高盛：2026至2027年AI資本支出達1.73萬億美元

高盛研究顯示，美國超大規模雲服務商2026至2027年AI資本支出預計達到約1.73萬億美元。若以15%的年化投資資本回報率（ROIC）為基準，Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta、甲骨文和SpaceX六家公司需在2028至2030年累計實現約1.42萬億美元收入，以覆蓋這輪AI算力投資的回報要求，相當於每吉瓦算力每年約116億美元收入。高盛將AI算力建設分為三個階段：2023至2025年資本支出約6330億美元；2026至2027年約1.73萬億美元；2028至2030年預計升至約4.14萬億美元。需求方面，AWS、Azure和Google Cloud截至2026年第二季度合計積壓訂單約1.69萬億美元，同比增長約152%。高盛測算，三家雲服務商2026至2027年約1.22萬億美元資本支出，對應2028至2030年約1萬億美元收入即可達到15%的ROIC門檻，僅相當於當前積壓訂單的約59%。高盛認為，當前AI資本支出回報率承壓主要源於大規模前期投資，並不意味著AI經濟模式存在結構性盈利問題。其測算顯示，在ROIC目標為0%至30%的情況下，2028至2030年所需累計收入約為9080億美元至1.89萬億美元。此外，高盛預計2027年AI基礎設施資本支出約1.3萬億美元，2028年升至約2萬億美元；對應AI數據中心新增部署規模預計分別達到35GW和57GW。高盛認為，企業AI應用從試驗階段向實際部署加速，以及雲服務積壓訂單持續增長，將成為未來AI算力變現的重要需求支撐。

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