Protokoll der Fed-Sitzung: Meinungsverschiedenheiten bleiben bestehen, doch die Mehrheit befürwortet weitere Zinssenkungen

Originaltitel: "Fed-Sitzungsprotokoll: 'Die meisten' Beamten erwarten weitere Zinssenkungen nach Dezember, einige befürworten eine Pause"

Originalautor: Li Dan, Wall Street View

Das Sitzungsprotokoll zeigt, dass die meisten Beamten trotz interner Meinungsverschiedenheiten vor drei Wochen eine weitere Senkung der Zinsen für angemessen halten, sofern der Abwärtstrend der Inflation den Erwartungen entspricht. Einige Entscheidungsträger plädieren jedoch für eine Pause, was die vorsichtige Haltung der Fed widerspiegelt.

Am Dienstag, den 30. November, veröffentlichte die Fed das Protokoll ihrer geldpolitischen Sitzung vom 9. und 10. Dezember. Darin äußerten die Teilnehmer unterschiedliche Ansichten darüber, ob die Politik des FOMC derzeit restriktiv ist.

"Die meisten Teilnehmer hielten weitere Zinssenkungen für angemessen, wenn die Inflation wie erwartet schrittweise zurückgeht."

Bezüglich des Ausmaßes und Zeitpunkts weiterer Senkungen erklärten "einige Teilnehmer", dass es nach der Sitzung "angemessen sein könnte, den Zielbereich für den Leitzins für einige Zeit beizubehalten".

"Einige Teilnehmer merkten an, dass dies den Entscheidungsträgern Zeit gäbe, die verzögerten Auswirkungen der jüngsten geldpolitischen Anpassungen auf den Arbeitsmarkt und die Wirtschaft zu bewerten und Vertrauen in das 2-Prozent-Inflationsziel zu gewinnen."

"Alle Teilnehmer waren sich einig, dass die Geldpolitik nicht voreingestellt ist und von aktuellen Daten sowie der wirtschaftlichen Entwicklung abhängt."

"Die meisten" Teilnehmer unterstützen Zinssenkung im Dezember, einige hätten eine Pause bevorzugt

Vor drei Wochen senkte die Fed die Zinsen wie erwartet um 25 Basispunkte, doch zum ersten Mal seit sechs Jahren gab es drei Gegenstimmen. Insgesamt gab es sieben abweichende Meinungen, was die größte interne Uneinigkeit seit 37 Jahren darstellt.

Das Protokoll verdeutlicht die Spaltung innerhalb des Gremiums bezüglich der Dezember-Entscheidung.

Die Teilnehmer stellten fest, dass die Inflation seit Jahresbeginn hoch geblieben ist, während sich das Beschäftigungswachstum verlangsamt hat. "Die Abwärtsrisiken für den Arbeitsmarkt haben in den letzten Monaten zugenommen."

Vor diesem Hintergrund unterstützten die "meisten" Teilnehmer die Zinssenkung, während "einige" eine unveränderte Zinspolitik bevorzugten. "Unter den Befürwortern der Zinssenkung gaben einige an, dass die Entscheidung knapp war und sie auch eine Beibehaltung des Zinsniveaus unterstützt hätten."

Die Befürworter sahen die Entscheidung als angemessen an, da die Risiken für den Arbeitsmarkt gestiegen seien, während die Inflationsrisiken seit Anfang 2025 abgenommen hätten oder unverändert geblieben seien.

Diejenigen, die gegen eine Zinssenkung waren, äußerten Bedenken hinsichtlich des Inflationsprozesses. Sie fürchteten, dass der Rückgang der Inflation ins Stocken geraten könnte oder dass eine Senkung als Toleranz gegenüber einer Inflation über dem 2-Prozent-Ziel missverstanden werden könnte.

Mehrheit sieht Zinssenkung als Schutz vor Arbeitsmarktschwäche, einige warnen vor Inflationsrisiken

Obwohl interne Divergenzen offengelegt wurden, waren die Differenzen nicht so gravierend wie von einigen Außenstehenden vermutet.

Die Mehrheit der Teilnehmer war der Ansicht, dass eine Zinssenkung dazu beitragen würde, eine erhebliche Verschlechterung der Arbeitsmarktbedingungen zu verhindern. Viele beurteilten die Beweislage so, dass die Gefahr, dass Zölle zu anhaltend hohem Inflationsdruck führen könnten, abgenommen habe.

Im Gegensatz dazu betonten die Gegner einer Zinssenkung die Gefahr, dass sich der Inflationsdruck auf einem unerwünscht hohen Niveau festsetzen könnte.

Reserven auf angemessenes Niveau reduziert

Auf der Dezember-Sitzung leitete die Fed den Ankauf kurzfristiger Staatsanleihen ein, um den Druck auf dem Geldmarkt zum Jahresende zu bewältigen.

Das Protokoll bestätigte, dass die Teilnehmer übereinstimmten, dass die Reserven auf ein angemessenes Niveau gesunken seien und das FOMC mit dem Ankauf kurzfristiger Staatsanleihen beginnen werde, um ein ausreichendes Angebot an Reserven aufrechtzuerhalten.

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