Kraken Institutional 增加 Upshot 估值工具以應對更難定價的加密市場

Kraken Institutional 正在深入數位資產中一個更為混亂的領域：如何對不以比特幣、以太坊或主要流動代幣交易的加密持有進行估值。

該交易所的機構部門與 Upshot 合作，將估值工具納入其技術堆疊，重點放在 NFT 和其他流動性不足的數位持有上。乍看之下，這似乎範圍狹窄，特別是在一個仍主要依賴現貨價格和每日交易量來評估的市場中，但它觸及了基金、貸款機構、保管人和專業交易者面臨的實際問題。

流動代幣有明顯的市場價格。而 NFT 收藏品、代幣化資產或交易稀少的持有物則往往沒有。這使得所有事情變得更加困難：報告、擔保、保管、借貸、風險控制和資產負債表管理。

對於 Kraken 來說，這一舉措符合其更廣泛的推進，旨在使機構加密服務看起來不僅僅是一個簡單的交易場所，而更像是金融基礎設施。

加密市場花了多年時間圍繞主要代幣建立流動市場，但該行業中仍有大量價值存在於難以清晰定價的資產中。NFT 是明顯的例子，但這個問題的範圍超過了 JPEG 收藏品。

流動性不足的持有物可以包括小眾代幣、代幣化索賠、鏈上資產，或最後交易價格不一定反映賣方實際能夠獲得的價格的持倉。這對任何試圖認真對待這些資產的機構來說都是一個問題。

如果一個基金持有流動性不足的數位資產，它需要一種可辯護的方式來報告價值。如果一個貸款機構接受它們作為擔保，它需要一種方法來決定可以提供多少信貸。如果一個保管人為專業客戶提供服務，它需要比「底價加氛圍」更好的數據。

這就是估值工具變得有用的地方。它們並不會神奇地消除風險，也不會將流動性不足的資產轉變為流動資產。它們能做的是為機構提供一個更一致的估值框架。

這很重要，因為加密的下一階段不僅僅是讓更多資產上市。它還是關於使這些資產在更正式的金融工作流程中可用。

Kraken 的更新還說明了交易所之間的競爭所在。

對於零售用戶來說，交易所的關係通常很簡單：買、賣、持有、提現。對於機構來說，關係則更加複雜。他們關心保管、報告、信貸、擔保、風險限額、執行質量，以及所有這些工具如何相互連接。

能夠支持流動性不足資產估值的交易所對於已經活躍於加密市場但仍需要更好操作基礎設施的基金和專業客戶來說，具有更強的吸引力。如果這些客戶希望以持有物作為擔保借貸、管理多元化的數位資產投資組合，或對不斷在深度訂單簿上交易的持倉進行會計，這一點尤其如此。

擔保的角度尤其重要。以比特幣或以太坊進行借貸相對簡單，因為市場價格是可見且流動的。對 NFT 投資組合或流動性較低的數位資產進行借貸則要困難得多。貸款人需要對波動性、市場深度、可比銷售、清算風險以及報價價值實際能否實現的概率有一個看法。

更好的估值數據並不消除這些問題，但它為雙方提供了一個更有結構的起點。

這也是加密市場結構更廣泛變化的一部分。

在早期，該行業的機構故事主要關於訪問：專業投資者能否安全地購買比特幣、保管它並報告它？這一點已經改變。機構現在需要的工具更接近於他們在傳統市場中已經使用的工具。

這包括定價模型、風險儀表板、擔保框架和能夠通過內部審查的估值標記。沒有這些組件，許多加密資產仍然難以在投機之外使用。

Kraken 的 Upshot 整合應該在這一背景下解讀。這不是一個必然會立即影響市場的頭條新聞，但它有助於解釋認真對待加密服務的提供者正在花時間的地方。他們正在構建使數位資產更易於大規模管理的無趣基礎設施。

這類工作並不總是能吸引與代幣上市或價格突破相同的注意，但對於長期採用來說往往更為重要。

現在的問題是，機構客戶對 NFT 和流動性不足持有的估值支持有多大需求。如果需求是真實的，這類工具可能會成為交易所和保管平台的標準部分。如果需求仍然是小眾的，它仍然會有用，但僅限於市場的一個小角落。

目前，信號已經足夠明確：Kraken 正在將流動性不足的數位資產視為機構可能希望持有、定價和使用的東西——而不僅僅是零售交易者在投機周期中翻轉的東西。