經濟：銅價創下新紀錄！

趁熱打鐵，銅的版本。 這正是交易員們在過去幾週所做的。銅在倫敦金屬交易所於9月9日創下每噸14,674美元的新紀錄。當天的交易顯示上漲1.1%。前一天的紀錄已經被打破。今年以來，這種工業金屬的價格上漲了18%。這一漲幅源於日益嚴重的實物短缺以及對美國對進口商品徵收新關稅的擔憂。銅作為黃金和比特幣的工業表親，在稀有資產的競爭中，卻是以噸為單位，存放在倉庫中，而不是在錢包裡。
本文的關鍵點：

• 銅在倫敦金屬交易所創下歷史新高，推動因素包括日益增長的實物短缺和對美國關稅的擔憂。
• 美國的銅庫存達到歷史新高，而其他地區的庫存則大幅減少，加劇了全球緊張局勢。

兩個市場一種金屬。八月底，紐約商品交易所的庫存達到675,185噸，經歷了46個交易日的連續上漲。倫敦金屬交易所的庫存自5月底以來下降了近40%，而上海交易所的庫存自3月中旬的高峰以來減少了85%。

因此，美國進口商在上半年進口了885,000噸精煉銅陰極，是2024年同期進口量的兩倍。僅在七月，就有225,094噸銅抵達美國：這是絕對的月度紀錄。實物銅繼續湧入美國，這加劇了美國以外市場的緊張局勢，Business Recorder引用的永輝期貨分析師總結道。

此外，市場預期明年美國將擴大對精煉銅的關稅，進口商不等決策就開始行動。期貨合約的曲線已經進入倒掛（即立即交付的銅價格高於六個月後交付的銅價格），這表明即時可用的銅價值連城。

此外，全球礦業生產未能跟上：分析師預計自2017年以來首次出現年度減少。缺口瞬間擴大。事實上，格拉斯伯格，位於印尼，是全球第二大銅礦。該礦於9月8日遭遇泥石流，工人被困地下，迫使運營商Freeport-McMoRan宣布不可抗力。根據Yahoo Finance的數據，高盛預計總產量損失為525,000噸，這將使其2025年的全球平衡從105,000噸的過剩轉變為55,500噸的赤字。

人工智慧的需求已經超出了對銅的預測。一年多前，高盛預測到2027年每噸將達到10,750美元。因此，市場已經提前十八個月將賭注翻倍。

為什麼會有這樣的差距？因為結構性需求不僅來自電纜和建築。人工智慧數據中心和大規模電氣化浪潮，從交通到網絡，在供應礦業停滯的時候推高了需求。即使是中國國網這家國有電力運營商，也在下訂單，當地經紀人認為這些訂單相當穩健。需要注意的是，這一漲幅主要是一個庫存和關稅預期的現象，尚未證明需求的結構性轉變。但銅已經幾乎符合所有持續短缺的標準。

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