潰瘍指數：如何評估加密市場的回撤風險

潰瘍指數幫助交易者不僅從收益的角度看待加密貨幣，還從深度回撤的風險來看：該指標顯示資產價格從之前的高點下跌的幅度和持續時間。

投資總是與損失的可能性相關。對於加密市場來說，這一點尤其明顯：高波動性迅速將盈利頭寸轉變為虧損，若事先不理解可能的下跌幅度。因此，風險評估應該是交易系統的一部分，而潰瘍指數正是為此而設計。

潰瘍指數顯示了什麼

潰瘍指數，或稱 UI，是一個數學風險指標，評估價格相對於之前高點的回撤。它不僅考慮下跌的深度，還考慮資產在其之前高峰以下停留的時間。因此，UI 更常用於風險管理：它幫助了解對持倉者來說回撤有多痛苦。

該指標的想法出現是因為傳統的風險評估方法並不總是能很好地描述市場對投資者的不利方面。標準差計算所有收益的波動：包括上漲和下跌。潰瘍指數則專注於回撤，即與持倉者損失風險直接相關的波動部分。

在金融術語中，加密貨幣通常被視為極具波動性的資產。但潰瘍指數澄清了這一情況：它不僅僅記錄與平均值的偏差，而是顯示對持倉者來說回撤有多痛苦。

潰瘍指數在需要不僅僅是波動性，而是回撤的深度和持續時間的地方非常有用：它排除了向上的運動，專注於風險的痛苦部分。

誰發明了這個指標，為什麼叫這個名字

潰瘍指數的首次描述出現在1987年。它由金融理論家彼得·馬丁（Peter Martin）提出。該指標在彼得·馬丁與技術分析師拜倫·麥肯（Byron McCann）共同撰寫的《投資者指南：富達基金》一書發表後兩年廣為人知。

這個名字聽起來不尋常：潰瘍指數字面上指向潰瘍。邏輯很簡單——市場的劇烈下跌會引起壓力，而壓力在流行解釋中與胃部問題（包括消化性潰瘍）相關。因此，該指數獲得了幾乎諷刺的名稱：它測量的不是抽象的波動，而是投資者在其投資組合失去價值時所感受到的回撤的“痛苦”。

儘管名稱中有醫學聯想，但潰瘍指數並不應用於藥理學：這是一個用於評估回撤的金融指標，而不是分析藥物或疾病的工具。

重要的是不要將傳統的 UI 與其變體混淆。例如，MoniResearch 的作者史蒂夫·謝蘭（Steve Shellans）有自己版本的指標。它基於相同的理念，但與彼得·馬丁和拜倫·麥肯的最初方法有所不同。

如何計算潰瘍指數

計算可以分為幾個步驟。首先確定價格相對於所選期間的最高收盤價的下跌深度。

下跌深度 = (最後收盤價 − 期間最高收盤價) / 期間最高收盤價 × 100%

然後將所有負偏差在一段時間內進行平方，計算平均值並提取平方根。實質上，潰瘍指數（UI）是所選時間段內所有回撤的均方根值。

UI = √((D1² + D2² + ... + Dn²) / n)，其中 D 是從前一個最高點的價格回撤，而 n 是該期間的數值數量

這裡的價格取閉盤價，結果以百分比表示。資產在之前的最高點下方的時間越長，潰瘍指數就會越高。

在實踐中，通常不需要手動計算潰瘍指數。現代交易平台會自動完成這一過程：用戶只需選擇時間段和價格類型。默認情況下，通常使用14天的時間段，計算基礎為閉盤價。對於分析來說，準確的數據至關重要，否則風險的結論將會失真。

如何在加密貨幣交易中使用潰瘍指數

潰瘍指數並不旨在尋找精確的進場點。它不顯示市場是否超賣或超買。它的主要任務是幫助比較不同的加密貨幣，看看它們的回撤可能有多嚴重。

在比較投資之前，可以按照簡單的算法進行：

• 為所有資產選擇相同的時間段，例如日線圖和14天的時間段。
• 查看每個資產的潰瘍指數值。
• 彼此比較指標：在收益相似的情況下，潰瘍指數較低的資產通常在回撤風險上看起來更平穩。
• 用其他技術分析工具檢查結果，因為潰瘍指數評估風險，而不是提供進場的信號。

潰瘍指數的範圍可以這樣方便地解讀：

• 0 或接近 0：低回撤風險。資產幾乎不回撤，並且經常創新高，儘管在實踐中這種情況很少見。
• 3-7：中等風險。存在回撤，但看起來並不具破壞性。
• 超過 10，尤其接近 15 及以上：高風險。資產更容易遭受劇烈下跌。

在 Solana 的日線圖上，潰瘍指數的值約為 4.65。這個數字表明下跌的可能性，但回撤本身看起來是可控的，並不表示過高的風險。

XRP 的情況更為嚴峻：潰瘍指數超過 10。這並不保證會下跌，但顯示出如果通過回撤來評估資產，則其遭受痛苦下跌的可能性高於 Solana。

UPI 和馬丁比率：如何將收益與回撤深度聯繫起來

彼得·馬丁還建議使用潰瘍表現指數（UPI）。這個獨立的指標也被稱為馬丁比率。它與潰瘍指數直接相關：UPI 顯示收益在多大程度上彌補了經歷的回撤。

UPI = (利潤 − 無風險利潤) / UI

這裡的利潤是指投資組合在所選時間段內帶來的收益。無風險利潤是指在同一時間段內通過更安全的資本配置（例如銀行存款或債券）可以獲得的金額。在計算中使用無風險利率。

越高的 UPI，結果越具吸引力：投資在回撤較小的情況下帶來了更多的利潤。低值則表明——投資組合相對於賺取的資金過於頻繁且深度地下滑。

從意義上講，UPI 可以與夏普比率進行比較，因為這兩種方法都試圖將收益與風險進行對比。但它們之間有一個重要的區別：夏普比率依賴於總體波動性，而 UPI 則特別強調回撤，即對於投資者來說尤其重要的風險部分。

Ulcer Index 在加密市場之外的用途

最初，這一指標並不是為數字貨幣而創建的。它被應用於基金，包括共同基金，以及與股票市場相關的工具。因此，UI 很好地融入了更廣泛的資本管理背景：資產選擇、策略比較、投資組合穩定性評估和資產配置。

對於股票、債券或加密貨幣的投資，邏輯保持相似。投資者需要理解的不僅是潛在的收益，還有資本在達到這一收益過程中可能會下滑的深度。在這方面，Ulcer Index 補充了對股票、加密貨幣和其他受市場影響的工具的分析。

Ulcer Index 的限制

• 該指標最初是為評估基金風險而開發的，因此對於加密市場的個人交易者來說，它可能不如預期那樣通用。
• UI 專注於下行波動性。它在處於上升趨勢的資產上表現最佳，因為在這種情況下，回撤確實可以與之前的高點進行比較。
• Ulcer Index 不應作為唯一的交易信號。它有助於評估風險，但趨勢方向、進出點需要通過其他技術分析工具來尋找。

結論

Ulcer Index 是評估加密貨幣圖表上回撤可能有多痛苦的便捷方式。該指標並不取代完整的交易系統，但很好地補充了風險管理：它不僅顯示價格的變動，還顯示投資者可能面臨的回撤的深度和持續時間。

儘管 UI 作為基金分析工具出現，但它也可以應用於數字資產。特別是在比較不同加密貨幣時，它非常有用：一種資產可能看起來收益豐厚，但同時具有過高的下跌風險，而另一種則在適度的回撤下提供更平穩的動態。Ulcer Index 相對於許多傳統風險指標的主要優勢在於，它專注於回撤，而不是將下跌與上漲混合在一起。

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