美國證券交易委員會開放對Cboe 3倍比特幣和以太坊ETF提案的意見徵集期

美國證券交易委員會（SEC）已經開放了對Cboe BZX交易所提議的六個每日3倍槓桿比特幣和以太坊期貨ETF的公開意見徵集期。

該提案以SR-CboeBZX-2026-065為編號，涵蓋由Volatility Shares贊助的商品池產品。這些基金將尋求三倍於前月和下月CME比特幣和以太坊期貨合約的每日表現，並使用每日重置機制。

這是一種與現貨ETF截然不同的產品。

3倍槓桿期貨ETF是為短期戰術性投資而設計的。它並不是一個簡單的比特幣或以太坊的買入持有工具，其每日重置結構可能會隨著時間的推移產生表現漂移。

SEC的這一舉措為該提案開放了公眾意見徵集。這並不意味著這些產品已經獲得批准。

槓桿ETF受到歡迎，因為它們為交易者提供了放大暴露的機會，而不需要直接使用保證金或期貨賬戶。

在加密貨幣市場中，這尤其具有吸引力，因為比特幣和以太坊的價格波動已經非常劇烈。每日3倍的產品將放大這些波動，可能在傳統經紀格式中創造出更大的收益和更大的損失。

這正是監管機構關注的原因。

槓桿產品可能會被零售投資者誤解。它們旨在追蹤每日表現，而不是長期累積回報。在多個交易日中，複利和波動性可能導致結果與投資者的預期出現偏差。

當基礎資產本身已經波動時，這種風險變得更加重要。

該提案涉及基於期貨的產品，而不是現貨比特幣或現貨以太坊ETF。

這一區別很重要，因為這些基金將使用CME期貨的暴露，而不是直接持有BTC或ETH。基於期貨的暴露可能會因為滾動成本、保證金、合約結構和期貨市場動態而與現貨資產的行為有所不同。

投資者可能會看到「比特幣ETF」或「以太坊ETF」，並假設直接接觸資產。

這將是不準確的。

這些將是與期貨合約每日變動相關的槓桿期貨產品。

公開意見徵集期使市場參與者、投資者、發行人、競爭對手和其他利益相關者有機會對SEC作出回應。

意見可能涉及投資者保護、市場操縱、披露、適合性、波動性、流動性和交易所上市標準。

SEC可以批准、拒絕、延遲或要求修改。

因此，目前的發展是程序性的，但卻很重要。這顯示該提案正式進入審查流程，但並不表示監管機構已經接受其結構。

該提案還顯示出加密ETF市場正在迅速超越普通現貨產品。

比特幣現貨ETF打開了大門。以太坊隨之而來。現在發行人正在測試槓桿、反向、質押、山寨幣和多資產結構。

這種擴展在傳統ETF市場中是自然的。

一旦基礎資產類別被接受，發行人就會通過提供更專業的暴露來競爭。加密貨幣現在正進入這一階段，監管機構被要求決定多少複雜性是合適的。

如果這些產品最終推出，它們將不適合每位投資者。

每日3倍槓桿基金通常是活躍交易者的工具。長期持有它們可能會產生意想不到的結果，因為該基金每天重置暴露。

對於比特幣和以太坊來說，這種風險可能因極端波動而加劇。

SEC的審查可能會集中在披露、交易所規則和產品設計是否足以保護投資者。

目前，Cboe的提案是加密ETF實驗加速的另一個跡象。然而，批准仍然是一個懸而未決的問題。

本文基於SEC對Cboe BZX交易所的自我監管組織提交的通知。