沃倫·巴菲特慶祝96歲生日：使他成為華爾街傳奇的投資

沃倫·巴菲特慶祝96歲生日，在這個新的周年紀念日，他在華爾街的歷史上留下了超過六十年的印記。這位美國投資者，全球知名的**「奧馬哈的先知」**，將伯克希爾·哈撒韋從一家衰退的紡織公司轉變為全球最大的企業集團之一，並通過一種簡單易懂但難以複製的策略積累了巨額財富：以合理的價格購買優質企業並持有多年。

巴菲特已經不再擔任伯克希爾·哈撒韋的執行長，該職位由格雷格·阿貝爾接任，但他仍然擔任董事會主席，並是該集團的主要參考人物之一。

然而，他的職業生涯並不僅僅是成功的故事。巴菲特也犯過錯誤，並在多年中深刻改變了他的投資方式：他從尋找極便宜的股票轉變為優先考慮具有競爭優勢、強大品牌和能夠在數十年內產生利潤的優質企業。

巴菲特與投資的關係始於很早。他在僅11歲時便購買了他的第一支股票，隨後在哥倫比亞商學院學習，成為本傑明·格雷厄姆的學生，後者是價值投資的奠基人之一。

在他的早期，巴菲特的策略主要是尋找市場價格低於他認為的真實價值的公司。這一哲學使他在1962年開始購買伯克希爾·哈撒韋的股票。

諷刺的是，這筆交易最終被巴菲特自己認為是他的錯誤。當時的伯克希爾是一家失去競爭力的紡織公司，並且需要越來越多的資本來維持前景黯淡的業務。

但巴菲特最終將這個錯誤轉變為建立他帝國的工具。伯克希爾逐漸放棄了紡織業務，開始收購其他公司及其股份。進入保險業至關重要：保險公司產生的float為他提供了可以再投資於新機會的資本。

結果解釋了巴菲特在市場上所達到的規模。在1965年至2024年之間，伯克希爾·哈撒韋的A類股票年均複合收益率為19.9%，而標準普爾500指數為10.4%，包括股息。

在六十年中，伯克希爾的累積回報超過了5,500,000%，而美國主要指數在同一時期的增長約為39,000%。

他最著名的投資之一是可口可樂。伯克希爾於1988年開始建立其在可口可樂的持倉，這是在1987年股市崩盤後不久。

這一投資基於後來成為巴菲特投資哲學支柱的特徵：全球品牌、重複消費者、龐大的分銷網絡和持續產生現金的能力。伯克希爾最終投資了約13億美元，並在數十年內保持該持倉。

另一個重要的投資是蘋果，這一投資顯示了他的策略發展到了何種程度。儘管巴菲特傳統上避免科技股，但伯克希爾最初向該公司投入了約350億美元，而該參與的價值最終達到接近1850億美元。

這一操作顯示了巴菲特從尋找便宜公司的轉變，變成了優先考慮能夠在多年內創造價值的卓越企業的投資者。

巴菲特也並非沒有犯下重大錯誤。除了最初的伯克希爾收購外，他在德克斯特鞋業上遭受損失，承認在退出特易購時花了太長時間，過高估計了IBM的競爭優勢，並在疫情期間出售了伯克希爾在美國航空公司的股份。

事實上，他的職業生涯的一個特點是能夠在這些錯誤後調整他的策略。

在96歲時，巴菲特將日常管理的職責交給了格雷格·阿貝爾，並擁有一個截至6月底估值為2992.536億美元的股票投資組合。蘋果佔22.04%；美國運通佔17.14%；可口可樂佔10.86%；谷歌母公司Alphabet佔9.41%；美國銀行佔9.20%。

隨著格雷格·阿貝爾現在掌舵，伯克希爾開始了一個不同的階段。但巴菲特的遺產仍然與一個貫穿他整個職業生涯的理念相關聯：理解一隻股票背後的業務，以紀律購買並給予資本成長的時間。在96歲時，這一哲學仍然是市場歷史上最受研究的---也是最難以複製的---理念之一。