黃金因債券收益率上升而暴跌3.4%。比特幣面臨風險嗎？

黃金在二十年來經歷了最不尋常的一天跌幅之一，因為美國國債收益率上升和聯邦儲備再次加息的預期影響了無收益資產，而比特幣在接近83,000美元時也面臨相同的宏觀壓力。

摘要

• 黃金因國債收益率飆升和市場對聯邦儲備再次加息的預期上升而下跌3.4%。
• 比特幣在收益率上升和美元走強的壓力下滑向83,000美元，影響了無收益資產。
• 上週美國現貨比特幣ETF吸引了23.9億美元的資金，儘管宏觀環境惡化，仍提供了需求來源。
• 比特幣的下一步可能取決於即將公布的美國經濟數據以及國債收益率是否保持在5%以上。

Kobeissi Letter表示，黃金在9月28日下跌3.4%，這一變動根據自2006年以來的每日價格變化被描述為統計上罕見，當時黃金的平均每日變動為0.05%，標準差為1.19%。此次下跌產生了負2.90的Z分數，將此次變動接近平均值的三個標準差。

今天黃金價格的下跌非常不尋常。

今天黃金價格下跌了-3.4%，標誌著過去二十年來最罕見的單日跌幅之一。

自2006年以來，黃金的平均每日變化為+0.05%，標準差為1.19%。

今天的拋售登記了... pic.twitter.com/LCy3kg9ZyC
--- Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年9月29日

現貨黃金在週一的交易中一度下跌4%，至每盎司4,110.55美元，為七週以來的最低水平，隨後回升至4,136.81美元，根據路透社的報導。美國黃金期貨收盤下跌3.5%，報4,168.40美元。

比特幣在同一時期內下跌，跌破83,000美元，此前本月早些時候交易價格曾高於87,000美元。這兩種資產現在都面臨來自上升的債券收益率、強勁的美元以及市場對聯邦儲備可能再次加息的預期的壓力。

上升的收益率使黃金下跌

黃金的拋售跟隨著美國國債收益率的再次上升，因為油價和通脹擔憂使得對緊縮貨幣政策的預期持續存在。

根據市場數據，10年期國債收益率在9月28日達到5.23%，為2007年以來的最高水平，而30年期收益率觸及5.54%。對聯邦儲備政策預期更敏感的兩年期收益率上升至約4.92%。

較高的債券收益率提高了政府債務的回報，而黃金不支付利息。強勁的美元也可能成為另一個障礙，因為以美元計價的黃金對使用其他貨幣的買家來說變得更加昂貴。

在美國總統唐納德·特朗普拒絕伊朗提出的七天停火和重新開放霍爾木茲海峽的提議後，油價加大了壓力。布倫特原油價格重新回升至每桶100美元以上，因為交易者考慮到高能源價格可能使通脹保持在高位的風險。

對於聯邦儲備再次加息的預期隨著收益率上升而上升。市場預測在12月再次加息的可能性很高，此前中央銀行在9月16日將其目標範圍提高了25個基點至3.75%至4%。

黃金並不是唯一對重新定價作出反應的資產。銀在週一下跌了約4.5%，而鉑金和鈀分別下跌了2.8%和3.6%。

比特幣價格面臨相同的國債收益率壓力

比特幣在9月29日交易接近83,000美元，此前經過幾個交易日的下跌，使BTC大約低於9月21日接近87,400美元的高點5%。

上升的收益率已經成為對這種加密貨幣的持續壓力來源。正如crypto.news之前報導的，10年期國債收益率在9月24日達到5.2%，而比特幣從87,000美元以上回落至84,000美元。

本月早些時候出現了類似的模式，當時比特幣跌破77,500美元，因為上升的油價、較高的債券收益率和對美國加息的重新預期超過了現貨ETF的流入。

來自資本競爭的壓力。美國國債為投資者提供了由美國政府支持的收益，而比特幣和黃金僅僅因為持有而不產生現金流。因此，較高的實際收益可能會改變投資者在債券和非收益資產之間的資金配置。

比特幣對於今年早些時候收益下降的反應提供了另一個參考點。當油價放鬆和國債收益下降改善了風險偏好時，比特幣在七月攀升至63,000美元以上。

九月份的關係則朝相反方向發展。本月早些時候，比特幣跌至77,000美元附近，因為持續的通脹和上升的國債收益對加密市場造成壓力，當時的技術水平指向如果賣壓持續，可能在72,000至74,000美元之間找到支撐。

黃金崩盤對比特幣價格意味著什麼？

黃金的下跌本身並不要求比特幣跟隨其下跌，但這兩種資產都暴露在相同的利率環境中。

週一提供了一個例子。黃金下跌超過3%，而比特幣跌至82,600美元附近，然後回升至83,000美元。美國股市也下跌，標準普爾500指數下跌0.8%，納斯達克綜合指數下跌0.9%，道瓊斯工業平均指數下跌0.7%。

在最近幾個月，比特幣對國債收益特別敏感。八月的國債回購計劃提供了相反情況的早期例子，當時長期收益下降與比特幣的重大反彈同時發生。

美國財政部在8月19日表示，將把10至20年和20至30年名義證券的流動性支持回購的最大規模從20億美元提高到每次操作至少40億美元。在那段時間內，30年期收益從19年來的高點5.34%降至5.19%，而比特幣則反彈。

週一的市場條件部分逆轉了這一背景。10年期收益率上升至5.2%以上，美元走強，油價上漲，因為交易者重新評估通脹和美國利率的走向。

即將到來的經濟數據可能再次改變這些預期。市場在等待美國的職位空缺、個人消費支出通脹和就業數據，這些數據可能會影響對美聯儲下一次政策決策的預期。

比特幣ETF流入提供了對沖力量

比特幣在最新的宏觀賣壓中進入，擁有一個儘管收益率高仍然活躍的需求來源。

美國現貨比特幣ETF在9月21日至9月25日的交易周內錄得23.9億美元的淨流入，五個交易日均錄得正流入。

9月21日，最大的流入為9.99億美元，接著是9月22日的7.147億美元。貝萊德的IBIT佔本周總額的約11.6億美元。

在比特幣努力保持在87,000美元以上的同時，流入持續。比特幣在反彈期間達到八個月來的高點，然後回落至85,000美元，而期貨交易者在槓桿回到市場時增加了超過20億美元的頭寸。

ETF需求在更長的時間內持續。自八月以來，美國現貨比特幣基金已收集約53億美元，當時財政部首次宣布更大規模的長期國債回購。最新的流入使2026年ETF需求回到正區域，此前淨流入在七月時下降了約58億美元。

在9月29日，比特幣保持在83,000美元附近，交易者在等待下一組美國經濟數據，而10年期國債收益率在週一的債市賣壓後仍保持在5%以上。