黃金：中央銀行在六月再次大幅購買

在去年五月，中央銀行已經向市場發出信號，強力恢復了黃金的淨購買，以增加國際儲備，此前在四月出現了一些微弱的回升，三月則有大量的淨銷售。現在在六月，或許是因為黃金的低迷時期，他們加強了淨購買，為全球儲備增加了51噸。購買者中，波蘭和中國的中央銀行表現突出，此外，烏茲別克、哈薩克斯坦、約旦、捷克共和國、加納和喬治亞也參與其中。而主要的賣方則是俄羅斯和土耳其。根據國際貨幣基金組織（IMF）、中央銀行和世界黃金協會的數據，六月的原始數據顯示，總購買量達到63噸，而總銷售量則為12噸。

上半年的結束使中央銀行的黃金購買量達到102噸，這些購買分布在一個廣泛的新興市場中央銀行之間。值得注意的是，第一季度的開始不佳，主要是因為30噸的重大銷售幾乎抹去了1月和2月的購買。隨後在四月再次購買了約17噸，五月又增加了41噸。因此，上半年的平均淨購買量為每月12噸。

六月誰在購買？

波蘭國家銀行（19噸）是最大的買家，購買了19噸，隨後是中國人民銀行，購買了15噸，這使其連續第20個月擴大了每月的購買。接下來是烏茲別克9噸和哈薩克斯坦7噸，他們保持了購買的節奏，而約旦3噸、喬治亞和加納各1噸則再次進入市場。另一方面，本月最大的淨賣方是俄羅斯，銷售了9噸，隨後是土耳其2噸。

值得注意的是，在去年六月，黃金價格的疲弱在很大程度上與美國10年期國債收益率的上升（25個基點）、波動性下降、美元走強以及全球黃金ETF的資本外流有關。

上半年中央銀行的表現如何？

波蘭仍然是主要買家，購買了82噸，其次是烏茲別克41噸、中國40噸和哈薩克斯坦27噸。其他重要的淨買家包括捷克共和國11噸、新加坡10噸、智利8噸、約旦和加納各6噸。其他較小的買家則分散在新興市場中。至於賣方，土耳其在今年迄今為止仍然是最大的賣方，銷售了83噸，其大部分銷售活動集中在第一季度。第二季度的銷售較為謹慎，僅4噸，並且在六月底記錄了“掉期”的減少。俄羅斯也出售了黃金，今年迄今為止的淨銷售量為44噸。

觀察今年上半年黃金的累積表現，專家的分析表明，一方面，儘管國債收益率處於高位，但並未對黃金造成更大的壓力；另一方面，來自於美元對歐元的疲弱支持被美元對日元、人民幣和澳元的強勢所抵消。然而，總體而言，美元的影響小於2022年。此外，隱含波動性的下降、通脹預期以及美國聯邦儲備系統（Fed）資產負債表的縮減也對黃金的收益率產生了負面影響。但同時，價格的推動和全球黃金ETF的資本外流對這種貴金屬施加了壓力，特別是在第二季度的最後兩個月。