Warum sammelt a16z Crypto weitere 2,2 Milliarden Dollar für massive Web3-Investitionen ein?

Autor: Zhou, ChainCatcher

Am 5. Mai gab die Krypto-Sparte der Risikokapitalgesellschaft Andreessen Horowitz, a16z Crypto, offiziell den Abschluss der Mittelbeschaffung für ihren fünften Fonds, Fund 5, mit einem Gesamtvolumen von 2,2 Milliarden Dollar bekannt.

Das Volumen dieses Fonds ist deutlich geringer als das des Rekordfonds Fund 4 aus dem Jahr 2022, der 4,5 Milliarden Dollar umfasste. Paul Cafiero, Kommunikationspartner bei a16z Crypto, erklärte, das Unternehmen wolle zu einer kleineren Fondsgröße zurückkehren, da „ein kürzerer Fundraising-Zyklus es uns ermöglicht, mit den sich ständig ändernden Krypto-Trends Schritt zu halten.“

Diese Entscheidung hat einen praktischen Hintergrund. Das Fortune-Magazin zitierte zuvor Daten aus SEC-Einreichungen, die zeigen, dass das verwaltete Vermögen führender Krypto-Risikokapitalfirmen wie Paradigm, Pantera und a16z Crypto bis 2025 auf breiter Front geschrumpft ist. Unter anderem **ging das gesamte verwaltete Vermögen der vier Fonds von a16z Crypto von 2024 bis 2025 um fast 40 % zurück** und sank auf etwa 9,5 Milliarden Dollar, teilweise weil das Institut begonnen hat, Kapital an LPs früherer Fonds zurückzuzahlen.

Das gesamte Krypto-VC-Ökosystem verzeichnete in den letzten zwei Jahren eine deutlich erschwerte Mittelbeschaffung, wobei sich das Kapital bei den Top-Akteuren konzentriert. Die Verringerung des Fondsvolumens ist die direkteste Reaktion auf die Marktgegebenheiten.

Rückblickend beliefen sich die Volumina der früheren Fonds von a16z Crypto auf: der erste 2018 mit 350 Millionen Dollar, der zweite 2020 mit 515 Millionen Dollar, der dritte 2021 mit 2,2 Milliarden Dollar und der vierte 2022 mit 4,5 Milliarden Dollar. Dieser fünfte Fonds kehrt mit 2,2 Milliarden Dollar zur Größe des dritten Fonds von 2021 zurück.

Laut RootData-Daten hat a16z Crypto bei Betrachtung vergangener Investitionsmuster an 253 Finanzierungsrunden teilgenommen, hält ein Portfolio von 183 Projekten und führte 150 Runden an. Bei der Sektorverteilung entfällt mit 37,7 % der größte Anteil auf Infrastruktur, gefolgt von Gaming (13,1 %) und DeFi (12,5 %). Zu den repräsentativen Projekten gehören Coinbase, Solana, Uniswap, Ripple, Phantom, Kalshi, LayerZero und andere.

Bildquelle: RootData

Die vier GPs von a16z Crypto erklärten, dass **sich der Kryptomarkt derzeit in einer ruhigen Phase befindet, die Signale für eine Akzeptanz sich jedoch verbessern**. In jedem Zyklus ist die Infrastruktur, die nach dem Abklingen der Spekulationen zurückbleibt, oft wertvoller als in Spitzenzeiten und beständiger als in Talsohlen.

Sie nannten drei Schlüsselsignale. Erstens Stablecoins, deren Handelsvolumen mit den Marktschwankungen variiert, deren Nutzung jedoch selbst in Bärenmärkten weiter wächst und die häufig für grenzüberschreitende Überweisungen, Ersparnisse und tägliche Zahlungen eingesetzt werden. Dieses Wachstum wird eher durch Netzwerkeffekte als durch Preiserwartungen getrieben.

Zweitens die Reife der On-Chain-Finanzinfrastruktur: Perpetual Contracts werden zur Preisfindung genutzt, Prognosemärkte zur Informationsaggregation, und On-Chain-Kreditdienste stabilisieren den Stablecoin-Kreditmarkt. Traditionelle Vermögenswerte beginnen, On-Chain zu gehen, und der Anwendungsbereich hat sich über krypto-native Assets hinaus erweitert.

Drittens in Bezug auf die Regulierung: a16z Crypto steht dem GENIUS Act positiv gegenüber, da er Entwicklern einen klaren Compliance-Rahmen bietet, und blickt optimistisch auf die Verabschiedung des Clarity Act in diesem Jahr.

Auf dieser Grundlage erklärte a16z Crypto, dass der neue Fonds in Projekte investieren werde, die **neue Infrastruktur in Produkte für den täglichen Gebrauch verwandeln können** – dies ist der Teil des Zyklus, der weniger Aufmerksamkeit erhält, aber langfristig mehr Wert generieren wird.

Was die Investitionsbereiche betrifft, **wird sich der Fonds zu 100 % auf Krypto-Investitionen konzentrieren, ohne in angrenzende Bereiche wie KI oder Robotik zu expandieren**. Der von a16z Crypto genannte Grund ist nicht, KI zu meiden, sondern die Überzeugung, dass das KI-Zeitalter Krypto noch unverzichtbarer macht.

Sie wiesen darauf hin, dass Software immer komplexer und schwerer zu vertrauen sei, KI-Systeme zwar leistungsfähig, aber mit undurchsichtiger Logik operierten und die hohe Konzentration der Internetinfrastruktur weiterhin das Risiko von Single Points of Failure berge.

In diesem Kontext sind die Kernattribute von Krypto-Netzwerken wertvoller geworden: Systeme sind transparent und verifizierbar, Netzwerke sind inhärent globalisiert, Wirtschaftsmodelle bringen die Interessen von Nutzern und Entwicklern in Einklang, und die Infrastruktur ist nicht von wenigen Vermittlern abhängig.

Diese Eigenschaften haben sich bereits in realen Produkten in Bereichen wie Zahlungen, Finanzdienstleistungen, Creator-Plattformen und dezentraler Infrastruktur manifestiert und werden zunehmend von Finanzinstituten und Technologieunternehmen übernommen.

Gleichzeitig entstehen eine Reihe bisher unmöglicher neuer Modelle: Nutzer können Vermögenswerte und Identitäten direkt halten und unverletzliche digitale Eigentumsrechte besitzen; zahlreiche Software-Agenten können autonom Entscheidungen treffen und im Namen der Nutzer handeln, unabhängig Rechenleistung, Daten und Dienste erwerben; autonome Netzwerke können durch Code Selbstfinanzierung, Governance und Evolution erreichen.

Mit anderen Worten: **Sie steigen nicht direkt in den KI-Bereich ein, sondern setzen darauf, dass die Entwicklung der KI wiederum die Nachfrage nach Krypto-Infrastruktur antreiben wird. Konkret setzen sie auf die zugrunde liegenden Bereiche Stablecoins, On-Chain-Finanzwesen und die KI-Agenten-Ökonomie.**

Dies steht im Kontrast zu den Einschätzungen einiger Wettbewerber. Berichten zufolge strebt Paradigm die Aufnahme von bis zu 1,5 Milliarden Dollar für einen neuen Fonds an und plant, seinen Investitionsbereich direkt auf KI und Robotik auszuweiten. Auch [Haun Ventures](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Haun Ventures?k=MjQ2) hat die Mittelbeschaffung für einen neuen Fonds in Höhe von 1 Milliarde Dollar abgeschlossen und KI-Agenten als eine seiner Kerninvestitionsrichtungen gelistet.

Diese beiden Strategien repräsentieren unterschiedliche Wetten führender Institutionen auf den nächsten Zyklus: Die eine Seite glaubt, dass die Schnittmenge von Krypto und KI größere Chancen bietet, während die andere Seite glaubt, dass die Konzentration auf Krypto selbst ausreicht, da die KI-Welle letztlich On-Chain zurückfließen wird.

Zusätzlich hat Dragonfly kürzlich die Mittelbeschaffung für seinen vierten Fonds mit insgesamt 650 Millionen Dollar abgeschlossen, während [Blockchain Capital](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Blockchain Capital?k=MjI2) ebenfalls etwa 700 Millionen Dollar einsammelt. Die intensive Mittelbeschaffung führender Institutionen deutet darauf hin, dass in den kommenden Monaten eine neue Runde von Projektinvestitionen beginnen wird.

Es ist offensichtlich, dass diese Finanzierungsrunde auf den Übergang von Krypto von der Infrastruktur-Aufbauphase zur Phase der tatsächlichen Nutzerakzeptanz setzt. Ob man sich auf Krypto konzentriert oder in den KI-Bereich expandiert – dieses reale Kapital wird nur dorthin fließen, wo Technologie in Produkte umgewandelt werden kann.