克拉里提法案新局面...休會期間的暗中協商成為分水嶺

美國虛擬資產（數位資產）綜合法案克拉里提法案（CLARITY Act）的參議院討論終結（Cloture）表決已延至九月，隨著八月休會期間白宮與民主、共和兩黨的暗中協商成為未來立法成敗的關鍵變數。討論終結是指參議院結束冗長辯論，進入本會議表決的程序，通常需要超過60票的支持。

根據美國參議院網站，自9月11日（當地時間）起，將進入地區活動期間。議員們在此期間將離開華盛頓特區，進行地區活動，並於9月14日返回本會議日程。最初專家們預測，如果克拉里提法案未能在八月休會前通過參議院，隨著11月中期選舉的臨近，立法將變得困難。

討論終結申請，最後時刻的火花

然而，在參議院進入休會之前出現了變化。共和黨參議院領袖約翰·圖恩於8日申請將克拉里提法案提交本會議審議的同意案，討論終結表決將於9月15日下午2時15分進行。休會前連表決日程都未能確定，法案擱淺的擔憂加劇，但最後時刻的討論終結申請讓希望的火花重新燃起。

當然，即使通過討論終結，仍需經過修正案處理、追加討論終結、本會議表決等程序。然而，圖恩領袖在休會前申請討論終結，意味著法案不會從參議院議程中撤下，並將在9月復會後優先處理，這具有重要意義。白宮也持續表達對法案處理的意願。白宮數位資產委員會秘書長帕特里克·維特於11日在X平台上表示：“行政部門全力以赴於9月通過克拉里提法案。”

倫理條款與穩定幣的關鍵

因此，在八月休會期間，法案主要爭議點的暗中協商進展將成為市場關注的焦點。最大的爭議是針對唐納德·特朗普總統的數位資產業務利益衝突問題的倫理條款。民主黨要求對包括總統在內的高級公職人員在任期間通過數位資產業務獲利的限制應更為嚴格。由共和黨參議員湯姆·提利斯和民主黨參議員魯本·加耶戈提出的跨黨派妥協方案中，據報導包括要求特朗普總統處分其數位資產業務股份的內容，以及加強執行機制的方案。目前白宮對該跨黨派妥協方案保持沉默。

僅解決倫理條款並不意味著結束。最近，地方銀行的反對聲音成為共和黨內部選票的新的變數。銀行擔心穩定幣與銀行存款競爭，可能導致資金流失，並主張克拉里提法案的保護措施不足。特別是法案中關於穩定幣補償和收益的規定是關鍵。銀行認為，若穩定幣持有者獲得類似利息的經濟利益，將降低存款的競爭力。相對而言，數位資產行業則反駁稱，過度限制穩定幣的補償將限制行業創新。

此外，區塊鏈開發者和非託管型軟體業者的監管責任範圍的區塊鏈監管明確性條款也被提及為額外的爭議點。該條款旨在減輕去中心化協議開發者的法律責任，業界支持，但執法機關則因為資金洗錢追蹤困難而表示反對。美國商品期貨交易委員會（CFTC）對數位商品的監管權限及市場結構的詳細條款也預計將進行進一步協調。

中期選舉前剩餘時間僅三週

專家認為，九月議程恢復後，距離中期選舉的立法時間僅剩三週，因此在八月休會期間必須有顯著的協商進展，立法才有可能。參議員們將於9月14日返回華盛頓特區，但9月21日有非會期日程，10月5日至11月6日將再次進入地區活動期間。此外，隨著11月中期選舉的臨近，議員們的地區選舉活動將正式開始，因此兩黨在政治敏感議題上妥協的可能性將大大降低。

因此，為了在9月15日的首次討論終結表決中獲得60票，議員們在返回華盛頓特區後若從頭開始協商，時間可能會不夠。白宮與兩黨議員辦公室、業界與銀行界在休會期間能達成多大程度的妥協方案，變得至關重要。

SEC·CFTC規則的‘局限’

即使法案立法失敗，美國數位資產的監管整頓仍不會停止。因為美國證券交易委員會（SEC）和CFTC可以利用現有法律賦予的權限制定規則和解釋指導。

SEC將於14日的公開會議上審議針對特定數位資產相關投資合約的定制發行規則。SEC正在考慮通過此舉為符合一定條件的數位資產發行提供註冊豁免。CFTC也將於20日召開首次會議，會議將有Coinbase、Ripple、Robinhood、納斯達克等傳統金融和數位資產行業的主要人士參加。該委員會的角色是就如何根據技術變化（如區塊鏈）現代化CFTC的監管體系提供建議。此前，SEC和CFTC於3月發布了針對數位商品、數位收藏品、數位工具、穩定幣、數位證券等的共同解釋，明確了數位資產相關投資合約的開始和結束時間。

然而，僅依賴行政機關的規則制定難以完全取代克拉里提法案。因為SEC和CFTC必須在國會通過的現有法律授予的權限範圍內行動。重新設定這兩個機構的管轄邊界，並建立適用於整個數位資產市場的一致市場結構，仍需要國會立法作為更強大和持久的基礎。SEC委員保羅·阿特金斯在3月表示：“只有國會才能使數位資產的監管變得可持續。”

在這方面，Blok Web3的總監宋昌燮在《數位資產》上表示：“美國兩黨領導層在協商意願上是積極的，這使得9月法案通過的前景樂觀，但由於距離中期選舉的時間不多，立法主體在八月期間強烈表達協商意願將顯得尤為重要。”

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