比特幣：根據莎拉·薩克里斯佩爾的說法，「最好的年份即將到來」

在部分大型上市礦工將其設備轉向人工智慧之際，Meta Mining 集團的首席執行官莎拉·薩克里斯佩爾選擇了相反的路徑：繼續成為一名「純粹且堅定」的比特幣礦工。在我們第一次訪問的五年後，這位擁有中東最大比特幣挖礦能力的領導者，自 2021 年以來幾乎將其能力「增加了三倍」，分享了她對網絡、其周期及長期前景的看法。

簡而言之

• 莎拉·薩克里斯佩爾，Meta Mining 集團的首席執行官（總部位於倫敦），擁有中東最大的比特幣挖礦能力，自 2021 年以來幾乎「增加了三倍」。
• 面對部分上市礦工轉向人工智慧（根據 CoinShares，預計到 2026 年底將佔其收入的 70%），她選擇繼續成為一名「純粹且堅定」的比特幣礦工。
• 她將生產一個比特幣的成本定在 50,000 到 80,000 美元之間，並將廉價電力視為其主要競爭優勢。
• 她的長期論點，自 2021 年以來未變：她認為比特幣仍然是「加密貨幣之王」，國家進入挖礦只是其制度化的一個階段。

2026 年，挖礦行業面臨的辯論集中在一個轉變上：將其計算農場轉向人工智慧，這在短期內比比特幣更具盈利性。根據 CoinShares，上市礦工到年底可能會從人工智慧中獲得高達 70% 的收入。莎拉·薩克里斯佩爾拒絕這一轉變。作為一名計算機工程師，她在 2012 年開始挖礦，當時比特幣的價格不到 10 美元。

我們在 2021 年對她進行了訪問，當時中國禁止挖礦。五年後，情況發生了變化：比特幣在 2025 年 10 月達到近 124,500 美元的高點，然後在 2026 年 9 月初回落至 78,000 美元以下，從高點回落約 30%。我們詢問了她對網絡的看法、比特幣的實際生產成本、挖礦的生態影響以及她的長期前景。

「中東最大的比特幣礦場」：Meta Mining 自 2021 年以來的情況如何？

*Cointribune：在 2021 年，您告訴我們，您和您的丈夫的目標是成為全球最大的比特幣挖礦實體；當時您剛剛利用中國的挖礦禁令加速發展。今天，您在這一雄心上進展如何？自那次對話以來，Meta Mining 發生了哪些變化？

Sarah Sacrispeyre : 確實，在2021年，中國做出了主權決定，禁止所有挖礦活動。這一決定對我們非常有利，因為它大大促進了我們的業務。比特幣礦業公司自然將業務重新安置到中東，因為這裡提供了可觀的優勢：可用空間、穩定可靠的網絡和電力基礎設施、熟練的勞動力，當然還有極具競爭力的能源成本。這無疑增加了對Meta Mining的需求，自2017年以來，我們一直是該地區的重要參與者。結果是，距今不到四年，我們的挖礦能力幾乎增加了三倍，這使我們成為今天中東最大的比特幣礦業機構。我們的目標比以往任何時候都更具雄心，我們全體團隊正在不懈努力以實現這些目標。

<< 我在2012年虧損挖礦 >> : 一位工程師對比特幣的看法

Cointribune : 您在成為領導者之前是一名數學和計算機工程師。從機器和能源的角度來看，您如何看待比特幣，這與投資者或交易者的看法有何不同？

這是一個很好的問題。我認為這正是Meta Mining與市場上其他參與者之間的根本區別所在。我對加密貨幣挖礦的看法從來不是基於經濟學或完全依賴於短期利潤。我可以舉例說明，當我在2012年作為學生開始這項業務時，挖礦根本沒有任何經濟利益。比特幣的價值不超過10美元；可以說，一旦購買了計算機設備並支付了電費，我就會遭受嚴重的財務損失。然而，這並沒有阻止我全心投入挖礦，儘管這犧牲了其他更有利可圖的經濟活動。這完全是因為，我的獨特視角使我能夠理解區塊鏈這一複雜過程的中長期潛力。事實證明，十多年後，我並沒有完全錯誤，因為我們看到比特幣在2025年達到了124,500美元的歷史高點。正是這種方法，Meta Mining今天仍然向其合作夥伴提供。

在124,500美元的歷史高點之後，比特幣的周期如何？

2024年4月的減半將區塊獎勵降至3.125 BTC。自2025年10月的歷史高點以來，比特幣在2026年9月初的交易價格約為78,000美元，市值約為1,330億美元（《財富》）。
BTCUSDT 圖表由TradingView提供

Cointribune : 比特幣在2025年10月達到124,500美元的高點後明顯回調。從您的礦場操作員的角度來看，您如何看待當前的周期：是減半後的簡單喘息，還是市場性質的變化？

確實，減半會引發，正如我們現在非常清楚的那樣，趨勢性的上漲和下跌周期，您所說的“喘息”，我們可以在每個減半周期中機械地觀察到，自2012年以來一直如此。比特幣遵循其自然增長曲線，雖然有波動，但與市場上的運營商數量和剩餘可挖掘的BTC數量是一致的。

Minage de Bitcoin ou intelligence artificielle : pourquoi Meta Mining refuse de basculer

多家上市礦工將部分能力重新導向人工智慧和高效能計算，因為在此周期階段，這被認為比挖礦更具利潤。CoinShares預測到2026年底，人工智慧將占其收入的70%。

Cointribune：2026年的大故事是上市礦工向人工智慧和高效能計算的轉型，根據CoinShares的預測，這部分收入預計到2026年底將達到70%，有些甚至會出售他們的比特幣。Meta Mining建立在純比特幣挖礦和能源效率之上。那麼，您會做出什麼選擇：繼續作為比特幣礦工，還是成為計算基礎設施的供應商？

Meta Mining是一家純粹的挖礦公司，我們相信這個行業。因此，我們沒有意圖轉行，轉向純性能計算。

生產一個比特幣的成本在50,000到80,000美元之間：純礦工的模式是否可行？

在2026年第一季度，<< hashprice >>，即每單位計算能力的每日收入，降至每PH/s約29美元，這是一個歷史低點，壓縮了礦工的利潤率（CoinShares）。

Cointribune：hashprice接近盈虧平衡點（2026年第一季度約29美元每PH/s），而生產一個比特幣的成本估計在50,000到80,000美元之間，並且hashrate出現前所未有的收縮。純礦工的模式，積累和保護網絡，是否仍然可行，您今天的能源策略是什麼？

這是一個相關的問題。確實如此，2026年每單位計算的生產成本達到了歷史高點，這使得許多市場運營商的商業模式完全過時。如果您還記得我們在2021年的交流，您會發現這一點並不讓我們感到驚訝，反而我們預見到了這一趨勢。我當時告訴您，生產成本的不可避免上升將不可避免地導致小型和中型運營商的消失，他們要麼因為缺乏盈利能力而關閉，要麼被對收購其生產能力感興趣的大型運營商吸收。正是這一推理促使我們自2020年以來的增長意願，因為我們知道，追求臨界規模將成為不僅是增長的關鍵因素，還是當今區塊鏈生態系統中生存的關鍵因素。今天，我們可以慶幸自己仍然是純礦工，因為我們不僅繼續受益於一個關鍵的競爭因素（世界上最便宜的電力），而且我們還成功達到了足夠的臨界規模，即使在50,000到80,000美元的單位生產成本下，仍然能夠保持盈利。

比特幣是網絡還是避險資產？

Cointribune：根本上，在2026年，比特幣對您來說仍然是一個需要保護和信任的網絡，還是已經成為機構和上市公司的金融資產和現金資產？

他無疑是兩者兼具。他確實是一種避險資產，與藝術或貴金屬一樣，對許多企業和金融機構來說（同時它是數位的，並且不受法幣通脹的影響）。然而，這並不妨礙它仍然是一個遠未發揮其全部潛力的網絡，其最佳年份仍在未來。我們堅信比特幣的未來，我們的預測到目前為止一直得到了證實，因此我們目前沒有理由改變策略。我們只是高興歷史證明了我們的觀點，因為誰能想像在2012年，當比特幣的價值為10美元時，它會成為國家以及最大的國際銀行集團的戰略儲備。我們只能感到高興。

挖礦與生態：<<*從未是約束，而是競爭力的杠杆*>>

Cointribune：比特幣挖礦背負著能源黑洞的名聲，而您卻在能源效率上建立了Meta Mining。到2026年，您對挖礦與生態之間的關係有何看法：這是行業的一個真實盲點，還是部分不公正的指控，或者是部分礦工轉向人工智慧所帶來的混淆？

對我們來說，挖礦的能源和生態責任維度從來不是約束或盲點。恰恰相反，這是我們生產力和競爭力的戰略杠杆之一。水在我們運營的地理區域本質上是一種稀缺而珍貴的資源，因此我們必須開發和實施高效且具生態責任的技術。我特別想到我們在所有農場中使用的著名水幕和封閉循環水庫，用於冷卻我們的伺服器。這不僅對我們來說不是約束，反而是在生產成本上實現了巨大的節省：在我們的競爭對手花費巨額資金來空調他們的農場或浸泡他們的伺服器時，我們則實現了大規模的規模經濟。

減半2028：<<*對小型礦工來說是一場災難，對大型礦工來說是一個機會*>>

到2028年，下一次減半將把區塊獎勵從3.125減少到1.5625 BTC。此時，網絡將不得不更多依賴交易費用和最有效的運營商。

Cointribune：到2028年，區塊獎勵將降至1.5625比特幣。每次減半，補貼都會減少，網絡將不得不更多依賴交易費用和非常高效的礦工。挖礦如何在這種機制下生存十年或二十年？

就像它到目前為止生存下來的一樣：電力成本將始終是戰爭的核心，小型結構將不幸地繼續消失，取而代之的是擁有足夠資金和庫存的大型集團，以吸收生產成本的上漲。對於小型運營商來說，減半是一場災難，因為他們無法承擔生產成本的上漲，這使他們的商業模式失去可行性。對於像Meta Mining這樣的集團來說，減半是一個好消息，因為這使比特幣的價值機械性上升，從而保持我們的商業模式可行且盈利。成本確實在上升，但它們被價格上漲所抵消，因此生產仍然是有利可圖的。

比特幣在十年後會在哪裡挖掘？

Cointribune : 挖礦轉向廉價能源：中東、產油國、其他被浪費的能源。你認為十年後挖礦的地理位置會如何？能源辯論將由技術、法規還是各國自己開始挖礦來解決？

能源價格一直是加密貨幣挖礦行業中的一個決定性因素。這一市場因素將變得越來越重要，這正是為什麼Meta Mining從一開始（2016年）就選擇在中東設立基地，以便不僅能夠享受無與倫比的低價能源，還能獲得高效、可靠且具有韌性的計算和電信基礎設施，以及以具競爭力的成本雇用合格的勞動力。各國開始挖礦只是加密貨幣，尤其是比特幣，制度化過程中的一個自然且合乎邏輯的額外步驟。

貨幣、價值儲存：比特幣的長期論點

Cointribune : 在2021年，您告訴我們比特幣是<<未來的貨幣>>，所有其他貨幣都將依賴於它的成功。五年後，您仍然持有這一論點嗎？十年後，您認為比特幣首先是貨幣、價值儲存還是儲備資產，誠實地說，什麼可能會使其失效？

這正是區塊鏈的力量。作為一個完全去中心化和無形的系統，我們不依賴於任何可能突然禁止挖礦活動的中央政治實體。只要人們能夠獲得手機和互聯網連接，比特幣就會存在。我們堅信比特幣是所有加密貨幣中的女王；這就是為什麼我們在我們的礦場中只挖比特幣。這是唯一可以通過網絡伺服器以完全安全的方式進行挖礦的貨幣，基於工作量證明系統；其他的只是試圖模仿比特幣模型的貨幣項目。對我們來說，這確實是所有其他無論是新興還是較舊的加密貨幣所依賴和比較的火車頭。

比特幣的障礙，以及她想要糾正的錯誤觀念

Cointribune : 經過幾個周期在該地區運營其中一個大型礦場，您為什麼仍然堅持比特幣？您最想糾正的有關比特幣或挖礦的錯誤觀念是什麼？

讓我堅持比特幣的原因，僅僅是因為我在十年內看到它的價格從10美元上升到124,500美元。這在歷史上是前所未有的表現。真正的挑戰是當它從10美元漲到10,000美元（x1000）。我知道我不會感到驚訝，因為這是它的邏輯演變，當它達到100萬美元的時候，乘數也只會是x10。

至於人們對挖礦的錯誤觀念，有太多了，很難單獨挑出一個。這是一個仍然對公眾來說非常陌生的領域。這是一個技術性和複雜的創造過程的產品。

需要記住的事項

• Meta Mining拒絕轉向人工智慧，根據其負責人的說法，仍然是一個<<純粹的>>比特幣礦工（Cointribune專訪，2026年9月）。
• 每個比特幣的生產成本估計在50,000到80,000美元之間；2026年第一季度的哈希價格降至每PH/s約29美元（CoinShares）。
• 預計下一次減半將在2028年進行：區塊獎勵將從3.125 BTC減少到1.5625 BTC。

這篇文章是一個訪談。莎拉·薩克里斯佩爾的言論僅代表她本人，並不構成投資建議。挖礦和購買加密貨幣都存在資本損失的風險。引用的市場數據是過時的，可能會有所變化。
什麼是比特幣挖礦？挖礦是專門的計算機驗證比特幣網絡交易並通過工作量證明（Proof of Work）機制保護區塊鏈的過程，以換取新發行的比特幣和交易費用。
Meta Mining 是否挖掘其他加密貨幣？不。根據其首席執行官莎拉·薩克里斯佩爾的說法，該集團僅挖掘比特幣，她稱其為「加密貨幣之王」。
在2026年生產一個比特幣的成本是多少？莎拉·薩克里斯佩爾將生產一個比特幣的成本定在50,000到80,000美元之間，這是一個創紀錄的水平，據她所說，這使得許多小型運營商無法盈利。
什麼是減半，下一次減半將在何時發生？減半大約每四年將支付給礦工的每個區塊的獎勵減少一半。自2024年4月以來，獎勵為3.125 BTC；下一次預計在2028年，將其減少至1.5625 BTC。
比特幣挖礦是否會造成污染？其碳足跡取決於所使用的電力組合。Meta Mining 強調使用廉價電力和低水消耗的冷卻系統（「水簾」和封閉回路）。不過，關於該網絡的能源消耗的辯論仍在繼續。