傳統金融永續合約在加密貨幣交易所翻倍至20億美元：CryptoQuant報告

根據CryptoQuant的報告，自5月底以來，與股票、金屬和石油相關的永續合約的未平倉合約數量已經翻倍，因為主要的加密貨幣交易所正在擴展到數字資產之外。
摘要

• 傳統金融永續合約的未平倉合約數量自5月底以來已經翻倍至超過20億美元。
• Binance、Bybit和Gate控制著**約70%**的新興衍生品市場。
• 加密貨幣永續合約的未平倉合約數量接近650億美元，約低於之前的高峰20%。

傳統金融永續合約的未平倉合約數量超過20億美元

根據CryptoQuant的報告，傳統金融永續合約已成為加密貨幣交易市場中增長最快的領域之一。

這些產品為交易者提供了對傳統資產（包括金屬、原油和股票）的持續曝光。與標準期貨不同，永續合約沒有固定的到期日，並使用定期的資金支付來保持其價格接近基礎市場。

這些產品的未平倉合約數量在2026年春季保持在大約3.5億至5億美元之間。然後，它在5月底後急劇上升，並在7月突破20億美元。

這一增長使得加密貨幣交易所能夠更直接地與傳統交易平台競爭。加密交易平台可以全天候提供這些合約，包括在傳統股票和商品市場關閉的時段。

儘管增長迅速，但傳統金融永續合約與加密衍生品相比仍然規模較小。CryptoQuant估計，該市場僅佔約650億美元的加密貨幣永續合約的約3%。

Binance在傳統金融衍生品市場中擴大其領先地位

Binance在這兩個類別中持有最大的未平倉合約份額，顯示出成熟的加密貨幣交易所如何利用其流動性和交易基礎設施進入傳統資產市場。

CryptoQuant的快照顯示，Binance的傳統金融永續合約未平倉合約數量約為7.2億美元，約佔市場的35%。Bybit和Gate各自緊隨其後，約為3.81億美元。

這三家交易所共同佔據了約70%的傳統金融永續合約未平倉合約數量。再加上OKX和Bitget，前五名的市場份額約為93%，其餘資本則分散在較小的交易平台上。

這一集中度反映了加密永續合約市場的結構。Binance在報告的主要快照中持有約228.6億美元，或35%的加密永續合約未平倉合約數量。Bybit以96.7億美元緊隨其後，而Gate則持有86.1億美元。

這三個平台控制了約63%的加密永續合約未平倉合約數量。包括Bitget和OKX在內的五大交易所佔據了約81%。

加密永續合約仍低於之前的高峰

自2023年初以來，加密永續合約的總未平倉合約數量已擴大五到六倍，當時的數量接近120億至150億美元。

未平倉合約的資本在2025年9月達到約800億美元，並在2026年初回到類似的水平。此後，它已經下降了約20%，降至約650億美元。

CryptoQuant將這一下降解釋為去槓桿化或資本撤回的證據，而不是新資金進入加密衍生品市場。這一下降與追蹤傳統資產的產品增長形成對比。

然而，20億美元的傳統金融市場尚不足以抵消更廣泛的加密永續市場的變化。其擴張反而顯示出交易所在增加新市場的同時，仍然保持著在最大運營商之間的資本集中度。

美國永續期貨市場遵循受監管的路徑

美國投資者正在獲得類似產品的訪問權，但國內合約在不同的監管結構下運作。

Coinbase金融市場為美國客戶提供CFTC監管的永續風格期貨，幾乎全天候交易。與沒有到期日的離岸永續合約不同，Coinbase的合約具有五年的期限，並使用資金支付來保持與現貨價格的一致性。

美國市場也在朝著真正的永續合約發展。今年5月，商品期貨交易委員會批准了Kalshi的現金結算比特幣永續期貨合約，該合約沒有固定的到期日並持續交易。監管機構表示，其評估適用於每個合約，並不自動涵蓋與非加密資產相關的永續合約。

CryptoQuant的研究結果表明，對持續交易的需求正在超越加密貨幣。傳統金融永續合約是否會成為交易所資本的更大來源，將取決於流動性增長、監管訪問以及交易者是否繼續將活動從傳統平台轉移。