巴西銀行Bradesco進入加密貨幣保管市場：對市場的影響

巴西第二大私營銀行Bradesco剛剛跨越了一條少數傳統銀行敢於深入的界線。該銀行宣布推出一個專門針對數字資產的機構保管平台，包括加密貨幣、穩定幣和代幣。巴西最古老的交易所之一Foxbit將成為首位使用該服務的客戶。

這並不是一個銀行為個人提供比特幣的買賣，這是Itaú和BTG等機構已經運作一段時間的業務。Bradesco的這一舉措針對的是不同的受眾：基金管理人、企業財務部門和需要受監管基礎設施來操作數字資產的金融市場參與者。這是一場幕後的遊戲，對零售市場的可見度較低，但對巴西加密市場的結構有深遠的影響。

為什麼機構保管是加密市場的瓶頸

要理解這一公告的相關性，必須了解它解決的問題。在傳統金融市場中，保管是資產的保管和控制服務。當一個投資基金購買股票時，保證這些股票存在並屬於該基金的就是保管人，通常是一家大型銀行。

在加密世界中，這一職能一直是摩擦的焦點。交易所同時擔任經紀商、保管人，並且在許多情況下還是市場形成者。職能的集中產生了明顯的風險。2022年FTX的崩潰就是最戲劇性的例子：數十億美元的客戶資金消失，因為保管和操作之間沒有分離。

隨著Bradesco這樣的大型銀行的進入，巴西市場獲得了機構投資者所要求的分隔層。受CVM監管的基金，例如，需要合格的保管人來配置任何資產類別。沒有這種基礎設施，機構對加密貨幣的曝光將限於間接工具，如上市的ETF。

Bradesco提供什麼以及如何區別

根據Bradesco的董事Ricardo Barbieri的說法，該平台是基於銀行已經應用於傳統資產保管的相同治理、合規和操作控制標準構建的。實際上，這包括對交易和錢包的持續監控、審計痕跡以及符合金融系統要求的合規流程。

Foxbit作為首位客戶的選擇並非偶然。成立於2014年的Foxbit是巴西最古老的交易所之一，擁有的運營歷史使其成為行業的參考之一。對於Bradesco來說，將其作為首位客戶是市場的驗證。對於Foxbit來說，這一安排解決了交易所多年來面臨的一個問題：向客戶保證資產在受監管的金融機構中得到保管。

這種交易所與保管人之間的分離模式在更成熟的市場中已經成為標準。在美國，Coinbase Custody為大型基金提供服務，而BNY Mellon在2022年推出了其加密保管服務。在巴西，Bradesco在這一趨勢中處於領先地位。

監管背景有利於傳統銀行

公告的時機並非巧合。巴西中央銀行正在根據2022年底通過的加密資產法律框架推進巴西加密市場的監管。正在制定的規則將要求客戶資金與平台資金之間有更大的資產分隔，以及更嚴格的治理標準。

像Bradesco這樣的銀行在這一情況下具有結構優勢。它們已經擁有許可證、成熟的合規團隊和與監管機構的關係。在這一基礎上構建加密保管平台比一家原生數字交易所從零開始複製整個結構要簡單得多。

根據巴西聯邦稅務局的數據，巴西的加密貨幣市場在2024年交易額超過2500億雷亞爾。這一總量中，機構參與的比例每個季度都在增長。對合格保管的需求也隨之增長。正如我們在關於巴西加密監管演變的報導中分析的那樣，基礎設施服務的趨勢將變得與交易所本身一樣重要。

對投資者實際影響

對於個人投資者而言，影響是間接的，但卻是重要的。當大型銀行開始保管加密資產時，自然的結果是加密投資的受監管產品供應增加。多元化基金可以更輕鬆地進行配置。企業財務部門獲得了一條可行的途徑來保持穩定幣的儲備。

對整個市場而言，這是一個合法化的信號。一家擁有超過7000萬客戶和1.9萬億雷亞爾傳統資產的銀行決定進入這一領域，向市場傳達數字資產不再是一個邊緣類別。

現在的問題是Itaú、Santander和其他銀行是否會走同樣的道路，還是會選擇不同的模式。例如，BTG Pactual已經通過其Mynt平台進行直接的加密交易，但針對第三方的機構保管仍然是一個在巴西競爭者較少的利基市場。

Bradesco選擇在基礎設施上競爭，而不是在零售上競爭。這是一個對加密市場中大資金仍在進入的賭注，誰控制著這些資金流動的軌道將擁有難以動搖的地位。

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