Bitwise Solana ETF 獲批准以 25% LTV 進行貸款

Bitwise 的 Solana 质押 ETF 已获得一家主要银行的批准，允许客户借贷高达其股份价值的 25%，为这只在美国上市的加密基金增加了借贷功能。

摘要

• 一家主要银行已批准 BSOL 作為貸款抵押品，最高可達 25% LTV。
• 借款人可獲得 每 100 美元 抵押的 BSOL 股份最多 25 美元。
• 截至 8 月 9 日，BSOL 持有 818 萬 SOL，價值 6.22 億美元。
• Bitwise 報告的 淨質押獎勵率為 5.84%，99% 的資產已質押。

Bitwise 的聯合創始人兼 CEO Hunter Horsley 在 8 月 11 日的 X 帖子中披露了此批准，表示這家未具名的銀行將允許其客戶以 Bitwise Solana 质押 ETF 的股份借款，最高可達 25% 的貸款價值比。

Horsley 對銀行的決定表示歡迎，認為這是加密貨幣與傳統金融服務整合的又一步。他的帖子未透露貸款方的名稱或借款設施何時可用。

該披露還省略了利率、最低貸款額、還款期限和帳戶要求。Bitwise 和銀行均未公布該設施是否適用於零售經紀客戶、私人銀行客戶或特定的財富管理賬戶。

BSOL 貸款的抵押價值上限為 25%

根據披露的限制，客戶抵押 100,000 美元的 BSOL 只能借到最多 25,000 美元。ETF 股份將作為貸款的抵押品，同時仍然面臨 Solana 價值變化的風險。

25% LTV 使銀行在每借出 25 美元的交易開始時，擁有 75 美元的抵押品價值。貸款方的未公開協議將決定如果 BSOL 價格下跌會發生什麼情況，包括客戶是否必須增加抵押品、償還部分餘額或面臨抵押股份的出售。

Horsley 沒有說明銀行是否在其貸款平台上批准了 BSOL，還是僅在審查個別客戶的投資組合後才批准。他也未透露其他 Bitwise 基金是否符合相同政策。

該貸款是以交易所交易的股份作為擔保，而不是以持有在私人錢包中的 SOL。BSOL 股東不控制基礎代幣或其私鑰，而銀行可以使用其市場價格對上市股份進行估值，並應用其現有的證券擔保貸款程序。

與出售不同，對股份的借款使獲批的客戶能夠在不立即處分持倉的情況下獲得現金。根據國稅局的規定，貸款收益通常不算作收入，因為借款人必須償還它們，儘管稍後出售抵押品可能會產生應稅交易。

Bitwise Solana ETF 結合了 SOL 曝露和質押

於 2025 年 10 月在 NYSE Arca 上市的 BSOL 使美國投資者通過公開交易的產品直接接觸 SOL。Bitwise 還質押了幾乎所有基金的代幣，以便質押獎勵增加支持其股份的資產。

正如 crypto.news 報導的，BSOL 在其首個交易日錄得 6945 萬美元的淨流入。該基金以 0.20% 的管理費進入市場，並設計為跟踪 SOL 的價值以及通過 Solana 網絡產生的獎勵。

在推出時，Horsley 在 Bitwise 的聲明中描述了該產品的兩個主要特點：

"投資者喜歡增長潛力，投資者喜歡質押獎勵。BSOL 提供了低成本的雙重曝露。"

Bitwise 的官方基金數據顯示，截至 8 月 9 日，BSOL 持有 8,184,971.62 SOL，市值為 6.2202 億美元。每股約代表 0.136735 SOL，而該基金的持有完全由該代幣組成。

BSOL 報告的每股淨資產價值為 10.39 美元，市場價格為 10.41 美元。這兩者之間的兩美分差異使得股份略高於其基礎資產的報告價值。

根據基金發布的數據，質押覆蓋了該基金99%的SOL持有量，而Bitwise的目標是100%。在過去90天內，毛年化質押獎勵率平均為6.21%，而扣除質押相關費用後的淨率為5.84%。

Bitwise表示，質押獎勵可能會變動，並不代表BSOL的投資表現。SOL市場價格的變動可能會超過質押獲得的代幣，使得股東即使在基金持續獲得獎勵的情況下，仍然面臨重大損失的風險。

BSOL在Solana上半年的資本增長

根據其2026年8月7日向美國證券交易委員會提交的季度報告，BSOL在2026年上半年吸引了2.671億美元的淨訂閱。股份發行使該基金的SOL持有量從2025年底的約515萬個代幣增至6月30日的約805萬個。

儘管SOL價格下跌，BSOL的淨資產在六個月內仍從6.413億美元減少至5.923億美元。每股淨資產價值從16.37美元降至10.01美元，造成了38.85%的負NAV回報。

該報告記錄了1920萬美元的毛質押獎勵和約1770萬美元的淨投資收益（扣除費用後）。投資組合損失約為3.338億美元，其中包括2.629億美元的未實現貶值和7090萬美元的實現損失。

早前對ETF需求的報導發現，截至5月中旬，BSOL控制了美國現貨Solana基金約81%的資產。Bitwise、Fidelity和Grayscale發行的產品的總資產已達到約10.6億美元，儘管在此期間SOL仍持續下跌。

根據Bitwise的說法，BSOL在其前18個交易日內資產已超過5億美元。其首次記錄的每日提款發生在12月15日，當時投資者在基金10月首次亮相後的資金流入中提取了460萬美元。

美國投資者獲得上市加密基金的新用途

對於美國投資者來說，銀行的批准使BSOL成為至少一位貸款人接受的抵押借貸的證券。這項政策並不意味著SEC或其他聯邦監管機構已特別批准BSOL用於貸款，Horsley的帖子也未指出與銀行行動相關的任何監管決定。

BSOL根據1933年證券法結構為交易所交易產品。Bitwise的披露指出，它並不是根據1940年投資公司法註冊的投資公司，這使得股東無法享受適用於傳統註冊ETF和共同基金的一些保護。

根據其SEC文件，該基金使用Coinbase Custody Trust Company來持有其SOL。Bitwise Onchain Solutions在Helius技術的支持下負責質押，而BNY Mellon則提供現金保管和轉移代理服務。

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