WEEX實驗室：黃金和白銀價格再創新高，比特幣的避險神話是否正在失去光彩？

從 2025 年初至今，黃金和白銀價格持續飆升，不斷打破歷史新高，而 比特幣 陷入了波動劇烈的下跌趨勢。它曾大肆宣傳的“數字黃金”標籤，如今似乎在這場安全之旅中蒙塵了。

但故事遠未結束——2026年或許還會出現戲劇性的轉折。

筆記：你可以交易黃金（在 WEEX 上交易XAUT/USDT、白銀 (XAG/USDT) 和比特幣(BTC/USDT)。

金銀價格飆升：主權資產進入“鍍金時代”

根據最新數據，黃金價格在 2025 年飆升 65%，輕鬆突破 4000 美元大關。僅在 2026 年，其股價就進一步攀升至 4,800 美元——這是近四十年來最強勁的表現。白銀的追趕行情更加驚人：年漲幅高達 141.4%，創下自 1979 年以來的最大漲幅。

傳統的通脹對沖策略在這裡空頭。真正的催化劑是什麼？範式轉變。正如我們在2022年二月看到的那樣，在烏克蘭戰爭期間，俄羅斯3000億美元的外匯儲備被凍結，世界各地的中央銀行都受到了殘酷的警醒：他人負債的資產——例如美國國庫或銀行存款——在極端情況下可能隔夜化為烏有。

雖然此類“黑天鵝”活動曾經是例外，但如今美國財政不穩定、頻繁的關稅戰、法幣貶值擔憂以及美聯儲獨立性削弱等一系列不利因素，已使尾部風險成為主流關注的問題。各國君主和機構現在都在搶先交易，囤積黃金作為抵禦風險的首選武器。

數字說明了一切：根據世界黃金協會的數據，到 2025 年，全球各國央行購買了超過 600 公噸黃金，使黃金在官方儲備中的份額提高到 25% 至 27%。中國人民銀行預計 2026 年的黃金採購量將達到 840 噸，自 2022 年以來一直在持續增持黃金，到 2025 年十二月將累計購入 7415 萬盎司（約 2300 公噸）。

新興經濟體黃金購買量激增 

白銀遵循類似的邏輯，但更偏向工業領域。正如宏觀分析師盧克·格羅門去年底轉向白銀時所解釋的那樣：它的供應非常緊張。即使價格翻倍，新礦也需要 5-7 年才能投入運營——而太陽能和電動汽車的需求卻在飆升。

比特幣的“數字黃金”故事是否已經搁淺？

與此同時，比特幣在去年十月達到 126,000 美元的峰值後，便進入了技術性 熊市。截至發稿時，它仍深陷持續下跌的趨勢中——這與貴金屬的耀眼漲勢形成了鮮明對比。

如上圖所示，比特幣/黃金比率已從 2024 年的峰值 40 暴跌至如今的 20 以下——而且看不到底部的跡象。

BTC/GOLD 跌至新低 https://www.longtermtrends.com/bitcoin-vs-gold/

這種分歧為黃金多頭彼得·希夫提供了充足的論據。他最近在推特上打趣道：“比特幣未能跟上黃金的漲幅，這削弱了它作為數字黃金的說法，導致了驚人的崩盤。”

為什麼比特幣沒有搭上同樣的宏觀經濟浪潮？

在我看來，核心區別在於結構性與周期性。黃金和白銀正經歷著一場持久的地緣政治重組；比特幣的價格波動仍然與其減半周期（目前備受爭議）和流動性波動密切相關。

更深層次的背景很重要：隨著去全球化和大國競爭加劇，人們對美元資產的信任正在減弱。各國央行不僅在對抗通貨膨脹，還在為應對一個容易受到制裁的世界重新構建儲備。各國政府自然會湧向黃金——這是一個價值 14 萬億美元、擁有數千年信任歷史的市場。相比之下，比特幣的興衰取決於槓桿化的加密貨幣原生資本：散戶投機者、對沖基金和自營交易公司。至關重要的是，根據國際貨幣基金組織的數據，各國央行持有的比特幣儲備不到全球比特幣儲備的 0.1%。在主權國家介入之前，“數字黃金”仍然只是一種承諾，而非現實。

比特幣能否像黃金一樣出現突破性上漲？

比特幣的避險屬性依然穩固——供應有限、可對沖、去中心化、易於攜帶且不易被黑客攻擊。雖然主權貨幣目前尚未得到更廣泛的採用，但其在可移植性、可分割性和透明度方面的優勢是無與倫比的。與此同時，黃金和白銀價格的持續上漲也為比特幣的長線潛力打開了上限。

聚焦比特幣本身，從 2022 年末到去年十月，它經歷了長達三年的牛市，這凸顯了其數值是如何穩步釋放的。現在進入盤整階段並非意料之外——比特幣在經歷了三年的飆升之後，通常會冷卻 12-18 個月（想想 2018 年或 2021 年），這種模式與其歷史上的漲跌完全吻合。

展望 2026 年，黃金和白銀的勢頭可能會保持強勁，但比特幣並沒有被逼到絕境。隨著美聯儲採取有控制的降息措施，以及美國加密貨幣市場結構法律取得進展，比特幣以及更廣泛的加密貨幣生態系統將變得更強大。它真正獲得榮耀的機會不在於模仿黃金，而在於通過 RWA（真實世界資產）、PayFi、穩定幣等與傳統金融建立深厚的聯繫，從而重塑其作為首要數值儲存手段的地位。

從技術角度來看，歷史表明，在流動性拐點上，黃金往往會領先於比特幣——數字資產研究公司 Delphi Digital 認為這一時間點大約為 3 個月，而 BitWise 的研究主管 André Dragosch 則認為這一時間點為 4-7 個月。無論如何，一旦黃金完成了對避險需求的重新定價，貨幣貶值和財政壓力將持續存在，為比特幣的重大突破奠定基礎。當黃金和白銀的“避險溢價”開始顯現時，比特幣較高的波動率通常會加劇這種反應——歷史不會說謊。

如下圖表所示，從直線角度來看比特幣與黃金的相關性表明，它的上漲行情或許來得晚一些，但總比不上漲要好。也就是說，這只是市面上眾多鏡頭中的一款。

比特幣的上漲總是跟隨黃金的上漲 https://x.com/sminston_with/status/2011148322934063137

總而言之，雖然黃金和白銀創下歷史新高暴露了比特幣避險神話的漏洞，但也為新的敘事方式創造了機會。在 2026 年流動性預期反彈的背景下，比特幣目前“積蓄力量”可能會形成一個火藥桶底部，在新時代無縫系統集成下重新定義其“數字黃金”的地位。