中信建投：10Y美債波動在4.7%，利率對權益壓制可控

中信建投指出，A股(A-shares)兩融與ETF資金此消彼長，波動收斂，前期抄底資金的回本賣壓可能制約反彈斜率。10Y美債在4.7%高位波動，受隱含通脹與AI債務融資抬升長端利率的雙重因素影響。美國財政部加大國債回購，顯示政策不願金融條件硬緊縮，以免影響AI與整體經濟，利率對權益的壓制相對可控。策略層面，修復行情下有底上有頂，政策托底意願明確，但增量資金尚未形成合力，存量博弈特徵明顯，指數向上突破需要更強的催化。配置層面需兼顧景氣與平衡，等待科技板塊出清。行業重點關注：AI（上游材料設備、國產算力等）、創新藥、有色、機械、新能源、紅利等。

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