75億美元的資金籌集，每日收入1,306美元：幽靈區塊鏈的墳墓

很多噪音卻無所作為。 我們可以這麼說。在這個低迷且令人不安的市場氛圍中，你並不孤單。7月28日，在X上發布的一個圖表為整個行業感受到的這種不安提供了具體數字。十七個區塊鏈和協議總共從投資者那裡籌集了75億美元，但它們每天的總收入僅為1,306美元。以目前的速度，它們需要超過15,000年才能償還所籌集的資金。在加密籌資已經經歷了五年來最糟糕的季度之際，這無疑讓人感到不安。
本文的關鍵點：

• 一個令人擔憂的圖表顯示，十七個區塊鏈籌集了75億美元，但每天僅產生1,306美元的收入。
• 籌集的金額與產生的收入之間的對比突顯了一個危機中的市場，其中三個協議佔據了大部分收入。
  EOS、Flow、Polkadot：數十億的籌集卻帶來微薄的收入
  該圖表由@bandosei賬戶發布，在幾天內被查看超過650,000次，將籌集的金額與24小時內產生的收入進行了對比。這種對比非常驚人。
  EOS，這個在2018年承諾要取代以太坊的區塊鏈，目前已經耗費了42億美元，但每日收入為零。
  Flow，Dapper Labs的鏈，籌集了7.46億美元，但收入僅為4美元。而Polkadot呢？在2017年的ICO（通過發行代幣進行的公開籌資）中籌集了1.45億美元，現在的收入為零，這一數字在DefiLlama的儀表板上得到了確認。
  最可笑的獎項屬於Tempo：籌集了5億美元，產生的收入為0美元。需要立即澄清的是：這些金額僅代表24小時內的快照，必然會隨著時間的推移而波動。問題的根本並未改變。這些鏈已運行了幾個月，有時甚至幾年，卻從未找到用戶。
  取代營收的代幣夢想
  我們是怎麼走到這一步的？情況幾乎總是相同。一個團隊在技術承諾上籌集了數十萬，甚至數億美元，承諾比以太坊更快或更去中心化，卻在擁有一個付費用戶之前就開始籌資。
  隨後，交易費用幾乎被補貼到零，以人為地提高使用統計數據。自一開始，EOS就體現了這一缺陷：其母公司Block.one曾承諾在生態系統中再投資10億美元。這一承諾最終未能實現，以至於EOS基金會最終將Block.one告上法庭。風險投資長期以來一直在基於敘事而非現金流來驗證這一賭注。然而，價格上漲的代幣無法支付協議的賬單。而投機最終總是會厭倦等待一個遲遲未來的產品。
  與此同時，三個協議獨占鰲頭
  真正的醜聞不僅在於這些鏈沒有產生任何收入。事實上，資金並沒有消失：它只是集中在其他地方。根據ARK Invest的分析師Lorenzo Valente的研究，Hyperliquid、Pump.fun和Ethena三者合計佔據了所有加密應用產生的近80%的收入。三個團隊，對抗數十個資金充裕的區塊鏈，卻只能分食微薄的餘糧。這一教訓是殘酷而明確的：市場不再獎勵未來的承諾，而是獎勵今天付費的用戶。
  這種籌集資金與產生收入之間的巨大差距遠遠超出了這十七個項目的範疇。它講述了一個行業的轉變，逐季從敘事經濟轉向產品經濟，自1月以來已有99個項目因未能跟上而關閉。加密風險投資仍然存在，但它現在關注的儀表板與任何傳統投資者一樣：關注的是收入，而不是白皮書。

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