對話 OSL CEO Kevin：穩定幣，不止 10 億用戶

「我們為什麼在看起來份額已被瓜分的市場情況下，還要做穩定幣？」

撰文：Joe Zhou，Foresight News

「未來，穩定幣會像現在的 AI 一樣，大家習以為常，而不是認為這是一個特別的技術。」OSL CEO Kevin 在接受筆者訪問時表示。

作為當前香港上市的唯一一家穩定幣公司，OSL 在今年正式啟動了其穩定幣戰略升級的定位路線。從 2 月到 4 月，OSL 聯合 Anchorpoint 推出的企業級美元穩定幣 USDGO，市場份額從 0 到 1 億美元；到 7 月，其流通規模已突破 10 億美元。短短半年，OSL 已成為亞洲合規穩定幣市場中體量最大的公司。

但一個更根本的問題無法回避------在 USDT、USDC 已幾乎瓜分掉整個 Crypto 世界的穩定幣市場時，OSL 為什麼要進入這條賽道？他們看到了什麼別人沒有看到的東西？他們在美元和港元穩定幣的佈局，目前又到了哪個階段？2026 年後，穩定幣的新機遇在哪裡？

以下為 Kevin 的回答。

「我相信穩定幣一定會超過 10 億用戶，」Kevin 說，「2026 年之後，它會成為傳統金融世界裡一個不可或缺的底層模塊------這是今年和以往最本質的區別。」

在 Kevin 看來，穩定幣不是 Crypto 世界的專屬工具，而將成為連接傳統金融與未來 AI 世界的底層基礎設施。這不是一個漸進式的變化，而是一個 10 倍速的躍升------也是穩定幣未來最大的機遇所在。

三個月，從 1 億美元，到 10 億美元

Joe Zhou：OSL 現在有兩條業務線同時在進行，一個是美元穩定幣，一個是港元穩定幣。能否具體講一講這兩條線最新的一些關鍵的進展。

Kevin：好，謝謝。先說美元穩定幣 USDGO，我們年初上線的，4 月的時候破了 1 億美元，到了 7 月直接衝到 10 億美元，最近三個月增長速度非常快。現在在合規穩定幣裡，USDGO 的流通規模排到全球第六，亞洲合規美元穩定幣裡我們是最大的。

這個成績背後，流動性和深度都已經跑起來了。我們一開始就把 USDGO 定位在企業跨境支付和結算上，不是做零售，所以更多是服務機構客戶。我們為它建立了完善的流動性深度、24x7 的實時兌換和生態激勵機制。從目前看，我們達成了第一階段的里程碑。

至於港元穩定幣，我們 5 月份跟 AnchorPoint------他們是香港持牌的發行商------已經做了首筆轉帳測試。接下來我們會繼續跟香港穩定幣的持牌發行商合作。我們想打通整個鏈路：穩定幣和穩定幣之間、穩定幣和其他數字資產、穩定幣和法幣之間，全都能順暢轉換。我們會繼續發揮執行和分銷的優勢，和行業一起把這個生態真正做起來。

Joe Zhou：剛才你提到 USDGO 三個月衝到 10 億美元，這個速度確實讓人充滿期待，而且它已經是亞洲地區體量最大的美元穩定幣了。那么 USDGO 能在這麼短的時間裡跑起來，你覺得最核心的驅動力是什麼？

Kevin：我覺得核心就是三件事。

第一是合規。USDGO 是 1:1 錨定美元的，兩者之間兌換零滑點，申贖無額外費用，這個基礎非常關鍵，機構用戶首先看的就是這一點。第二是流動性效率。我們在兌換機制上花了不少精力，確保可以 24×7 實時進出，同時配有客服支持通道。機構用戶在意的是確定性，隨時能兌、有問題能處理，他們才敢放心用。第三是生態共建。我們已經初步搭建了一個機構級的合作網絡，吸引了一批夥伴參與進來，大家通過貢獻流通使用量、拓展應用場景。這種正循環一旦形成，增長就不是單靠我們自己推，而是整個生態在往前跑。

所以這三件事加在一起，USDGO 才能在這麼短的時間裡達到現在的體量。

Joe Zhou：我們算過一筆帳：Tether 約 150 人創造了近 130 億美元利潤，而合規賽道的頭部玩家------比如 Circle------大約 1000 多人，2024 年利潤只有約 1.57 億美元，差了整整 80 倍。既然合規穩定幣在商業回報上看起來這麼「不性感」，OSL 為什麼還要押注這條賽道？你們到底看到了什麼別人沒看到的東西？

Kevin：這個問題非常好。我們判斷很簡單：未來穩定幣，包括區塊鏈和可編程貨幣技術，它們真正的歷史使命，是為傳統金融體系帶來根本性的改變，可編程貨幣的未來是必然的，而今天這個市場仍然非常早期。

當前穩定幣整體流通量大約 3000 億美元，其中 60% 左右是 Tether。但相比傳統金融市場，3000 億仍然只是很小的一塊。這裡面其實有一個容易被忽略的時間窗口------Tether 的發展起步於十幾年前，那時候大家還在用法幣做交易，穩定幣的想像空間也還局限在加密世界內部。但今天完全不一樣了，鏈上生態和 Web3 基礎設施已經具備相當的規模。

現在需要解決的問題，和十年前要解決的問題，已經完全不同了。過去大家關心的是「能不能在鏈上發行一個穩定的幣」，今天我們關心的是「這個幣到底能用來做什麼」。隨著鏈上世界的發展，我們開始思考一個更根本的問題：Web3 技術到底能給傳統金融帶來怎樣的改變？

具體落到穩定幣上，它的核心優勢非常直接。可編程貨幣帶來的準實時清結算能力。傳統金融的清算要隔夜、要跨境對賬，穩定幣是即時的、可編程的。另一個點就是 AI 時代的智能體支付，是在未來的 AI 時代，智能代理 agent 的時代，可編程貨幣的普及，我們認為這是大勢所趨。

所以你會發現，不論 Tether 還是 Circle，它們過去到現在的流通量，主要還是來自加密世界。但我們看到的是一個更大的圖景：穩定幣完全可以作為一個革命性工具，同時進入傳統金融和未來 AI 這兩個巨大的市場。它們加在一起，遠比今天 3000 億美元大得多。這也是為什麼我們覺得現在依然非常早期，而可編程貨幣的未來，是必然的。

Joe Zhou：還有一個問題。現在市場上已經有 USDT、USDC、USDe 等各種各樣的穩定幣產品了。那么 USDGO 是在創造一種全新的需求，還是只是用更合規的方式重新做了一遍 USDT 或 USDC？

Kevin：這也是個非常好的問題。其實我們不是在創造新需求，而是看到了個正在形成的新市場，並且有能力去服務它。

USDT、USDC 今天的市場主要還是在 Crypto 世界內部，但我們在傳統法幣世界裡看到了個更大的機會------穩定幣可以在那裡帶來真正的革新。而這裡面很多需求，是 USDT 和 USDC 目前還無法很好滿足的。

第一是合規。傳統金融機構不可能使用一個沒有合規框架支撐的穩定幣，這不是偏好問題，是底線問題。所以我們從一開始就選擇合規路徑，與受監管的發行商緊密合作，聯合推出 USDGO。

第二是兌換效率。我們做了大量工作來確保 USDGO 可以 24×7 與美元 1:1 實時申購和贖回，同時與其他穩定幣的兌換也非常順暢。企業使用穩定幣不是用來炒作的，是要跟真實的業務綁定的------做支付、做融資、做資產管理。如果進出環節存在匯差或價格波動，企業就不敢用。我們是市場上真正做到讓企業可以 0 申贖費和兌美元 0 滑點進出的機構級穩定幣。。

第三是我們圍繞企業支付、企業財庫管理和企業清結算，搭建了一整套生態體系，與合作夥伴一起拓展應用場景，讓更多人願意去使用它、推動它，也讓整個支付和結算的效率變得更高。

所以這三件事加在一起，決定了 USDGO 跟 USDT、USDC 有本質區別。我們提供的不是同一個產品的「合規版」，而是一個真正服務於企業結算、企業支付和企業財庫需求的差異化產品。

Joe Zhou：有人認為，穩定幣不止成為一種交易工具、支付工具，甚至可能會成為全球央行這樣的角色，你覺得這會成為穩定幣的終極想像嗎？

Kevin：我覺得它不會成為鏈上世界的央行。央行的核心特徵是控制貨幣流通量，無論各國央行還是美聯儲，本質上都是那個拧水龍頭的角色。穩定幣不具備這個屬性，它不控制供給，它只是流通中的一種資產表達。

在我們看來，穩定幣更像是整個金融體系底層的一個清算層和基礎設施模塊。而且我特別想強調一點：我們不認為它只屬於加密金融世界。在我們的視角裡，未來的加密金融和傳統金融不會是兩條平行線，而是會深度融合、彼此嵌套。穩定幣會作為一個非常重要的金融模塊，嵌進傳統金融體系的肌理裡。

這個「嵌進去」的過程，其實比很多人想像的要深。

你可以把穩定幣理解成一個連接器------它一端是區塊鏈的可編程性和實時流動性，另一端是傳統金融的龐大資金和成熟市場。過去這兩套體系各自運轉，各有各的語言、各有各的軌道。穩定幣相當於在這兩套體系之間搭了一條高速公路，讓資金可以在兩個世界之間自由、即時地流動。

這帶來的變化是結構性的。

對傳統金融來說，穩定幣帶來的不只是「快一點」的結算，而是一套全新的基礎設施邏輯。跨境支付、貿易結算、供應鏈金融------這些過去需要幾天時間、經過多家銀行層層對賬的業務，未來可能只需要一條鏈、幾行代碼、幾秒鐘就能完成。穩定幣把「清算」從後台拉到了前台，讓實時清結算不再是少數大型機構的特權，而成為一種可嵌入任何業務場景的基礎能力。很多過去因為效率或成本而無法實現的金融場景，會因此變得可能。

反過來，對加密世界來說，穩定幣是合規的入口、流動性的載體、信任的橋梁。傳統金融機構不可能直接把資金放進高波動的加密資產裡，但他們願意持有穩定幣，願意用穩定幣做結算、做流動性管理。當大量傳統資金通過穩定幣進入鏈上生態，整個加密金融體系的深度、廣度和穩定性都會上升一個台階。加密世界裡的借貸、交易、衍生品、RWA 等各類應用，也會因此獲得真正來自實體經濟的資金支撐。

所以穩定幣的角色，不是「替代」央行，也不是「顛覆」金融，而是重新連接。它把傳統金融的資金效率、合規框架，與加密金融的可編程性、實時性無縫銜接在一起。它讓兩個世界不再隔著牆對話，而是共用一套流動性、共享一套基礎設施。

我們覺得，這個想像空間遠比今天 3000 億美元的流通量大得多。當穩定幣真正嵌入到傳統金融的日常運轉中，它就不再只是個 Crypto 工具，而是整個金融體系裡一個不可或缺的底層模塊。

Joe Zhou：剛才你提到穩定幣是連接加密金融和傳統金融的橋樑，那現在有沒有一些具體的場景或作用已經開始顯現了？可以給我們描述一下嗎？

Kevin：其實已經有不少用例了。最顯著的是在跨境 B2B 支付領域。傳統的法幣跨境支付體驗並不好，大量資金沉澱在銀行的墊資賬戶裡，效率低、成本高。而通過穩定幣，不管你在世界哪個角落，只需要幾分鐘甚至十幾分鐘，通過鏈上結算就能完成支付，再配合法幣通道，當天或幾小時內就能落地到账。這是眼前最直接、最真實的需求。

還有一些融資的場景，包括貿易融資借貸和其他方面的融資，當它們需要實施結算的時候，穩定幣可以成為很好的橋樑，為它們實現鏈上高效快速的資金周轉，我們看到很多企業都在探索應用這種方式。

另外，在 DeFi 和傳統金融的結合地帶，穩定幣也正在成為關鍵接口。我們確實看到有機構嘗試把傳統金融的資產通過穩定幣的申購贖回機制引入鏈上，這類產品的增長非常快。

所以從支付到融資，從資金管理到資產流通，穩定幣已經在多個環節把「原來做不到的事情」變成了日常。貨幣一旦具備了實時性和可編程性，它帶來的變化不會是漸進式的，更可能是一個 10 倍數量級的躍升。

當然，傳統金融是強監管行業，節奏不會像互聯網那麼快。但只要把時間窗口拉長來看，這些變化是根本性的，而且已經開始發生了。

穩定幣，一定會超過 10 億用戶

Joe Zhou：我們剛剛提到了一些用例，包括穩定幣在跨境支付、DeFi 中的應用。其實我們特別想了解的是------支付寶和微信這樣的支付產品能夠觸達 10 億級用戶，核心在於它們解決了現金支付數字化效率的痛點。那么穩定幣是否有潛力達到 10 億用戶的規模？如果可以，它解決的是當前支付體系尚未滿足的哪些核心痛點？

Kevin：我覺得 10 億用戶規模，未來一定會達到的。

但這個過程會分成幾個不同的階段。

第一階段，我認為發展會集中在企業端，也就是 B2B 領域。這個領域的痛點更加明確------跨境支付、企業清算結算，傳統體系效率低、成本高、體驗差，穩定幣能非常直接地改善這些問題，給企業客戶帶來立竿見影的體驗提升。

第二階段，會逐步滲透到個人用戶。當穩定幣的通道、應用場景和用戶體驗都更加成熟，個人用戶自然會像使用支付寶、微信一樣自然地使用穩定幣。

第三階段，如果我們把目光放得更遠一些------AI Agent 時代。AI 與可編程貨幣是天然契合的，因為 AI Agent 之間的自主交互和自動結算，傳統金融體系根本接不住，但穩定幣可以無縫支撐。到那個時候，就不是 10 億「人」的概念了，而是 10 億個 Agent，甚至以數量級再乘 10 的規模來計算。那個想像空間，會比今天大得多。

Joe Zhou：你剛才提到穩定幣的應用目前更多集中在企業端。其實我們看到很多技術的擴張往往遵循一個規律------先在某個垂直領域突破，再逐步擴展到更廣泛的行業，最後滲透到 C 端。那你觀察到，目前穩定幣已經拓展到了哪些賽道？未來兩三年，又有哪些行業最有可能率先落地？

Kevin：當前 3000 億流通量的穩定幣，絕大多數還是局限在 Web3 世界內部，作為加密清結算的一種工具。

但變化正在發生。我們看到幾個明確的方向：

第一個是 B2B 跨境支付。這個領域的增長非常快，每年大概有百分之六七十甚至翻倍的增長，各種行業報告也都在佐證這一點。傳統的跨境支付效率低、成本高，穩定幣帶來的改善幾乎是立竿見影的，所以企業端的採用速度比很多人想像的要快。

第二個方向，是 B2C 支付。比如跨境勞務派遣、海外薪資發放、國際教育繳費這些場景，收款方是個人，但付款方是企業。這部分需求已經開始被穩定幣滿足，而且隨著合規通道的完善，還會進一步擴大。

支付之外，還有第二層------穩定幣帶來的實時清結算和可編程能力，正在滲透到更廣泛的金融場景裡。過去在傳統金融裡門檻很高、流程繁瑣的事情，比如保險、貿易融資 +、借貸，現在通過穩定幣可以把這些流程大幅簡化。這些應用會像毛細血管一樣，滲透到金融體系的各個角落，而且速度會比我們預想的更快。

再往後看兩三年，隨著 AI Agent 的發展，我們會看到一個更有意思的變化------支付不再只是「人与人」之間的事。未來的付款方和收款方，可能都不是人，是 AI Agent 之間需要自主交互、自動結算。穩定幣在這方面幾乎是天然匹配的。雖然現在還處於 0 到 1 的早期階段，但從數據來看，嘗試的企業越來越多，發展速度也在加快。一旦 Agent 普及，穩定幣作為 AI 世界裡的「交易語言」，這個量級就不會是 10 億「人」的概念了，而是指數級的放大。

Joe Zhou：如果金融能真正服務於實體經濟，必然會帶來更大規模、甚至很多國家全面的採用。那么穩定幣具體是怎麼服務實體經濟的？有沒有已經在探索或者已經跑通了的案例？

Kevin：我們看到的案例，如果總結成一句話------穩定幣的核心貢獻，是提升了整個金融和貨幣流轉的效率。

第一個最直觀的體現，在支付上。穩定幣 24×7 實時清結算，從客戶體驗和運營成本兩個維度來看，本質上都是效率的躍升。傳統支付高度依賴各個機構在不同銀行賬戶裡沉澱大量資金來完成跨境和清算，這些沉澱資金本身是成本，而且不低。最終這些成本都會轉嫁給使用支付服務的企業。而穩定幣不需要這種「墊資式」的周轉，支付幾分鐘內完成，成本大幅降低。這不是百分之幾的優化，很可能是 10 倍速的效率提升。每一筆真實的交易------只要不是炒作，而是真正服務於實體經濟的流轉------都會因此加快，企業的成本結構也會隨之改善。

第二點，是穩定幣的可編程性。它帶來的不止是支付本身，而是讓貨幣從「靜止的資產」變成「可靈活配置的工具」。而在傳統法幣體系裡，這些操作的門檻很高------基金申購贖回以工作日計，最快 T+1，慢則 T+2 甚至 T+3，資金調度必須依賴周密的財務計劃，尤其對中小企業而言，幾乎沒有靈活操作的空間。而一旦進入穩定幣生態，資金的調配變得非常靈活，企業可以做更高效的流動性管理，整個財務安排的效率也會成倍提升。

還有一個很典型的場景是貿易融資。傳統體系下，融資依賴銀行信用審核、票據流轉、多方確認，周期長、流程繁瑣。而通過穩定幣，結合鏈上的實時數據打通，貿易中的應收賬款、在途資金可以快速獲得流動性支持，資金周轉從「幾周」縮短到「幾小時」。這背後是法幣體系一直以來的一個結構性短板------效率不足。穩定幣恰好彌補了這個缺口，讓原本因為效率問題被壓抑的真實需求得以釋放。

所以回到你的問題------穩定幣服務實體經濟，不是寫在白皮書裡的願景，而是已經在跨境支付、企業資金管理、貿易融資這些具體場景裡發生的事。它帶來的變化，不只是金融層面的效率提升，更是讓企業經營的每一個環節，都更靈活、更高效、更具確定性。

像 AI 一樣，成為日常

Joe Zhou：穩定幣從誕生到現在，差不多有十年的歷史了。不同階段，大家對它的定義和理解都不太一樣。發展到 2026 年，您覺得穩定幣市場最本質的變化是什麼？現在是誰在用，用來幹什麼？

Kevin：我覺得 2026 年最大的變化，是穩定幣開始與傳統金融世界真正整合。

2026 年之前，穩定幣的應用主要集中在 Crypto 世界內部。在加密交易場景裡，大家更多是把穩定幣當作一種交易工具或者避險資產來用，並沒有真正意識到它作為一種底層基礎設施的潛力。回頭看，過去這十年，穩定幣在 Crypto 世界裡已經扮演了舉足輕重的角色------USDT、USDC 加起來佔據了整個市場絕大部分份額------但很多人其實並沒有充分感知到這件事的重要性。

而 2026 年之後，同樣的故事會在傳統金融世界裡重新上演。

穩定幣會逐步嵌入到傳統金融的各個業務環節中------跨境支付、貿易結算、企業資金管理、資產流轉------那些過去效率低下、成本高昂的場景，會因為穩定幣的進入而變得完全不同。這不是百分之幾的優化，而是數量級層面的提升。

所以我覺得，2026 年是一個分水嶺。在此之前，穩定幣是 Crypto 世界的工具；在此之後，它會成為傳統金融世界裡一個不可或缺的底層模塊。這是今年和以往最本質的區別。

Joe Zhou：剛才我們聊到 AI 和穩定幣的結合，您認為 AI Agent 會在未來穩定幣生態裡扮演非常重要的角色。那我想問一個更當下、更實際的問題------AI 無疑是目前最熱的生產力話題，OSL 目前在哪些業務環節已經用上了 AI？在實際運營中，你們觀察到哪些地方的成效比較明顯？

Kevin：這是當下很熱的話題，我從兩個方面來回答。

第一個是產品層面。我們認為穩定幣和 AI Agent 是天生的搭檔------實時清結算、可編程，這兩點讓穩定幣天然適合 Agent 之間的支付場景。所以我們在 AI Agent 支付方向上有一個專門的項目在推進，未來會有相關的公布。行業內也有不少其他企業在做類似的探索，這更多是面向未來的佈局。

第二個是公司內部運營。AI 在我們內部的落地其實已經很深入了。最直接的是產品研發環節，我們已經全面導入了 AI 輔助開發，無論是代碼生成、測試還是架構設計，效率提升都非常明顯------而且這種提升是可量化的。在運營、合規、風控等崗位上，AI 的效果同樣明顯。

不過我們也發現一個很有意思的現象------團隊越小，AI 帶來的效能提升越明顯。背後的原因其實不是技術問題，而是組織問題。我們現在的企業架構是為「人」設計的，科層制、分工制，都是基於人的協作邏輯來搭建的。但 AI 進來之後，這套組織方式反而成了限制效率進一步提升的瓶頸。如何讓組織架構適配 AI，是我們正在思考的課題。

OSL 還不算一家超大型公司，這讓我們在調整上更有空間。整體來看，AI 在我們內部的滲透已經覆蓋了研發、合規、風控、運營等多個模塊，每個環節都帶來了實實在在的改變，真正需要持續突破的，已經不是 AI 的能力本身，而是我們如何重新設計組織去承載它的能力。

Joe Zhou：最後這個問題，想請您描繪一個更具體的未來圖景。穩定幣從 Crypto 圈子的基礎設施，到真正成為傳統金融的底層模塊，這中間會經歷哪些變化？有沒有一些更有畫面感的案例可以分享？

Kevin：我想未來的一個很重要標誌是------大家不會再覺得穩定幣是一件很特別的事情。

就像今天的 AI，當它真正融入你的工作流之後，你不會再把 AI 當成一個神秘的概念，你只會覺得它「有用」，僅此而已。穩定幣也會是這樣。你不會再關心它是不是發在某個鏈上，背後用了什麼 Crypto 技術，什麼是合規的、什麼是不合規的，USDT、USDC、USDGO 到底有什麼不同------幾年之後，這些討論都會變得不再重要。

就像第一代 iPhone 剛出來的時候，大家覺得非常驚艷。但今天你用手機點外賣、打車、支付，你根本不會去想這背後是什麼技術，你只是覺得「本來就應該這樣」。

2026 年，在我看來就是這個過程的起點。

未來的場景是什麼樣？舉個例子，一家做跨國貿易的企業，要向海外供應商付款。過去他要填一堆單據、通過銀行層層審核，等兩三天資金到賬，還要承擔匯差和手續費。未來呢？他只需要在一個界面上點一下確認，幾秒鐘之內資金就完成了轉移，當天甚至幾小時內對方就能收到法幣。整個過程對他來說，就像用本地支付工具刷一筆消費一樣簡單。他不需要知道穩定幣是什麼，也不需要理解背後的清算邏輯------它就是好用，就是快，就是便宜。

再比如，企業的在途資金實現「實時化」之後，財務人員就不需要再預留大量資金趴在賬上等待支付了。這些資金可以隨時進入支付、融資、借貸等模塊，資金的利用效率會成倍提升。過去只有大企業才能做的複雜資金調度，未來中小企業通過一個 APP 或一套簡單 API 就能完成。

所以我覺得，從 2026 年開始的未來幾年，穩定幣會從一個需要被解釋的新事物，變成商業世界裡一個「天生就應該存在」的基礎組件。它不會很顯眼，但會無處不在。你不會再問它為什麼存在，因為你已經離不開它了。

Joe Zhou：我們也非常期待，穩定幣能像今天的 AI 一樣，成為我們每天都用、卻不再需要刻意感知其存在的底層技術。或許幾年後我們再回顧這次訪談發現，穩定幣人人都在用的那一天，已經來了。

Kevin：我們堅信這樣的將來會發生。

Joe Zhou：期待這一天。

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