美國正在創造一種新的加密銀行類別——但它們並不是真正的銀行

Circle 現在擁有一個聯邦銀行特許證。然而，這個特許證不提供普通的支票帳戶、FDIC 保險的儲蓄帳戶或抵押貸款。

Circle National Trust 是一個新的聯邦團體的一部分，專注於保管、受託管理、穩定幣儲備和結算。

Ripple、BitGo、Fidelity Digital Assets、Paxos、Bridge、Crypto.com、Coinbase、摩根士丹利和世界自由金融自去年十二月以來都已獲得某種形式的貨幣監理署批准。大多數仍在完成開業前所需的條件。

華盛頓正在給予加密公司銀行的監管外殼，同時將其與美國人通常認為的銀行業務模式分開。結果是一個狹隘的機構，監督資產和交易，而不依賴於經典的收集存款並將其轉化為貸款的公式。

這種非銀行銀行的法律形式實際上早於加密貨幣。貨幣監理署表示，在去年十二月批准五個數字資產申請時，它已經監管了大約 60 家國家信託銀行。其摩根士丹利的決定顯示，截至 3 月 31 日，無保險的國家信託銀行的管理資產達到 7.2 萬億美元，其中包括 1.7 萬億美元的保管和安全帳戶。加密貨幣找到了一種利用這種舊形式來捕捉最適合代幣的金融部分的方法。

銀行特許證不再是銀行的捆綁

商業銀行將多個功能結合在一個屋簷下。它收集存款，運行支付帳戶，提供信貸，並為客戶持有資產。存款保險支持對資金基礎的信心，而貸款則產生大部分收入。

然而，國家信託銀行的出發點非常不同。它的重心是受託工作：為他方持有財產、管理資產、執行指示和維護記錄。貨幣監理署的信託銀行指導方針表示，大多數國家信託銀行不提供貸款、接受存款或承擔 FDIC 保險。

這種模式非常適合數字資產。機構需要一個受監管的實體來保護私鑰、隔離客戶財產、管理代幣化資產，並將轉移與傳統結算相連接。穩定幣發行者還需要能夠經受聯邦檢查的儲備保管和贖回操作。這些工作實際上並不需要零售分行網絡或抵押貸款業務。

Circle 已經在美國市場上受到良好的監管並處於良好位置。貨幣監理署於 7 月 10 日最終批准了 First National Digital Currency Bank，該銀行將作為 Circle National Trust 運營。開業時，它計劃為 Circle 及其附屬機構提供受託的數字資產保管。為選定機構提供保管和管理 USDC 儲備被列為未來可能的能力。

CryptoSlate 早前對 Circle 特許證的檢查解釋了為什麼「銀行」這個詞並不賦予普通的存款或貸款權力。更廣泛的團體建立了一個聯邦類別，涵蓋發行者、保管人和金融集團。

貨幣監理署開啟了一條聯邦通道

貨幣監理署的公開決定將最終批准與初步或有條件的批准分開。有條件的決定允許申請者組織機構並滿足資本、治理、合規和運營要求。開業在滿足這些條件後再進行。

獲批的公司僅是更廣泛申請隊列的可見邊緣。監理官喬納森·古爾德在 8 月 19 日表示，在過去 18 個月中收到的 40 份新特許申請中，有 23 份包括數字資產活動在其商業計劃中。他還表示，貨幣監理署預計在 11 月之前發布最終的 GENIUS Act 規則。

因此，加密貨幣在該機構最近的新銀行管道中佔據了大多數，即使在待決申請達到公開決定之前。

僅 12 月的團體涵蓋了三條不同的路徑：BitGo、Fidelity 和 Paxos 尋求現有州信託公司的轉換；Ripple 提議成立一家新的國家信託銀行；Circle 提議的實體後來獲得了最終批准。OCC 在一次公告中有條件地批准了這五個申請，使得聯邦方向難以被視為一系列無關的申請。

World Liberty 是最新的參與者。其 8 月 14 日的決定是初步的，因此在開業之前仍需滿足 OCC 的條件。如果完成，該信託公司將把 USD1 發行和儲備保管納入一個聯邦監管的實體。CryptoSlate 對批准的報導詳細說明了目前批准的內容以及仍需最終清關的內容。

對加密公司的吸引力顯而易見。國家特許經營取代了分散的保管地圖，並由一個聯邦監管機構進行監督。這為機構客戶提供了一個熟悉的檢查制度，使儲備和保管操作更接近發行者，並減少對第三方銀行在關鍵步驟中的依賴。它還使得銷售主張成為可能，這是離岸許可或州許可的拼湊所無法比擬的：持有資產的實體被監管為國家銀行。

傳統銀行保持信貸，但可能會失去對資產的控制

加密貨幣花了數年時間將銀行視為可以被軟體取代的中介機構。但現在，其最大的公司希望獲得特許，因為一個代幣將機構信任轉移到控制金鑰、儲備、贖回過程和連接它們的帳本的人手中。

商業貸款機構保留了存款收集、信用承保和創造貸款的法律能力。加密信託銀行則在保管、結算和資產管理方面競爭。這些功能在貸款帳本旁看起來可能是次要的，直到代幣化的貨幣和證券開始大規模流通。

考慮一個穩定幣發行者，它可以發行代幣，通過其受監管的附屬機構持有儲備資產，保管機構資產並結算交易。它仍然需要接入更廣泛的銀行和財政系統，但在客戶和產品之間需要的外部公司更少。每移除一個中介，發行者的集團內部就能保留更多的費用收入、數據和運營控制。

傳統的保管銀行最為脆弱。它們的優勢長期以來依賴於受信任的資產服務和與市場基礎設施的聯繫。一家以加密為本的信託銀行對代幣化資產提出了相同的主張，並且軟體和穩定幣的分發已經在企業內部。支付處理商面臨相關風險，如果結算從帳戶對帳戶的消息轉向代幣化美元的直接轉移。

但商業銀行仍然保留一個關鍵優勢：它們將存款資金轉化為30年期的抵押貸款和小企業貸款。專注於保管的信託銀行無法僅通過持有國債和數字資產來複製地方信貸的創造。這種新模型將圍繞代幣化財產的盈利控制層與支持實體經濟的貸款層分開。

這種分離是造成最大政策權衡的原因。聯邦監管可以使保管和穩定幣操作更安全，但從銀行存款轉向代幣的過程也可能使貸款人失去低成本的資金。

CryptoSlate已經檢視了穩定幣可能從存款中抽走數百億美元的估算。一個信託特許證解決了對代幣公司的監管，而失去的信貸能力則留在商業銀行。

消費者應該狹義地閱讀標籤：OCC的監管是有價值的，存款保險仍然取決於負債、持有資產的法律實體及其破產處理。

美國正在拆分銀行業，將保管、儲備和結算分配給專業機構，同時將存款和貸款留在其他地方。控制數字金融的公司可能會持有銀行特許證，而不必做使銀行成為舊系統核心的工作。它們的權力將來自於持有和移動資產，而不是從中貸款。

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