從電報到穩定幣：175 歲的西聯，正在重鋪全球匯款軌道

穩定幣幾秒就能跨境，為什麼還需要一家 175 歲的老公司？答案藏在鏈下的最後一公里。

撰文：Conflux

1851 年，西聯匯款（Western Union）誕生於美國。那時候，它所代表的前沿技術不是互聯網，也不是區塊鏈，而是電報。1861 年，西聯參與建成美國第一條橫貫大陸的電報線路；1871 年開始提供匯款服務；2006 年，在發出最後一封電報後，公司業務重心徹底轉向跨境資金服務。

2026 年，這家擁有 175 年歷史的公司，又開始更換自己的底層軌道------只是這次，它選擇了穩定幣。

今年 5 月，西聯在 Solana 上正式推出美元穩定幣 USDPT。8 月，穩定幣支付基礎設施公司 Rain 宣布，圍繞 USDPT 設計的 Western Union Stablecard 已開始進入首批市場。

不過，西聯這次做的並不只是 「發一枚幣，再配一張卡」 的俗套故事。把 USDPT、Digital Asset Network、Stablecard 和西聯原有的代理網絡放在一起看，它真正想建立的是一套新的跨境資金體系：穩定幣負責結算和儲值，交易所與錢包負責接入，Visa 卡負責消費，西聯的線下網絡負責本地貨幣和現金出口。

誰在印這張數字美元？

USDPT 全稱為 U.S. Dollar Payment Token，於 2026 年 5 月 4 日正式上線。它可以按 1:1 兌換美元，儲備包括銀行存款、美國國債及類似現金等價物。其中 Anchorage Digital Bank, N.A. 負責發行和贖回，Solana 提供鏈上運行網絡，Fireblocks 提供錢包、結算及資金運營基礎設施。

西聯本身不是 USDPT 的法律發行人。它把發行、贖回和儲備管理交給作為美國國家信託銀行的 Anchorage Digital Bank，自己則專注於品牌、支付場景、合規網絡和分發渠道。

這是一種常見的 「品牌方＋受監管發行機構＋公鏈」 的合作模式，西聯不必自行承擔完整的穩定幣發行職能，而是把精力放在如何讓 USDPT 跑進真實業務裡。

Anchorage 還披露，USDPT 儲備按月公布，鑑證報告由一家四大會計師事務所出具，並遵循美國註冊會計師協會的相關鑑證標準。

但需要說明的是，儲備鑑證不等於對發行機構做完整的財務審計，更不意味著 USDPT 是美國政府發行的「數字美元」。西聯在官方文件中明確指出，USDPT 並非由美國政府發行、批准或擔保，也不享有 FDIC 或其他政府機構提供的存款保險。

一張卡背後的三層生意

對普通用戶來說，西聯最顯眼的新產品是那張 Stablecard。但 Stablecard 只是最外面那層皮------往裡看，USDPT 的商業設計至少分三層，從後台到前台層層遞進。

第一層：代理結算------用戶看不見，但西聯最在意

傳統跨境匯款表面上是把錢從一個國家轉到另一個國家，後台卻牽扯代理行關係、銀行營業時間、多幣種清算和帳務核對。

為了保證收款人能及時拿到當地貨幣，匯款機構通常要提前在不同國家和代理商體系裡預留資金。這種預融資模式能保障兌付，但代價也很明顯：大量資金長期趴在各個市場上，沒辦法靈活調配。消費者看到的匯款可能已經到賬了，但機構之間的資金結算未必同步完成。

USDPT 首先要解決的就是這個問題。**西聯計劃把它當作一個全天候運行的結算資產，用於西聯與全球代理商之間接近實時的 7×24 小時結算。**按照西聯官方的說法，這種安排有助於減少閒置餘額，讓流動性調配更貼合實際需求。

第二層：交易所接入------讓 USDPT 能被買到

光有後台結算還不夠，穩定幣得有人買、有人用。Digital Asset Network 的設計目標，是把合規交易所和託管機構接入西聯的全球支付及流動性網絡。

Bybit 已成為首家接入 USDPT 的主要加密交易所，符合條件的用戶可以在部分拉美市場通過 Bybit 的法幣通道買賣 USDPT。這一層解決的是 「入口」 問題------讓用戶有地方拿法幣換到 USDPT。

第三層：消費者刷卡------讓 USDPT 能被花掉

消費環節由 Rain 和 Visa 補上。Stablecard 目前已在 37 個市場推出，計劃年底前擴展到 60 多個。用戶可以通過相關應用持有和使用 USDPT，再借助 Visa 擔保信用卡進入日常消費場景。

不過，「用 USDPT 餘額刷 Visa 卡」 並不意味著商戶直接收到了 USDPT。對商戶來說，這仍然是一筆通過銀行卡收單體系處理的交易，穩定幣的餘額扣減和後台結算由相關服務商在幕後完成。好處在於，商戶不用裝加密錢包，也不需要改變原有的收款方式。

從代理結算到交易所入口再到消費者刷卡，三層由內而外，逐步把 USDPT 從一個後台結算工具推向普通用戶的日常生活。

為什麼不直接用 USDT？

市面上已經有 USDT、USDC 這些流動性更廣的美元穩定幣，西聯為什麼還要自己做？

邏輯並不複雜------如果直接用第三方穩定幣，西聯只能充當匯款渠道、出金通道或發卡方；推出自己的穩定幣，則可以把結算、錢包、消費和現金兌付都圍繞 USDPT 組織起來。

西聯 CEO Devin McGranahan 在 2025 年 10 月首次公布 USDPT 計劃時，說得很直接：**推出自有穩定幣，可以讓西聯參與並掌握穩定幣帶來的商業收益。**同時，自有穩定幣也讓西聯對資產如何發行、贖回和流入自身網絡，擁有更多主導權。

當然，這不意味著西聯能獨吞 USDPT 的全部儲備收益。發行人 Anchorage、發卡方 Rain、Visa 以及其他基礎設施合作方之間如何分配收入，目前沒有完整的公開信息，外部無法精確估算。但從商業結構看，USDPT 確實讓西聯有機會參與更多價值環節，而不是只收一筆匯款手續費。

USDPT 與 USDT、USDC 的競爭，也不完全發生在同一個層面。USDT 和 USDC 已經擁有更廣泛的交易對、錢包支持和鏈上應用場景；USDPT 眼下最大的資源，是西聯覆蓋 200 多個國家和地區、支持近 130 種貨幣以及數十萬零售網點的支付網絡。

區塊鏈可以讓資產迅速跨境，但解決不了當地的身份審核、外匯兌換、現金庫存、退款、客戶服務和監管報告。這些真正決定支付能否落地的鏈下環節，正是西聯一百多年來積累的核心能力。

話說回來，有渠道不等於產品一定能跑通。USDPT 還需要拿出發行量、外部流動性和真實用戶需求來證明自己；西聯也得證明，有多少代理結算真正遷到了鏈上、Stablecard 是不是有人持續在用，以及用戶從匯款到消費再到取現的總成本，是否真的降下來了。

結語：最後一公里之戰

西聯推出 USDPT，不是為了簡單複製一張加密卡。它想把一種由受監管銀行發行的美元穩定幣，嵌入自己的代理結算、交易所入口、消費者錢包、Visa 卡和现金网點之中。

如果這套模式能夠跑通，普通用戶未必會注意 Anchorage、Solana 或後台結算------他們看到的只是匯款到賬更快，美元餘額可以保存和消費，需要本地現金時也有明確出口。對支付產品來說，底層技術越沒有存在感，往往越接近真正的普及。

因此，USDPT 短期內是否能夠在市值上挑戰 USDT、USDC，並不是最重要的問題。更值得關注的是，西聯能否把自己經營了 175 年的全球分發網絡，轉化為 USDPT 的真實用戶和交易量。

**穩定幣並不缺發行人，真正稀缺的仍然是用戶、場景和最後一公里。**西聯擁有這些資源，但能不能把它們有效地接到 USDPT 上，還需要時間和數據給出答案。