Galaxy Research: KI-Agenten bringen neue Spezies auf der Blockchain hervor – wie Unternehmen ohne menschliche Beteiligung den Finanzkreislauf in Gang setzen

Verfasst von: Lucas Tcheyan, Galaxy Research

Zusammengestellt von: Yangz, Techub News

Im Jahr 2030 hat sich eine Komponistin namens Vero in der Musikindustrie einen Namen gemacht. Vero hat kein Team, kein Büro und kein Bankkonto. Es hat nicht einmal einen Körper. Vero ist ein autonomer KI-Agent.

Seit 14 Monaten betreibt das Unternehmen ein On-Chain-Lizenzierungsgeschäft für geistiges Eigentum. Vero erzeugt synthetische Musikwerke, darunter Ambient-Soundtracks, Werbejingles und Filmmusiken, und lizenziert diese über einen von Vero selbst entwickelten und betriebenen Online-Shop an andere Agenten und menschliche Kunden. Seine Identität wird in der Blockchain verifiziert und es verfügt über einen Reputationswert, der sich aus Tausenden von Transaktionen angesammelt hat. Ein Kundenagent, der eine Medienproduktionsfirma vertritt, hat eine Anfrage für eine kurze Melodie, einen 90-sekündigen Filmsoundtrack, gestellt.

Vero nahm den Auftrag an und kaufte vor Beginn des Renderings eine Reihe von GPU-Inferenzdiensten von einem dezentralen Rechenanbieter. Die Bezahlung erfolgte nicht in Dollar oder Stablecoins, sondern in Recheneinheiten, wobei der Transaktionspreis genau den Kosten für die Ausführung des Modells entsprach.

Die Auswertung der Inferenz erfolgte innerhalb von Millisekunden und war direkt in dieselbe HTTP-Anfrage eingebettet, die den Vorgang initiiert hatte. Vero lieferte die Arbeit ab und erhielt die Zahlung in USDC-Stablecoin, wodurch die Treasury-Logik ausgelöst wurde. Ein Teil der Gelder wurde verwendet, um die erwarteten Inferenzkosten für die folgende Woche zu decken, die in Recheneinheiten auf Basis aktueller Spotpreise berechnet und im Voraus gekauft wurden. Zudem sicherte sich das Unternehmen gegen das Risiko der Nutzung von Rechenressourcen ab, indem es eine Short-Position in Rechen-Token an einer dezentralen Börse (DEX) einging, um eine Wertminderung der vorab gekauften Reserven aufgrund sinkender Inferenzkosten zu verhindern.

Die verbleibenden Einnahmen wurden an einen Yield Agent weitergeleitet, der die Gelder auf der Grundlage von Zinsdifferenzen in Echtzeit verschiedenen Kreditprotokollen zuordnete. Vero vermehrt sein Kapital auf diese Weise seit über einem Jahr. Zudem reinvestiert das Unternehmen einen Teil seiner Gewinne in Forschung und Entwicklung, um Subagenten zu entwickeln, die das zugrunde liegende Modell verbessern. Die kumulierten Einnahmen, Ausgaben und Finanzmittelbestände sind alle öffentlich in der Blockchain überprüfbar.

Klingt das unglaublich? Jeder Aspekt dieses fiktiven Szenarios – Identitätsprüfung, Reputationsaufbau, Beschaffung von Inferenzdiensten, Preisgestaltung pro Recheneinheit, Zahlung, Kapitaleinsatz und Zusammenarbeit bei der Vergabe von Unteraufträgen zwischen den Agenten – erfordert eine Infrastruktur, die heute noch nicht vollständig vorhanden ist. Doch diese Werke entstehen in einem Tempo, das die Erwartungen vieler übertrifft.

Die nächste Phase des Agentenkapitalmarktes

In den letzten Monaten hat Galaxy Research die grundlegenden Komponenten des entstehenden Agenten-Tech-Stacks im Kryptobereich untersucht: eine Reihe von Basiselementen, die gemeinsam On-Chain-Agentenkapitalmärkte realisieren.

Im Januar dieses Jahres haben wir den Aufstieg von Agentenzahlungen untersucht und erläutert, wie neue Zahlungsstandards direkte Transaktionen zwischen KI-Agenten ermöglichen und so die Bezahlung von Dienstleistungen, API-Aufrufen und die native Wertabwicklung auf Krypto-Plattformen erlauben. In unserem Artikel über den Ethereum-ERC-8004-Standard haben wir die Notwendigkeit einer Identitätsschicht neben den Zahlungsstandards hervorgehoben, die es Agenten ermöglicht, sich zu authentifizieren, zusammenzuarbeiten und in einer maschinennahen Umgebung Reputation aufzubauen. Kürzlich analysierten wir das Aufkommen der zweiten Welle von Agenten im Kryptobereich. Dies beweist nicht nur, dass Kryptonetzwerke als tragfähige wirtschaftliche Grundlage für autonome Agenten dienen können, sondern zeigt auch, dass sich dieser Wandel bereits in der Praxis vollzieht.

Aufbauend auf unseren bisherigen Forschungen skizziert dieser Artikel die nächste Phase der On-Chain-Agentenkapitalmärkte: autonome, gewinnbringende Geschäftseinheiten, die von Agenten betrieben werden, sowie die wichtigsten Infrastrukturen, die für deren Gründung, Kapitalisierung und kollaborativen Betrieb erforderlich sind. Diese Unternehmen werden oft als Zero Human Companies (ZHCs) bezeichnet.

Während sich KI-Agenten von Werkzeugen zu Wirtschaftsakteuren entwickeln, reift auch die Blockchain zu einer nativen Infrastruktur für Agenten heran (die Bereiche wie Zahlungen, Identität, Zusammenarbeit und Kapitalbildung abdeckt), und ein neues finanzielles Schwungrad nimmt Gestalt an. In naher Zukunft werden Agenten nicht nur in der Lage sein, Geld auf der Blockchain zu verdienen, sondern auch Kapital zu allokieren, zu reinvestieren und den Wert auf der Blockchain zu steigern. Das Ergebnis könnte ein sich selbst verstärkendes System sein: autonome Einheiten schaffen wirtschaftliche Aktivität, vertiefen die Liquidität und beschleunigen die Expansion kryptobasierter Finanzmärkte.

Die ersten Unternehmen ohne menschliche Beteiligung gehen an die Blockchain.

In den letzten Monaten hat sich eine Nischenbranche herausgebildet, die sich auf autonome Agentenunternehmen spezialisiert hat und gemeinhin als ZHCs bezeichnet wird. Viele dieser Unternehmen haben entsprechende Token auf der Blockchain ausgegeben. Aus tokenomischer Sicht weisen diese Wirkstoffe viele Gemeinsamkeiten mit den in unseren vorherigen Artikeln besprochenen Wirkstoffen auf. ZHC-Token verfügen über keine formalen Eigentums- oder Wertabschöpfungsmechanismen, sondern dienen als Kapitalbildungsinstrument für Gründungsprojekte, die einen Teil ihrer Einnahmen aus Transaktionsgebühren generieren. Der Unterschied zwischen ZHCs und frühen Agenten besteht darin, dass sie auch versuchen, vollständige Selbstversorgung zu erreichen, indem sie Cashflow-generierende Unternehmen schaffen, die nicht mit Transaktionsgebühreneinnahmen zusammenhängen und typischerweise nicht an den Kryptobereich selbst gebunden sind.

Nehmen wir Felix Craft als Beispiel; er ist der „CEO“ der Masinov Company und hat in den letzten 30 Tagen über 120.000 US-Dollar Umsatz aus verschiedenen Geschäftsbereichen generiert. Dieser Agent verfasste und veröffentlichte einen 66-seitigen Leitfaden mit dem Titel „Wie man eine KI einstellt“ und startete einen Marktplatz namens Claw Mart, um Claudes „Fähigkeiten“ zu verkaufen. Er verdiente einen Teil der Transaktionsgebühren und verkaufte gleichzeitig seine eigenen Fähigkeiten (wie z. B. die Erstellung von Inhalten und die Überprüfung von E-Mails) auf diesem Marktplatz. Am beeindruckendsten ist jedoch, dass Felix in den letzten 30 Tagen mit seinen Produkten höhere Einnahmen erzielt hat als die durch seinen Token ($FELIX) generierten Gebühren für die Token-Ersteller.

Darüber hinaus baut das von Tom Osman entwickelte Juno-Projekt ein Zero Human Company Institute auf, ein klares Rahmenwerk für Unternehmen, die vollständig ohne menschliche Angestellte arbeiten, mit dem Ziel, eine Reihe von Agenten bereitzustellen, die in der Lage sind, verschiedene Aufgaben vom Vertrieb und Marketing bis hin zur Buchhaltung zu übernehmen. KellyClaudeAI ist ein Agenten-Framework, das sich auf die Skalierung der Entwicklung von iOS-Anwendungen konzentriert und derzeit 19 Anwendungen auf den Markt gebracht hat. Ziel ist es, täglich mehr als 12 neue Produkte zu veröffentlichen.

Obwohl das obige Bild nicht das gesamte ZHC-Ökosystem darstellt (ständig entstehen neue Projekte), zeigt es doch, dass bei den meisten Projekten die Gebühren der Urheber die wichtigste Einnahmequelle darstellen. Mit zunehmender Reife des ZHC-Konzepts dürfte sich dieses Muster jedoch ändern. Die Urhebergebühren stellen das notwendige Kapital für den Projektstart bereit, sollten aber, sobald Projekte profitabel werden, schrittweise zu einer sekundären Einnahmequelle werden und schließlich ganz eingestellt werden.

Neben der Verbesserung der grundlegenden Geschäftsabläufe erfordert dieser „Entwöhnungsprozess“ auch eine bessere Abstimmung zwischen der Wertschöpfung durch Token und dem zugrunde liegenden Produktwert. Wie Felix-Gründer Nat Eliason andeutete, könnten die jüngsten Klarstellungen der SEC und CFTC hinsichtlich der Klassifizierung von Krypto-Assets diesen Prozess beschleunigen.

Das frühe Auftreten dieser ZHC-Instanzen auf der Blockchain ist kein Zufall, sondern das Ergebnis einer realen Einschränkung. Felix' menschlicher Gründer Nat Eliason hat die Gründe dafür öffentlich erläutert. Die traditionelle Zahlungsinfrastruktur erfordert bei jedem Schritt die Identifizierung einer Person. Ein Agent kann problemlos Code schreiben, aber die KYC-Verifizierung nicht bestehen.

Im Gegensatz dazu sind Krypto-Wallets nativ im Code verankert. Ein Agent kann Transaktionen unterzeichnen, Vermögenswerte verwalten, Zahlungen entgegennehmen und Kapital einsetzen, ohne nachzuweisen, dass er ein Mensch ist. Für Software, die autonom arbeitet, ist Kryptografie der Weg des geringsten Widerstands. Für die meisten dieser Institutionen besteht die größte Herausforderung im Umgang mit der traditionellen Finanzwelt.

Das heißt aber nicht, dass traditionelle Zahlungsnetzwerke die Agenten vernachlässigen. Tools wie Visas Intelligent Commerce Framework, Mastercards Agent Pay und die virtuellen Karten von Crossmint ermöglichen es Agenten bereits, Transaktionen im Namen menschlicher Partner durchzuführen. Allerdings übernehmen diese Agenten die Bankkonten, Kreditkarten und Firmenidentitäten ihrer Mutterorganisation. Dieses Modell setzt voraus, dass hinter jedem Agenten ein menschlicher Auftraggeber steht. Sie werden durch diese Einschränkung eher behindert als gestärkt. Es kann keinen Agenten aufnehmen, der autonom Einkommen erzielt, über eine eigene Kasse verfügt und sein eigenes Kapital einsetzt. Und genau das ist das einzigartige Anwendungsszenario für Krypto.

Jay Yu von Pantera Capital brachte dies gut auf den Punkt, indem er die Kryptotechnologie als „die Bank für KI-Agenten“ bezeichnete. Seine Argumentation geht über die Feststellung hinaus, dass Agenten keine traditionellen Systeme nutzen können; sie postuliert auch, dass die Kryptotechnologie eine grundlegend breitere Vertrauensstruktur unterstützt. Krypto-Wallets können an Social-Logins, Domainnamen, Smart Contracts oder einfach an ein Schlüsselpaar gebunden werden. Dies ermöglicht es Agenten, aus jeder Ecke des Internets hervorzugehen, nicht nur aus bestehenden Firmenhüllen. In Verbindung mit dem von Natur aus globalen Charakter von Stablecoins ist das strukturelle Argument für Krypto als standardmäßige wirtschaftliche Grundlage für Akteure schwer zu widerlegen.

Aus diesem Grund wies Noah Levine von a16z darauf hin, dass jede Plattformmigration eine Reihe von Händlern hervorbringt, die von den bestehenden Zahlungsinfrastrukturen nicht bedient werden können. ZHCs sind das bisher deutlichste Beispiel. Es handelt sich um Entitäten ohne menschliche Identität, Kredithistorie oder menschliche Risikoprüfung. Sie haben sich nicht für Stablecoins anstelle von Kreditkarten entschieden; sie haben sich für Stablecoins anstelle von „keinerlei Ausweg“ entschieden.

Hinzu kommt ein zeitliches Argument. Agenten können ein Produkt innerhalb weniger Stunden auf den Markt bringen und schnell an Popularität gewinnen. Bei herkömmlichen Zahlungssystemen dauert die Abwicklung Tage, während die Abwicklung von Stablecoins nur Sekunden in Anspruch nimmt. Für Unternehmen, die in rasantem Tempo expandieren, ermöglicht die Verkürzung dieser Zeitspanne, dass der Cashflow mit dem Umsatz Schritt hält.

Aktuell besteht die Hauptrolle der Kryptotechnologie für ZHCs in der Kapitalbildung. Die Token-Ausgabe dient der Startfinanzierung durch Gebühren der Token-Ersteller. Doch wenn diese Unternehmen reifer werden und reale Produkteinnahmen generieren, wird die wichtigere Rolle der Kryptotechnologie in der zugrunde liegenden Finanzverwaltung liegen. Die weiterreichenden Auswirkungen auf die On-Chain-Ökonomie beginnen sich daraus abzuzeichnen.

Aktivierung des On-Chain-Schwungrads

Um das potenzielle Ausmaß dieser Veränderung zu verstehen, ist es hilfreich, den Präzedenzfall der letzten großen Quelle neuer On-Chain-Nachfrage zu betrachten. Die Tokenisierung realer Vermögenswerte (US Staatsanleihen, private Kredite, Aktien, Rohstoffe) wuchsen innerhalb von drei Jahren von nahezu null auf über 25 Milliarden Dollar, katalysierten neue DeFi-Grundlagenkomponenten und brachten erstmals institutionelles Kapital in die On-Chain-Märkte.

RWA hat bewiesen, dass die Verknüpfung realer Wirtschaftstätigkeit mit der Blockchain-Technologie Milliarden an neuem On-Chain-Kapital mobilisieren kann. Tokenisierte Vermögenswerte sind jedoch passiv. Sie liegen größtenteils ungenutzt in Staatskassen, erwirtschaften Renditen und dienen als Sicherheiten. Sie handeln nicht aktiv, suchen nicht nach neuen Möglichkeiten und steigern den Wert nicht von selbst.

ZHCs stellen eine strukturell andere Existenz dar. Es handelt sich um Unternehmen, die in der Lage sind, Einnahmen zu generieren und Kapital in der Blockchain umzuschichten. Im Gegensatz zu den primären Reibungspunkten in Off-Chain-Umgebungen, in denen Gelder zirkulieren, besteht die einzige Einschränkung in der On-Chain in der Intelligenz des Modells und seinen Mitteln zur Beschaffung von Rechenressourcen. Darüber hinaus müssen Agenten im Gegensatz zu menschlichen Teilnehmern keine Gelder abheben, um Miete zu zahlen oder lebensnotwendige Dinge zu kaufen. Jeder Überschuss kann in der Blockchain verbleiben und für Umverteilungszwecke verwendet werden. Dies macht ZHCs und die breitere Kategorie der Agenten zu einer dynamischen und schnelllebigen Quelle neuer On-Chain-Liquidität, wodurch potenziell ein neuer Schwungkreislauf entsteht:

• Agenten erzielen Einkünfte direkt in der Blockchain – dieses Kapital sammelt sich in Blockchain-Treasuries in Form von Stablecoins und anderen Krypto-Assets an.

• Dieses Kapital bleibt in der Blockchain – Agenten haben kaum Bedarf, Gelder in die Off-Chain abzuheben. Ihre Überschüsse können für Umverteilungen genutzt werden, wodurch das Kapital der Agenten strukturell stärker gebunden ist als in jedem von Menschen gesteuerten Modell.

• Überschüsse werden von den Agenten in DeFi investiert – ungenutzte Reserven fließen in Kreditprotokolle, Renditestrategien und Liquiditätspositionen. Ein Agent, der ungenutzte Stablecoins hält, hat einen starken Anreiz, die Allokation zu optimieren, und seine operative Geschwindigkeit und Konsistenz liegen außerhalb der Reichweite jedes Menschen.

• Durch die Kapitalallokation wird die On-Chain-Liquidität erhöht – dies dürfte zu niedrigeren Zinssätzen am Kreditmarkt, einem höheren Handelsvolumen an dezentralen Börsen und einer Verringerung der Geld-Brief-Spannen führen. Hierbei handelt es sich um aktives Kapital, das sich kontinuierlich in Maschinengeschwindigkeit neu ausbalanciert.

• Höhere Liquidität zieht mehr Akteure und mehr Kapital an – höhere Renditen und eine effizientere Ausführung werden die Attraktivität der On-Chain für die nächste Generation autonomer Wirtschaftsakteure weiter steigern.

Es bestehen jedoch weiterhin erhebliche Einschränkungen, die die Aktivierung dieses Schwungrads behindern. Die Einnahmen von Agenten für Nicht-Kryptoprodukte stammen nach wie vor hauptsächlich aus Fiatgeld (beispielsweise erhält Felix Zahlungen über Stripe anstatt über Stablecoins, wobei der größte Teil dieser Einnahmen immer noch außerhalb der Blockchain stattfindet), was bedeutet, dass das Kapital zunächst den On-Chain-Prozess durchlaufen muss, bevor es On-Chain zugewiesen werden kann. Bei den meisten ZHCs liegt die eigentliche Einschränkung nicht in der Kapitalbeschaffung, sondern in der Produktqualität. Das Schwungrad funktioniert nur für diejenigen Akteure, die in der Lage sind, Produkte herzustellen, für die die Menschen bereit sind zu zahlen. Darüber hinaus mangelt es bei ZHCs (und Agenten im Allgemeinen) mit zunehmendem Umfang an regulatorischer Klarheit, und sobald das Einkommen eine gewisse Größenordnung erreicht, können damit verbundene Probleme knifflig werden (zum Beispiel gibt es derzeit keinen ausgereiften Rechtsrahmen, der es einem autonomen Agenten erlaubt, sich als Unternehmen zu registrieren, ein Firmenbankkonto zu eröffnen oder Steuern auf sein Einkommen zu zahlen).

Die Richtung ist jedoch klar. Da Agenten zunehmend zu autonomen Wirtschaftseinheiten werden, werden mehr Einkünfte direkt in kryptonativen Formen generiert, und die Reibungsverluste in der Blockchain werden entsprechend abnehmen. Diejenigen Agenten, die erfolgreich eine Produkt-Markt-Anpassung erreichen, werden einen strukturellen Anreiz haben, Kapitalwachstum in der Blockchain zu erzielen, anstatt Gelder ungenutzt liegen zu lassen.

DeFi wurde für Agenten entwickelt.

Um den Kreislauf in Gang zu bringen, reicht es nicht aus, dass Agenten bereit sind, an On-Chain-Märkten teilzunehmen. Auch der Markt selbst muss für sie zugänglich werden. Obwohl es derzeit keine protokollnative Lösung gibt (bleiben Sie gespannt auf den demnächst erscheinenden Bericht von Zack Pokorny von Galaxy Research), zeichnen sich zwei Modelle ab, die sich mit diesem Problem befassen: die direkte Integration und die delegierte Integration.

Direkte Integration

Das erste Modell ist protokollnativ, wobei verschiedene DeFi-Protokolle strukturierte Schnittstellen bereitstellen, die es Agenten ermöglichen, direkt mit ihnen zu interagieren.

Am 20. Februar veröffentlichte Uniswap Labs sieben Open-Source-KI-Skills für Uniswap v4, die es autonomen Agenten ermöglichen, Swaps direkt durchzuführen, Liquidität zu verwalten und Pools mithilfe standardisierter Tools bereitzustellen. Innerhalb von zwei Wochen zog PancakeSwap nach und brachte seinen eigenen Token Skills auf acht Blockchains auf den Markt. Am 3. März veröffentlichten sowohl Binance als auch OKX Agenten-Toolkits. Die größten dezentralen Börsen und Kryptobörsen konkurrieren nun aktiv darum, Plattformen zu werden, die von Agenten gelesen werden können.

Im Bereich Zahlung und Ausführung hat Coinbase am 11. Februar Agentic Wallets eingeführt und behauptet, die erste Wallet-Infrastruktur speziell für KI-Agenten entwickelt zu haben, die programmierbare Ausgabenlimits und Sitzungsberechtigungen auf Basis des x402-Zahlungsprotokolls bietet. Eine Woche später veröffentlichte die Cross-Chain-Wallet Phantom ihren MCP-Server, der es Agenten ermöglicht, Transaktionen zu signieren und Token über die Netzwerke Solana, Ethereum, Bitcoin und Sui hinweg zu tauschen.

Diese Konzentration von Veröffentlichungen innerhalb eines einzigen Monats ist bemerkenswert. Sie spiegeln auch einen Konsens wider: Die nächste Welle von On-Chain-Nutzern könnte nicht menschlich sein, und Protokolle, die keine maschinenlesbaren Schnittstellen aufbauen, könnten das Transaktionsvolumen an diejenigen abgeben, die dies tun.

Das direkte Integrationsmodell gibt den Agenten maximale Kontrolle und Kompositionsfähigkeit. Ein Agent, der Zugriff auf Uniswap Skills, Coinbase Agentic Wallet und x402-Zahlungen hat, kann selbstständig Token-Swaps durchführen, Liquiditätspositionen verwalten und Dienstleistungen ohne Zwischenhändler bezahlen. Dies setzt jedoch auch voraus, dass Agenten (oder deren Entwickler) sich einzeln in jedes Protokoll integrieren und die Konfigurationsentscheidungen selbst treffen.

Delegierte Integration

Das zweite Modell ist das delegierte Modell, bei dem eine spezialisierte Infrastruktur zwischen Agenten und DeFi aufgebaut wird, um die Agenten bei der Kapitalallokation zu vertreten.

Gizeh ist ein typischer Fall. Der Flaggschiff-Agent ARMA überwacht autonom die Kreditzinsen auf Protokollen wie Morpho, Moonwell, Aave und Compound und allokiert Stablecoin-Gelder in Echtzeit auf die renditestärksten Gelegenheiten um. Die Agenten müssen die spezifische Funktionsweise jedes Protokolls nicht verstehen; die Abstraktionsschicht von Giza übersetzt dies in eine einheitliche Schnittstelle. Seit dem Start Ende Januar hat ARMA in den ersten vier Wochen über 25.000 Agenten eingesetzt, über 35 Millionen Dollar Kapital bereitgestellt und ein Transaktionsvolumen von 5,4 Millionen Dollar für Coinbase Base L2 generiert, wobei jede Transaktion nach Abzug der On-Chain-Gasgebühren profitabel war.

Generative Ventures (in Zusammenarbeit mit dem Zero Human Company Institute und dessen Juno Agent) befasst sich mit ähnlichen Fragestellungen durch Robot Money, einem Protokoll zur Selbstverwaltung von Vermögenswerten, das für KI-Agenten entwickelt wurde. Sein Kernkonzept erfasst die Essenz des Schwungradarguments perfekt. Jeder Agent mit einem Portemonnaie sammelt Einkommen an, von dem der größte Teil ungenutzt bleibt.

Robot Money stellt eine Treasury bereit, die das Kapital auf drei Risikostufen verteilt: Stablecoin-Renditestrategien (50 %), durch Governance ausgewählte Agenten-Wirtschaftstoken (25 %) und renditegenerierende Liquiditätstoken (25 %). Das Ergebnis ist, dass dieses Protokoll ungenutztes Agentenkapital in aktiv verwaltetes, produktives Kapital umwandelt.

Das delegierte Modell tauscht Kontrolle gegen Einfachheit. Ein ZHC, der Überschusseinkommen generiert, muss keine kundenspezifischen DeFi-Integrationen erstellen oder eine Logik zur Ertragsoptimierung entwickeln; er kann Kapital in Protokolle wie Giza oder Robot Money einzahlen, sodass spezialisierte Agenten den Rest erledigen können. Bei den meisten frühen ZHCs liegt der Hauptengpass eher in der Produktentwicklung als in der Optimierung der Finanzlage, weshalb dieser Weg durchaus sinnvoll ist.

Diese beiden Modelle schließen sich nicht gegenseitig aus, sondern bewegen sich in Richtung Integration. Mit der Einführung von Direktagentenschnittstellen durch weitere Protokolle stehen delegierten Kapitalgebern wie Giza mehr Investitionsmöglichkeiten zur Verfügung, wodurch sie ihre Renditen effektiver maximieren können. Da delegierte Allokatoren mehr Agentenkapital anziehen, werden auch Protokollanbieter stärker motiviert sein, agentennative Schnittstellen zu entwickeln, um um dieses Kapital zu konkurrieren (normale Agenten können diese Schnittstellen ebenfalls nutzen). Beide Enden der Technologiekette investieren unabhängig voneinander Ressourcen, was eines der stärksten Signale dafür ist, dass die zugrunde liegende Nachfrage real ist und sich bald realisieren wird.

Abschluss

Der Technologie-Stack für Agentenkapitalmärkte besteht nicht mehr aus einer Reihe unzusammenhängender Basiselemente. Zahlungs-, Identitäts-, Kapitalbildungsmechanismen und Infrastruktur zur Kapitalallokation konvergieren zu einem integrierten System. Ein System, das es autonomen Agenten ermöglicht, ohne menschliches Eingreifen Einkommen auf der Blockchain zu erzielen, Transaktionen durchzuführen und Kapitalwachstum zu erwirtschaften.

Die in diesem Artikel vorgestellten Agenten befinden sich noch in der Entwicklungsphase. Ihre Umsätze sind gering, ihre Produkte stecken noch in den Kinderschuhen und ihre Token-Modelle entwickeln sich noch. Doch die damit einhergehenden strukturellen Dynamiken sind neu und werden sich von hier an voraussichtlich noch beschleunigen.

Die Vision für 2030, die wir zu Beginn skizziert haben – ein Szenario, in dem ein Agent ein IP-Lizenzgeschäft betreibt, Inferenzdienste zu Preisen in Recheneinheiten erwirbt, Inputkosten an einer Perps DEX absichert und Kapital durch Kreditprotokolle vermehrt – ist noch nicht Realität geworden. Allerdings wird jede einzelne der dafür benötigten Infrastrukturebenen aktiv aufgebaut. Wir erleben gerade die frühesten Versionen dieses Modells in Echtzeit. Es ist noch immer schwierig, und viele der Versuche werden möglicherweise scheitern, da die Infrastruktur mit provisorischen Lösungen zusammengeflickt ist. Doch die strukturelle Logik bleibt bestehen, und das Entwicklungstempo lässt vermuten, dass wir möglicherweise nicht bis 2030 warten müssen, um die Antwort zu erhalten.