凱西・伍德逢低加碼CoreWeave，減持Palantir

速覽要點

方舟基金在 CoreWeave 股價下跌 7% 時斥資 1600 萬美元買入，同時減持價值 1000 萬美元的 Palantir；Palantir 當前市盈率高達 244 倍。英偉達 CEO 卸任、競品 Neocloud 業績指引偏弱，引發 CoreWeave 股價回調，市場開始質疑英偉達對其 20 億美元合作項目的穩定性。CoreWeave 手握 1320 億美元訂單儲備，但這無法抵消高額債務、沉重利息支出以及客戶集中風險，其第一大客戶貢獻了 67% 的營收。

方舟投資（ARK Invest）於 2026 年 11 月 12 日週四買入 283022 股 CoreWeave（CRWV），這筆交易金額約 1600 萬美元；買入當日該股下跌 6.86%，收於 56.60 美元。同樣來自旗下兩隻基金，ARK 賣出 58339 股 Palantir（PLTR），價值約 1000 萬美元。Palantir 當日波動很小，下跌 0.48%，收報 171.58 美元。

方舟並未披露調倉原因，但凱西・伍德這家機構選擇在這家依靠舉債擴張的 AI 基建企業回調時加碼，同時減倉這支估值溢價較高的 AI 軟體龍頭。

本次買賣明細

兩筆交易同時通過旗艦方舟創新 ETF（ARKK）以及旗下另一隻互聯網主題基金完成。ARKK 11 月 12 日持倉文件顯示，基金持有 CoreWeave 約 2431528 股，占基金淨值 2.37%；持有 Palantir 約 948590 股，占比 2.63%。

同一天，ARK 還買入約 890 萬美元的 Twist Bioscience（TWST），同時小幅賣出其他多隻持倉標的。也就是說，Palantir 減持只是一輪大範圍調倉輪換的一部分。Palantir 依舊是 ARKK 的重倉股之一，本次只是減倉，並非清倉離場。

CoreWeave 的這次下跌，發生在財報大漲之後 CoreWeave 於 11 月 10 日發布三季報，當日收盤 48.73 美元；11 月 11 日大漲 24.71% 至 60.77 美元；11 月 12 日盤中最低下探至 50.17 美元，最終收 56.60 美元。該收盤價仍高於財報前水平，但截至 11 月 12 日，該股本月累計跌幅已達 27.26%。

市場給出兩大下跌誘因：一是競品 AI 雲廠商 Neocloud 給出偏弱的業績指引；二是黃仁勳卸任英偉達 CEO 後，市場開始擔憂英偉達對 CoreWeave 的支持能否延續。英偉達曾在 2026 年 1 月向 CoreWeave 投資 20 億美元。CoreWeave 的 CEO 在 11 月 11 日（黃仁勳離職消息傳出前）表態，認為合作關係沒有變化的理由。

兩家公司基本面對比

CoreWeave 當前估值約 259.7 億美元。三季度營收同比增長 168% 至 36.6 億美元，訂單儲備 1325 億美元；公司計劃投入 370--390 億美元資本開支，三季度虧損 7.09 億美元，其中淨利息費用就達到 8.46 億美元。訂單儲備鎖定了未來收入，但解決不了巨額投入帶來的融資成本問題，也無法緩解客戶集中度風險。2025 年，它最大單一客戶貢獻了約 67% 的營收。

Palantir 估值約 3957.8 億美元，資產負債率僅 0.03，淨利率 36.3%；三季度營收同比增長 95.9% 至 23.13 億美元。優質基本面對應的代價是高達 244 倍的市盈率。

11 月 12 日，巴克萊將 CoreWeave 目標價從 105 美元下調至 85 美元，Argus 從 150 美元下調至 100 美元；兩家機構下調後的目標價依舊高於現價。值得留意的是，這份業績本是超預期的，分析師卻隨即下調目標價，反映出市場對它融資風險的擔憂上升。

CoreWeave 投資者需要重點權衡的風險

對於臨近退休的投資者而言，CoreWeave 風險很高：公司債務規模大，同時設有ATM 發行計劃（按需在二級市場增發，最高可增發 3500 萬股），存在股權稀釋風險；其核心供應商英偉達剛剛迎來管理層更迭。在 ARKK 組合裡，CoreWeave 占比 2.37%；對於一隻高風險基金來說，這個倉位規模即便投資失利，尚在可控範圍。

雖然 ARK 選擇減持 Palantir，但它財務質地更強。公司預計 2026 年調整後自由現金流可達 48--50 億美元。截至 11 月 12 日該股累計下跌 17.77%，一定程度上消化了成長股估值。

後市重點關注英偉達 11 月 17 日財報。如果 CoreWeave 財報行情結束後跌破 48.73 美元，意味著財報帶來的漲幅全部回吐，市場對其融資壓力的擔憂會進一步加深；若重新站穩 60.77 美元上方，則 11 月 12 日的下跌大概率只是短期擾動。

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