。這段時期，也正是整個 KOL Agency 模式「上位」的窗口期。

另一家 BLOCKFOCUS 創辦人二狗，也是中文區最早開始做 Agency 業務的一群人。 2018 年入圈時，二狗在一家軟體公司做行銷和 KOL 對接的業務，一年後就自己開始做 KOL 帳號，從發內容、蹭熱度到參與社群互動，他把自己的 KOL 號一步步「玩」起來了。

「剛開始做推特那會我只有 100 個粉絲，但一姐就已經關注我了。」那時二狗還在讀大二，是圈子裡年紀最小的，但非常活躍。也是 19 歲開始闖的年紀，二狗開玩笑得說「我就是當年的嗯哼」。

隨著人脈的累積和資源的疊加，二狗在 2021 年正式開啟了 BLOCKFOCUS 的 Agency 業務，幫助專案方找合適的 KOL 做行銷和宣讀。

「我們不是 MCN」

如果你曾經關注過傳統網紅經濟，對「MCN」這個字一定不陌生。從本質上看，KOL Agency 的角色與 Web2 世界的 MCN 非常相似。

在 Web2 情境中，MCN（Multi-Channel Network）承擔的是品牌與網紅之間的「中間人」角色：品牌方無需逐個對接網紅，而是透過 MCN 公司統一簽約、定價、管理，集中安排內容生產與傳播節奏。

但 MCN 也有它的「重工業」特徵。一位做傳統經濟公司的朋友告訴律動 BlockBeats，在杭州最著名的 MCN 公司無憂傳媒，KOL 一般會和機構簽下長達 3-10 年的獨家合約，由 MCN 全面負責商業化。平台分成、品牌投放、帳號管理…甚至 KOL 的「走紅節奏」都是經過公司的一步步設計的。

這套模式曾在短視頻時代大殺四方，但當它直接照搬到 Web3，就變得有些水土不服了。

「Web3 沒有合約效力，你培養出來的 KOL，說走就走，想去哪裡就去哪裡。」最早 BLOCKFOCUS 創始人二狗曾經也考慮過簽約 KOL 的形式，但在他找律師諮詢後，發現這套在 Web3 是的行不通。

因此這也是所有 KOL Agency 的現狀：「不培養 KOL，也不會簽獨家。」

相比 Web2 那種「買斷式管理」，Web3 裡 KOL 專案更像是自由工作者，他們可以從今天接 A 專案、明天接 B 專案甚至為多個服務。

這一點，Hyperion 創辦人 Miko 也深有共鳴。

Hyperion 創立於 2019 年，最初專注於 Web2 平台的整合行銷——微博、抖音、小紅書、快手、視訊號碼…團隊為品牌客戶制定全案傳播策略，連動 KOL 資源、投放方案與轉換路徑，幫助品牌在短時間內打爆產品。直到 2023 年，Hyperion 正式轉型進入 Web3 領域。

為了適應這個更「野生」、更分散的市場環境，Hyperion 在組織結構和執行方式上做了些改造：不簽約和培養 KOL，只進行靈活合作：「Web3 KOL是不能管的，我們不會簽下誰、買斷誰，我們做的是合作，不是控制。

「很多 KOL 給我們的報價都是市場最低的，對外都是報 5000 刀、8000 刀，但是對我們都是說看著給就行了。」每一個合作的 KOL，都是二狗的好朋友。

這種關係不僅限於業務合作，也延伸到日常的情感經營。二狗和團隊會在節日送蛋糕、寫賀卡，平時陪 KOL 打遊戲、聚餐，甚至在專案發生輿情危機時，能靠「情面」解決刪文和公關問題。

「我們了解每個 KOL 是怎麼起號的、擅長哪類內容、粉絲畫像如何，甚至知道他們最近的情緒狀態。」二狗說，「只有深入理解，才能做到真正的投放匹配。」

這種基於情感篩選和認知的合作關係，讓逐步形成了自己的「獨家資源池」。

圈子文化不僅體現在 ToC 的 KOL 網路中，在 ToB 的專案方資源層面也同樣存在。

尤其是在如今一級市場萎縮、資訊不對稱加劇的背景下，誰能掌握好專案、誰能打入核心社群，成了新 Agency 能否立足的關鍵。

而這一切，都需要極強的產業人脈與資源背書。這也是為什麼，大多數頭部 Agency 的創辦人都有 VC 或 CEX 從業背景，他們更懂專案邏輯，也更容易接觸到專案起盤階段的資源。

有著傳統顧問公司、加密 VC 以及個人 IP 建設經驗這些複合背景的 JE Labs 創始人 Evie，從 2024 年 6 月離開 OKX Web3 錢包之後開始了 JE Labs 的 Agency 業務：她透露，目前 JE LaBD 幾乎沒有所有

「接觸到什麼樣的項目，和什麼樣的項目合作，很能說明你所在的這個圈子，圈子背後給你的背書」資源積累和人脈背書，決定了 Agency 能不能接到第一批真正優質的項目，而這些「起盤項目」是打造口碑循環的起點。

更高級的 Agency，正在「投資化」

當這個產業逐漸走向成熟、競爭者越來越多時，沒有護城河和更深的業務之城，大家只能內捲「服務費」，那麼產業整體的收入會越來越少。而這些從 VC 出來的聰明人早就意識到了這一點。於是，更高階的 Agency 開始轉型。它們不再是 KOL 和專案方之間的中介，而逐漸演化為有「投資邏輯」的策略合夥人。

以 JE Labs 為例，好的投放策略離不開一個理解產業、擅長落地的執行團隊。 JE Labs 團隊由來自顧問、VC、交易所、及 web2 大廠行銷等多元背景的成員組成，既有宏觀的市場理解，也有一線的實操經驗。這種跨界融合的團隊結構，讓團隊快速理解不同賽道專案的敘事重點，並靈活適應不同階段的傳播需求。在 JE Labs 內部，Evie 將業務服務分成四類，同時對應四種不同的合作模式：

1、純 KOL 宣發服務：根據專案方需求，Agency 負責 KOL 篩選、排期執行、宣發方向/talking points 設計，一般收取 20% 的服務費。

2、客製化諮詢服務：當專案有更複雜的需求，例如創辦人 IP 打造、社群成長策略制定、Narrative 設計或 AMA 全連結規劃，JE Labs 會根據複雜度和投入程度，按月計費，但這類合作為了確保合作的的完整性及效果，會至少確立合作模式。

3、KOL 輪、社區輪：如果專案方希望透過 KOL 輪、社區輪等方式融資，Agency 會提供包括 Narrative 包裝、空投規劃、分發邏輯、KOL 動員在內的「融資服務包」，收費方式一般基於融資總額以比例取代幣。

4、長期顧問合作：類似 Part-time CMO。對於有潛力的項目，JE 可擔任其兼職 CMO 或市場顧問，參與節奏規劃、策略設計及國際化投放，收費結構為「月付＋Token 激勵」，這類合作僅向極少數項目開放。

Evie 稱之為「資源槓桿式投資」－用認知、資源、話語權深度綁定項目，在拿 Token 的同時獲得真正的策略話語權。

她直言：「現在市場上，懂 Marketing 的人很多，懂 Crypto 行業的人也不少，但能把兩者整合在一起，並在策略層為項目提供真正有效建議的，少之又少。」

「Narrative 如何配合市場的經濟發展？ KOL，而是商業邏輯。

她認為，只做 KOL 對接的 Agency，其實護城河非常有限。而那些逐步轉型為「策略顧問＋資源合夥人」的 Agency，才擁有更深的客戶黏著度與商業持續性。

目前市面上存活下來的頭部 Agency，多數都已將服務重心從「執行」轉向「陪跑」，靠後三類業務——融資支持、深度諮詢、戰略綁定，構建起了更穩定的現金流與更深的行業壁壘。

VC 蛻皮，寒冬成蝶的 Agency

事實上，KOL Agency 也並不是這個週期新誕生的業務，它的雛形早在過去幾個週期就已經有了。

在 NFT 的牛市，市場曾短暫湧現出一批服務 NFT 項目的“MCN 團隊”，負責社區搭建、白名單活動、Discord 和微信群維護，以及前期 AMA 宣讀的統籌。當時許多 NFT 專案的團隊並不熟悉 Web3 的營運邏輯，尤其是那些從 Web2 遷移過來的傳統 IP，他們不了解 KOL 的定價體系，不知道宣發該投放在誰手裡，更缺乏「在圈內說話」的話語權。

於是，這類 MCN，便承擔起了最初的「內容包裝+流量落地」的職能，某種程度上，就是 KOL Agency 的原型。

到了 2021–2022 年，全球流動性氾濫，一級市場一片繁榮。 VC 手握巨資，不斷湧現出天王級融資的公鏈項目、ZK 基礎設施以及 Layer2 協議，一筆筆動輒千萬美金的融資頻繁發。

當金錢不再是最稀缺的資源時，其他資源就會變成稀缺資源。

項目太多，投後資源嚴重不足。對專案方而言，缺的更多的不是錢，而是需要更直接的孵化資源。於是，在產業自我調節中，誕生了另一個更貼近計畫「實際生長需求」的角色：孵化器 / 加速器。

這些孵化器通常不做投資決策，而是扮演 VC 投後的一部分執行者，提供從團隊搭建、激勵制度設計、媒體宣發、社區運營，到用戶增長路徑梳理等“落地協助”服務，以 Token 作為回報。這類模式，某種程度上進一步靠近如今的 Agency 生態位。

可以說，MCN 是一種「內容型前身」，而孵化器則是「結構型前身」。 Agency 的誕生，正是承接了兩者在 Web3 場景中「失效後的重構」。

而到了今天，隨著一級市場失速、二級市場退潮，VC 進入集體「失語」的周期，Agency 反而找到了一個新的上昇路徑。

如 Evie 所說：「現在的專案方不一定缺錢，但一定缺資源、缺執行、缺能夠陪伴成長的團隊。」

而 Agency，剛好填上了這個時代的新空白－用認知幫忙建 Narrative、用資源參與建通用貨幣策略。

消失的 VC 紅利

如果說上一個週期是 VC 的高光時刻，那麼這個週期，它們正面臨一場集體失效的危機。

在 Dov 看來，VC 之所以在這個週期「掉隊了」，歸根到底還是供需錯位與時代紅利的終結。

「為什麼現在專案一上線就破發？專案太多，散戶太少。大家都在搶注意力和流動性，而這些恰恰是最稀缺的。」Dov 說。

Dov 從宏觀的思考講到：上一輪週期裡，全球大放水，疫情後全球資產價格集體膨脹，美股新高，第三世界國家樓市火爆，國內的一級投資也異常火熱，甚至過熱。在大家不斷找新資產的情況下，加密資產自然成了散戶眼中的「新出海口」。在那樣的背景下，Crypto VC 站在了風口上：一級成本極低、估值快速抬升，項目還未上線，就已完成幾輪融資，賬面收益“飛起來”。

「你可以把 Crypto 理解成傳統金融的拆分盤，當時沒地方去的錢，都流到了這兒。」Dov 回憶道，「上一個週期，VC 是時代紅利的最大獲利者。」

但變了大錢，但一切

許多 VC 投出的項目還沒找到 PMF（產品市場契合），用戶沒起量，產品沒落地，代幣連上線的勇氣都沒有。就算上線，也往往是「開盤即澆」。甚至有的項目還沒解鎖代幣，就開始修改條款：延長鎖倉、下調估價、甚至強制回購。

一級沒出路，二級沒買盤。曾經被神話的 VC，如今成為散戶口中的「行業蛀蟲」。 「就好比你玩 memecoin，VC 們把內盤都打滿了等散戶來接，那散戶肯定不接。」

VC 沒錢了，但專案還得找人接盤，於是他們找到了 KOL。於是 2024 年，「KOL 輪」開始走紅，甚至衍生到現在還出現了「社區輪」。

這是一場遲早會來的「擠兌」。

Dov 拿自己在傳統 PE 的經歷做對比：「以前我們投消費品牌，一個案子起步就是一兩億美金。那時市場太熱，有的項目連利潤都沒有，估值卻是營收的 100 倍，完全不理性。」

也發生了同樣的故事。過去兩年，Crypto VC 拿著巨量的美元基金，到處投「概念專案」。 「但等到上線，發現沒人用，沒人買，沒人信。這些項目成了堆在桌子上的‘紙面財富’，一個個都出不了手。」

「這些轉變是全球大時代的變化，和交易所、VC、項目方、KOL、社區，都是沒有關係的。這些轉變是全球大時代的變化，和交易所、VC、項目方、KOL、社區，都是沒有關係的。

在 Dov 看來，這不僅是 Crypto 的問題，也不只是中國 VC 的問題，而是全球市場在經歷一輪全局性的價值重估：美股 IPO 開盤即破發、中概股啞火；港股可選公司少之又少；VC 已經失去了講故事的資格，散戶也不再買賬。

「你看現在美國，螞蟻金服沒上市，字節沒上市，美股 IPO 跟上幣差不多，大部分的公司上澆給。你看蔚來汽車、每日優鮮、完美日記，這些股票的走勢和山寨幣不都是一樣嗎？你看蔚來汽車、每日優鮮、完美日記，這些股票的走勢和山寨幣不都是一樣嗎？哪怕是傳統市場，也是滿地泡沫。的這兩個週期，和當時中國消費資本泡沫如出一轍：「那時候所有品牌都用同一家代工廠，貼個牌換個包裝就敢講新故事，現在很多幣圈項目也是這樣的。」

現在的項目比的是誰會講故事，拉到最強的社區、撬動話題、撬動話題、得到最大的戰聲話題、最大的戰聲話題、世界撬動話題。

於是，Agency 被「選擇」了。

模糊的邊界

二狗觀察到這一輪的行業變化：「幾乎每一輪行情都會冒出一批 Marketing 團隊、孵化器或加速器，但大多數都只是曇花一現。新一輪行情都會冒出一批 Marketing 團隊、孵化器或加速器，但大多數都只是曇花一現。新一輪行情都會冒出一批，又是全新的臨時。年產業早期那段「草莽式」的成長期：「那時大家都是零零散散在做，遠談不上體系化。」但如今，隨著競爭加劇，頭部 Agency 已經開始形成組織結構與認知能力雙重「重裝」的趨勢，真正開始像一家輕量化的 Crypto VC 運行。

目前產業中，主流的頭部 Agency 模式有兩種。

以 JE Labs 為代表的團隊，更傾向於採取「諮詢公司型」的架構－每個專案由一位「專案經理」全權負責，從前期策略到後期執行，一站到底。

在 JE Labs，專案經理不僅負責 KOL 篩選、內容審核、投放排期、數據追踪，還按賽道（DeFi、AI、Infra 等）進行專精細分，逐步在垂類中積累認知與實操能力。語言區塊也被納入了精細化管理維度：團隊分別掌握中、英、俄語區的 KOL 與媒體資源，精準匹配各區域的傳播習慣與輿論節奏。

另一類代表，則是以 BLOCKFOCUS 和 Hyperion 為代表的「分工協作型」Agency。這類團隊將整個行銷流程切割成多個模組，由不同成員分頭完成。例如 BD 同事前期對接客戶，推動合作落地；專案中控負責人掌握專案整體節奏、節點回饋與資源統籌；KOL 營運：管理 KOL 資源池、協調投放節奏；內容與資料同事撰寫內容、複盤資料、調整最佳化。這種分割式營運更適合承接多個專案的同時運行，也更方便打造 SOP 流程，實現服務的規模複製。

不論是專案經理制，還是多工種協作制，頂級 Agency 都不再是“中介人”，而是逐步演化為輕量級 VC——既要懂營銷，又要懂專案本身，甚至還要懂投融資策略。

頂級 Agency，只做三件事

「顧問 + 媒體 + 投資 + 策略」的複合型能力，讓這樣的 Agency 逐漸發展成了更輕量化、現金流更穩固的 VC。

這些頭 Agency 擁有的核心競爭力和護城河，也就從「誰認識更多的 KOL」轉變為了另外三件事：選更好的項目、講出更好的敘事以及設計好退出。

選好的專案

看專案方背後的支援群體是否足夠 native；創始團隊的背景、歷史誠信記錄、資源眼界、實幹能力等等。

頭部 Agency 選項目的標準，其實和投資人在挑 Portfolio 沒太大差別。

每個合作都有效果，那麼跟著 Agency 合作的 KOL 每次都賺錢，跟著 KOL 的散戶能賺錢，那市場對這家 Agency 的重視程度、信任程度和買盤程度都是不一樣的。

因此，BLOCKFOCUS 的創辦人二狗拒絕了非常多的專案合作：「接更多的 case 固然能增加收入，但同時也意味著更多的管理成本、訓練成本。如果為了做量而破壞品牌，那就得不償失了，信任機制特別重要。」

能連續做出多個成功案例，並得到客戶的高度評價，就會進入一個正向循環：更多優質項目找上門，口碑傳播增強品牌黏性，進而篩選出更優質的客戶，再形成更好的案例。同時，老客戶也可能進行二次、三次復購，形成長期合作。

買「敘事」送「施工」

如果說 a16z 是透過建構敘事創造「VC 等級」影響力的代表，那麼今天的頂級 Agency，正在複製這種能力。

在專案冷啟動的階段，使用者甚至連專案是做什麼的都沒搞清楚－這個時候真正起作用的，不是技術說明書，而是清晰、有感染力的 narrative。

頂級 Agency 要做的，就是把複雜難懂的技術和產品，用一句話讓散戶聽懂、聽爽、願意跟。

Mango Labs 的 COO Gary 曾經給施工。”

「

一個優秀的 Agency，不再只是「找幾個 KOL 發推文」，而是真正參與到專案早期的策略規劃之中：從敘事搭建、預算分配，到 KOL 篩選、傳播節奏、經濟模型的表達方式，每一環都需要「深度客製化」。

JE Labs 創辦人 Evie 對 BlockBeats 詳細介紹了自己對 KOL 資源的精細分層，每一類都有明確的定位、評估標準：

1、品牌類 KOL：這類 KOL通常是研究員、資深媒體人或內容創作者，他們在行業內有深厚的口碑積累，粉絲量未必最多，但話語權極強，擅長幫助項目建立長期敘事和品牌背書。

2、流量類 KOL：代表是空投獵人。這類 KOL 擁有強大的社群動員力，能快速聚集用戶參與專案活動。 Agency 會透過 Ref 連結追蹤其轉換效果，數據精準量化。

3、交易類 KOL：以單一部落客為主，他們通常擁有強大的社群或交易社群，能夠直接影響代幣價格或鏈上交易量。 JE Labs 合作的部分 KOL 月帶單量可超千萬美金，這類 KOL 一般會綁定分傭 Bot，用數據直接評估貢獻價值。

在 Mango Labs 內部，Joyce 的工作內容之一是維護 KOL List。她回憶起剛加入時的狀態：「那時候我也只是一個普通用戶，看推的內容完全憑個人喜好，不太理解什麼叫影響力。」

但做了這份工作後，她開始真正意識到：「什麼樣的 KOL能真正影響讀者的認知？甚至還有些人，光靠每天分享實盤記錄，就建立了極強的實戰信任感。 「所以不能以粉絲量去分好壞，而是要分匹配度。」

因此除了正向行銷之外，部分 Agency 還會創造性地策劃一些「劇本式罵戰」，以精準掌控輿論節奏，透過熱點事件快速擴大項目的話題度，比如 Hyperion 就很擅長從「娛樂敘事」的角度構建熱度。

創辦人 Miko 表示：「我們本質上是傳統行銷人，對我們來說，Web3 只是另一個內容平台。我們要把 Web2 做過的那些事，在 Web3 裡重做一遍。」

他們的劇本、殺法非常具有傳統的「娛樂產業屬性」：「娛樂產業屬性」。劇本，用這些個人化的行銷帶來更多項目的傳播度。

「你不能只是發個清單，讓大家統一時間發內容，」Miko 解釋道，「你要像導演一樣，設計每個人的出場順序、說話方式和節奏，有點像編排一場多人對話的戲劇。傳播要有戲劇性，才有記憶點。」

在這些形式上執行在這些形式的基礎上。而他們對 KOL 的選擇不只限於「流量部落客」，還有許多開發者、投資人、DAO 組織等 Web3 KOL，在進行專案傳播時也可以從多個角度進行宣傳。

「甚至可能達到破圈和跨界的效果，因為我們是傳統 MCN 轉型來的，在娛樂產業、運動產業、時尚產業等傳統產業都有媒體資源和豐富的人脈資源」。 Hyperion 的核心團隊有好幾位來自騰訊這樣的網路大廠，在傳統媒體，主流網路媒體也有豐富的人脈資源。

「我們目前在香港已經設有線下沙龍空間，深圳的空間也正在裝修中。未來這些場地都將面向 Web3 創業家和從業者免費開放，供大家舉辦交流會、沙龍或行業分享。」Miko 表示。

VC and Agency 資源化

除了前面提到的 KOL 篩選、打造、打造、獨特而設計的關鍵工作，許多社區符合社區資源還面臨著大量想法。而這，正是許多頭 Agency 的核心優勢之一。

從輿論危機處理、買盤對接，到做市商和交易平台資源介紹，這些服務看似零散，卻能真正打通專案成長路徑的「後門入口」。正如 BLOCKFOCUS 創始人二狗所說：「這些資訊的價值，遠遠超過普通的 KOL 投放。」

他指出，很多時候 Agency 比專案團隊自己更清楚專案該往哪走，也更明白專案方真正最在意的需求－上所。

「例如一個專案想上交易平台，我們可以提供關鍵的信息差：告訴他們不同交易平台上幣的重點、當前關注的敘事熱點，甚至有時還能側面打聽到上幣節奏的內部判斷。」二狗表示：「BLOCKFOCUS 不但是一家 KOL Agency，也是一家最低的的團隊都需要一個極其強資源且可以想方設法實質性幫團隊解決問題的高級掮客，而恰好我們團隊沉澱下後，就很適合。

Mango Labs 創辦人 Dov 也多次在公開場合和與 BlockBeats 的對話中提到：「這不是什麼行業機密，而是我們長期的公開思考和行業經驗。」

他進一步指出：站在交易平台的觀點，其實只有邏輯量所以，只要一個專案能帶來人，或帶來錢，那就是一個「值得上」的項目。

除了這些項目，Dov 還總結了一種「天然更容易被看上」的項目類型：敘事簡單直白、具有情緒感染；社區真實活躍，KOL 集中，有話題度；散戶聽得懂 Make、交易平台 BD 能立項、媒體也好傳播：「本質就是你需要給交易平台一個足夠的理由」。

所以當我們回到文章開頭，看到 ABCDE Capital 宣布停止新項目投資，將重心轉向孵化與二級市場時，這其實已經不是一件令人意外的事。無論是做 VC，還是做專案的，大家都發現現在賺錢越來越難了，不如去做一些有穩定現金流的業務。

如果沒有 2021 年那樣歷史罕見的放水，傳統一級 VC 的出路可能會更早發生變化——要么轉做二級、要么就做資源型 VC，類似於孵化和 Agency 的形式。

這些頂級 VC 與頭部 Agency 的角色邊界，已經越來越模糊。

不過，眼下的 Agency 產業依舊年輕，多數團隊尚未經歷完整週期。這個春天會持續多久？ Agency 能否撐過下一輪市集洗牌？下一輪週期又會衍生出哪些新的形式？ Agency 們還在探索自己的答案。