前高盛高管打造合規 CeDeFi 交易平台

多年來，加密貨幣產業的大型轉折事件，幾乎總是圍繞著交易所發生。

Binance 支付了43億美元的罰款，創下中國創業史上最高罰款紀錄；Bybit 遭遇15億美元的駭客攻擊，刷新全球單次駭客攻擊金額的最高紀錄；Bitget 進軍校園市場，在各大高校招募校園大使；OKX 則深入基層市場，推出 PI Coin，讓真正的「老」hodler 再次體驗交易所的玩法。

交易所既是產業的入口，也是產業的一面鏡子。過去，這面鏡子上最醒目的字眼是「Mass Adoption」，象徵著成長。然而，如今成長似乎已不再優先，「合規」取而代之。

「成長優先、合規在後」的時代已經結束

早期的交易所更像是梁山一百零八將，是採取「成長優先、合規在後」策略、快速擴張的草根英雄。然而，在 Binance 面臨43億美元的「天價罰款」後，所有人都意識到這種做法代價高昂。Binance 被迫關閉新加坡辦公室，Bybit 離開法國、轉往杜拜，OKX 則因合規問題退出印度和奈及利亞市場。交易所產業動盪不安，新交易所也難以複製 Binance 的「成功模式」。

事後回看，Coinbase 所奉行的「合規優先、成長在後」策略，似乎才是正確的道路。雖然合規成本高昂，法律費用動輒數百萬，且上幣受限、無法進行衍生品交易等限制會導致成交量和利潤下降。

但俗話說，慢就是快。如今 Coinbase 的本益比為 22，總市值約為520億美元，並憑藉「合規」吸引資本市場的艷羨目光。收購或投資加密貨幣交易所，正是華爾街機構目前積極推進的計畫。

而合規交易所正是最適合的收購標的。

不只是 Coinbase 這類獲利的交易所，就連表現不佳的 Bakkt，也因傳出正與特朗普旗下 Truth Social 的母公司 TMTG 洽談，股價飆升162%；這一切僅僅是因為它持有監管牌照。例如，已支付43億美元罰款、才勉強踏入「合規」領域的 Binance，同樣是具有吸引力的目標；該公司近期宣布獲得阿布達比政府成立的頂級機構 MGX 投資20億美元。

進入核心圈，就能打開通往權力、資源與市場的大門。尤其在特朗普為期四年的「裙帶關係」任期內，只要能打入核心圈，其他事情都會容易許多。

人人都青睞合規；不合規者則被晾在一旁。

GRVT：強調合規與創新的混合型交易平台

如果說 Coinbase 代表了「合規優先、成長其次」的成功案例，那麼 GRVT 可能是下一個值得關注的名字。

截至 2024 年底，GRVT 已取得百慕達金融管理局（BMA）核發的數位資產業務 M 類修訂牌照，得以作為受監管的 DEX 營運。這項牌照申請歷時 15 個月，時間上正好配合 GRVT 於12/04面向機構用戶啟動主網測試。

在取得《百慕達數位資產業務法》（DABA）下的 M 類初步牌照後，GRVT 計畫於 2025 年年中申請 F 類完整牌照，進一步擴大業務範圍。這表示 GRVT 不只能在中心化交易所（CEX）領域合規營運，也能以合規身分在 DEX 領域開展業務，打造真正的「CeDeFi」（中心化金融 + 去中心化金融）交易平台。

值得注意的是，選擇百慕達監管框架的企業並非只有 GRVT。身為全球第七大 CEX 的 Kraken，也選擇百慕達作為其衍生品交易平台的監管起點。這項選擇背後，是百慕達成熟的合規制度；自 2017 年以來，當地一直致力於為數位資產企業提供明確的監管框架。

此外，GRVT 正積極申請多項全球合規牌照，例如 VARA（杜拜）、ADGM（阿布達比）和 MiCA（歐盟），進一步鞏固其合規優勢，並朝北美市場邁進。

去年 12 月底主網上線前，GRVT 已獲得 17 家頂尖加密貨幣做市商（流動性提供者）的策略合作承諾，約定每月提供420億美元的成交量，支援平台流動性發展。這些流動性提供者都是業界知名機構，包括 Galaxy Trading Asia、Ampersand、Amber Group、IMC、Flow Traders、Pulsar、QCP、Selini 等。

目前，GRVT 擁有 50 多家機構合作夥伴和客戶，以及近 30,000 名已完成 KYC 身分驗證的零售用戶。

為了更好地推動並鼓勵機構採用，GRVT 已整合全球最大的加密貨幣訂單執行管理系統（OEMS）之一 CoinRoutes。機構交易者現在可透過 CoinRoutes 的介面直接使用 GRVT，並解鎖一系列進階交易功能，包括：在多個流動性池中最佳化交易執行、市場數據儀表板、交易成本分析（TCA）、支援跨資產與交易對的複雜交易策略等。

管理 CeDeFi 的鏈上與鏈下業務

讓我們簡單回顧交易平台的發展歷程。2020 年，在聯準會大量注入流動性的背景下，流動性挖礦和自動做市商（AMM）模式助力以 Uniswap 為首的一批 DEX 快速成長。到了2020/10，Uniswap 已成為全球第四大加密貨幣交易所，僅次於 HBO（Huobi、Binance、OKEx）三巨頭，逐漸挑戰 CEX 的定價權。

當時，所有人都在討論 DEX 是否真的會取代 CEX？

如今答案已相當明確：DEX 並非要取代 CEX，而是要與之互補，尤其是拓展難以觸及的長尾市場。

看好 CeFi 與 DeFi 結合潛力的並非只有 GRVT。近年來，CeDeFi 概念逐漸興起，愈來愈多企業採用這種模式。例如，2024/11，SafePal 宣布在其 Telegram Mini App 中採用 CeDeFi 原則，提供合規的加密貨幣交易平台服務，並支援數位 Visa 卡。另一個例子則是 OKX 開發的 WEB3 錢包。

不過，我們還是回到本文最初的主題：合規。儘管特朗普政府上任後，SEC 撤回了對 Uniswap 的訴訟，但這並不代表 DEX 領域可以為所欲為。合規仍是核心議題。

市場需要一個兼具 CEX 流動性優勢與 DEX 透明度，同時又能維持合規的交易平台。這正是 GRVT 進入產業的初衷。

然而，要協調 CEX 與 DEX 並不容易。哪些內容應該上鏈？哪些應該留在鏈下？

來看看 GRVT 對這個問題的解答，以及它如何管理鏈上與鏈下的資金流：一開始，使用者的日常操作都在鏈下進行，以降低交易延遲和成本；涉及資金的操作則最終會提交至鏈上。

具體而言，交易訂單會先在鏈下撮合，再提交至鏈上完成最終結算；結算操作會先在鏈下觸發，再於鏈上驗證；交易帳戶建立、錢包綁定等操作會先在鏈下完成，再於鏈上驗證；內部與外部資金轉帳會先在鏈下處理，最後於鏈上結算。

所有涉及資金安全的操作，最終都會提交至 GRVT 鏈，並透過以太幣零知識證明（ZKP）進行驗證。

具體的鏈上操作包括：完成訂單撮合後，在鏈上進行最終交易結算；風險清算等風險管理驗證會在鏈上完成；錢包綁定等帳戶管理操作會在鏈上確認；資金轉移與管理最終會在鏈上驗證並結算。

要實現這些目標，必須擁有一支兼具監管經驗、技術專長與交易背景的可靠團隊。

GRVT 團隊：國際背景與頂尖專業能力

GRVT 擁有高度國際化且專業的團隊，目前團隊規模超過 50 人，成員來自傳統金融（TradFi）、加密金融，以及全球領先科技公司，例如 Goldman Sachs、JPMorgan、Nomura、DBS Bank、Facebook、Cronos、OKX、Bybit 等頂尖 WEB2 與 WEB3 品牌。

由左至右：Matthew Quek（營運長）、Hong Yea（執行長）、Aaron Ong（技術長）

共同創辦人兼執行長 Hong Yea 曾在 Credit Suisse 和 Goldman Sachs 擔任交易員長達十年，並於 Goldman Sachs 晉升為執行董事。他在2022/05加密貨幣市場崩盤前夕創立 GRVT。

Hong Yea 的多元文化背景與全球視野，使他能無縫銜接傳統金融與加密貨幣市場，並為 GRVT 制定符合全球合規趨勢的發展策略。

延伸閱讀：「離開 Goldman Sachs 投身創業，GRVT 執行長談現代金融中的信任困境、託管與自我託管」

共同創辦人兼營運長 Matthew Quek 加入 GRVT 前，曾任職於 DBS Bank 和新加坡政府科技局（GovTech Singapore）。他曾領導 DBS Bank 的區塊鏈與支付團隊，並主導國家數位身分專案的推行。他的專業背景使他能有效銜接傳統金融體系與數位資產交易，確保 GRVT 在合規框架內實現業務創新。

共同創辦人兼技術長 Aaron Ong 是產品與軟體工程專家，兼具策略思維和技術領導能力，並擁有 Yale-NUS College 數學與電腦科學的深厚背景。他曾在 Facebook、Sea 和 Cronos Labs 等業界領先企業擔任要職。在 Facebook 任職期間，Aaron 領導核心資料基礎架構專案，大幅提升資料隱私保護與營運效率。他也曾在 Cryptocom 旗下的 Cronos Labs 領導超過30名工程師，專注於 DeFi 和 NFT 領域。

在 GRVT，Aaron 負責技術架構與創新，領導工程和 DevSecOps 團隊，推動 GRVT 的混合型衍生品交易模式。他所設計的交易模式結合鏈下訂單撮合與鏈上結算機制，每秒可處理 600,000 筆交易（TPS），為 GRVT 提供高效、透明且合規的交易環境。

在募資方面，GRVT 迄今總共募得1,430万美元。最新一輪策略募資金額為500万美元，由阿布達比主權基金旗下基金 Further Ventures 獨家投資，所有資金皆為股權投資。先前的投資者還包括 ABCDE 和 Delphi Ventures 等頂級創投公司。

20%空投分配

值得注意的是，GRVT 近期公布了空投分配比例，空投總量占 GRVT token 總供應量的20%。

這20%的 token 將分為三個獨立獎勵池：5%生態系獎勵；11.5%交易者獎勵；3.5%流動性提供者獎勵。

其中，75%的空投獎勵將直接根據使用者在平台上的積分計算；另有25%分配至社群獎勵池，依徽章等級和徽章數量，向長期、小額但持續做出貢獻的使用者發放獎勵。

目前的 9 個徽章等級將擴增至 12 個，以最佳化激勵機制。非 API 交易者也將獲得雙倍交易積分，讓零售交易者有機會取得更高獎勵，也能因此獲得更多獎勵。

總結

在如今競爭愈加激烈的加密貨幣交易平台市場中，合規是新的發展方向，也是無法迴避的議題。做到合規的交易所不僅能存續更久，也能成為資本投資的目標。

未來的交易平台只有兩種：持有牌照、符合合規要求的平台，以及無法進入市場的其他平台。

這就是 GRVT 的策略：以合規為基石，同時布局 CeFi 與 DeFi 領域，致力於打造 CeDeFi 模式下的未來交易平台，並試圖在新一輪交易平台競爭中占有一席之地。

至於最終結果如何，還得等待 GRVT 產品有更多進展、上架更多交易對後，才能真正看清。