SpaceX，放棄獵鷹9號全力投入‘星艦’… 股價關鍵時刻

[墨西哥=沈英才特派員] SpaceX 正在將業務重心轉向下一代太空船星艦，並拒絕了獲得盈利的獵鷹9號火箭的新客戶。儘管星艦仍處於測試階段，尚不確定能否取代獵鷹業務，但第13次測試飛行的結果已成為上市後股價走弱的短期關鍵時刻。

根據24日（當地時間）Yahoo Finance 的報導，SpaceX 將於當晚推進星艦的第13次測試飛行。當天，SpaceX 的股價在美國東部時間上午11時39分為113.12美元，較前一交易日下跌5.12美元（4.33%）。

停止獵鷹新客戶... 將業務未來寄託於星艦

根據彭博社的報導，SpaceX 已開始拒絕2028年後希望利用獵鷹9號火箭單獨發射衛星的業者的新請求。

多家衛星業者共同使用一枚火箭的獵鷹9號合併發射計劃也不再接受未來的預約。據報導，SpaceX 還停止了部分一次性部件的生產，包括搭載衛星和貨物的獵鷹9號和獵鷹重型火箭的上部。

這被解讀為 SpaceX 減少現有獵鷹業務的新訂單，並將發射能力轉向星艦的舉措。

獵鷹9號是 SpaceX 的核心收益來源。基於重複發射的實績和可重用技術，該火箭已經將商業衛星、政府貨物和宇航員運送到軌道。相對而言，星艦的目標是大宗貨物運輸和完全可重用，但目前仍在進行測試飛行。

不接受經過驗證的獵鷹業務的新客戶的決定，基於星艦將按計劃商業化的判斷。如果星艦的開發進度延遲或未能實現穩定的重複發射，獵鷹的新合同減少可能會導致未來的收入空白。

第13次測試飛行... 從發射到衛星部署的驗證

根據 Yahoo Finance 的報導，此次測試飛行將重點測試助推器的發射、分離和返回程序。

SpaceX 計劃將助推器返回到墨西哥灣的著陸點。星艦的上部將在部署20顆 Starlink V3 衛星後重新進入大氣層。隨後，經過受控下降，目標是降落在印度洋。

此次飛行中投入的星艦40號與助推器20號結合。SpaceX 於22日在美國德克薩斯州卡梅倫縣的南德克薩斯設施進行了發射準備。

原定於16日進行測試，但由於部分火箭引擎未點火而取消了發射。

此次飛行中，SpaceX 需要確認的任務不在少數。不僅要證明助推器引擎的正常運行和分離、返回飛行，還要驗證 Starlink 衛星的部署和上部的重新進入穩定性。

特別是如果成功模擬或實際部署20顆 Starlink V3 衛星，將顯示星艦作為大規模衛星運輸工具的潛力。這將成為 SpaceX 從獵鷹轉向星艦發射業務的依據。

上市後約25%下跌... 測試成功成為股價變數

根據 Yahoo Finance 的報導，此次飛行是 SpaceX 在上個月12日完成首次公開募股後進行的首次星艦發射。

SpaceX 的股價自上市以來已下跌約25%。當天股價在118.24美元附近開盤，隨後在上午10時擴大跌幅至112美元。雖然之後有所回升，但仍在113美元附近交易。

如果測試飛行成功，將減少投資者的技術擔憂，並可能成為股價反彈的契機。相反，如果發射再次取消或在飛行過程中出現問題，將加大對星艦轉型戰略的不確定性。

不過，華爾街更關注的是長期的重複發射能力和經濟性，而非單次測試結果。

JP摩根分析師塞斯·塞夫曼在上週取消的測試飛行前向客戶發送的報告中預測，星艦在達成目標的過程中將會出現技術進展和退步的反覆。

他表示，SpaceX 正在推進將星艦的發射次數從2027年的數十次、2028年的數百次，最終增加到數千次的目標。

可重用經濟性是關鍵... 華爾街關注回收成本

投資者關注的核心不僅僅是發射成功與否。

根據 Yahoo Finance 的報導，分析師們認為，星艦上部在大氣層重返過程中受到的高熱和壓力，恢復到可飛行狀態所需的時間和成本至關重要。

如果 SpaceX 要用星艦取代獵鷹業務，僅僅依賴發射體的回收是不夠的。必須能夠在短時間內以較低的成本檢查回收的太空船並再次發射。

獵鷹9號通過重複使用一級助推器降低了發射成本。然而，上部大多是一次性使用的。星艦的目標是實現助推器和上部的完全可重用結構。

如果上部的熱防護瓦片更換、結構檢查和引擎維護需要大量時間和成本，星艦的經濟性將下降。這就是為什麼發射成功後的維護過程與發射成功同樣重要。

SpaceX 開始減少獵鷹新客戶的時機也值得關注。在星艦的技術成熟之前縮減現有發射體的合同，可能會使公司在轉型期間同時失去收入和客戶。

相反，如果能證明星艦的可重用性和大宗運輸能力，將能大幅增加發射次數和貨物量。SpaceX 不僅可以擴大自有的 Starlink 衛星網絡，還可以將星艦應用於大型商業衛星及月球和火星探測任務。

此次第13次測試飛行將不僅僅是火箭的成敗，更是 SpaceX 能否從以獵鷹為中心的業務轉向以星艦為中心的業務的試金石。

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