BitGo 公布 4400 萬美元季度利潤，平台資產增長，但調整後 EBITDA 仍為負數

摘要： BitGo 報告第三季度淨收入約為 4410 萬美元，儘管調整後的 EBITDA 仍為負數，約為 430 萬美元。根據公司的標準化指標，其平台資產增至 599 億美元。標題收入數字包含大量直接成本，因此不應視為傳統軟體銷售數字。

BitGo 的第三季度業績提供了一個有用的案例，說明為什麼加密貨幣公司的收益需要不止一瞥收入線。這家保管和基礎設施提供商報告了正的淨結果，平台資產增長以及客戶基礎的持續擴張。然而，持續盈利的一個指標仍然低於零。

在向美國證券交易委員會提交的收益報告中，該公司報告第三季度淨收入約為 4410 萬美元，調整後 EBITDA 為負的 430 萬美元。這兩個數字講述了不同的故事，因為它們不包括相同的項目。

為什麼標題收入需要上下文

報告的總收入約為 28.5 億美元，而去年同期約為 58.1 億美元。乍一看，這對於一家保管業務來說似乎是一個非凡的收縮。但 BitGo 也報告了約 28.1 億美元的直接成本，與最新的收入總額相對應。

這些大數字反映了與交易相關活動的會計表現，而不是純粹的軟體或經常性訂閱收入。因此，收入與直接成本之間的差距是理解經濟學的重要部分。將標題毛收入與傳統企業軟體公司的收入進行比較可能會誤導讀者。

該公司將正的 GAAP 淨收入部分歸因於與財務相關的增值，而其調整後的 EBITDA 指標仍為負數。投資者應該檢查這些調整，而不是假設會計利潤自動等於來自日常運營的正現金產生。

平台增長提供第二種視角

BitGo 表示，標準化平台資產增長 31.9%，達到 599 億美元，標準化質押資產增長 41.1%。它還提到約有 6640 名客戶。這些指標提供了對其服務需求的視角，即使與交易相關的收入波動使收入報表變得複雜。

這一區別對於選擇保管人的機構來說至關重要。提供商的商業足跡可以擴大，而成本、定價或特殊項目可能導致標題收益與調整後的運營利潤之間的暫時不匹配。相反，服務下的資產並不等同於 BitGo 擁有或可以自由使用的資產。

NewsBTC 最近描述了 BitGo 在與 Grayscale 相關的 Hyperliquid 產品中的保管安排中的角色。我們還報導了 BitGo 提供對 WisdomTree 代幣化國債產品的訪問計劃。這兩者都說明了為什麼保管業務在機構整合以及交易量方面競爭。

結果對機構加密的意義

這些數字強化了加密基礎設施公司與它們支持的代幣並不可以互換的觀念。較高的比特幣價格可能會提升保管資產的價值，而交易模式、服務組合、費用和財務變化可能會使報告結果朝不同方向變動。

標準化平台資產還取決於公司對該指標的定義，讀者應在報告中查閱。它並不等同於銀行的客戶存款，也不應用作 BitGo 自身資產負債表現金的代理。

投資者的下一個問題

有用的後續問題將是客戶和質押活動是否轉化為更好的利潤率，未來收益中有多少來自經常性保管服務，以及調整後的運營盈利能力是否改善。任何前瞻性預測應與本季度的實際結果分開。

BitGo 在處理的資產和正的底線會計結果上顯示了增長。但負的調整後 EBITDA 意味著運營質量的故事仍然比單一的利潤標題所暗示的更為複雜。

*撰寫者：新聞編輯部，編輯：Samuel Rae。