日本修改加密貨幣規則：現貨ETF更近了

日本正式將加密資產等同於金融工具，現在針對數字貨幣的現貨ETF已獲得啟動的法律基礎。修訂於2026年7月15日生效，預計首批此類基金不會早於2027年在該國推出。

加密資產納入傳統金融範疇

新的制度將加密貨幣與傳統的交易工具並列，包括股票。對於投資者來說，這是一個重要的稅務轉折：

• 修訂前的稅率 --- 高達55%。
• 修訂後的稅率 --- 固定20%。

在實踐中，這可能使投資加密貨幣市場對大眾更為明瞭。加密貨幣不再看起來是個別的利基市場，而是逐漸融入證券市場，投資者購買的不是貨幣本身，而是可在交易所交易的受監管產品。

為什麼比特幣被稱為首個候選者，以及SHIB的機會

專家預計，與BTC相關的基金可能會首先在東京證券交易所出現。這樣的產品將提供對比特幣的敞口；在國際術語中，該資產通常被稱為Bitcoin。

同時，SHIB也保持著顯著的批准機會。它在日本的地位因在最大市場Mercari上市而增強，該平台的用戶數達2300萬。

2025年11月，日本虛擬和加密資產交易所協會將SHIB與BTC和ETH一起納入了規範的《綠色名單》。社區強調，ETF的道路始於監管：

• 資產必須符合監管機構的要求。
• 只有在此之後，才有可能啟動ETF。

首先，資產需經過規則檢查，然後才有機會進入ETF。

這些基金如何運作

現貨ETF簡單來說

現貨ETF是一種與基礎資產當前價格掛鉤的交易所基金。在加密貨幣中，這樣的資產成為數字貨幣：投資者通過交易所購買基金的股票，而不是將貨幣存放在錢包中，並且不直接與區塊鏈基礎設施打交道。

與期貨ETF的主要區別在於，現貨基金專注於資產本身及其當前市場價格。期貨ETF圍繞期貨合約構建——即未來購買或出售資產的協議，因此其價格可能與貨幣本身的波動存在明顯差異。

如果將ETF與直接購買加密貨幣進行比較，控制和便利性存在差異。直接購買使得擁有貨幣並需要自行存儲，而現貨ETF則通過經紀人簡化了訪問，但將投資者留在交易產品內。

投資者應關注什麼

評估現貨ETF的吸引力應根據明確的標準，而非名稱：基礎貨幣的動態、流動性、費用、結構透明度和監管質量。在日本的背景下，目前與BTC相關的產品看起來是具體的候選者，而在其他貨幣中，SHIB和以太坊（ETH）引起了《綠色名單》的關注。

• 收益取決於基礎貨幣的波動。
• 流動性顯示購買或出售基金股票的難易程度。
• 費用減少最終結果。
• 監管和資產存儲規則影響安全性。

這種格式有明顯的優勢和風險：

• 優勢：可以通過普通經紀人購買基金股票。
• 優勢：投資者不需要自行將加密貨幣存放在錢包中。
• 風險：價格仍然與波動的貨幣掛鉤。
• 風險：基金的啟動和交易取決於監管機構和交易所的決策。

批准現貨ETF可能使加密貨幣對零售和機構投資者更具可及性。通過交易所獲得資產的途徑越簡單，對交易和流動性的興趣就越高，儘管價格仍然取決於基礎貨幣的波動。

在這類產品的分析中，經常會出現幾個基本概念：

• 加密貨幣 --- 基金所針對的數字資產。
• 數據 --- 交易、價格和流動性的指標。
• 市場資本化 --- 資產市場規模的評估。
• 預測 --- 對未來價格的期望。
• 波動性 --- 價格劇烈波動的風險。

美國的經驗也表明，類似產品需要監管機構的關注：市場由證券交易委員會監管，而包括Fidelity Investments在內的大型金融集團則對明確的交易工具形成需求。對於日本來說，當地監管和金融當局的立場，包括中央銀行在金融系統監管的廣泛範疇中，仍然是關鍵條件。

上市的含義

上市是指將某種證券或數字資產納入特定交易所或平台可交易工具的清單。這一程序確認資產符合平台的規則，並使其對廣大投資者更具可及性。