Visa 的穩定幣戰略：卡、結算及未來

作者：Payment 201

根據 Visa 的理解，目前 70% 到 90% 的穩定幣支持的信用卡和借記卡交易量 都運行在他們的網絡上，而且這個數字仍在持續增長。

David Rolf 領導著 Visa Ventures------這是全球最大支付網絡的投資部門，其使命是尋找那些在戰略上對 Visa 至關重要領域中的優勝公司。

大約在兩年半之前，穩定幣開始成為其中一個重點方向。當時團隊不再將加密視為一種"卡產品"，而是開始將穩定幣視為一個能夠解決現實問題的真實解決方案。

從那以後，Visa 已經：

• 推出了 7×24 小時穩定幣結算

• 支持使用 USDC 為跨境資金流動進行預充值（通過 Visa Direct）

• 與 Rain 和 Western Union 等公司合作，將穩定幣支持的卡提供給那些從未接觸過加密貨幣的匯款接收人

David 還拆解了當前仍然存在的關鍵缺口：

• 本地貨幣流動性（local currency liquidity）

• B2B 支付基礎設施

• 鏈上可編程性（on-chain programmability）

以及 Visa Ventures 希望在建設者中看到更多發展的方向。

本內容錄製於 2026 年舊金山的 A Very Stable Conference

嘉賓：David Rolf（Visa Ventures 負責人）
主持人：Drew Rogers

主持人（Drew Rogers）：
我覺得對我們很多人來說，大概是在兩年半到三年前，突然"開竅"了。當我們開始看到穩定幣時，並意識到它們確實是在解決某些問題。我認為穩定幣已經遠遠超越了產品市場契合階段。

主持人（旁白）：
David Rolf 是 Visa 旗下 Visa Ventures 的負責人。他解釋了 Visa 如何為下一波全球金融基礎設施提供資金支持，以及這個世界上最大的支付網絡如何以軟件的速度運轉。根據我們的理解，大約有 70% 到 90% 的穩定幣支持的信用卡和借記卡交易量是在 Visa 的網絡上完成的。整體來看，人們仍然需要更多理解：穩定幣並不是給那些瘋狂的 Degen DeFi 玩家用的，它是在解決真實問題。如果我是這個房間裡的建設者，我會思考：我如何與 Visa 互動？Visa 如何利用它的網絡、規模、關係以及數十億的賬戶憑證來幫助我建立業務？想了解完整戰略，請收聽 Stable Dash。

主持人：
金門大橋旁的這座城市。確實是一座充滿奇蹟的城市。

主持人（Drew Rogers）：
David，謝謝你抽時間在舊金山的 A Very Stable Conference 和我們一起。現場氣氛非常熱烈。你剛剛在台上主持了一場對話。你主持的是誰？

David Rolf：
當然。我剛剛主持了一場對話，嘉賓是 Rain 的 Farooq 和 Western Union 的 Malcolm。他們宣布了一個合作，本質上是與 Visa 的合作：通過 Western Union 匯出的資金，收款人可以接收這些資金，並且這些資金不僅可以以現金形式發放，還可以直接發放到一張由 Western Union 發行、由穩定幣支持的 Visa 卡上。所以我認為，這對很多人來說會產生很大的影響。

對於那些原本只能領取現金的人來說，他們現在實際上可以把錢保留在數字經濟體系中。他們如果願意，也可以把資金保留在穩定幣裡。所以，是的，這是一場很有意思的對話。

主持人（Drew Rogers）：
是的，這裡今天有非常強的能量，尤其是在這個區域，Visa 的辦公室就在離這裡幾條街的地方，我應該沒有說錯。

Visa 一直在參與這個領域。其實我們之前也和 Cuy 一起聊過，當時我們做了一期播客，有 Rain 的 Farooq、Cuy 和我。我們一起聊過。看到 Visa 持續參與這場討論真的很酷，而且不僅是看到 Visa 在產品側的創新，也看到你在風投側的工作。

也許在我們開始之前，你可以先給我們介紹一下你的角色、你的職責，以及你如何看待這些建設者和創始人，特別是在穩定幣這個領域裡的現狀，比如當前的創業環境、團隊情況以及可能存在的缺口。不過我們先從你在這個組織中的位置開始。

David Rolf：
當然。我在 Visa 已經工作超過 8 年了，過去三年半我一直負責領導 Venture 團隊。我們不是一個傳統意義上的風險投資基金。我們當然希望獲得非常好的財務回報，但那並不是我們的首要目標。我們是 Visa 的員工，我們向首席產品與戰略官 Jack Forestell 匯報。所以我們在戰略上是高度一致的。

我們的使命是真正去找到那些在對 Visa 非常重要的領域中的未來贏家公司。有些是當前的商業合作夥伴，有些不是，還有越來越多的是那些活躍在我們認為"對 Visa 非常重要"的領域裡的公司。

我們只有一個 Ventures 團隊，負責全球投資。我們投資組合中有一半以上在北美以外。穩定幣是我們重點關注的領域之一，因為這個領域有非常強的動態性。有很多創始人正在用這項技術解決真實問題。對我們來說，當我們看到一波技術浪潮正在解決真實問題時，那就是我們最感興趣、最興奮的階段。

我認為穩定幣已經遠遠超越了產品市場契合階段，但與此同時，人們仍然在探索它還能做什麼。所以在過去兩年裡，我們花了很多時間來理解這個領域，與很多人交流。我們確實做了一些投資，但我們真正關注的是：我們能學到什麼？我們如何幫助這些公司？我們如何把他們連接到 Visa 內部的其他團隊？我們如何把他們介紹給其他適合他們的風險投資人？這真的很有意思。

主持人（Drew Rogers）：
關於這一點我有個問題。這個穩定幣的時刻------以及你所說的這種"真正解決問題"的能力------對 Visa 的業務來說是戰略性的重要。你也提到你已經做這件事三年了。從你個人的角度來看，在這三年裡，你對穩定幣的認知是如何變化的？穩定幣是什麼時候開始真正變成一個戰略重點的？你現在怎麼看它，相比三年前有什麼變化？

David Rolf：
從我個人的角度來說，也包括 Visa 的角度，我們其實很早就有加密團隊。而且我們也經歷過很多加密卡的浪潮，比如信用卡、借記卡等等。所以我們在最早期就參與其中了。但那些其實並不是真正的投資機會。

真正的"頓悟"發生在大概兩年半到三年前，當我們開始看到穩定幣，並意識到它們是在解決真實問題。特別是一些事情，坦率地說，Visa 本身就深度參與，比如資金流動。我們非常了解資金流動------問題在於：如何加速資金的流轉？

所以對我來說，這就是一個不斷學習的過程，不斷和人交流，試圖理解這個領域。同時也在思考，作為 Visa，我們可以在哪裡提供幫助？我們可以在哪裡參與？我們可以做什麼？

如果我往後看我們後來推出的一些產品能力，比如穩定幣結算------這意味著可以實現 7×24 小時結算。這意味著原本可能在週五晚上 8 點結算的一筆交易，現在可以在週五晚上 9 點完成結算，而不是等到週一。這實際上是在加速資金流動，這對我們很重要，對我們的合作夥伴也很重要。

穩定幣結算是一個方面。我們也在使用它。我們不僅是合作夥伴和投資人，我們也在使用它。例如，我們接受 USDC 作為結算資金，用於為通過 Visa Direct 網絡進行的跨境資金流動進行預充值。

當然，還有穩定幣支持的支付，比如穩定幣支持的 Visa 卡、借記卡、信用卡。從我們的理解來看，大約有 70% 到 90% 的穩定幣支持的信用卡和借記卡交易量是在我們的網絡上。所以這一路走來，就是不斷學習、不斷交流，同時也在連接各種資源和團隊。

主持人（Drew Rogers）：
像 Rain 這樣的卡公司，我們很喜歡了解這樣的團隊。他們與 Visa 的合作，把穩定幣結算和卡結合在一起，非常漂亮。對於在場很多在做基礎設施和資產的建設者來說，像 Visa 和 Rain 這樣的組合，真的可以極大地推動和加速交易量。

那換個角度來說，你覺得目前市場上還存在哪些缺口、問題、痛點，或者更廣義的機會？當你回到團隊內部思考戰略時，有沒有一些領域你會覺得"這裡應該是創業者發力的方向"？現在這個感覺是怎樣的？

David Rolf：
我可以從幾個方面來回答。

首先，我認為整體上仍然需要更多的認知教育。很多人還是覺得穩定幣是給那些"瘋狂的 Degen DeFi 玩家"用的。但實際上它是在解決真實問題。就像我們剛才談到的 Rain 和 Western Union 的案例，這些收款人根本不是加密原生用戶。這只是用一種技術去解決問題。

如果我再看一些仍然存在的問題，比如進出金（on/off ramp），也就是本地貨幣流動性。如果你考慮所謂的"stablecoin sandwich"（穩定幣中轉結構），當你需要把穩定幣兌換成本地貨幣時，很多國家其實沒有足夠的本幣流動性。所以現在有很多公司在嘗試解決流動性問題。這是一個會幫助 adoption 的關鍵因素。

底層技術本身是很好的。我認為問題更多是在 adoption 層面。

另外，還有一些複雜性，比如你可以在不同的區塊鏈上發送穩定幣，那麼如何管理這些、如何確保你把錢發送到了正確鏈上的正確地址，這些問題現在仍然存在。雖然已經有人在做，但還屬於"基礎建設階段"。比如"手滑錯誤"（fat finger error），這是大家希望能夠被系統消除的問題。

再一個，我會提到的是：把支付中的信息一起帶過去的能力。穩定幣是一種資金移動方式，但資金移動通常伴隨著大量信息。我認為在 B2B 支付中，這裡有巨大的機會。穩定幣可以在這裡發揮作用，但需要很多成熟度提升，也需要很多東西被構建出來，比如和應付賬款（AP）、應收賬款（AR）系統的連接。這些都在推進中，但如果要實現質變，這些是關鍵方向。

主持人（Drew Rogers）：
有些人會把 Visa 描述為一種"信息傳輸網絡"，或者說是一種在不同參與方之間傳遞狀態和信息的協議。你怎麼看？

如果把這個和穩定幣結合起來，你覺得哪些信息是有價值的？比如付款人信息、地理信息，或者其他什麼？

David Rolf：
我覺得這是一個很好的描述。我同意這種看法。Visa 的一部分工作確實是在做信息傳遞。當然我們也在實際轉移資金，同時在合作銀行之間傳遞與資金相關的信息。

我認為在資金流動過程中，確實有很多信息可以被附加進去。

但同時，穩定幣也有一些你會"失去"的東西。比如有人會問：未來是不是所有支付都會用這個？也許會，但就像現金和支票一樣，它們都有缺點。一旦錢轉出去了，就沒了。就像電匯一樣。

我認為穩定幣是一個非常好的資金轉移方式，它不一定總是最便宜的，但它的優勢是"軟件速度"。

我還認為有一個非常大的機會，就是在可編程性方面。因為它是在鏈上的，當你把它與其他系統結合，比如觸發自動清算或自動執行某些條件，這就變得非常有意思。我知道已經有很多人在做這件事。

但我剛才提到的重點更多是在 B2B 場景中，把信息與支付一起傳遞，這需要被開發和構建。

主持人（Drew Rogers）：
那在 B2B 場景中，如果你設想一個"理想狀態"，目前有哪些用例最有 traction？是 payout、資金管理，還是其他什麼？

David Rolf：
我覺得現在還比較早，很難下結論。

確實已經有一些公司在使用穩定幣作為 payout 的軌道，尤其是那些地理分布很廣的公司。

我還聽到一個很有意思的說法：如果你在一家全球分布的穩定幣公司工作，但你卻不是用穩定幣領工資，那就有點奇怪了。所以我認為這就是早期採用者的狀態。

但要真正成為主流，還需要大量基礎設施建設，也需要大量合規工作。

尤其是在跨境場景中，我認為最核心的用例就是跨境資金流動。但關鍵點在於：當資金進入或離開法幣體系時，這一段是非常重要的，而且你必須在當地受到監管。

所以整體來說，這仍然是早期階段。但我們對大家正在嘗試和探索的這些用例感到非常興奮。Visa 內部也有很多人在每天思考這些問題，所以我們很樂於去連接這些資源。

主持人（Drew Rogers）：
這是一個很有意思的場域。最後一個問題。

如果面對一屋子的穩定幣建設者------很多都是行業資深人士、創業者、基礎設施建設者、投資人------你最希望他們知道什麼？關於 Visa，或者 Visa Ventures，你最希望他們理解的一點是什麼？

David Rolf：
我會說，這裡的能量真的很強。我剛剛還在樓上，那邊的房間已經滿了，外面還有人，而且今天舊金山的天氣很好。

如果說到 Visa，我認為最重要的是理解：我們是"賦能者"。我們是一個網絡。

我們會去尋找可以利用我們已經建立的資產的方式，來幫助企業成功。這適用於大公司，也適用於初創公司。

Visa 內部有很多不同的接觸點，我們有成千上萬的人每天醒來都在思考：我們如何利用我們已經構建的能力，來幫助合作夥伴成功？

所以，如果你是這個房間裡的建設者，你應該去思考：Visa 可以如何幫助你？在我們的網絡、規模、關係，以及數億終端、數十億賬戶憑證的基礎上，我們能為你做什麼？

我鼓勵大家去思考這個問題，然後找到對應的人，主動聯繫。

我和很多公司交流時，會問他們：你希望 Visa 如何幫助你？

我們有很多資產，我們是全球性的，我們希望與那些我們可以幫助其成功的公司合作。

主持人（Drew Rogers）：
太棒了。很高興你在這個領域，也很感謝你的時間。我們下次再聊。

David Rolf：
謝謝，我很享受這次對話。

主持人：
祝你玩得開心。

主持人（旁白）：
以上是我們與 David Rolf（Visa）的獨家對話。金門大橋旁的這座城市。一座真正充滿奇蹟的城市。