Pump.fun「優化成癮」：法庭上引用的內部消息真相

Pump.fun 的不當轉播。 自上週末以來，來自 memecoins 平台的內部消息截圖在 X 上流傳，似乎是一個全新的揭露。實際上，它們來自於 2025 年 1 月在紐約提出的集體訴訟，該訴訟自 2025 年以來針對 Pump.fun 提起，並且勒索的部分在 8 月底經過法官的篩選後仍然存在。
本文的關鍵要點：

• 來自 Pump.fun 平台的內部消息截圖浮出水面，源於 2025 年在紐約提出的訴訟。
• 指控包括一個旨在最大化成癮交易的平臺模型，並且基於針對 Baton 及其創始人的聯邦反勒索法 RICO 的指控仍在進行中。

Pump.fun 與法庭上引用的內部消息

此案名為 Aguilar v. Baton Corporation。Baton 是經營 Pump.fun 的公司。該案由紐約南區聯邦法院審理，案號為 1:25-cv-00880，法官為 Colleen McMahon。原告由 Burwick Law 和 Wolf Popper 辯護。

順便更正一下。在 X 上提到的 << 文件 125 >> 是 Pump.fun 律師寫給法官的信件。引用來自於以下文件，即 2026 年 1 月 7 日提交的 186 頁的第二次修正訴狀。標題中的日期 << 01/07/26 >> 是美國格式。

在第 104 頁，一個小標題總結了原告的論點。團隊的內部對話將證明該平台是 << 故意設計以最大化成癮交易和手續費收入 >>。引用的消息來自於 2024 年春季，並且來自一位舉報者。

2024 年 4 月 27 日，聯合創始人 Alon Cohen 寫道，Pump.fun 破除了保護個人免受 << 真的真的低 >> 機會的障礙。他提到 << 賭博 >>。他承諾用戶會 << 更快樂（即使大多數人都會輸） >>。

前一天，在與其合夥人 Dylan Kerler 和 Noah Tweedale 的交流中，團隊要求 << 亮燈 >> 和 << 不斷的動畫 >>。訴訟描述了每兩秒鐘就要有新內容的目標，類似於老虎機。管理層建議諮詢一位 << Instagram 的家伙 >> 以了解 web2 的 << 策略 >>。5 月 1 日，Cohen 在團隊聊天中分享了一位用戶將應用程式與可卡因相比的內容。

法院對 Pump.fun 的裁決

所有這些仍然是指控，篩選已經發生。2026 年 8 月 31 日，法官 McMahon 發布了一份 79 頁的裁決，嚴重減輕了案件。Solana Labs、Solana 基金會及其高管，包括 Anatoly Yakovenko，均被排除在外。基於證券法對 FRED 和 GRIFFAIN 代幣的請求也被駁回，因為缺乏 << 共同企業 >> 的定義，根據 Howey 測試。

案件的諷刺在於，法官排除了非法賭博的理論，因為根據紐約法律，購買 memecoin 並不構成賭注。

然而，案件的核心仍然存在。基於 RICO 的指控，聯邦反勒索法仍然針對 Baton、Cohen、Kerler 和 Tweedale。Wolf Popper 律師事務所指出，法官認為該公司、其創始人和 25 名未具名的推廣者之間存在合理的事實聯繫。根據 Crypto Times 發布的摘要，所指控的詐騙事實基於 Cohen 在 2024 年底的三篇帖子，宣傳一個 << 公平 >> 的發射平台，免受 rug pulls 的影響。

原告估計個人損失在 40 到 55 億美元 之間。這是一個部分數字。根據 Crypto Times 的報導，法官還排除了交易損失在 RICO 的範疇內，僅保留手續費和執行損失。

我們沒有找到Pump.fun對於週一早上的病毒性截圖的任何公開反應。在法庭上，其律師將公平承諾稱為單純的「誇大」，這是一種沒有法律效力的商業誇張。在一月份的信中，Baton提醒說，代幣是由用戶自己創建的，甚至質疑使用Pump.fun這個商業名稱的合法性。

Pump.fun的模型每次點擊都在賺取

無論代幣的命運如何，手續費都會收取。在bonding curve上，這是一個在PumpSwap上架之前確定價格的機制，官方收取每筆交易1.25%的手續費，其中0.95%用於協議，0.30%用於創建者。自10月17日起，網站和移動應用上還增加了0.45%的平台費用。因此，一次來回的交易成本約為3.4%，在價格未變動之前。

DefiLlama報導，Pump的所有產品在三十天內的收入達到6300萬美元，自推出以來約為13.8億美元。其中一部分用於回購代幣PUMP。根據CoinGecko的數據，該代幣的交易價格為0.0042美元，市值為19.3億美元。這比2025年9月14日的0.0088美元的歷史高點低52%。

10月24日星期六，分析師The Smart Ape在X上聲稱發現了一個由43個錢包組成的網絡，這些錢包在Pump.fun上發行memecoins，通過多個地址在發行時以「捆綁」的方式搶購供應，然後撤回流動性。利潤將進入一個持有約103萬美元USDC的錢包。我們無法獨立驗證這些地址，而Pump.fun也未發表任何聲明。這種模式並不新鮮：在Pump.fun上創建的98.6%的代幣從未見天日。

在購買剛剛推出的memecoin之前，請打開Solscan上的持有者列表。多個由同一地址資助並進入同一區塊的錢包標誌著一個捆綁。而在應用上每次交易收取1.7%的費用，三次來回交易一天就會消耗掉你10%的本金，而價格卻沒有變動一分。

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