從夯到拉，銳評2025年21個主流加密敘事

原文標題：My Crypto Narratives Tier List for 2026

原文作者：DeFi Warhol，加密KOL

原文編譯：Tim，PANews

夯

代幣化：RWA 規模屢創新高（約200 億美元），越來越多的股票和大宗商品正被代幣化。隨著主流基金和託管機構在各大交易平台持續擴張，這已不再僅僅停留在概念層面。

穩定幣：作為市值達3,100 億美元的市場，穩定幣正逐漸成為外匯、支付、信用卡以及數位銀行分銷領域的基礎設施，是從加密世界通往現實應用的最佳橋樑。

預測市場：預測市場的交易量和用戶數正屢創新高。隨著主流加密應用和傳統金融機構的整合，其推廣速度正在加快。

永續合約：永續合約仍主導加密市場交易量，衍生性商品交易額遠超現貨。鏈上永續合約平台的每月交易量已與中心化交易平台持平，突破1 兆美元。

頂級

BTCFi：比特幣正在轉變為生產性資本，數十億BTC 用於質押、收益和抵押，其中Babylon 和Lombard 在BTC 質押TVL 中佔據了較大份額。

隱私：隨著更多傳統金融資本轉向鏈上，選擇性揭露變得至關重要，機構需要在支付、身分驗證和企業資金流轉方面實現合規友善的隱私保護。

AI：AI 與加密技術仍在不斷發展，成為處理資料、驅動智慧體和實現可驗證運算的重要工具，潛力巨大。這一行業規模之大，不容忽視。

DeFi：DeFi 轉向消費性應用，Coinbase 目前透過Morpho 在應用程式內提供DEX 交易和USDC 借貸服務，DeFi TVL 創下歷史新高，新興消費性應用正迅速湧現。

人上人

鏈抽象：智慧帳戶、意圖和嵌入式錢包減少了用戶的使用摩擦，區塊鏈正變得無形。使用者體驗的重大提升對採用至關重要，儘管發展較慢。

InfoFi：儘管近期市場存在擔憂、不確定性和質疑，InfoFi 仍然是資料市場、激勵活動和交易訊號的精煉廠。 InfoFi 即將取得重大進展，InfoFi 2.0 要來了嗎？

機器人：其前景比實際進展更為宏大。硬體和部署的發展速度無法與加密貨幣相比，因此這更像是一個早期基礎設施階段。

ZK：它無疑是核心技術，但作為投資標的則較為複雜。大部分價值將累積在能大規模應用ZK 技術的生態系中，而非作為獨立概念存在。

軟體基礎設施：需求持續穩定（如RPC、索引、互通性、資料可用性等），但競爭已超級白熱化。儘管如此，這個領域仍可能湧現出優質專案。

NPC

質押與再質押：再質押確實走得通，但收益率持續壓縮，罰沒風險真實存在，複雜的操作讓普通投資者望而卻步。這個賽道的敘事從一開始就過熱了。

DePIN：最理想狀態下的DePIN 應與現實世界進行整合與合作，但許多專案仍難以達成此目標。監管壓力與缺乏可持續的商業模式，正阻礙其發展。

L1 與L2：Rollup 已經是主流的擴展方案，但新的公鏈發展動能偏弱。目前大部分的價值正在向應用、流動性和生態分發轉移，而不僅僅是另一個底層協議。

SocialFi：儘管偶爾會出現用戶活躍度的高峰，但用戶留存和持久的產品市場契合度尚未實現，恐怕短期內仍難以達成。

拉

GameFi：Play-to-Earn 模式有根本缺陷。儘管部分遊戲鏈仍在運行，但大多數GameFi 專案只是增加了操作步驟、體驗更差的換皮DeFi。

NFT：我們曾見證NFT 市場的多次嘗試回暖，但市場反應已表明如果無法突破JPEG 圖片和頭像的局限，創造新的應用場景，NFT 將始終困於當前困境。甚至連遊戲領域的融合嘗試，如今也未能實現突破。

Meme 幣：Meme 幣的超級週期雖然熱鬧，但流動性正在向正經項目轉移，其市場主導地位持續下滑。散戶已經厭倦了被反覆收割、追逐下一個百倍神話的遊戲。

模組化區塊鏈：重要的架構，糟糕的敘事。使用者並不關心，投資人也只在意是否有清晰、可持續的賺錢效應，而目前大多數模組化專案並不具備這一點。

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