銀行儲備：美聯儲貨幣控制的幻覺

流行的敘述經常將美國聯邦儲備系統（Fed）描繪成一個全能的實體，能夠無限「印製」貨幣以拯救經濟或資助政府開支。然而，著名的投資策略師傑弗瑞·P·斯奈德（Jeffrey P. Snider）以其挑戰常識的分析而聞名，提出了一種截然不同的觀點。在他看來，美聯儲真正創造的是銀行儲備，而這些並不是推動全球經濟的「真實貨幣」。

事實上，這一關鍵區別揭示了對現代貨幣體系理解的深刻缺陷。對斯奈德來說，世界上持續存在的美元短缺並不是由於美聯儲的無所作為，而是由於商業銀行不願意放貸，這才是真正的貨幣創造動力。中央銀行的行動與私人信貸市場的動態之間的脫節對個人主權和經濟穩定具有重要影響。

銀行儲備的去神秘化：銀行儲備之謎

許多人相信，當美聯儲「印製貨幣」時，實際上是在將流動性直接注入公民和企業的手中。然而，傑弗瑞·P·斯奈德（@JeffSnider_EDU）強烈主張這是一種錯誤的觀念。美聯儲實際上生成的是商業銀行在其中央銀行賬戶中持有的電子存款。此外，斯奈德將其描述為「有限使用的代幣」，僅在銀行間系統內部運作。

因此，這些儲備並不是個人和企業用於日常交易或投資的貨幣。它們不在整體經濟中流通；其主要目的是促進銀行之間的操作並確保遵守監管要求。在這個意義上，美聯儲的權力在很大程度上被限制在這個封閉的循環中，遠離公眾的手中。

什麼是銀行儲備？

銀行儲備本質上是商業銀行在中央銀行持有的存款。在美國，聯邦儲備要求銀行保持一定比例的存款作為儲備，以確保流動性和穩定性。目前，隨著對儲備的利息政策，它們也成為影響短期利率的工具。

因此，儘管它們看似是一種貨幣控制機制，斯奈德將其歸類為一種僅在銀行系統內部具有功能的「貨幣」。它們並不代表普通公民的直接購買力。換句話說，美聯儲可以「用儲備淹沒系統」，但如果這些儲備不轉化為貸款，它們就不會轉化為市場的實際經濟力量。

私人銀行貨幣的角色

根據斯奈德的說法，真正的貨幣創造動力是「私人銀行貨幣」。當商業銀行發放貸款時，它就會產生。這樣，當銀行批准對企業或個人的融資時，並不是分發已存在的實體貨幣；而是創造了一個新的會計條目在借款人的賬目中。也就是說，貨幣作為支付承諾出現，同時是一種債務和信用。

例如，當摩根大通或德意志銀行發放貸款時，它們會在自己的賬戶中創造存款，然後這些存款被用於實體經濟。正是這一機制，而不是美聯儲的行動，決定了實際流通的貨幣量並推動全球貿易。然而，這種私人貨幣的創造完全依賴於銀行願意承擔風險和放貸。

美元短缺：激勵問題，而非印刷問題

美元短缺的悖論：美聯儲的控制與銀行的猶豫

A perception that the Fed has absolute control over the money supply leads many to believe that a scarcity of dollars is a paradox. If the Fed can "print" as much as it wants, why does the world continue to face dollar liquidity shortages? Snider explains that the problem does not lie in the Fed's ability to create 銀行儲備 but in the reluctance of commercial banks to convert these reserves (or their own leverage capacity) into "real money" through loans.

Thus, the dollar scarcity observed during various crises and periods of instability is a symptom of caution or restrictions imposed on banks. The example from the 2010s is emblematic: the Fed injected a massive amount of reserves into the system in an effort to stimulate the economy and avoid deflation. Despite this, banks "remained restrained," not passing this liquidity into the economy via loans. Therefore, contrary to predictions of rampant inflation, the opposite occurred, with dollar scarcity persisting.

銀行間系統與貸款的猶豫

The interbank system is the fundamental network where financial institutions trade among themselves, exchanging reserves and managing their liquidity. A bank's decision to lend money is not just a matter of having 銀行儲備; it involves a complex assessment of risk, return, and regulatory requirements. However, if banks are overly risk-averse, facing economic uncertainties or under the weight of regulations that discourage credit, they simply will not lend.

Therefore, the scarcity of dollars "has almost nothing to do with the Fed" directly, according to Snider. It reflects the lack of willingness of banks to "move" that money, keeping it trapped in the interbank system or in low-risk investments. This reality exposes the fragility of a centralized monetary system, where the final decision-making power over the circulation of money resides in a handful of private institutions, subject to their own interests and fears.

Snider的觀點對市場和個人的影響

• 可用資本減少： 銀行的貸款猶豫意味著市場流入的資本減少，難以投資新業務和擴展現有企業。
• 匯率波動加劇： 對於新興國家來說，美元短缺可能導致匯率劇烈波動，影響進口、外債和當地經濟穩定。
• 金融集中化加強： 當前系統將創造和流通貨幣的權力集中在少數大型銀行機構中，增加市場對它們的依賴。
• 對創新和創業的抑制： 獲取信貸的困難使創業者和小企業受到懲罰，而這些企業是自由市場經濟中創新和創造財富的基礎。
• 強調替代方案的必要性： 理解美聯儲的限制和傳統銀行系統的脆弱性加強了對替代貨幣和金融系統的需求，例如比特幣。

編輯分析 Bitcoin Block 團隊：國家壟斷的隱藏成本

Jeffrey P. Snider的分析提醒我們，國家對貨幣系統的干預，代表著美聯儲，並不保證對實際經濟的有效控制。相反，它可能創造出一種危險的安全感和權力的錯覺。美聯儲產生銀行儲備的能力是一種有限的權力，當私人信貸機制失效時，往往無法有效推動經濟活動。

因此，這一情境強化了我們的自由主義觀點：一個集中式的貨幣體系，無論是通過中央銀行還是作為重要中介的商業銀行，都是內在脆弱且低效的。它將個人的財產和財務隱私置於那些不總是以市場或公民利益為重的機構的情緒和激勵之下。這種干預的成本是巨大的，表現為人為的信貸周期、流動性短缺以及應該指導自由市場的價格信號的扭曲。

值得強調的是，在這種背景下，比特幣和其他加密貨幣的興起代表了一種真正的突破。通過提供可編程的、供應有限且透明的貨幣，它們允許自我保管，並大幅減少對集中中介的依賴。這樣，個人重新獲得了對其財產的直接控制，擺脫了中央銀行和商業銀行的束縛和任意決策。相關的創新源於自願市場、競爭和企業精神，而非國家的監管或無效的“控制”嘗試。

換句話說，比特幣不需要“銀行儲備”或商業銀行的善意來流通和產生價值。它本身就是貨幣，一個響應市場激勵和個人意願的去中心化價值網絡，而不是中央銀行的政策。真正的財務自由在於能夠在不需要任何人許可的情況下進行交易和儲蓄，而傳統的貨幣體系，因其複雜且往往無效的層次，根本無法提供這一點。

因此，Snider的分析邀請我們質疑國家干預經濟的相關性和有效性。它表明，即使擁有所有的設備，美聯儲也無法超越信貸市場的基本動態。替代方案是明確的：一個基於私有財產、隱私和市場自由的貨幣體系，在這裡，個人對其金錢擁有主權，而不是被複雜的機制所束縛，這些機制產生了一種控制的錯覺。

來源： https://x.com/jeffsnider_edu/status/2079053686915920333

免責聲明： 本文中分享的觀點以及所有信息均以善意發佈。讀者應自行進行研究和盡職調查。讀者所採取的任何行動均由其自負風險。Bitcoin Block 對任何直接或間接的損失或損害不承擔責任。

? https://t.co/ycoQgp0xkV 是官方的！

錢包 @truther_sv 是 @BitcoinBlockBR 頻道社區的官方錢包。

方便巴西和薩爾瓦多的比特幣使用者進行自我保管。https://t.co/0Iqv60PrKN@RoceloLopes #Bitcoin #Truther #Wallet pic.twitter.com/wgmt7BkbLq

本內容僅供參考，不構成任何金融、投資、法律或稅務建議。文中提及的任何活動、獎勵、線上活動或相關資訊，不應被視為對購買、出售或交易任何加密資產的推薦、招攬或邀請。加密資產具有高波動性，存在價值損失風險。WEEX服務、產品及相關活動的可用性可能因地區而異。用戶在參與前有責任確保符合當地適用法律法規。