Circle 執行長傑瑞米·阿萊爾：Arc 的重要性甚至超越 USDC

Circle 執行長傑瑞米·阿萊爾於 9 月 16 日提出了一項引人注目的說法：「我相信，這是我們歷史上最具重大影響力的大型平台發佈，而我認為它的影響力甚至超越 USDC 本身。」 

Circle 執行長在一場媒體簡報會上如此形容 Arc 主網上線，這確實是個大膽的說法。USDC 是讓 Circle 成為上市公司的產品，目前流通量約為 733 億美元，並透過儲備收益貢獻公司大部分營收。Circle 執行長稱一條全新、尚未經過驗證的區塊鏈，比讓 Circle 成為今日這家公司的資產更具重大意義；要理解這番話，必須先弄清楚他真正押注的是什麼，而不只是引述這句話。

阿萊爾實際上說了什麼，以及他說了多久

星期三在上線當天發表的言論，並非一時興起的熱情表態。數月來，阿萊爾一直在為這個說法鋪陳。今年 8 月，在 Circle 第二季度財報電話會議上，他將 Arc 描述為公司歷來遇到的最「龐大」機會之一，並明確表示，這項機會的潛力可能超越公司規模達 700 億美元的 USDC 穩定幣業務。他當時告訴分析師：「這是全球經濟活動新作業系統層的誕生。」他並補充說：「我們相信，未來三至五年，這些基礎設施有機會在網路上發展成規模非常龐大的基礎設施。」

這是一套一致的論述，約六週內說了兩次：一次是在財報電話會議上向投資人說明，另一次則是在主網正式上線時向媒體發表。這種一致性很重要：這不是執行長在產品發佈當下臨時炒作，而是他對 Circle 長期價值所在提出的明確主張，並向兩種截然不同、對質疑這類說法也各有不同誘因的受眾重複闡述。

為什麼阿萊爾認為，利潤率才是關鍵

阿萊爾這項主張背後的具體理由，與 Circle 現在如何賺錢，以及 Arc 可能如何改變這種模式有關。Circle 的穩定幣業務本質上是儲備收益模式：流通中的 USDC 由美國國庫券作為儲備支持，而 Circle 從這些儲備中賺取收益。這是一門實際存在的生意，但面臨的競爭壓力也日益增加。包括美國銀行、花旗和高盛在內的 21 家金融機構，正準備於 2027 年上半年推出自己的美元支持穩定幣；名為 Qivalis 的歐洲銀行聯盟正在開發以歐元計價的代幣；支付巨頭 Stripe 也透過自有的 Open USD 穩定幣，以及與 Paradigm 共同孵化的 Tempo 區塊鏈，進一步拓展此領域。對於有興趣參與 USDC 場外交易 的用戶，市場需求也持續增長。

Arc 代表的是截然不同的業務：基礎設施，而不只是資產。Circle 的定位不再只是競爭哪家銀行和機構會選擇持有哪種穩定幣，而是成為掌握結算軌道的公司；無論哪家發行商的穩定幣勝出，最終都可能在這些軌道上完成結算。阿萊爾在財報電話會議上直接說明了這項區別。他告訴分析師，網路在現實世界資產活動、穩定幣使用及交易手續費方面的採用所帶來的「複利效應」，使 Arc「成為極具吸引力的投資標的」；他特別指出，與 USDC 所採用的儲備收益模式相比，Arc 的利潤率特性「非常有吸引力」。

除了言論之外，還有哪些實際支持這項主張

執行長在產品發佈會上提出大膽主張並不罕見，因此這些話本身不會自動獲得認可。讓阿萊爾這項具體主張值得認真看待的，是伴隨其發佈而來的機構承諾。根據 Phemex 對這次發佈的報導，Arc 的創始驗證者包括BlackRock、DTCC、洲際交易所、Mastercard、渣打銀行和 Visa；另有超過 100 家機構及生態系公司，包括 BNY、滙豐和 State Street，已在網路上線或正積極評估加入。

這份名單之所以重要，是因為這些機構並非只是接受 USDC 作為會持有的穩定幣。它們已投入營運資源，為 Circle 自家的區塊鏈運行驗證基礎設施；這類承諾與整合既有資產截然不同。Arc 上線時已支援包括Uniswap和 Aerodrome 在內的交易平台、Aave 和 Morpho 的借貸市場，以及 Circle 自家的 USYC 和 BlackRock 的 BUIDL 等代幣化貨幣市場基金；Circle Payments Network 和 StableFX 平台也已整合，以支援跨貨幣結算。crypto.news 直接點出了這件事的重要性：「這家花了十年說服華爾街信任 USDC 的穩定幣公司，如今正要求同一批華爾街機構運行它的區塊鏈節點。而華爾街答應了。」

為什麼阿萊爾願意在證明這項押注之前先投入資金

有資金支持的信念，與只有言語支持的信念大不相同。根據 Phemex 對阿萊爾職涯的介紹，他於 2026 年 5 月 11 日為 Arc 完成 2.22 億美元預售，完全稀釋估值達 30 億美元。投資人聯盟看起來像是傳統金融的縮影，而非典型的加密貨幣募資：由 a16z crypto 領投 7,500 萬美元，參與者還包括 BlackRock、Apollo Funds、洲際交易所（紐約證券交易所的母公司）、SBI Group、Standard Chartered Ventures、Janus Henderson、ARK Invest 和 Bullish。

這輪募資發生在 Arc 主網於實際環境中證明任何成果之前數月，也就是說，這些投資人投入資金時，主要依據的是阿萊爾的具體論點：穩定幣增長的下一階段，關鍵不在於發行更多 USDC，而在於掌握 USDC 和其他穩定幣最終運行其上的底層軌道。Circle 自身的股價對這輪募資的反應，也進一步印證了公開市場的這種解讀：消息公布當天股價上漲超過 15%。

為什麼這種說法符合阿萊爾一貫的做法

這不是阿萊爾第一次押注基礎設施，而非單一產品，來帶動一家公司發展。Phemex 對他職涯的介紹指出，他創立的每家公司都呈現出一貫模式：他將基礎設施商業化，而非面向消費者的應用程式；並在市場即將擴張時進入，甚至在產業標準尚未完全確立前就推出產品。他創辦的第一家公司 ColdFusion，因為網路本身是個新領域而獲得市場；USDC 則因穩定幣是個新領域而獲得市場。依循同樣模式，Arc 押注的是機構級鏈上金融正成為一個全新的領域，而且仍在形成之中，尚未發展成熟。

這種模式並不能保證 Arc 成功，但代表阿萊爾宣稱 Arc 比 USDC 更重要，並非背離他一貫的職涯作風。這是延續同一種策略直覺：他創立的公司如今靠著某項業務創造營收，而他現在願意將這項業務形容為次於更大發展的事物。

什麼才真正能證明阿萊爾是對的

以上都還無法確定 Arc 是否真的會比 USDC 更具重大影響力，阿萊爾自己的說法也不足以解答這個問題。要真正證實這項主張，仍有一系列具體成果有待實現：承諾擔任驗證者的機構，必須讓實際結算量流經 Arc，而不只是把營運上的參與當作背書；Arc 必須透過消除過去限制機構採用的阻力，讓 USDC 流通供應量實質加速成長；而計畫於 2027 年轉向權益證明，也必須真正帶來阿萊爾所說具有「非常有吸引力」利潤率的手續費經濟模式。

Circle 最近的季度業績，也為這項押注究竟有多迫切提供了一些脈絡。根據 Benzinga 對同一場財報電話會議的報導，USDC 流通量達 733 億美元，年增 19%；鏈上交易量則激增 151%，達 14.8 兆美元。正是在這場會議上，阿萊爾首次提出 Arc「比 USDC 更大」的主張。對於阿萊爾認為不如未來發展重要的現有業務而言，這些基本數據相當強勁；也正因如此，檢驗他的說法時，應該依據 Arc 的實際表現，而非單純重複這項說法。

結論

傑瑞米·阿萊爾稱 Arc 比 USDC 更具重大影響力，並非隨口一提。這是他在財報電話會議和上線當天的媒體簡報會上反覆提出的一貫論點，並獲得 BlackRock 和 a16z 等投資人參與的 2.22 億美元預售支持，也得到涵蓋傳統金融最大型機構的創始驗證者名單進一步背書。這項信念是否正確，取決於仍待實現的成果：實際結算量、可歸因於 Arc 的 USDC 成長，以及網路最終轉向權益證明；星期三的上線本身並不能證明其中任何一項。但這次上線確實證明，Circle 執行長願意將公司的下一篇章描述為比最初建立其上市地位的業務更加重要。

常見問題

1. Circle 執行長傑瑞米·阿萊爾實際上如何評論 Arc？
在 Arc 於 9 月 16 日主網上線時，阿萊爾稱其為「我們歷史上最具重大影響力的大型平台發佈」，並表示他相信這次發佈「甚至比 USDC 本身更具重大影響力」。

2. 阿萊爾以前提出過這項主張嗎？
有。在 Circle 於 2026 年 8 月舉行的第二季度財報電話會議上，他表示 Arc 的潛力可能「大於」公司規模達 700 億美元的 USDC 穩定幣業務，並稱其為「全球經濟活動新作業系統層的誕生」。

3. 為什麼阿萊爾認為 Arc 可能比 USDC 更重要？
他指出，與 USDC 的儲備收益模式相比，Arc 的利潤率特性更具吸引力；此外，現實世界資產採用、穩定幣使用及網路交易手續費也會帶來複利效應。

4. 誰投資了 Arc？Circle 募集了多少資金？
Circle 於 2026 年 5 月 11 日為 Arc 完成 2.22 億美元預售，估值達 30 億美元；由 a16z crypto 領投 7,500 萬美元，其他投資人包括 BlackRock、Apollo Funds、洲際交易所、SBI Group、Standard Chartered Ventures、Janus Henderson、ARK Invest 和 Bullish。

5. 什麼成果才能真正證明阿萊爾的主張正確？
Arc 的機構驗證者帶來實際結算量、Arc 降低阻力所促成的 USDC 流通供應量成長，以及網路按計畫於 2027 年轉向權益證明，並創造阿萊爾所稱具吸引力的手續費經濟模式。