RootData:2026 年 Q1 Web3 行業投資研究報告
作者:RootData Research
核心要點
- 2026 Q1 加密一級市場融資總額 45.9 億美元,環比下降46.7%。融資事件總數為170起,環比下降14.2%
- 月度高度集中,3月單月融資額 25.8 億(占Q1 56.2%),中位數 800 萬美元是反映真實市場基準的核心指標。
- DeFi 以 20.83 億首次超越 CeFi 成為第一賽道,兩者合計占總額 68.4%;基礎設施 55 起事件領跑數量但均值僅 1431 萬。
- 本季度共發生 38 起併購事件,已披露金額 23.02 億美元(BVNK 18億為主),另有 31 起未披露金額。
- Coinbase Ventures 以 12 次出手領跑全市場;Franklin Templeton(4次)為本季新晉高頻機構,傳統資管巨頭系統性佈局信號明確。
- 生態融資方面,BNB Chain(17起)、Ethereum(14起)、Solana(14起)三足鼎立,Base(9起)增速最快,Hyperliquid(6起)為新興生態最大黑馬。
融資總量與月度分佈
Web3一級市場融資概況
2026 Q1 加密一級市場融資總額為 45.9 億美元,共發生 170 起投融資事件,環比分別下降 46.7% 和 14.2%。
月度層面"量穩額爆"的結構性特徵極為突出,三個月事件數高度均衡(52→56→62起),但融資總額從 9.26 億經 6.44 億驟升至 25.8 億,標準差達 8.4 億,反映 3 月超級項目對整體數據的極端拉動。
融資平均值約為 3600 萬美元,是融資中位數(800 萬美元)的 4.4 倍,揭示了本季度融資分佈的極端幂律特徵:少數超大額項目拉高投融資均值,但市場真實的融資水位應以中位數為基準。
賽道融資分析
賽道格局出現結構性重塑:DeFi 首次以 20.83 億超越 CeFi(7.46億)成為第一賽道,這一翻轉源於預測市場兩筆 TradFi 主導的超大額融資。基礎設施以 55 起事件(32%)位居事件數第一,但均值僅 1431 萬------與 DeFi 均值 6945 萬的 4.9 倍差距,清晰揭示兩種截然不同的資本定價邏輯。
DeFi:預測市場引領 TradFi 化浪潮
DeFi 賽道 49 起事件中,Kalshi(10億)與 Polymarket(6億)合計 16 億,占 DeFi 總額 76.8%。兩者融資方均為傳統金融機構(Coatue Management / 洲際交易所 ICE),標誌 DeFi 應用層從 VC 驅動向 TradFi 資本主導的結構性轉變。
剩餘 47 起事件總融資 4.83 億,均值約 1028 萬,驗證 DeFi 生態"頂部超級敘事集中、底部早期項目分散"的雙峰結構。Superstate(8200萬/B輪)作為鏈上 RWA 貨幣市場基金代表,是 Top10 中 DeFi 子賽道分化最值得關注的趨勢信號。
CeFi:併購主導已剔除,純股權融資仍達 7.46億
剔除併購後,CeFi 純一級融資 22 起、7.46 億,均值 4388 萬,是 DeFi 均值的 0.63 倍。代表項目:LMAX Digital(1.5億/Ripple 注資),Eightco Holdings(1.25億/BTC 儲備戰略),Anchorage(1億/Tether 押注合規托管),KAST(8000萬/QED+紅杉中國+DST Global)。
CeFi 賽道的敘事核心從"規模"轉向"合規質量"------在 BitGo IPO樹立合規路標後,高透明度、有監管許可的 CeFi 服務商成為機構資本的核心獵取目標。
基礎設施:高頻小額,55起居首卻均值最低
基礎設施 55 起事件(占全部 32%)是事件數最多的賽道,但均值 1431 萬為最低。這並非資本遺棄,而是其商業化路徑長、驗證周期長的客觀映射:VC 傾向於以小額種子輪多頻陪跑,而非一次性高估值押注。
值得關注的是 World(WLD)OTC 融資(6500萬,本季唯一 OTC 事件)和 Startale Labs(6300萬/Sony Innovation Fund)是該賽道最大兩筆,拉高了整體均值;剔除這兩筆後,基礎設施中位數僅約 500 萬。
融資輪次結構分析
剔除併購/債務融資/IPO/Post-IPO 後,170 起事件的輪次分佈揭示"早期熱、中期冷、戰略活躍"的三段格局:Pre-Seed + Seed 合計 52 起(30.6%)保持最高頻;A/B 輪合計 21 起(12.4%)持續收窄,成長期項目估值謹慎定價信號延續。
未披露(29.4%):季內最高占比輪次。信息隱匿仍普遍,RootData透明度評分持續激勵項目主動披露。
戰略融資(20.0%):Tether(8次)和 Franklin Templeton(4次)是代表,前者完成"穩定幣→戰略投資者"身份重塑,後者標誌百年傳統資管對加密領域的系統性卡位。
A/B 輪合計僅 12.4%:成長期"價格發現"功能未充分恢復,資金集中於極早期高風險端(種子輪)與整合低風險端(戰略/併購)。
專項輪次分析(債務融資 / IPO / Post-IPO):
以下 7 起事件(債務融資 2起 / IPO 1起 / Post-IPO 4起)不屬於標準一級股權融資,已剔除出主體統計,但市場意義不可忽視:
Metaplanet 兩筆債務融資:"亞洲版 MicroStrategy"模式在日本上市公司中形成示範效應;Q2 若 BTC 價格維持高位,債券融資購 BTC 的複製者可能出現。
BitGo IPO:Q1 最重要的合規化里程碑;加密托管行業首次公開發行,成功開創"監管友好型服務商"估值路徑,可能在 Q2 引發 Anchorage/Paxos 等加速上市或被併購。
多數存疑融資來自基礎設施
基礎設施賽道的融資透明度偏弱:4起存疑中 3起均屬基礎設施,與該賽道"高頻小額、項目早期、主動低調"的特徵吻合。建議機構投資者對該賽道項目執行更嚴格的獨立盡調核實流程。
併購浪潮專題
Q1 2026 共錄得 38 起併購事件,占 219 起原始事件的 17.4%。其中 7 起披露金額,合計 23.02 億美元;31 起未披露金額。併購浪潮的集中出現,是加密行業從"野蠻生長"進入"併入主流金融體系"整合階段的最直接證據。
金額高度集中:7起披露併購中,BVNK(18億)一筆占全部併購披露金額的 78.2%,其餘 6 起合計 5.02 億,這與一級融資的幂律特徵高度一致。
收購方畫像:傳統金融機構(Mastercard、Mirae Asset)和加密原生機構(Fireblocks、Nakamoto、Coincheck、GSR)各占一半,兩類力量從不同角度完成對加密生態的整合卡位。
賽道偏好:31 起未披露併購中,工具&信息服務類數量最多,暗示合規數據工具、鏈上分析和開發者工具賽道的整合動作遠超公開信息所呈現的規模。
Farcaster 被收購是本季度最值得關注的敘事轉折,可能意味著去中心化社交應用層已進入整合期。
Q2 併購預測:若監管清晰化延續,預計 Q2 併購比例進一步提升至 20%。重點併購標的將集中於:
- 有真實收入的 DeFi 協議(被 TradFi 平台併購);
- 合規支付協議(被銀行/支付巨頭);
- 機構級托管服務商(IPO 或被大型交易所收購)。做市商併購(GSR/Autonomous 模式)也可能在 Jane Street 爭議後進一步加速------通過併購而非自建獲取鏈上做市能力,是成本最優路徑。
生態系統融資分佈
注:同一項目在多個生態均有部署時分別統計,各生態合計大於170起融資事件。
- BNB Chain領跑:Binance Alpha 激勵飛輪持續驅動,YZi Labs 4次出手高度重疊。
- Ethereum 與 Solana 並列第二:Ethereum 以機構級 DeFi 和 RWA 項目為主;Solana 以高頻交易、Meme 生態溢出效應和鏈上預測市場為主要驅動。
- Base 崛起最快:Coinbase Ventures 12次出手中大量流向 Base 生態,消費級應用在 Base 上的部署密度在所有 L2 中最高。
- Hyperliquid:鏈上衍生品交易所生態,高性能+鏈上訂單簿模型吸引大量 DeFi 結構化產品項目,是本季度新興生態最大黑馬。
最活躍投資機構
Coinbase Ventures領跑2026 Q1最活躍機構,頭部集中度顯著;但 5次及以下的機構出手頻次趨於均質,大量中小機構在並行佈局早期機會。
本季度機構層面最大結構性變化:Franklin Templeton首次成為出手活躍機構,意味著百年傳統資管對加密賽道的佈局已從"觀察"進入"系統性配置"階段。
Q1十大融資事件
Top 10 總融資額 25.37 億美元,占全季總額 45.9 億的 55.3%,幂律集中特徵極端顯著。
注:Kalshi 與 Polymarket 在 2025 Q4 均已有融資記錄(各 10億、20億),2026 Q1 系兩者在獲得新一輪戰略支持後的追加融資,顯示頭部預測市場項目的估值仍在快速上行。
融資金額區間分佈
在119起披露金額事件中,平均值 3600 萬與中位數 800 萬的巨大差距(4.4倍),是幂律分佈最直觀的量化體現。前兩檔(<1000萬)合計占比 60.5%,但金額貢獻不足全季的 5%;僅 2 起超 5 億事件(Kalshi + Polymarket)合計 16 億,占全季總額 38.6%。
中位數 800 萬美元是本季度最具代表性的市場基準:它反映了去除極端值後,大多數項目實際獲得資金的水位,也是機構評估"市場冷熱"的更可靠參照。
RootData 透明度建設:數據可信度的系統性保障
本報告嚴格分層處理數據(準確 vs 存疑、一級融資 vs 併購 vs 其他輪次),源於 RootData 在 Q1 系統推進的透明度工程。五項舉措形成"數據收錄→評分激勵→多方驗證→機構採信→行業標準化"的正向閉環:
Q1 共 219 起事件中,"準確"標註 215 起(98.2%),4 起存疑(1.8%)------其中 3 起集中於信披薄弱的基礎設施賽道,與賽道特徵高度吻合。
併購 38 起中 31 起(81.6%)金額未披露:這是本季度最大數據缺口,也是 RootData 數據共建計劃 Q2 重點補全方向。歡迎項目方、收購方通過官方渠道補充併購金額信息,提升行業併購數據透明度。
做市商巡展計劃將在 Q2 直接影響 CeFi/DeFi 項目透明度評級;Jane Street 事件引發的行業關切與 RootData 行動時機高度契合,預計將加速行業對做市商公示標準的接受速度。
建議將 RootData 透明度 A/B 級作為早期投資篩選前置條件------高透明度項目信息不對稱風險顯著更低,盡調效率和投後管理成本均可實質優化。
2026 Q2 展望
2026年Q1數據顯示,行業整合窗口清晰,機構投資者應重點佈局合規托管、支付協議及DeFi基礎設施等細分賽道龍頭,Q2併購案有望集中於合規支付與機構級托管領域。
DeFi應用層同樣值得關注,Kalshi與Polymarket開創預測市場TradFi融資先例,衍生品協議、鏈上期權及結構化產品等"鏈上金融基礎設施"賽道將成為系統佈局重點,同時需持續跟蹤Hyperliquid生態基金在Q2的運作動向。
投資者可重點追蹤Coinbase Ventures、Tether、Dragonfly等活躍機構的標的,但必須結合RootData透明度A/B級評分進行綜合判斷。此外,BNB Chain、Solana、Base作為Q1最活躍的三大生態,仍是捕捉流動性代幣定價機會的主戰場,同時需警惕VC鎖定期釋放風險。
本報告由RootData Research製作,本報告中的信息或表達的意見均不構成對任何人的投資策略與建議。查看其他格式:PDF版 | Medium
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