強調代幣價值評估標準、使用量及回購結構

奧斯丁·巴拉克分析指出，加密貨幣代幣的價值評估標準正逐漸接近實際使用量和收益的代幣回流結構，而非新區塊鏈的推出。他提出產品市場適配性、持續收益增長以及收益的回購和銷毀轉換是關鍵標準。Relay Capital的投資比例已從最初的風險投資和流通代幣各佔一半，轉變為目前約95%集中於流通代幣。巴拉克解釋說，市場低迷時期更容易區分僅靠敘事上漲的代幣和實際使用量及增長性良好的代幣。他指出，回購倍數不應被解釋為類似於股票的市盈率（PER）。威尼斯的VVV作為將平台收益與代幣銷毀相連的案例，表示在新訂閱時根據計費方案購買和銷毀VVV。巴拉克預測到2026年8月，威尼斯的年化收入將達到1億700萬美元，年化銷毀金額為830萬美元。他表示，PumpFun的價值約為回購金額的5倍，而HyperLiquid和Writer則約為30至40倍。巴拉克分析指出，個別迷因幣的流行可能短暫，但對高波動性投機產品的需求可能會重複出現。他表示，EtherFi的收益中超過65%來自於信用卡和抵押資產貸款，其餘35%則來自於收益和質押業務。此次分析更接近於確認特定代幣的實際使用量、收益回流及回購和銷毀規則的可持續性，而非單純的購買判斷。

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