美 SEC 擬重啟公開代幣融資，ICO 市場需求減弱

美國證券交易委員會（SEC）擬議重新向投資者開放公開代幣銷售，允許加密初創企業融資最高 500 萬美元，規模較大的項目每年融資最高 7500 萬美元，無需完成完整的 SEC 註冊程序。新框架要求發行方進行信息披露，合規成本可能較高，代幣發行後的二級市場交易規則仍然複雜。提案還允許代幣附帶的投資合同在發行方完成或停止承諾後終止。市場需求已發生變化，投機資金集中於比特幣及少數主流代幣、永續合約、預測市場和 AI 概念股，加密風投參與的代幣融資數量明顯下降，部分大型風投機構擴展投資範圍至 AI、機器人等前沿技術。相比之下，ICO 在 2018 年 1 月高峰期曾單月融資約 30 億美元。Dragonfly 普通合夥人 Tom Schmidt 表示，該提案「顯然好過什麼都沒有」，但當前更迫切的問題是停滯於國會的 CLARITY 法案應解決的監管事項。GSR 研究分析師 Carlos Guzman 指出，2026 年的 ICO 已不同於 2018 年，單憑白皮書和願景吸引資金的時代已結束。

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