美聯儲研究：加密投資者更受信念驅動，比特幣上漲信息可刺激更多買入

美國聯邦儲備銀行克利夫蘭分行最新研究顯示，加密貨幣投資者與傳統資產投資者存在明顯差異，他們對數字資產未來收益和風險的看法分歧巨大，而 Bitcoin 歷史上漲表現的信息可能進一步推動投資者提高配置意願並實際買入加密資產。

該研究論文 "Do You Even Crypto, Bro? Cryptocurrencies in Household Finance" 基於美國多輪家庭調查數據，每輪覆蓋最多約 2.5 萬戶家庭。

研究人員發現，相比年齡、收入、性別等人口特徵，投資者對加密貨幣未來收益的預期，更能解釋誰會選擇持有加密資產。研究顯示，加密貨幣持有者預計未來一年平均回報率約為 22%，明顯高於非持有者約 7% 的預期。

同時，持有者通常認為加密資產風險低於非持有者的判斷。研究人員發現，個人對加密貨幣預期收益每提高 1 個百分點，其持有加密資產的概率約提升 0.8 個百分點。收益預期和風險認知對加密貨幣持有行為的解釋能力，甚至超過年齡、收入和財富等傳統因素。

這一特點與股票、債券和黃金等傳統資產形成對比。對於傳統投資品種，投資者的經濟背景通常更能解釋資產配置差異，而加密市場則更依賴投資者對未來價格表現的主觀判斷。

此外，研究團隊通過隨機信息實驗發現，僅向投資者提供 Bitcoin 過去 12 個月的漲幅信息，就會顯著提高其加密資產配置意願。數據顯示，看到 Bitcoin 歷史表現信息的受訪者，計劃配置加密資產的比例提高約 2 個百分點，相較對照組 4.3% 的配置意願增長約 47%；實際購買加密資產的概率也提高約 2.5 個百分點。

研究認為，這種機制可能解釋加密市場周期性暴漲暴跌現象：上漲吸引更多投資者進入，新增資金進一步推高價格，從而形成 "價格上漲---樂觀預期增強---更多買入" 的循環。

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